信托介绍与信托实例ppt课件.ppt

1、TRUST FIRST TRUST FIRST 信托业务简介 A 信托业务 介绍3 B 信托PE业务13 C 中信信托介绍27 目录 信托服务 p 直接金融 资金供给方和需求方直接交易或者相当于 直接交易 如股票 债券 信托融资等 p 间接金融 资金供给方和资金需求方不直接交易 而是 分别与金融机构交易 从而实现间 接交易 如银行存贷款等 金融 资金融通 连接资金供给方和需求方 配置金融资源 直接金融 间间接金融 信托是一种财产管理制度 它的核心内容是 受人之托 代人理财 具体是指委托人基于对受托人的信任 将其财产权 委托给受托人 受托人按委托人的意愿以自己的名义 为受益人的利益或者特定目 的 进行管理或者处分的行为 通俗地讲 因信任而托付财产 就是信托 即可以认为 信任 托 付财产 信托 其中 信任是信托的前提 托付财产是信托的实质 这里 托付财产的基本模式是利益与责任相互分离的三方关系 委托人把财产转 移给受托人 受托人为了受益人的利益而管理财产 信托 受人之托 代人理财 信托业务业务 投资银资银 行业务业务 自营业务营业务 资产资产 管理 集合信托 资产证资产证 券化 企业业年金

2、 信托投资资 信 托 公 司 信托公司的具体业务 财务顾问财务顾问 债债券承销销 过桥贷过桥贷 款 股权权投资资 自营贷营贷 款 交易性投资资 兼并重组组 金融机构能够涉足领域一览表 财财富管理资产资产 管 理 事务务管理创创新业业 务务 公司 项项目融资资 基金 理财计划 信托 结构化产品 权益类 债权类 货币类 信用 委托投资 委托贷款 员工持股计 划 REITs MBS ABS 产品融资 金融融资 证券抵押 基础设施 房地产 能源 流通领域 股权手段 债权手段 结构化手段 p信托公司是 全牌照 的金融机构 可以提供全面的金融服务 p信托公司的业务包括信托业务 投资银行业务和自营业务 具体 分类如右图 详细内容见下表 p近年来 在银监会的鼓励下 信托公司大力发展创新业务 各种 创新产品层出不穷 受益人大会 作为最高决策机构 由全体受益人组成 根据持有 受益权的比例享有表决权 受益人大会负责审议和批准受托人 管理 人的重要决定 包括信托资金运用方向的变化 管理人 保管人的变 更 信托计划的提前终止或延长等 受托人 一般为信托公司 信托公司受托管理基金信托计划财产 遴选投资管理人并监督

3、其投资管理运作 保管人 银行作为保管人 对信托计划财产进行第三方保管 并 监督信托财产管理人合法合规性 管理人 信托公司的管理团队具体负责基金信托的投资管理 并 接受受托人 保管人的监督 一般信托产品的业务运作过程 托管银行信托产品管理人 委托管理 项目1 2 3受托人 项目流 资金流 管理人决策委员 会筛选投资项目 根据受托人划款指令 托管银行划拨项目投资款 受 益 人 大 会 监督 信托业务的运作过程及风险隔离 信托 基金 公司 证券公司 商业银行 保险公司 信托公司的风险隔离示意图 金融机构 自有资金 客户资金 防火墙 图例 信托产品的横向比较 信托的风险和收益介于银行和基金之间信托产品与银行存款 基金收益情况比较 信托案例 2007年各家信托公司发行的创新性信托产品 根据用益信托工作室的统计 2008年 我国发行的信托产品总计超过800款 募 集资金达到8000亿元 其中大部分信托 公司在传统信托业务的基础上发行了创 新性信托产品 见右图 下面对中信信托发行的部分产品进行 深入分析 案例一 私人股权投资信托 PE 锦绣系 列 案例二 限售股股权投资 案例三 地产质押贷款信托项目

4、 案例四 区域发展产业投资基金 案例五 地产信托项目 星耀 受托人受托人 投资管理 管理管理 团队团队 管理报酬 锦绣一号 股权投资信托 受益权持有人受益权持有人 中国优质金 融企业股权 投资 收益分配 IPO二级市场转让 向其他投资者转让 投资收益 受益权购买 闲置资金 投资收益 低风险 高流动性 的金融产品 如 国债回购 货币市场基金 新购申购等 托管银行托管银行 托管费保管 案例1 私人股权投资信托 PE 锦绣系列 认购金额 优先级受益人不低于人民币1000万元 优先级受益人规模 合格的机构投资者数量不限 自然人人数不超过50人 基金信托期限 5年 设立2年后根据合同约定可提前终止 基金信托规模 不超过10亿元人民币 产品名称 中信锦绣一号股权投资基金信托计划 预期收益 预计年收益率超过20 锦绣一号优先级受益人于2008年 5月拿到第一笔分红款 分红比例为 40 根据2009年第一季度管理报告 锦绣一号目前的净值为 0 96元 除 息后 这意味着该信托项目的年收 益率超过20 1 收益权转让 2 保管 4 收取转让款 标的股份管理费 支付信托收益 A投资顾问公司 次级受益人 股

5、份持有人 中信信托 受托人 信托专户 保管账户 中信银行 保管人 其他投资人 优先级受益人 投资人1 投资人2 投资人n 3 认购款 5 分配 5 分配 股份持有人创设收益权 并与中信信托签订 股票收益权转让合同 受托人设立信托计划 购买标的股份的收益权 发行受益权份额 受托人委托保管银行开设信托专户 投资人将认购信托受益权份额的款项划付至 信托专户 股份持有人在收到标的股份收益时 将所得 价款全部划付至信托专户 信托到期时 受托人向股份持有人支付标的 股份管理费 如有 向受益人分配信托专户中 的信托收益 案例2 限售股股权投资 项目优先级受益人将于2010年中 信托计划结束之后获得本息收益 在 所投资股票价格高于6 26元 该价格 为保障价格 当前价格为17 77元 时 优先受益人即可得到6 5 的固定 收益 次级受益人的收益因股价变动 而浮动 认购金额 优先级受益人不低于人民币300万元 优先级受益人规模 合格的机构投资者数量不限 自然人人数不超过50人 基金信托期限 1 5 年 设立1年后根据合同及市场情况可提前终止 基金信托规模 不超过8000万元人民币 产品名称 股权收益权投

6、资集合资金信托计划 优优先级级预期收益 固定收益8 需另行交纳一次性1 5 的信托认购费 案例3 区域发展产业投资基金 区域发发展 投资资基金 一期 优先委托人 机构与个人投资者 次级委托人 政府或其下属机构 认购 区域铁路 交通 水务等 领域的股权投资 投资 政府或其下属机构 股权回购 协议 基金受托人 中信信托 受托管理 项目管理团队 中信锦绣资 本 项目管理 中信银行 托管人 资金监管 区域发发展投资资基金产产品结结构 基金信托规规模 总规 模超过100亿元人民币 基金信托期限 3年 优优先受益权权 发行规模100亿元 由机构投资者 个人投资者认购 优优先受益权预权预 期收益 年化收益率为5 次级级受益权权 发行规模参照应付投资者收益 由政府或其下属机构认购 首期认购额 不低于信托基金首年向优先受益权投资者支付的收益 其余部分逐年追加 11 说明 1 信托计划募集资金3 75亿元 其中投资项 目公司股 权0 25亿元 信托贷款给项 目公司3 5亿元 北京工美直 接投资项 目公司股权0 25亿元 2 项目公司用股本金0 5亿元和信托贷款3 5亿元形成 项目公司运营资 金 其中3 1

7、2亿元用于购买 物业办 理产 权证 剩余资金用于物业装修和运营 3 信托贷款由项目公司作为借款人 抵押物为项 目物 业 北京工美为信托贷款担保 质押物为投资项 目公司 股权 抵押物为北京工美王府井大厦 4 北京工美持有的项目公司股权 在信托期间不进行股 利分配 5 中信信托与北京工美组成经营 管理委员会 对投资 项目进行监督管理 经管理委员会同意 项目公司可以委 托北京工美或专业 商业物业管理公司进行物业招商和日常 经营 交易结构示意图 案例4 地产质押贷款 认购金额 优先级受益人不低于人民币300万元 优先级受益人规模 合格的机构投资者数量不限 自然人人数不超过50人 基金信托期限 5 年 基金信托规模 3 75亿元人民币 产品名称 地产集合资金信托计划 优优先级级预期收益 固定收益10 案例5 地产信托项目案例 星耀 收益情况 项目特色 项目要素 n 项目名称 中信盛景星耀地产基金集合信托计划 n 成立日期 2008年9月 n 主要投向 天津星耀五洲房地产项目及其他结构性 金融产品 n 基金规模 68 9亿 其中超优级11 5亿 优先 级24 5亿 次级32 9亿 n 项目期限 5

8、年 n 1 采用房地产产业投资基金模式 n 2 由开发商承担第一风险 项目公司股权真实过户 n 3 合理的内部层级设计 满足了不同风险偏好的投资需求 n 超优先级预期年化收益率12 15个月 优先级预期年化收益率30 三年 A 信托业务 介绍3 B 信托PE业务13 C 中信信托介绍27 目录 PE概念 私人股权投资基金 Private Equity Investment Fund 作为资本市场上重要的投资机构形式 通过集合风险承受能力较强的富有人 群和机构投资者的资金 由投资专家管理和运用 主要投资于未上市的企业 股权 通过发现企业价值和促进企业成长并以上市 转让 企业回购等方式退 出 实现基金资产的保值增值 PE主要类型 股权价格 企业发展期 创立期成长期成熟期 天使投资 风险投资 Pre IPO 股权投资 IPO战略 配售投资 定向增发 股权投资 并购型 股权投资 私人股权投资 国际PE市场发展 注 1 3 统计数据来源于汤姆逊金融公司 Thomson Financial 2 数据来源于麦肯锡全球研究院公布数据 4 数据来源于世界贸易与发展组织 2007年世界投资报告 PE在全球

9、蓬勃发展 已发展成为包括并购基金 风险投资基金 夹层融资基金 增长基金等多种具体形态 并成为重塑全球资本市场的重要新兴力量 103 86 59 60 81 173 385 2000200120022003200420052006 单位 10亿美元 PE基金全球融资规模 379 2007 2007年全球私人股权投资基金募资额为 3794 73亿美元1 私人股权投资基金管理 的资金总规模超过7000亿美元2 2007年全球PE投资总额为1300亿美元3 比2006年增长23 若加上天使投资基 金 房地产投资基金等 美国 英国 日本等国发达金融市场PE投资规模已超 过IPO融资规模 2006年PE参与的跨国并购交易占总交易 额的18 主要组织形式 信托法规范的信托计划的形式 合伙企业法规范的有限合伙企业 的形式 公司法规范的有限责任公司或股 份有限公司形式 其他方式 如产业投资基金等 信托型有限合伙型公司型 法律基础础明确 明确 缺少配套细 则 明确 出资资方式较为灵活 承诺制 灵活性大 较为复杂 决策机制灵活有效灵活有效复杂 激励机制有效有效较难实现 收益分配灵活性大灵活性大 本金退出方

10、式复杂 二级级市场场 退出方式 有障碍有障碍可以 企业业所得 税 目前免征免征有 监监管体系完善无完善 中国私人股权投资基金制度比较 中国PE基金的组织形式 信托型PE是信托公司发展的重要方向 宏观导向 十七大报告指出 优化资本市场结构 多渠道提高直接融资比重 随着国家对直接融资市场的重视 私人股权投资基金 产业基金等成为资 本市场发展热点 政策支持 中国银监会于2007年3月新出台的 信托公司管理办法 明确信 托公司应该向专业资产管理机构转型 于2008年6月出台的 信托公司私人股 权投资信托业务操作指引 为信托公司发展私人股权投资信托业务提供了政 策依据和规范标准 业务发展 由于中国银监会的支持和信托型PE产品的制度优势 信托型PE基 金已成为信托公司发展的重要方向 2007年以来中信信托 深国投等推出系 列信托型私人股权投资基金产品 并得到投资者和业界的认可 中国银监会 信托PE业务操作指引 的主要内容 投资方向 明确私人股权投资信托产品可以投资于于未上市企业股权 上市公司限售 流通股和其他股权 明确信托PE可投资于境外未上市企业股权 投资者 银监会规定的合格机构投资者和个人投资

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