创业管理第五章创业融资管理课件

1、第五章创业融资管理,【学习目的】 了解创业融资难的理论根源 了解创业融资的主要渠道 掌握如何进行创业融资 把握创业融资应注意的问题,【核心问题】 创业者为什么难以融到资金？ 创业者可以从哪里获得资金？ 如何确定融资的需求量？ 为什么要准备创业计划书？,案例：我的三次创业融资故事,郑海涛：1992年清华大学计算机控制专业硕士毕业后，在中兴通讯公司工作了7年。从搞研发到做市场，从普通员工到中层管理人员。但是具有强烈事业心的他并不满足于平稳安逸的工作。在经过一番市场调查后，2000年他带着自筹的100万元资金，在中关村创办以生产数字电视设备为主的北京数码视讯科技有限公司。 100万元的资金很快用光。郑海涛只得捧着周密的商业计划书，四处寻找投资商，一连找了20家，都吃了闭门羹投资商的理由是：互联网泡沫刚刚破灭，选择投资要谨慎；况且数码视讯产品还没有研发出来，投资种子期风险太大，因此风险投资商们宁愿做中后期投资或短期投资，甚至希望跟在别人的后面投资。 2001年4月，公司研制的新产品终于问世，第一笔风险投资也因此有了着落。清华创业园、上海运时投资和一些个人投资者共投260万人民币。,2001年7

2、月，国家广电总局为四家公司包颁发了入网证，允许它们生产数字电视设备的编码、解码器。包括北京数码视讯有限公司。在当时参加测试的所有公司中，数码视讯的测试结果是最好的。也正是因为这个原因，随后的投资者蜂拥而至。7月份清华科技园、中国信托投资公司、宁夏金蚨创业投资公司又对数码视讯投了450万元人民币。 在公司取得快速发展之后，郑海涛现在已经开始筹划第三次 融资，按计划这次融资的金额将达2000万人民币。郑海涛认为，一个企业要想得到快速发展，产品和资金同样重要，产品市场和资本市场都不能放弃，必须两条腿走路，而产品与资本是相互促进、相互影响的。郑海涛下一步的计划是通过第三次大的融资，对公司进行股份制改造，使公司走向更加规范的管理与运作。此后，公司还计划在国内或者国外上市，通过上市进一步优化股权结构，为公司进军国际市场做好必要的准备。,请思考： 该公司获得资金的渠道有哪些？ 试分析郑海涛为什么三次融资都能成功？ 你从上述故事中学到什么？,5.1 创业融资为什么困难,创业者面临的最大问题是什么？广州青年企业家协会2004年的一项专题调查显示：45的被调查者认为创业遇到的最大问题是“缺乏资金”，32的

3、人认为“缺乏项目”。 创业企业缺少甚至没有资产。无法进行抵押。 创业企业没有可参考的经营情况。可口可乐公司即使在一夜之间倒闭，也能让公司在一夜之间再建立起来。 创业企业的融资规模相对较小。从贷款规模比较，对中小企业贷款的管理成本平均为大型企业的5倍左右。,信息非对称,创业者不原意向 投资者透露信息,创业者拥有的信 息优势使他们可 能利用投资者,投资者关于创业 者及其商业机会 的有限信息可能 导致逆向选择,创业者融资困难,不确定性问题,投资者在拥有很 少事实的基础上 评判机会价值和 创业者能力,创业者和投资者 对新企业价值的 认识存在分歧,投资者希望在新 企业失败时创业 者能够偿还融资,不确定问题,世上无难事 只怕有心人,美国火车旅行家保罗泰鲁在游历中国一书中写道：“有昆仑山脉在，铁路就永远到不了拉萨。”上世纪90年代，瑞士的一位权威铁路工程师来西藏考察地形时，更是断言在西藏修铁路“根本不可能”。因为它有着4000米以上的平均海拔高度，稀薄的空气，冬天晚上可达零下40摄氏度的气温，550公里夏天融沉、冬天冻胀的冻土区，折磨得人头痛欲裂甚至失去生命的高原反应但是被预言“不可能”修成的铁路，

4、在2006年7月1日变成了现实。它就是青藏铁路。,一个真正的创业者首先要具备克服困难的信心；创业者也应该感谢融资的困难，因为它使很多有创业想法的人在一开始就退出了创业的赛场，那些不畏惧困难的创业者已经获得了首回合较量的胜利。 化解融资难题，创业者需要了解创业融资的特点和融资渠道。,创业融资的渠道 融资方式与来源 1、债务融资与权益融资 债务融资是指利用涉及利息偿付的金融工具来筹措资金的融资方法。,债务融资,直接债务融资：股东贷款、商业贷款、亲友贷款、内部职工 借款、商业票据和债券发行,间接债务融资：商业银行贷款、其他非银行金融机构贷款、 融资租赁,5.2 创业融资的渠道,权益融资,公开发行或私募发行的方式发行金融证券,把获取的利润不义红利的形式分配给股东， 而是将其以股东权益的形式留存在企业,融资类型选择的决定因素是获得资金的可能性、企业资产以及当时的利率水平,利用涉及利息尝付的金融工具来筹措资金的融资方法,债务融资,典型的债务融资需要某种资产作抵押,借款人不仅要按规定的时间偿还本金，还必须按事先确定的利率支付利息,贷款有短期和长期之分,赋予投资者在企业中某种形式的股东地位,权益融资,

5、投资者分享企业的利润,风险投资家关注什么,创业融资有哪些渠道？ 如何应对风险投资商？ 作为创业者如何选择风险投资商？ 创业融资渠道是否具有阶段性？,具体融资渠道的选择 个人资金 天使投资 供货商和商业信用 银行贷款 非银行金融机构：企业附属投资机构、创业投资公司 基金：创业投资基金、中小企业科技创新基金、风险投资基金,风险投资基金,风险投资的定义 风险投资是一种由职业金融家向新创的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业或产业投入权益资本的行为，是一种目的在于获取股息、红利及资本所得的一种投资行为。 风险投资的本质 以股权方式投资具有高增长潜力的未上市创业企业，实行共担风险，共享投资 参与所投资企业的创业过程，弥补所投资企业的管理经验不足，并控制创业投资的高风险。 并不经营具体产品，通过适当时机转让股权来获得资本增值收益,风险投资的特征,风险投资的对象一般为刚刚起步或者还未起步的企业，规模小，没有资产可作贷款的抵押和担保 投资目标常常是高新技术中的“种子”技术或创意，不确定因素多,大拇指定律 如果风险投资基金投资10家高科技创业企业，在5年左右的发展过程中，可能有： 3家跨掉； 3家停滞不

6、前并最终被收购； 3家能够上市并有不错业绩； 只有1家能够迅速成长，上市后为社会看好，成为耀眼的明珠，价值数十倍甚至数百倍地增长，给投资者以巨额回报大拇指,预期企业的高成长、高收益是风险投资的内在动因； 目标毛利率通常在40%50%以上； 期望上市后获得几十甚至上百倍的投资回报,投资回收期长（48年）； 风险投资退出时，若出口不畅，撤资困难,创业企业,风险投资公司,风险投资公司,风险投资公司,提交 经营计划书,创业企业,创业企业,谈判,权益,资金,风险投资的资金来源,个人资本主要是富有的家庭、家族和个人巨富的资产； 机构投资者基金养老基金、各种基金会； 大公司资本； 证券基金； 共同基金,风险投资的运作程序,初审； 风险投资家之间的磋商； 面谈； 责任审查； 条款清单； 签订合同； 投资生效后的监管； 其他投资事宜,孵化器融资,孵化器是一种由政府、企业和其它相关帮助个体创业，以降低创业成本、创业风险，提高创业效率和创业成功率的创业模式。 进入孵化器的一般步骤 人才测评与项目评审 孵化器成立项目部并由创业者经营管理，根据具体情况创业者获得一定比例的智力创业股以及经营业绩相应的股份期权 项

7、目部稳定盈利后，注册为具有独立法人资格的子公司，创业者出任公司管理者，股份根据业绩和期权计划不断增加 当创业者的股份达到控股额度时，创业者成为公司法人代表，孵化期称为公司的参股企业。,中小企业银行融资创新产品,事例：周光超前年大学毕业后回到老家上海后，一直没找到称心的工作，心想：不如开个超市自己给自己干，但是一打听，办个小超市投资起码得六七万元，只好作罢。去年8月份，上海浦东发展银行与联华便利签约，推出了面向创业者的“投资七万元，做个小老板”的特许免担保贷款业务，由于联华便利为合作方为创业者提供了集体担保，创业者自己不必再提供担保，浦发银行可向每位通过资格审查的申请者提供七万元的创业贷款。周光超获悉后立即递交了申请，两个月后，他顺利地从浦发银行领到了贷款，在控江路上如愿开起了自己的小超市。 提示：一般人们总认为，要向银行贷款必须自己提供担保或者抵押，其实情况并非都是如此，现在银行为了拓展信贷业务，充分考虑了创业者寻找担保的实际困难，纷纷主动寻找担保方，为有意创业的人提供免担保贷款。这种信贷业务种类繁多，手续简便，但是一般都是有较强的时效性，而且不同的银行可提供的贷款额度也不尽相同，创业

8、者可到各大银行进行咨询。,事例：杜德文做了几年的外贸服装，积累了一定的业务渠道，便打算自己办一家鞋厂，他仔细算了算，办个年产50万双皮鞋的中等规模的厂需要100万元设备和周转资金，外加一处不小于200平米的厂房。杜德文通过朋友在近郊某镇物色了一家负债累累、濒临倒闭的板箱厂，以“零转让”的形式接手了这家工厂，也就是该镇以资债相抵的办法，将工厂所有的动产不动产以及工厂的债务全部一齐转让给了杜德文。厂房的问题是解决了，但是100万元的投资从哪里来呢？ 以低代价收购亏损企业向银行抵押贷款 正在杜德文着急万分的时候，他的一位朋友一语点醒：板箱厂的厂房就是现成的抵押物。就这样，杜德文不花一分钱，就解决了资金和厂房的问题，当然，他因此也背上了较重的债务，这就要靠他通过今后的创业慢慢地偿还了。 提示：其实有不少人就是通过这种以小搏大的方式发家的。当然，这种求资的方法，风险比较大，获得创业资金的代价是一大笔债务，但是创业本来就是风险和机遇并存的，如果你有足够的胆识，那么这种融资的办法将能帮助你在更短的时间里更快的走向成功。,5.3 创业融资的过程,种子阶段 创建阶段 扩张阶段 成熟阶段,种子阶段 种子期

9、主要是指产品处于创意或开发研究阶段，尚无正式的产品，无销售收入，无正式的销售渠道。企业在这一阶段面临技术风险、市场风险和管理风险。其主要任务是确定技术上和商业上的可能性。,创业融资的过程,创办人及合伙人的自有资金 风险投资 个人投资者 政府补助,浙江省科技型企业创业初期资金来源,创建阶段 科技型企业进入创业阶段时已经掌握新产品的样品、样机或较为完善的生产工艺路线和生产方案，但还需要在与市场结合的过程中加以完善，为工业化生产和应用做准备。这一阶段的资金主要用于形成生产能力和开拓市场，其目标是尽快实现盈亏平衡，解决生存问题。,风险投资公司 个人投资者 商业信用,扩张阶段 经受了创业阶段的考验后，科技型企业在生产、销售、服务等方面已具备较好的基础，新产品设计和工艺已经定型，并具备批量生产的能力。但完善的销售渠道和网络还没有建立，企业品牌和形象也需要进一步巩固；同时，由于科技型企业产品更新换代的速度快，企业在提高产品质量、降低成本的同时，开始着手开发第二代产品，以保证企业的可持续发展，以确立企业在行业中的主导地位。,风险投资公司 企业自身积累 银行贷款,浙江省科技型企业未来融资方式意向,成熟阶段 企业技术开发成功并且市场需求迅速扩大时进行大规模生产的阶段。此时企业已开始大量盈利，风险最小。但企业为适应市场需求状况，必须进行大批量的生产，购置更多的设备和材料，扩建厂房，招聘员工，因此，资金需求量极大；同时还要考虑新项目或推出新产品。在这一阶段的企业可以考虑通过金融机构进行贷款；同时可以考虑在国内外资本市场上市融资。,公开发行股票、债券 银行贷款,黑色部分表示该阶段的主要融资渠道，灰色部分表示该阶段的次要融资渠道。,企业不同发展阶段融资渠道比较,5.4 创业融资决策,创业资金数量 美国500家增长最快的私营企业的平均创业资金不到3万美元。 信用卡金属箱,评估融资需求 创业成本和资金用途清单 创业成本包括原材料、机器设备、销售服务、营运资金以及购买长期资产 （1）测定企业开始创建时需要的资金量 （2）获得资金后如何运用 预编财务报表 1、资产负债表 创业者通过对市场、消费者、竞争对手、产品研发、运营以及企业其他方面信息的基础上进行编制。,如何改善新企业的现金流 1、给消费者折扣的方式让其快速支付 2、限制授予消费者信用额度 3、减少

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