农林牧渔行业:10月板块跑赢10.4个百分点关注后续猪价春节旺季效应-20191103-广发证券-20页
22页1、 识别风险 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 2020 Table Page 投资策略月报 农林牧渔 证券研究报告 农林牧渔行业农林牧渔行业 10 月板块跑月板块跑赢赢 10 4 个百分点 个百分点 关注后续猪价春节旺季效应关注后续猪价春节旺季效应 核心观点 核心观点 市场市场回顾回顾 10 月农林牧渔板块跑月农林牧渔板块跑赢赢沪深沪深 300 指数指数 10 4 个百分点个百分点 10 月份农林牧渔板块上升 12 6 个百分点 沪深 300 上涨 2 2 个百分 点 板块跑赢沪深 300 指数 10 4 个百分点 子板块中 饲料 畜禽养殖 动物保健 渔业 农产品加工 农业综合 林业 种植业分别 17 68 16 54 11 62 4 4 2 64 1 18 0 61 2 04 重要价格跟踪重要价格跟踪 畜禽养殖畜禽养殖 10 月全国生猪价格继续上行 均价约为 36 07 元 公斤 环 比上涨 29 同比上涨 61 8 自繁自养的平均利润为 2485 元 头 环比 上升 861 元 头 同比上升 2322 元 头 9 月能繁母猪存栏量 1 913 万头 环比减少 2 8 同比
2、减少 39 行业产能下滑态势尚未扭转 再创历史新 低 9 月定点企业生猪屠宰量为 1 234 万头 环比减少 15 7 同比减少 35 8 1 9 月累计猪肉进口量约 132 57 万吨 同比增长 44 受益替代 需求激发 10 月白羽毛鸡价格大幅上行 烟台价格达到约 5 99 元 斤 环 比上涨 19 4 同比上涨 34 烟台鸡苗均价约 11 65 元 羽 环比上涨 21 7 同比上涨 103 5 大宗商品 大宗商品 10 月小麦 豆粕价格继续小幅回升 玉米价格小幅下行 养殖业原材料成本端平稳 10 月玉米现货价格继续回落 均价约 1919 元 吨 环比下跌 2 5 同比上涨 2 10 月豆粕现货均价约 3183 元 吨 环 比上涨 4 同比下跌 13 9 月柳州白糖均价约 5804 元 吨 环比上涨 3 6 同比上涨 11 3 9 月国内食糖进口量约 42 万吨 环比下滑 10 6 同比增长 121 1 9 月累计进口量约 239 万吨 同比增长 21 3 10 月 国内天然橡胶 国产 5 号标胶 现货均价约 12 052 元 吨 环比下滑 0 6 同比上涨 0 5 投资建议 重点
3、关注养殖龙头公司 布局饲料 疫苗等行业景气回升投资建议 重点关注养殖龙头公司 布局饲料 疫苗等行业景气回升 生猪供给断档效应持续显现 生猪自繁自养利润创出历史新高 在有效 疫苗大规模推广以前 疫情仍将压制整体产能大幅回升 根据农业部发布以 及草根调研情况显示 北方地区三元回交情况增加 但南方省区产能仍处下 探趋势 全国整体产能明显回升仍具不确定性 在疫情整体严峻的背景下 龙头企业成活率均较之前有明显提升 未来出栏量增长以及成本下行均值 得期待 建议继续关注行业龙头企业 牧原股份 温氏股份 新希望 正邦 科技 天康生物等 受超高猪价刺激 白羽肉鸡价格也创出历史新高 建议 关注圣农发展 仙坛股份 益生股份 民和股份等 饲料行业有望迎来整体 景气度持续向好 继续看好行业综合龙头份额扩张 疫苗方面 建议重点关 注临床实验开启以及政府批文分配 建议关注生物股份 中牧股份 风险提示风险提示 农产品价格波动风险 疫病风险 自然灾害 食品安全等 行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2019 11 03 相对市场表现相对市场表现 分析师 分析师 王乾 SAC 执证号 S02605171
4、20002 021 60750697 gfwangqian 分析师 分析师 钱浩 SAC 执证号 S0260517080014 SFC CE No BND274 021 60750607 shqianhao 分析师 分析师 张斌梅 SAC 执证号 S0260517120001 SFC CE No BND809 021 60750607 zhangbinmei 请注意 王乾并非香港证券及期货事务监察委员会的注册 持牌人 不可在香港从事受监管活动 相关研究 相关研究 农林牧渔行业 美国禽肉进口 解禁短期影响有限 需求替 代支撑高景气 2019 10 27 农林牧渔行业 全国生猪均价 逼近 40 元 公斤 管理优势 企业将充分受益 2019 10 27 联系人 郑颖欣 021 60750607 zhengyingxin 7 9 25 41 57 73 11 1801 1903 1905 1907 1909 19 农林牧渔沪深300 识别风险 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2 2020 Table PageText 投资策略月报 农林牧渔 重点公司估值和财务分析表重点公司估值和财务分
5、析表 股票简称股票简称 股票代码股票代码 货币货币 最新最新 最近最近 评级评级 合理价值合理价值 EPS 元元 PE x EV EBITDA x ROE 收盘价收盘价 报告日期报告日期 元 元 股 股 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 温氏股份 300498 SZ 人民币 39 98 2019 10 09 买入 52 15 2 07 4 52 19 31 8 85 24 41 10 53 21 30 43 40 牧原股份 002714 SZ 人民币 94 65 2019 10 13 买入 89 98 2 63 8 18 35 99 11 57 28 21 9 78 34 90 61 60 普莱柯 603566 SH 人民币 23 5 2019 04 02 买入 16 83 0 51 0 67 46 08 35 07 46 79 33 34 10 8 11 5 中牧股份 600195 SH 人民币 14 86 2019 10 30 买入 19 47 0 48 0 59 30 96 25 19 43 17 32 94 9 1
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