产融结合点评中移动入股浦发银行

中国移动入股浦发银行【摘要】：2010年3月10日，中国移动宣布其全资附属公司广东移动已与浦发银行签订股份认购协议。根据协议，广东移动有条件同意以人民币398亿元收购浦发银行22亿新股。交易完成后，中国移动将通过全资附属公司广东移动持有浦发银行20%股权，并成为浦发银行第二大股东。本文以产融结合为切入点，全面解析中国移动入股浦发银行事件中，各方的利益诉求，以期给读者更清晰的认识。关键词：中国移动；浦发银行；产融结合；手机支付一、产融结合的概念及其发展历程产融结合是指产业与金融业在经济运行中为了共同的发展目标和整体效益通过参股、持股、控股和人事参与等方式，实现产业资本和金融资本的相互转化和直接融合，并在不同的历史时期或不同的市场条件下表现出不同的结合方式。其中，产业资本指制造企业、运输企业、商业企业等非金融企业所持有的资本；金融资本是指银行、保险、信托、证券、基金、风险投资机构等金融机构占有和控制的资本。产融结合是国外众多大型企业集团发展的轨迹之一，当今世界500强企业中，有80%以上都成功地进行了产融结合的战略行为。世界产融结合的历史可以划分为四个时期：第一是产融自由融合时期（20世纪30年代之前），发达国家实行自由竞争的市场经济，政府对金融业和产业的融合方式基本采取放任自流的政策；第二是金融业分业管理时期（20世纪30年代70年代末），三十年代的大危机引起了人们对垄断和间接融资与直接融资混合的疑问，于是美国率先实行银行业和证券业的分业经营，其他国家也大多追随美国的模式，使产融结合进入了以金融业分业经营为主的时期；第三是产融结合的曲折前行时期（20世纪80年代20世纪末），以美国为代表的西方国家普遍发生了经济滞胀，有关放松金融管制、实行金融自由化的政策主张迅速兴起，金融创新成为这一时期学术界和实业界争议的话题；第四是产融结合蓬勃发展时期（21世纪初至今），全球经济蓬勃发展，金融创新从理论走入实践，产融结合多样化发展，融合的程度不断加深。二、中国产融结合的发展进程及主要模式中国产融结合的初步实践最早可以追溯到1987年5月东风汽车工业财务公司成立。1992年，以首都钢铁公司为母体成立华夏银行，标志着企业集团进行产融结合的实践正式拉开帷幕。中国的产融结合可以划分为三个阶段：第一是产业资本向金融资本融合阶段（20世纪80年代后期及90年代初的起步阶段）。中国产融结合的起步主要是由于政府发展大型企业集团的战略。其基本动因是资本的扩张需求，主要表现为工商企业参股金融企业。第二是产融结合的治理阶段（20世纪90年代中期）。由于大量的产业资本开始进军金融产业，组建、参股证券、信托等金融机构出现了较为严重的混乱状况。中央政府于1995年颁布了中华人民共和国商业银行法，规定银行不允许参股企业，一些商业银行开始退出产业领域。这一阶段产融结合的主要动因是资本的盈利性需求，普遍追求最高收益率的经营模式使不少商业银行盲目创新业务，产融结合风险初显。第三是产融结合的曲折发展阶段（20世纪90年代后期开始）。随着资本市场的高速发展，产融结合的发展也呈现出势头迅猛的态势。德隆、海尔、新希望、东方等集团都曾借助产融结合得到了快速发展。这一阶段产融结合的主要动因是资本的多元化经营需求。产融结合的目的之一在于扩大经营领域，分散风险。但是，银行在突破资本市场进入障碍的同时，也将更大的系统风险引入到企业的内部。从2003年下半年开始，曾经借助产融结合得到快速发展的农凯、德隆、复星、闽发、托普等企业集团相继发生严重危机。尽管如此，产融结合时大势所趋，随着改革的不断深入，金融市场的快速发展，风险防范的日益加强，产融一体化将有新的发展前景。中国企业产融结合主要有三种模式：（1）“产业+商业银行”模式。该模式是大型国企通过参股或新成立商业银行来实现产融结合。如首钢集团成立华夏银行。（2）“产业+保险公司”模式。该模式是大型企业参股或自身成立保险公司的产融结合模式。如2007年3月，国家电网集团发起筹建英大泰和财险公司和英大泰和产险公司。（3）“产业+财务公司”模式。该模式是大型国企设立的为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构的产融结合模式。三、中国移动入股浦发银行2010年3月10日，中国移动宣布其全资附属公司广东移动已与浦发银行签订股份认购协议。股份认购协议的主要内容有：（1）发行股数超过22亿股：浦发银行向广东移动发行220751.141万股的浦发银行股份，新发行股份的总数占交易完成后浦发银行股份总数的20%。（2）每股价格18.03元：该价格相当于浦发银行董事会批准本次交易的公告日前20个交易日浦发银行股票交易均价的90%。（3）总认购价款超过398亿元：根据上述新发行股份总数及18.03元的每股价格，总认购价格为人民币398.0143亿元。（4）限售期36个月：自发行结束之日起的36个月内，广东移动不得转让任何本次认购的新发行股份。但在广东移动关联机构之间进行转让不受此限。（5）会计记账方法：浦发银行将作为中国移动的联营公司计入后者的账簿，且浦发银行财务业绩将以权益会计法纳入中移动的会计核算。（6）长期战略合作：浦发银行和广东移动及其关联机构将根据2010年3月10日签署的战略合作备忘录协商战略合作的具体内容和方式，并签署战略合作协议。广东移动及其关联机构的承诺，不寻求持有浦发银行20%以上（不含20%）的股份，支持上海国际集团作为浦发银行第一大股东的地位，对上海国际集团持有不低于浦发银行股份总额25%的股份不持异议，不参与浦发银行的日常经营管理。（7）战略合作内容：双方有意就共同发展移动金融及移动电子商务展开紧密合作，合作范围包括但不限于合作开展移动支付业务、移动银行卡业务、移动转账业务以及其他形式的移动金融及移动电子商务业务。（8）广东移动至少提名3位董事：在广东移动及其关联机构对浦发银行持股20%的前提下，浦发银行董事会应包含至少两位由广东移动提名的非独立董事；并且浦发银行董事会应包含至少一位由广东移动提名的独立董事；同时，在主管机关认可的前提下，广东移动有权向浦发银行董事会推荐另一名独立董事。四、对中国移动的影响对中国移动来说，可以间接获得金融牌照，占领手机支付领域的市场先机，同时在与浦发银行的合作中，也可以抢滩上海金融市场腹地，紧随上海国际金融中心建设的步伐。（一）间接获得金融牌照金融牌照即金融许可证，是指中国银行业监督管理委员会，也就是银监会依法颁发的特许金融机构经营金融业务的法律文件。虽然，目前还无法判断入股浦发后，中国移动需要多长时间，经过多少手续才能开展属于自己的金融服务，但即便如此，中国移动通过入股商业银行，已经表露了其发展金融业务的态度。在人口总数一定的情况下，在市场占有率趋于平衡的情况下，中国移动必须为今后的业务发展方向开拓更宽的道路。（二）手机银行占领先机手机支付作为便捷的小额支付工具，不仅可以替代个人日常现金支付，未来还可拓展至提供一部分消费信贷功能。手机支付在发达国家得到广泛应用，市场前景广阔。手机支付既代理小额支付，还可以进行银行卡集成管理。手机支付的应用领域主要包括两个方面：（1）代理小额支付。该项业务指的是用“刷手机”替代现金支付，在日常生活中运用广泛。手机通过两种方式实现支付：手机账单支付，或者直接从银行卡账户扣除。由于中移动等运营商缺乏信用风险管理能力，因此该项运用将局限于“小额支付”领域，以避免过度承担信用风险。（2）银行卡管理。手机SIM卡可以储存超过20张的银行卡信息，未来银行发卡将不需要发放实物卡，只需将银行卡信息储存在SIM卡中即可。手机用户在“刷手机”的同时即可选择用于支付的银行卡。该项技术的意义在于能够引进银行的信用风险管理能力，从而突破“小额支付”的局限，将大额支付、信用卡透支的服务功能与手机支付的便捷性相结合。针对手机支付业务，交通银行和中国移动已经将这一合作在上海世博园区内进行试点应用。中移动会在手机用户的SIM卡中集成非接触技术，交行在园区内设置的POS机支持这种功能。手机用户只需要把手机在POS 机前方刷一下就可以完成购物支付过程。当然，这需要客户事先到中移动的营业厅更换一张集成非接触技术的SIM卡。如果中国移动入股浦发银行获得批准，那么这一银企合作项目肯定会被移植到浦发银行，同时还会在使用范围和支付领域上获得突破。（三）抢滩上海金融市场中国移动选择浦发银行作为战略合作伙伴的另一个原因是想打入上海金融市场。浦发银行的第一大股东是控制着16家核心金融企业的上海国际集团，如果能够与其攀亲，就等于被纳入上海国资委旗下的庞大金融体系，体系内大量实力雄厚的金融企业都有望为其所用，这显然对中国移动未来的发展大有裨益。同时，国务院发文要将上海建设成国际金融中心的战略意图，也为中国移动抢滩上海滩产生了极大的诱惑。五、对浦发银行的影响对浦发银行来说，通过中国移动大量资金注入，对其今后的发展也带来了千载难逢的机会。（一）直接解决资本金问题与其他商业银行，特别是上市银行相比，浦发银行资本充足率一直处于较低的位置。根据截至2009年6月30日末的资产情况静态测算，浦发银行核心资本充足率为6.22%，资本充足率为9.65%，在上市银行中仍处于较低水平。按银监会最新要求，大型国有银行和中小商业银行的资本充足率下限分别提高至11%和10%，其中，用以补充附属资本的长期次级债务额度不能超过核心资本的25%，可见，浦发银行的资本补充需求十分迫切。如果中国移动入股浦发银行，根据公司公告，中移动将认购浦发 20%的股权，从而成为浦发第二大股东。此次再融资规模将达到398亿元，从而提高资本充足率4个百分点左右，超过12.8%。浦发将不需要发H股以保护大股东利益，同时核心资本充足率可以达到10%以上，从资本最不足的银行之一转为资本充裕的银行。（二）增加中间业务收入中间业务收入一直是我国商业银行发展的绊脚石，成为制约我国银行向国际大银行目标发展的瓶颈。在银监会积极倡导中间业务增收的要求下，各商业银行纷纷想方设法，开拓中间业务发展的领域。通过与中国移动合作，浦发银行可以依托手机支付结算系统以及其他待拓展的业务，提高非利息收入占比。（三）增加市场占有率目前，浦发银行仅有518 家分支机构，银行卡和信用卡发卡量分别为1714 和338万张。入股后，浦发银行便可以分享中国移动接近4万家的营业厅和5.27 亿的客户资源。浦发银行可以通过中国移动的营业厅完成发卡、换款等业务环节，这意味着浦发的网点覆盖可能因此扩大80倍，超过建行和工行的网点数量总和。假设中国移动有2%的客户能够转为浦发银行的信用卡客户，则浦发的信用卡发卡量将因此扩大3倍，进入信用卡发卡的第一集团。此外，浦发还可能获得可观稳定的储蓄存款沉淀，和稳定的POS 机收单收益。六、制度障碍中国移动入股浦发银行还需要经过很多的程序，目前虽然合作双方的股东大会均已批准通过，但是尚需银监会和国资委的批准。就银监会而言，目前银监会对于央企控股一家信托公司是较为支持的，但对央企入股商业银行则十分谨慎。原因在于产业资本控股的银行很容易规避金融监管部门的监管。央企控股商业银行，则难免吸纳存款以直接用于大股东的投资项目，这显然将直接危害存款安全。同时，央企组建的产融结合平台极易成为国内市场的垄断者，进而对我国原有的市场竞争结构造成破坏和妨碍竞争。目前，央企直接控股的商业银行仅有一个特例，即中石油旗下的克拉玛依商业银行。由于该行地处偏远，且存款人主要为中石油内部职工，与中移动入股浦发银行显然不可同日而语。当然，产融结合成功与否关键在于资金投向，如果控股股东本身处于产能过剩行业，则难免通过旗下银行过度融资加速产能扩张和行业竞争，引发恶性循环；而如果控股股东本身处于朝阳行业，就可以加速行业发展。因此，银监会正有意考虑规定钢铁、水泥、造船、电解铝、煤炭、化工等六大产能过剩行业的央企禁止入股商业银行，而对于通信、电子等行业央企入股银行则给予支持。但就