珠海港股份有限公司2019第一期中期票据评级报告
46页1、 1 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据主要财务数据及指标及指标 项项 目目 2016 年年 2017 年年 2018 年年 2019 年年 第一季度第一季度 金额单位 人民币亿元 母公司母公司口径口径数据 数据 货币资金 0 87 1 90 6 37 3 88 刚性债务 13 25 12 57 20 02 13 55 所有者权益 19 69 19 54 19 34 19 16 经营性现金净流入量 0 27 1 06 2 11 1 95 合并合并口径口径数据及指标 数据及指标 总资产 57 21 59 15 68 39 80 08 总负债 28 04 28 25 35 76 34 50 刚性债务 22 50 22 88 28 70 27 58 所有者权益 29 18 30 90 32 63 45 58 营业收入 18 01 18 61 26 15 6 16 净利润 1 20 1 66 1 93 0 13 经营性现金净流入量 2 79 3 66 3 79 1 18 EBITDA 4 10 4 83 5 58 资产负债率 49 00 47 76 52
2、29 43 08 权益资本与刚性债务 比率 129 67 135 06 113 68 165 27 流动比率 99 99 112 13 87 44 90 75 现金比率 37 80 52 00 51 14 37 19 利息保障倍数 倍 2 30 2 76 2 76 净资产收益率 4 21 5 52 6 08 经营性现金净流入量与 流动负债比率 27 66 40 39 26 82 非筹资性现金净流入量 与负债总额比率 0 73 9 32 1 70 EBITDA 利息支出 倍 3 65 4 24 4 08 EBITDA 刚性债务 倍 0 19 0 21 0 22 注 根据珠海港股份经审计的 2016 2018 年及未经审计的 2019 年第一季度财务数据整理 计算 评级评级观点观点 主要主要优势 优势 区位条件区位条件良好良好和和政策支持优势政策支持优势 珠海港股份所 依托的珠海港具备西江流域主要出海口及广 珠铁路直达等区位优势 同时国家 一路 战略和珠江 西江经济带发展战略的推进 粤港 澳大湾区的建设发展等 为公司提供了良好的 发展前景 业务多元化业务多元化和经营规模持续扩大和经营规模持
3、续扩大 珠海港股份 目前涉及港口物流 综合能源 港城配套和饮 料食品等多种业务 多元化程度较高 增强了 公司的抗风险能力 近年来公司通过外延式并 购和新建投资及贸易业务的推进等 经营规模 持续扩大 定增提升资本实力定增提升资本实力 珠海港股份 2019 年 4 月 完成定增 募集资金总额 10 20 亿元 权益资 本实力得到显著提升 经营创现良好和融资渠道畅通经营创现良好和融资渠道畅通 近年来 珠海 港股份经营创现情况总体良好 同时 目前公 司尚有一定规模的可用银行授信额度 融资渠 道畅通 加之定增后公司拥有较多的现金类资 产 可为公司的债务偿付提供较好保障 主要主要风险 风险 宏观经济波动及区域内港口竞争激烈 宏观经济波动及区域内港口竞争激烈 港口行 业发展易受宏观经济及腹地经济 进出口贸易 形势等因素影响 经济下行 贸易摩擦等会对 港口运营造成压力 此外 广东地区港口数量 较多 竞争激烈 风电场运营风电场运营和减值和减值风险风险 风电场受风力自然条 件影响较大 同时珠海港股份下属部分风电场 存在弃风现象和较高比例的市场化交易电量 其中 2019 年一季度黄岗梁老虎洞风电场弃风 编号
4、 新世纪债评 2019 010976 评级评级对象 对象 珠海港珠海港股份有限公司股份有限公司 2019 年度第一期年度第一期中期票据中期票据 主体信用主体信用等级 等级 AA 评级展望 评级展望 稳定稳定 债项信用等级债项信用等级 AA 评级时间 评级时间 2019 年年 8 月月 9 日日 注册额度 不超过 12 亿元 本期发行 6 亿元 发行目的 偿还到期债券 存续期限 3 2 年 附第 3 年末投资 者回售选择权和发行人上 调票面利率选择权 偿还方式 单利按年付息 到期一次还本 增级安排 无 概述概述 分析师分析师 王科柯 wkk 朱侃 zk Tel 021 63501349 Fax 021 63500872 上海市汉上海市汉口路口路 398 号华盛大厦号华盛大厦 14F 2 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 率有显著上升 关注公司风电场的运营和减值风 险 盈利对投资收益存在一定依赖盈利对投资收益存在一定依赖 近年来珠海港股 份利润对参股公司的投资收益存在一定依赖 易 受被投资企业经营业绩及分红政策等影响 此外 部分被投资企业评估增值较高 需关注资产减
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