计算机行业医疗信息化深度报告_政策东风至,行业高速发展正当时【行业研究】
30页1、 证券研究报告 计算机 政策东风至,行业高速发展正当时 2019 年 11 月 13 日 计算机行业医疗信息化深度报告 公司具备证券投资咨询业务资格公司具备证券投资咨询业务资格 行业数据与预测行业数据与预测 计算机(可比口径) 2019 年 Q3 整体收入增速(%) 8.52 整体利润增速(%) 28.04 综合毛利率(%) 27.25 综合净利率(%) 6.62 行业 ROE(%) 5.20 平均市盈率(倍) 54.59 平均市净率(倍) 3.67 资产负债率(%) 42.62 数据来源:Wind 资讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 公司评级:增持(首次) 分析师:梁希民 执业证书号:S1030510120001 0755-23602217 liangxm 研究助理:罗云扬 0755-23602217 luoyy1 宝信软件(600845.SH)与沪深 300 对比表现 行业评级:强于大市(首次) 分析师:梁希民 执业证书号: S1030510120001 电话:0755-23602217 邮箱:liangxm 研究助理研究助理:罗云扬罗云扬 电话:0755-23602217 邮
2、箱:luoyy1 核心观点:核心观点: 1) 参考美国电子病历发展历程,参考美国电子病历发展历程, 1919- -2020 年电子病历评级仅是医年电子病历评级仅是医 院信息化建设爆发开端。院信息化建设爆发开端。人口老龄化趋势不可逆转,医疗 行业供需状况未见改善。中国每年总误诊率达到 27.8%,国 家卫生财政支出占比也逐年攀升。以大数据、AI 等为主的 信息技术可以提供解决方案,但目前我国医院的医院管理 系统(HIS) 、临床信息系统(CIS)以及中台系统信息化渗透 率低下,不足以提供数据支持,提升医院信息化水平具有 必要性。18 年底卫计委发布围绕电子病历的院内信息化程 度评级标准,对医院评级做出了硬性要求,行业进入高速 发展阶段。但参考美国 30 多年的电子病历发展史,我们认 为 4 级的电子病历评级对于大型综合医院远远不够,未来 国家有望继续出台相关政策,进一步深化医院信息化建设。 2)2) DRGDRG 将重构医疗服务价值生态, 国家政策推进明确。将重构医疗服务价值生态, 国家政策推进明确。 疾病诊 断分组(DRG)作为一套科学的疾病治疗定价方法以及医院 绩效评价机制将使得医疗
3、服务体系从对医疗过程收费转变 为对医疗结果付费,从而减少医疗资源浪费、控费和提升 医疗质量。 19 年 5 月国家医保局公布 30 个 DRG 试点城市名 单, 要求 21 年实际运行, 10 月又发布了 DRG 分组方案细则。 我们认为,国家一系列政策表明 DRG 在我国以及进入落地 期,并且 21 年之后有望继续推广到全国,市场空间巨大。 3) 院外处方市场一片蓝海,院外处方市场一片蓝海,PBMPBM 厂商三方获利。厂商三方获利。以药养医一直 是我国医疗费居高不下和质量提升缓慢的重要原因。商业 医疗保险作为国家医保的重要补充,可以起到对部分疾病 支出分流的作用。目前我国处方外流率和商业医疗保险支 付占比相对于发达国家仍处于低位,国家相关政策频发, 未来处方外流率和商保占比有望大幅提升,院外药品市场 空间巨大。参考美国药品福利管理(PBM)商业模式,中间商 可从药店、保险和药厂三方获取收益,行业发展前景广阔。 4)4) 投资建议:推荐全领域布局、具有综合服务能力的头部信投资建议:推荐全领域布局、具有综合服务能力的头部信 息化厂商息化厂商。卫宁健康:传统信息化与创新业务并进,双轮 驱动
4、前景广阔。创业慧康:“健康中山”标杆项目运行良 好,未来有望面向全国复刻。我们对行业给予强于大市的 评级。 5) 风险提示:风险提示:政策环境改变、技术应用不及预期、处方外流 推进受阻。 计算机行业与沪深 300 的对比表现 2019 年 11 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 股市有风险 入市需谨慎 - 1 - 目录目录 一、医疗效率急需提升,信息化是解决之道一、医疗效率急需提升,信息化是解决之道 3 3 1、医疗资源紧缺和国家卫生支出占比不断升高 . 3 2、信息化、数据化、智能化是破局之道 . 4 二、数据整合:政策推进力度大,院内信息化二、数据整合:政策推进力度大,院内信息化市场有望持续高景气市场有望持续高景气 6 6 1、建设核心从医院管理转向患者体验,渗透空间巨大 . 6 2、以美为鉴:电子病历发展是长期复杂的过程,需要清晰具体的行动目标 . 8 3、国内:政策规划明晰,高速发展迈出第一步 11 4、院内信息化方兴未艾,上市公司打法不一 14 三、数据运用:围绕控费和医疗质量提升,三、数据运用:围绕控费和医疗质量提升,DRGDRG 和和 PBMPBM 国内空间广阔国内空
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