《国际经济学（第四版）》课后复习与思考参考答案-第10章到第15章

1、国际经济学（第四版）课后复习与思考参考答案-第10章到第15章目 录第十章练习与思考参考答案1第十一章练习与思考参考答案2第十二章练习与思考参考答案5第十三章练习与思考参考答案9第十四章练习与思考参考答案16第十五章练习与思考参考答案19第十章练习与思考参考答案1答：不同意。外国政府可以发行本国货币，因此不会破产。但是，外国政府的信用却不一定是可靠的。2答：正确。因为，证券的获利性等于包含在证券中的加权平均收益率。多种证券组合的收益率永远不会超过组合中具有最高收益证券的收益率。3答：美国对外投资会降低美国的资本劳动比率，减少了劳动者的工资收入。4答：不同意。只要借款能正确地使用，向外国人借款可以为借债国提供净收益。可以通过图10-6加以说明。5答：熟练劳动者和高技能工人从发展中国家移民到发达国家可能导致世界效率和世界产业的提高，但同时也进一步扩大了低收入国家和高收入国家之间的收入差距。发展中国家往往倾向于限制他们移民。但是，发展中国家限制熟练劳动者和高技能工人移民的政策可能因限制个人自由导致生产率降低以及专业领导能力和企业家精神的丧失。有些政策可能比直接限制国际间的劳动自由转移更具吸引

2、力。例如：支付熟练劳动和高技能工人的工资；对专业人员进行补贴；对接受国外专业教育后回国人员给予就业保证和合适的工作；激发熟练劳动者和高技能工人的爱国精神等。6答：（1）强调适用技术的引进，因为适用技术会更为适合国情。适用技术不是落后技术，而是与一个国家的经济发展目标、要素禀赋特点、该国的技术吸收能力相适应的技术。（2）在实践中引进与消化结合考虑，尤其要注重对于引进技术的消化，同时应在深入研究方面努力。第十一章练习与思考参考答案1答：从事外国直接投资的公司一般拥有一些专有优势，这些优势可以使公司成功地与东道国本国的公司进行竞争。主要的公司专有优势包括更好的技术、管理及组织技能、更强的营销能力。这些公司专有优势对于诸如制药和电子产品这样的行业是非常重要的，具有专有优势的公司可以成功地进行外国直接投资；而这类公司专有优势对于服装和纸制品这类产业则并不很重要，在这些产业，具有专有优势的公司较少，外国直接投资也较少。2答：海默理论为：公司可以通过外国直接投资而保护和利用自己作为独家垄断者或寡头垄断者所具有的市场力量。公司以专有优势作为获取市场力量的基础，并且通过外国直接投资而维护自己的市场力量。

3、这一理论意味着，东道国应当对外国直接投资持审慎的态度。跨国公司可以利用其市场力量而以不符合东道国利益的方式进行决策和经营。例如，跨国公司可以限制其子公司向其他国家出口，它还可以利用其市场垄断力量而收取高价格，或者以其势力影响当地的政治活动，包括利用院外活动而促使东道国政府设置进口壁垒，以便使当地子公司受外部的竞争。这种理论为东道国政府的如下政策提供了理由，即对外商直接投资加以限制或筛选，以及对外国公司在本国的活动加以管制。3答：报告中应当包括的要点有：（1）外国直接投资给国家带来了新的技术。（2）外国直接投资给国家带来了新的管理技能。（3）外国直接投资给国家带来了新的营销能力。这种能力可被用于更好地满足当地市场的需求。尤其重要的是，通过改进跨国公司在该国生产的产品的国际营销，还可以扩大该国的出口。（4）外国直接投资给国家带来了金融资本，进而扩大了该国通过投资建立国内生产能力的能力。（5）跨国公司在当地的附属企业通过对工人进行培训而提高了当地工人的技能。（6）国家在接受外国直接投资时还得到了其他一些技术上的（以及类似的）附加收益。当本地公司对跨国公司的各种无形资产进行学习和模仿时，跨国公

4、司的一些技术、管理技能以及营销能力会扩散到本地公司。上述六种效应共同作用，增强了国家生产（及销售）商品和服务的能力。（7）该国政府还可以通过对外资企业的利润征税而获得附加的税收收入。4答：有两方面的因素会在这里发挥作用，一方面，对于那些其运输费用将高至足以阻止其在国家间流动的最终产品来说，外国公司会发现，在东道国当地生产并销售的商品会更加具有成本效率。在运输成本下降时，这类商品产业的对外直接投资会减少。另一方面，如果我们考虑人员和信息的运输成本，这类成本的下降将会使公司更容易对外国附属公司的日常经营进行远距离控制，这将增加对外直接投资。5答：沙特阿拉伯子公司有动机提高运往美国精炼子公司的原油转移价格。6答：（1）跨国公司的国际投资活动因为以下的理由而受到发展中国家的欢迎：可以填补技术、企业精神、熟练劳动力间的差距；可以填补国内储蓄的供给与国内投资机会之间的差距；提供外汇；付给土地、厂房的租金和税收，增加国家财政收入；提供就业机会。（2）发展中国家反对西方跨国公司活动的理由也很多。其中最主要的是对于西方转移到发展中国家的技术的合适性的质疑。这些技术通常适用于资本丰富、劳动力缺乏的发达国家

5、，而不适合较穷的劳动力丰富的发展中国家。这些技术可能与发展中国家的发展目标背道而驰。另外一些理由是：跨国公司抑制了国内的储蓄；恶化了发展中国家的国内收入分配；干预甚至控制了国内政策；耗尽了东道国重要的自然资源而没有充分地注意环境保护。第十二章练习与思考参考答案1答：商品和服务出口导致外汇市场中的外汇供给。在进出口交易中，出口目的销售者往往愿意得到本币。而进口国的购买者则愿意以其本国货币进行支付。外国人在对这些出口品进行支付的过程中，要将外汇换成出口国本币，进而导致了外汇的供给。国际资本流入导致了外汇市场中的外汇供给。外国投资者开始对本国金融资产进行投资时，手中持有的往往是外汇，他们必须首先将这些外汇换成本币，才能购买受资国的国内资产。货币的交换导致了外汇的供给。本国居民原先获取的外国金融资产的销售，以及本国居民向外国人的借款是另外两种可以导致外汇供给的资本流入。2答：美国公司从其银行得到用美元购买日元的即期汇率报价。如果该汇率可以接受，公司便会通知其银行用其美元支票存款账户的美元以即期汇率购买100万日元，它还通知银行将日元送至日本公司的银行账户。为履行这一指令，美国银行指示其在日本的

6、代理银行从其在该代理银行的账户中取出100万日元，并将其转入日本公司的银行帐户（美国银行若在日本有分支银行，它也可用其分支行的日元进行支付。）3答：交易员可以通过直接与其他银行的交易员联系，或通过外汇经纪人提供的服务而寻找到用美元购买欧元的最佳即期汇率，之后，以该汇率买入欧元的现货。在大约一个小时之后（或者，一般至少在当日收市之前），交易员将再次进入银行同业市场，以最佳即期汇率将欧元换成美元。如果欧元在这一短暂时间内升值，交易员将获利。4答：（1）相对于美元汇率，日元与克朗之间的套汇汇率太高（克朗的日元价格太高），面对这一有利可图的三角套利机会，你可以以高套汇汇率卖出克朗。套利过程是：以每克朗0.20美元的价格用美元买入克朗；以每克朗25日元的价格，用克朗买入日元；最后以每日元0.01美元的价格，用日元买入美元。以此，用初始售出的每一美元，你得到了5克朗，这5克朗可以换取125日元，125日元又可换取1.25美元，因此，每一美元的套利利润为25美分。（2）卖出克朗，买入日元会促使套汇汇率（克朗的日元价格）下降。套汇汇率必须下降至每克朗20日元 （0.20/0.01）才能消除三角套利的机

7、会。5答：（1）美国政府拥有日元资产拥有日元多头头寸。为对其汇率风险进行套期保值，公司应当在此时签订外汇期货合同，承诺在60天后以现时远期汇率卖出100万日元，买入9000美元。（2）该学生拥有日元资产拥有日元多头头寸。为对其汇率风险进行套期保值，学生应当在此时签订外汇期货合同，承诺在60天后以当前的远期汇率卖出1000万日元，买入9万美元。（3）美国公司拥有日元负债拥有日元空头头寸。为对其汇率风险进行套期保值公司应当在此时签订外汇期货合同，承诺在60天后以现时远期汇率卖出90万美元，买入1亿日元。6答：相对于你所预期的欧元90天后的现货汇率（1.22美元/日元）当前欧元远期汇率（1.18美元/欧元）较低，即欧元的远期汇率相对较低。根据“低买、高卖”的原则，你可以进行投机，即在此时签约以1.18美元/欧元的价格买入欧元期货。如果你的预期是正确的在90天后，你将能够以1.22美元/欧元的价格将这些欧元立即卖出，进而从你事先买入的每1欧元中获利4美分。如果很多人都进行这种投机，此时对欧元期货的大量购买（对欧元期货需求的增加）将抬高欧元期货的价格，直至使当前欧元期货价格达到1.22美元/欧元

8、。7答：方案一：利用远期合同套期保值假设以远期汇率1.52/ 购入1000万3个月远期欧元，若欧元升值至1.55/ ，（1）履行合同比从现汇市场购买欧元可节约（1.55 -1.52）1000=30（万） （2）若欧元汇率不变，履行合同与从现汇市场购买成本相同；（3）若欧元贬值（1.49 /） ，则履行合同比从现汇市场购买欧元多支付30万。方案二：利用外汇期权合同套期保值由于存在远期外汇支付，购买买入期权（看涨期权）假设协定汇率为K= 1.52/ ，期权费P= 0.005/ ，则赢亏平衡点为K+P= （1）当F 1.525/，执行期权可节约（1 .55- 1.525）1000=25（万）（2）若欧元汇率不变（1.52/ ），执行期权与不执行相同，损失期权费0.005 1000=5（万）（3）若欧元贬值到1.49/ ，不执行期权，按市场价格买入欧元，相比执行期权，放弃期权可节约：1520-1490-5=25 （万）结论：对于已确定的外汇金额，利用远期合同套期保值，在消除了汇率不利变动造成损失的同时，也丧失了汇率发生有利变动而获利的机会。而外汇期权合同则无论朝哪个方向变动都给其持有者留有获利

9、机会。8答：IMF强调它的分类体系是基于各成员国真实的、事实上的安排，而不同于各成员国官方宣称的安排。这一分类方案的基础是汇率弹性（flexibility）的程度，以及各种正式的与非正式的对汇率变化路径的承诺。IMF从2001年开始将汇率制度分类与货币政策框架联系在一起，即在对各成员国进行汇率制度分类的同时，也对其货币政策框架进行分类。IMF认为，不同汇率制度的划分还有助于评价汇率制度选择对于货币政策独立性程度的含意。该分类体系通过展示各成员国在不同货币政策框架下的汇率制度安排以及使用这两个分类标准，从而使得分类方案更具透明性，以此表明不同的汇率制度可以和同一货币政策框架相容。据此，IMF对其分类作了较小调整，其2005年的分类是：（1）无独立法定货币的汇率安排，主要有美元化汇率和货币联盟汇率；（2）货币局安排汇率；（3）其他传统的固定钉住安排；（4）水平带内钉住汇率；（5）爬行钉住汇率；（6）爬行带内浮动汇率；（7）不事先公布干预方式的管理浮动制；（8）独立浮动汇率。如果将上述汇率制度划分为硬钉住汇率制、中间汇率制和浮动汇率制，那么硬钉住制包括（1）和（2），中间汇率制包括（3）至（6），浮动汇率制包括（7）和（8）。按照IMF的分类，自20世纪90年代以来，中间汇率制度的比重在不断缩减，并不断向硬钉住和浮动集聚。第十三章练习与思考参考答案1答：购买力平价理论关于汇率在长期中的变动与各经济体物价的长期变动相一致的思想无疑是具有重要意义的。然而该理论成立的基本假设前提是一价定律，但人们一般认为，尽管经济全球化的趋势存在，这个假设前提与国际贸易与国际金融的实践，尤其是今天的实践仍然存在相当的距离，这一距离从根本上影响着购买力平价的普遍适用性，这主要表现为：一价定律自身成立的前提过于严格，完全竞争、要素及产出自由流动在国际经济的现实中是很难做到的；即便市场是完全竞争、

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