第7章 资产负债表分析教学提纲

1、第7章 资产负债表分析,四川长虹披露的2006年年报显示公司2006年共实现主营业务收入187.57亿元，创下历史新高，同比增长24.54%；实现主营业务利润28.63亿元，净利润3.05亿元，分别比去年同期增长 18.85%和7.32%，每股收益0.161元。2008年4月19日，四川长虹公布2007年年报，2007年公司营业收入创历史新高，达到230.47亿元，较上年同期增长21.99%，完成营业利润4.27亿元，较上年同期增长22.09%，实现归属于上市公司股东的净利润3.37亿元，较上年同期增长47.14%，而归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润则同比增长了128.2%。在如此骄人的业绩下，长虹的经营状况到底如何？,2,主要内容,第一节 资产负债表概述 第二节 资产分析 第三节 负债分析 第四节 所有者权益分析 第五节 企业偿债能力分析 第六节 资产使用效率分析,3,第一节 资产负债表概述,一、资产负债表的概念及作用 二、一般企业的资产负债表格式及内容,5,二、一般企业的资产负债表格式及内容,资产负债表正表的列报格式一般有两种：报告式资产负债表和账户式资产负债表。报告式

2、资产负债表是上下结构，账户式资产负债表是左右结构 。,6,资产负债表,7,8,第二节 资产分析,一、资产项目分析 二、资产结构分析,9,一、资产项目分析,货币资金的分析 交易性金融资产的分析 应收账款与应收票据的分析 存货的分析 长期投资的分析 固定资产的分析 无形资产的分析 资产计提的各种减值准备,10,货币资金的分析,判断规模是否适当满足生产经营的需求 判断偿债能力 判断货币资金内部控制制度是否完善 占流动资产或总资产的比重是否合理 真实性与受限制性,11,案例 草原兴发（000780）,草原兴发是1993年赤峰大兴公司发起并设立的，后更名为“内蒙古草原兴发股份有限公司”，1997年5月并在深交所A股上市，1999年、2002年两次配股，配股后总股本40.91万股，流通股18.62万股。上市至2004年净资产收益率由11.67%下降至2.26%。 2005年禽流感爆发，不仅禽类养殖停业，还需要销毁大量禽类，向农户赔偿金额约3亿，截止2005年12月27日，因禽流感疫情政府已实际赔付33 910万元。 仔细分析草原兴发的财务报告，我们发现它有以下怪异之处：,12,现金比率极高，而且现

3、金变化无几 从下表公司的现金约占总资产（数据略）的1/4以上，现金比率非常高，而且95%以上的现金都集中在母公司。母公司为什么要囤积这么多现金，为何现金没有太多变化呢 ？是不是这些现金受到限制不能动用！,13,一般现金丰厚的公司都有大量利息收入，但草原兴发不是。草原兴发2005年上半年利息收入288万元，银行存款余额上半年都为11亿左右，以此推算草原兴发的银行存款获得的年收益率为0.48%，而工商银行的活期利率就为0.72%，明显不符合逻辑。假设草原兴发的银行存款都是利率最低的活期存款，以年利率0.72%、半年利息收入288万元计算，实际存款至多8亿元。2004年年报披露的银行存款就有10.46亿，2005半年报披露11.69亿，由此可推算银行存款有3.69亿缺口。,14,流动资金不足，继续申请贷款 草原兴发在拥有12亿现金的情况下，依旧资金紧张，2005年第4季度公司请大股东质押自己的股权申请贷款3.35亿元。第一大股东赤峰市银联投资有限责任公司已经质押87,154,840股（占总股本21.30%）给建设银行；第二大股东赤峰大兴经贸有限责任公司已经将27,476,480股（占总股本6

4、.72%）质押给中国银行；第三大股东赤峰万顺食品有限责任公司已经将20,215,967（占总股本4.94%）股权押给中国银行，三大股东总共为草原兴发申请到3.35亿元授信额度，主要用于草原兴发主营业务的开展及经营性周转。 试问草原兴发的高管，你们既然有12亿的现金在账上，为何还要麻烦大股东质押你们公司的股权来申请贷款；试问大股东们，你们旗下的公司这么有钱，还要你们出面帮忙借钱，他们为何还要你们帮助它借钱？,15,四处举债，不惜花费巨额财务费用（万元） 公司的短期借款一直都在增长，债台高筑，因此付出了巨大代价。从上表看，自从2003年起财务费用就远远超过了净利润。,16,从2004年起，这家著名农牧食品企业连续三年亏损，截至2006 年12月31日，该公司累计经营性亏损达133,661万元。而且因为虚造销售收入、利润做假等违规行为而于2006年被证监会立案稽查，并在当年11月被实行退市风险警示，由此戴上了“*ST”的帽子。 “赤峰市政府不想让*ST兴发破产，为保住草原兴发的品牌，同时实现赤峰当地国有煤炭企业的上市，便主导了这场资产重组。”上述ST平能证券事务部负责人说。 2007年10月

5、8日，ST平能(平庄能源，000780.SZ)向内蒙古平庄煤业集团定向增发的4亿股正式上市。由此，ST平能的前身草原兴发消失，一家煤炭资源型上市企业正式登场。,17,交易性金融资产的分析,关注短期投资的目的性 分析短期投资的计价方法公允价值，该计价方法对财务报表的影响 关注与短期投资有关的股利、利息的处理,18,应收账款与应收票据的分析,关注其规模大小经营方式、行业特点、 贸易背景、信用政策 重点分析其质量 账龄分析 债务人结构分析大部分集中于小部分客户 债务人变化分析稳定的客户相对风险较小 分析分期应收款、应收款、应收票据的不同风险 形成债权的内部经手人的构成分析 坏账准备的提取提取标准及其变化,19,案例 吉林化工,吉林化工的主要业务为生产和销售石油产品、石化及有机化工产品、合成橡胶、染料及染料中间体、化肥及无机化工产品等。2000年公司实现主营业务收入为人民币139亿元，与1999年同期相比上升26，但净利润却为负的8.4亿元。公司年报业绩的巨大风险在2000年中期已经有征兆，在2000年1至6月实现销售额与1999年同比上升16的同时，应收账款却同比上升了67%， 从126 4

6、74万元上升为210 798万元，是资产中增长最为迅速的项目，与行业内其他公司相比，应收账款总量和增速均为最高。 从2000年全年来看，吉林化工的应收账款增加额达14.93亿元,是所有上市公司中增速最快的公司。由于应收账款对流动资金的占用，为了克服现金流入不足的压力，该公司只有增加负债，从而使负债规模从年初的35.81亿元扩大到年末75.55亿元，净增40亿元，当期负担的财务费用则达到6亿元。 吉林化工2000年的业绩可谓险象环生，不仅是要承担高额的财务费用，而高达30亿元的应收账款，其坏帐准备的计提将给业绩造成巨大的压力。,20,21,22,存货的分析,分析实物量足量、完好无损、时效 分析存货的存量规模及变化 分析存货品种结构的构成 分析日常管理 分析计价期末计价、跌价准备的计提,23,案例 四川长虹（600893）,24,长期股权的分析,长期投资规模分析规模、比重、经营方针 长期股权投资分析 投资规模、投资方向 核算方法成本法与权益法 投资质量投资收益、分配模式、投资风险 对货币资金的影响,25,固定资产的分析,固定资产投资规模分析 规模数量、完整、成新率 结构各项资产结构、战略性

7、与战术性 固定资产投资质量分析 使用效率开工率、投资收益率 结构调整结构变化与战略方向一致 固定资产折旧方法 变更固定资产折旧政策是最常见的利润操作手法 原因：价值比重大 影响因素多，容易找到变更理由 弹性较大，准确估计难 固定资产减值准备计提是否充分,26,案例 东方航空（600115）,东方航空2002年上半年净利润为5 370万元。该公司在其公布的2002年上半年报中披露：公司所使用的飞机及发动机的实际使用情况和维修情况足以使飞机及发动机保持持续、安全适航，同时结合国际上已投入运营的同类型号的飞机及发动机使用情况，公司董事会做出决议，决定从2001年7月1日起将公司飞机及发动机的折旧年限由原来的1015年调整为20年，残值率由原来的飞机原值的3调整为5，备用发动机折旧年限随同飞机折旧年限确定。此项会计估计变更事项调增公司2002年上半年利润42 835万元。,27,政策依据： （1）财政部1993年1月8日发布的运输企业财务制度。该项制度规定了运输飞机的折旧年限：起飞全重小于100吨：810年；起飞全重大于(或等于)100吨：1015年。 （ 2）财政部在财建函200224号文关

8、于同意调整航空公司部分资产折旧年限的复函中，同意在飞机及发动机达到规定的适航标准，确保飞行安全的前提下，对飞机及发动机的折旧年限作适当调整：飞机最大起飞全重小于100吨，飞机、发动机(含备份发动机)折旧年限为815年；飞机最大起飞全重大于100吨，飞机、发动机(含备份发动机)折旧年限为1020年。,28,国外借鉴： 美国西南航空公司的飞机折旧年限为25年。该公司的经营策略是争取平民阶层成为其乘客。亚洲新加坡航空公司的飞机折旧年限为15年。该公司的经营策略是吸引富有阶层成为其乘客。,29,30,单位：万元,31,无形资产的分析,一般只计量了外购无形资产 自创无形资产的计量分研究和开发阶段 无形资产的折余价值 未充分的表现无形资产的价值 无形资产的质量主要体现在企业内部利用价值和对外投资或转让的价值上,32,案例 美尔雅（600107）,单位：万元,33,1993年12月集团公司进行股份制改造，股份公司成立时，“美尔雅”商标未注入股份公司,而由集团公司所有；自本公司及下属企业成立以来一直采用有偿方式使用“美尔雅”商标，集团公司按照使用“美尔雅”商标的销售收入的1%收取商标使用费。股份公司每

9、年向集团交大约400万的商标使用费 2000年4月27日，本公司与湖北美尔雅纺织服装实业（集团）公司签订了商标转让合同。本公司决定用自有资金1.2亿元受让美尔雅商标所有权。 “美尔雅”商标经评估价值2.36亿元，本次商标转让本公司将支付现金1.2亿元，摊销年限十年。,34,2002年年报披露： 针对部分资产的现有状况及可收回金额，公司对存货、固定资产、无形资产计提了资产减值准备共计21 330万元。 存货跌价准备 3 514万元 ；固定资产减值准备 12 416万元 ；无形资产减值准备 5 400万元。,35,2003年度年报披露 据中国证监会2003 年11 月份下达责令整改通知书要求，公司对2002 年度计提的坏账准备、存货跌价准备、固定资产减值准备和无形资产减值准备进行了重新核实，并对2001 年相关资产减值准备进行了追溯调整，共补提2001 年度坏账准备919万元，存货跌价准备348万元，固定资产减值准备523万元，无形资产减值准备200万元。此项会计差错对本报告期期初的累积影响数为零。其中盈余公积-557万元，年初未分配利润557万元。,36,各项资产减值计提,企业应定期或至少每年年度终了时检查各项资产的账面价值，与资产可收回金额进行比较，来判断资产是否减值。 资产可收回金额应当根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。并规定若企业按照资产公允价值减处置费用的净额估计方法仍然无法可靠估计的，应当以未来现金流量的现值作为其可收回金额。,37,新会计准则规定了16种资产减值，均通过“资产减值损失”进行核算。具体有：“应收账款”、“其他应收款”“存货”、“长期股权投资”、“持有至到期投资”、投资性房地产（按成本模式计量）“固定资产”、“在建工程”、“工程物资”、“生产性生物资产”、“油气资产”、“无形资产”、“商誉”、“贷款”、“抵债资产”、“损余物资” 。 “应收账款”、“其他应收款”“存货”、“长期股权投资”、“持有至到期投资” 、 “贷款”等减值准备计提后，相关资产的价值又得恢复，在原已计提的减值准备金额内，可以转回。其他减值准备，一经计提不得转回。,38,资产预计未来

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