互联网公司境内IPO上市思路指引(资本运营)
9页1、互联网公司境内互联网公司境内 IP0IP0 上市上市指引指引 未来或有更多优秀的互联网公司在国内上市 而非海外 XXXX 年 2 月 15 日 XX 宣布正式从 XX XX 退市 成为近 5 年来中 国第一家在美国资本市场实施私有化退市的中国互联网公司 业界对 其退市原因有两个猜测 一是它退市欲回归 A 股 二是海外上市的中 概股股价大幅下跌 尤其是去年 XX 公司等做空机构接连出台报告提 示中概股经营风险 XX 股价持续低迷 于是退市 XXXX 之后 2 月 21 日 XXXX 微博 XXXHK 宣布私有化 退出 XXXX 联合交易所 据业内人士分析 其私有化原因为 一 公司市值被低 估 欲通过退市重新获得评估 二 意在打通 B2B 与 B2C 平台后 未 来整体上市 中国互联网未来走向的决定者被称为 TABLES XX XXXX XX 微 博 XX 微博 系 XXX 微博 系 XXXX 另一种说法是 S 代表 XX 和 XX 如今这张圆桌边的两大公司接连退市 引发了人们对于中国互 联网公司上市之路是否出现变化的种种猜想 据不完全统计 截至目 前共有约 26 家中国公司从美国三大市场
2、退市 私有化价格较市价平 均溢价幅度在 20 30 之间 业内人士称 XX XXXX 等大公司带头 私有化或将引起境外上市的中国互联网公司私有化浪潮 为什么绝大多数互联网企业选择到境外上市 为什么绝大多数互联网企业选择到境外上市 互联网的发明源自美国 它带来的新技术 新的服务方式和新的 商业模式 被第一波海归创业者引入中国 美国有 XX 中国有 XX XX 美国有 XX 微博 中国有 XXXX 美国有 XXXX 微博 中国有 XXXX 中国这些互联网公司本身就带有美国模式的影子 而他们之 所以选择去美国上市 有各方面的原因 从创业的角度分析 互联网是典型的创业型行业 以前并不存在 没有实体产品 通过不断砸概念 扩大影响力 去引导消费 教育消 费 这是一个创业和资本高度结合的行业 互联网企业不断地融资 甚至上市前仍亏损 未来能否盈利也并不清晰 所以从某种程度上讲 互联网具有很强的 赌 性 中国目前的上市系统并不容易接纳这类 公司上市 从人的角度来讲 互联网创业者多数是海归 投资人又是外资背 景 他们明白美国市场更容易接受互联网概念这种虚拟经济 也清楚 海外市场的游戏规则 所以投资前便设计
3、好了境外退出机制 特别是 前几年境外的 PE 在国内投资时就设计好了海外上市的构架 就人民币基金发展过程来看 原来人民币基金投资中早期项目比 较少 尤其是 2009 年以前 市场上投互联网的主流是美元基金 这 跟人民币基金 本土 LP 资本市场不太成熟有一定关系 美元基金 的退出要求 必然主导着这些互联网公司要去境外上市 此外 从中国有互联网到现在十几年时间 部分互联网创业者也 形成了固定思维 认为做互联网企业就理所当然拿美元基金 他们都 知道最初人民币基金不投互联网企业 基于上述原因 形成了绝大多 数互联网企业海外 IPO 的状况 有数据显示 截至 XXXX 年底 自 1999 年中国互联网海外第一股 XX 网上市之后 赴海外上市的互联网企业共有 XX 家 而在国内上市 的仅有 XX 多家 互联网企业境内上市面临哪些障碍 互联网企业境内上市面临哪些障碍 国内发行制度比较严格 上市采取的是审批制 而国外上市采取 核准制 上市相较之下比较容易 如果根据资产规模 盈利模式 可 持续发展等国内上市标准评判视频公司等很多已经境外上市的中国 互联网公司 也未必符合目前境内上市的一些标准 国内的发
4、行体制 更适合对传统行业进行审核把关 从财务的角度分析 境内上市对企业财务有比较严格的要求 比 如创业板对企业有两年盈利的要求 不过与美国资本市场相比 现在国内资本市场对企业的估值有明 显优势 所以很多企业也都在认真考虑退市转板 比如 XXXX 私有化 后 被猜测有转板的可能性 而需要转板的企业 首先需要退市 私 有化 然后在国内设立公司 做股改后再上市 每个地方退市的法律 法规 监管 代价 条件等不同 但退市后回归国内上市的程序都差 不多 XX 本身就有退市机制 退市相对更容易些 整个过程中 至 少要保证股权清晰 实际控制人没有发生变化 确保中间不存在法律 纠纷 但并不是所有的下市企业都能回到境内成功上市 还要看企业的 股权结构是否能够调整到符合国内的结构 并且法律 业绩等方面是 否存在问题 第二梯队的互联网企业为何能境内第二梯队的互联网企业为何能境内 IPO IPO 纵观 XXXX 17 640 0 28 1 56 XXXX 14 360 0 48 3 46 网 XX 网 38 530 0 62 1 58 XX 12 170 0 09 0 73 等已 经在国内上市的互联网企业 上市
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