通信巨头华为的崛起之路
65页1、通信巨头华为的崛起之路 2019年年4月月29日日 证券研究报告证券研究报告 华为深度报告华为深度报告 2 0 5 6 0 3 3 6 3 6 1 3 9 2 0 1 9 0 4 3 0 1 0 0 6 报告逻辑 2 战略演进战略演进 组织演进组织演进 发展历程发展历程 管理体系管理体系 演进演进 初创初创 管理变革和国际化变革管理变革和国际化变革 商业模式变革商业模式变革 云管端一体化变革云管端一体化变革 设备供应商设备供应商 信息与通讯解决方案供应商信息与通讯解决方案供应商 ICTICT基础设施和智能终端提供商基础设施和智能终端提供商 直线型组织架构直线型组织架构 基于客户 区域 产品三大维度的动态矩阵型组织架构基于客户 区域 产品三大维度的动态矩阵型组织架构 企业文化 融入日常管理 注重企业文化落地企业文化 融入日常管理 注重企业文化落地 IPDIPD 先僵化 先僵化 再优化再优化 后简化后简化 ISCISC 向国际化 多产业化发展 向国际化 多产业化发展 薪酬激励体系 薪酬薪酬激励体系 薪酬 福利 激励股权福利 激励股权 TUPTUP 行业趋势行业趋势 摩尔定律演进速度变慢甚至
2、停滞 给了中国科技追赶的时间和空间 摩尔定律演进速度变慢甚至停滞 给了中国科技追赶的时间和空间 中国制造 中国制造 效应和工程师红利让中国科技企业具备成本和速度优势 效应和工程师红利让中国科技企业具备成本和速度优势 DSTEDSTE IBMIBM的业务领先战略模型的业务领先战略模型BLMBLM DSTEDSTE 投资机会投资机会 中美贸易战下 采取供应链去美化中美贸易战下 采取供应链去美化 供应链国内厂商投资价值提升供应链国内厂商投资价值提升 2 0 5 6 0 3 3 6 3 6 1 3 9 2 0 1 9 0 4 3 0 1 0 0 6 目录 3 为什么是华为 华为崛起的思考为什么是华为 华为崛起的思考 华为发展历程华为发展历程 华为战略华为战略 华为组织架构华为组织架构 华为管理体系华为管理体系 华为崛起的投资机会华为崛起的投资机会 2 0 5 6 0 3 3 6 3 6 1 3 9 2 0 1 9 0 4 3 0 1 0 0 6 2011年后华为收入和利润持续稳健增长 2015年运营商业务收入份额全 球第一 2018年起消费者业务逐渐超越运营商成为重要收入单元 4 图图1 1
3、20052005 20182018年华为收入和增长率年华为收入和增长率 图图3 3 消费者 企业 运营商业务收入占比 消费者 企业 运营商业务收入占比图图4 4 欧洲中东非洲 中国 亚太 美洲收入占比 欧洲中东非洲 中国 亚太 美洲收入占比 0 10 20 30 40 50 60 0 200 000 400 000 600 000 800 000 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 收入增长率 0 20 40 60 80 100 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 运营商业务企业业务消费者业务 0 20 40 60 80 100 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 中国欧洲中东非洲亚太美洲其他 0 10 000 20 000 30 000 40 000 50 000 60 000 70 000 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 20
4、12 2013 2014 2015 2016 2017 2018 净利润 图图2 2 20052005 20182018年华为净利润年华为净利润 资料来源 公开资料 中信建投证券研究发展部 2 0 5 6 0 3 3 6 3 6 1 3 9 2 0 1 9 0 4 3 0 1 0 0 6 持续强力投资未来 强化行业竞争力 5 图图5 5 近 近1010年研发费用年研发费用图图6 6 20182018年研发投入占收入比例年研发投入占收入比例 0 20 000 40 000 60 000 80 000 100 000 120 000 0 200 000 400 000 600 000 800 000 研发投入其他投入 51000 62000 70000 7000076000 79000 80000 80000 80000 0 50000 100000 150000 200000 201120112012201320142015201620172018 研发人数其余工作人数 图图7 7 历年研发人员占公司总员工人数比例 历年研发人员占公司总员工人数比例 每年把收入的20 30 投入到研发中
5、约10 投入到基础研究 中 转化为了在网络 IT 智能终端和基础研究的各个领域 内的竞争力 也转化成了向客户持续提供创新产品和高效服 务的能力 近十年累计研发投入达到4850亿元 根据欧盟委员会公布2018年欧盟工业研发投资排名榜单 华 为已经成功超越苹果 微软 成为全球研发投入第四多的科 技工业公司 近8年 公司超过45 员工为研发人员 数量约为80000人 资料来源 公开资料 中信建投证券研究发展部 2 0 5 6 0 3 3 6 3 6 1 3 9 2 0 1 9 0 4 3 0 1 0 0 6 华为发展历程 从国内走到国外 从CT走到ICT 6 初创起步阶段初创起步阶段 19881988 19971997 二次创业阶段二次创业阶段 19981998 20042004 商业模式变革阶段商业模式变革阶段 20052005 20102010 云管端一体化转型阶云管端一体化转型阶 段 段 20112011 至今 至今 2012201520142013 未来201620172018 重点加大欧洲投资 发布业界首个400G DWDM光传送系统 智能手机业务进入全 球Top3 领跑全球LTE
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