金融市场概述(ppt 44)

1、第五章 金融市场 一、本章主要内容与结构安排 金融市场的概念及其构成要素 金融工具的特征与种类 货币市场的构成与运作 资本市场及其基本运作 金融衍生工具的分类与作用 金融资产与资产组合问题 二、若干重要概念的识记 金融工具:在市场上用以进行金融交易的工具. 金融工具以合法的书目凭证形式存在,具有规范 的格式,具有广泛的社会可接受性和可转让性. 传统的金融工具主要有债权债务凭证和所有权凭 证两大类;在此基础上派生出来了许多新型的金 融衍生工具. 金融工具种类的多少反映了金融市场的发达程度 和金融创新的活跃程度. 二、若干重要概念的识记 金融资产:指个人或单位所拥有的以价值形态 存在的资产. 金融资产是相对于实物资产而言的,是一种索 取实物资产的权利. 金融资产通常分为货币和非货币性金融资产 两类.货币包括现金和存款货币;非货币金融资 产主要是各种金融工具. 金融工具与金融资产不能简单划等号,金融工 具只是对持有者而言是金融资产,对发行者而 言则为负债. 二、若干重要概念的识记 有价证券:各种符合法律规范并明确载有货币 金额的财产所有权或债权凭证. 有价证券主要包括货币证券和资本证券两类.

2、 货币证券指代表一定货币请求权的证券,如支 票、汇票、存款单等;资本证券指代表资本所 有权和收益分配权的证券,如股票、债券. 金融市场上交易的有价证券都必须能够公开 转让. 二、若干重要概念的识记 商业票据:以商品交易为基础签发的表明债 权债务关系的信用工具. 商业票据是商业信用的工具,是为企业在商 品交易中的融资需求服务的. 商业票据具有短期性和无担保的特点. 早期的商业票据主要有本票(期票)和汇票 两种,后又发展出融资性票据. 二、若干重要概念的识记 本票(期票):由债务人向债权人发出的支 付承诺书. 本票在转让时只要经过背书即可.背书是 指持有人在票据背面签章承担保证最终 付款的责任. 二、若干重要概念的识记 汇票:由债权人向债务人发出的支付命令 书. 汇票只有经过承兑才有效,即由付款人确 认票据记载事项,承诺付款并签章. 汇票按划分方法不同有许多种类. 二、若干重要概念的识记 股票:股份公司发给投资者作为投资入股的证 书和索取股息红利的凭证. 有形的股票具有规范的书面格式. 股票有多种分类法,其中最重要的是优先股票 和普通股票. 我国目前的股票按所有者分为国家股、法人 股、个人

3、股;按币种分为A股、B股、H股. 二、若干重要概念的识记 债券:由筹资者向投资者出具的在一定时间 还本付息的债务凭证. 债券有规范的券面格式. 债券有多种分类.我国债券目前主要按发 行人分为政府债券、企业债券、金融债券 .(表5-1) 二、若干重要概念的识记 股票价格指数:表现股票市场价格水平变化的 指标. 股票价格指数是一个时点指标. 股票价格指数与一般物价指数的编制原理基 本相同,主要采用简单平均法和加权平均法. 每个股票市场都有反映本市场价格水平的指 数,通常以主要的证券交易所股票价格指数为 代表. 二、若干重要概念的识记 初级市场:又称一级市场或发行市场,是指组织 新证券发行的市场. 只有初级市场才能为证券发行者募集到资金. 初级市场是二级市场的基础,二者共同构成统 一的证券市场. 初级市场可以分为直接发行和间接发行两种 方式. 二、若干重要概念的识记 二级市场:又称次级市场或流通市场,是指已发 行证券买卖交易的市场. 二级市场可以增加有价证券的流动性,因此有 利于促进有价证券的发行. 二级市场的交易使有价证券在不同的投资者之 间转让流通,但不能为证券发行者筹集新的资金 . 二

4、级市场按交易场所和方式的不同,分为场内 市场和场外市场. 二、若干重要概念的识记 场内市场:在证券交易所内进行交易的市场 . 场内市场是一个高度集中和组织严密的市 场,场内市场只交易上市证券,是二级市场 的典范和核心. 场内市场和场外市场的交易各有不同的特 点,共同构成证券流通市场. 二、若干重要概念的识记 场外市场:指在证券交易所之外的场所进行 证券交易的市场. 场外市场是一个相对松散的无组织市场. 场外市场的形式主要有柜台交易和无形市 场两种. 大量非上市证券的交易都是在场外市场进 行的,故场外市场是二级市场的基础. 二、若干重要概念的识记 私募:指发行人直接向特定的投资者销售证 券,故又称定向募集发行. 私募不需要公开信息,无严格的发行资格规 定,所发证券不能公开上市流通. 私募采用直接发行方式,手续简单. 私募时发行人一般要向投资者提供优厚条 件. 二、若干重要概念的识记 公募:指发行人在市场上公开面向广大投 资者推销证券. 公募发行时发行人必须遵守信息公开的 原则. 公募发行有两种方式:直接发行和间接发 行. 二、若干重要概念的识记 间接发行:发行人委托证券承销商发行证券的

5、销售方式. 间接发行的方式有代销和包销两种. 代销时承销商不承担发行风险和责任,只收取 代销手续费. 包销有全额包销(由承销商购入全部证券后再 推销)和余额包销(对代销后所剩证券进行包销 )两种方式. 二、若干重要概念的识记 证券交易所:已发行证券的专门有组织集中交 易的固定场所. 本身不参与交易,是一个管理性的经营组织. 在组织类型上有会员制和公司制两种. 基本特征是组织严密,信息公开,集中竞价. 基本功能是组织有序的证券交易;保持市场的 连续性;形成公平价格;促进证券交易的便利和 安全. 二、若干重要概念的识记 金融衍生工具:其价值依赖于原生性金融工具 的金融产品. 金融衍生工具在形式上表现为以支付少量保 证金签定的远期合约或互换不同金融商品的 交易合约. 金融衍生工具是根据原生性金融工具价格走 势的预期而定值. 金融衍生工具具有杠杆性、高风险性和虚拟 性的特点. 三、需要重点把握和理解的几个问题 1、如何把握金融市场的概念? 金融市场的定义. 金融市场的形成. 金融市场的形态. 金融市场的分类.(表5-2) 金融市场的特点 金融市场与其他市场的关系. 2、金融市场有哪些构成要素?

6、 交易对象; 交易主体;(表5-3) 交易工具; 交易价格; 组织方式 . 2001年我国中长期债券市场筹资者结构 3、如何正确认识金融市场的地位 与功能? v地位: 金融在国民经济中的地位; 金融市场在整个市场体系中的地位. v作用: 金融市场所具备的主要功能; 金融市场功能发挥的条件与环境. v我国发展金融市场的重要性与着力点. (表5- 4,5) 1996-2001年中国金融市场融资概况 l 货币市场和资本市场融资量、交易量占GDP比重（%） l 4、如何把握金融工具的种类与特性? 按不同的分类标准,金融工具的种类多样.(5- 6) 各类金融工具有偿还性、流动性、风险性、 收益性的共同特性. 不同种类的金融工具反映了各种特性的不同 组合,故能够分别满足投资者和筹资者的不同 需求. 5、有价证券的价格是怎样形成的 ? 有价证券可分为发行价格和转让价格两种,两 种价格的形成有所不同. 发行价格:新证券发行时的价格,直接发行和间 接发行方式下价格形成是不同的.最终形成的发 行价格主要有平价、溢价、折价三种。 转让价格:旧证券流通时的价格,又称为证券行 市. 直接发行:价格由发行者自行决

7、定 发行价格 承销价格 代销价格 间接发行: 中标价格 认购价格 转让价格(证券行市) 6、如何把握证券行市的形成与波动? 证券行市的形成主要受证券收益与利率的制约, 是收益资本化的体现. 不同特性的证券转让价格的表示公式存在差别: 有期限的债券行市：一次性还本付息(5.1) 分次付息到期还本(5.2) 无期限的股票行市:收益/利率(5.3) 证券行市的波动可分为正常与非正常两种. 7、货币市场有哪几种子市场构成 ? 同业拆借市场 商业票据市场 国库券市场 债券回购市场 CD市场 2001年中国货币市场工具结构图 单位：% 22% 52% 2% 24% 0%0% 同业拆借 债券回购 现券买卖 票据交易 同业拆借市场 l定义：各类金融机构之间进行短期资金拆 借活动所形成的市场。 l特征：参与者限于金融机构；拆借时间短 ；没有特定金融工具；拆借利率变化频繁 ，能够灵敏反映金融体系的资金供求状况 ，影响力大。 l我国同业拆借市场的发展(表5-7,8) 商业票据市场 l定义：商业票据的流通转让活动所形成的市场，主要 由承兑和贴现市场构成。 l承兑：承诺兑付的简称，指汇票到期前其付款人或指 定银

8、行确认票据载明事项，在票面上作出付款承诺并 签章的业务。 l贴现：票据到期前持有人为获取现款向金融机构贴付 一定的利息而作的票据转让。 贴现付款额 = 票面额 （1-年贴现率 未到期天数 ） 365 l我国票据市场的发展(表5-9) 国库券市场 定义：国库券发行与流通所形成的市场。 特点：国库券是为解决国库资金周转困难而发行的短 期债务凭证，期限短，流动性好； 国库券发行频率高，但存量可观； 国库券发行一般采用间接发行方式由金融机构承销； 国库券安全性好，收益率合理且可以免税。 国库券市场交易活跃，既是投资者的理想场所，也是 商业银行调节流动性和中央银行公开市场操作的场所 。 我国国库券市场的发展状况 债券回购市场 回购协议是一份合约，可分为两种 正回购：同一内容的资产先卖出再买进的合约。 逆回购：同一内容的资产先买进再卖出的合约。 特征： 期限短，隔夜-7天，超过30天称为定期回购。 买卖的资产都是流通量大、质量最好的金融工具，如国库券； 回购的实质是一种有抵押品的短期借贷，最初目的是融资，后 发展为货币政策手段。 回购协议买卖价格是一致的，但卖方（融入方）要付息给买方 。 回购市场

9、的参与者主要是金融机构、企业和中央银行。 我国债券回购市场的发展。 银行间拆借、回购交易额 年份拆借回购购合计计 199782983078605 1998197810212979 1999329139497315 200067281578223793 200180824013349055 CD市场 lCD：可转让大额定期存单的简称，它兼有定期 存款和有价证券的特性。 lCD与一般定期存单的主要差别是：不记名、可 以自由转让；金额固定、面额大；存单期限1年 以内，多为1-9个月。 lCD因其安全性、收益性、流动性好而受企业和 各类机构投资者的欢迎，成为大额流动资金的“ 停靠站”。 l我国CD市场的发展。 8、为什么货币市场在金融市场中 居于重要地位? 从货币市场的特点分析 交易期限短;满足短期资金的融通需求; 交易工具有较强的货币性. 从各子市场的功能与作用分析 从宏观金融调控的角度分析 9、资本市场上主要有哪些活动 ? 发行市场的活动:证券种类的选择;偿还期限的确 定;发行条件的决定;发售方式的选择.(表5-10) 流通市场的活动: 基本功能是增加证券的流动性. 场内交易:委托、竞价、成交、交割过户. 场外交易:直接议价买卖. 10、为什么资本市场的风险比较大? 从资本市场的特点分析:期限长;投资性;高风 险和高收益. 从资本市场的交易方式分析:现

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