保险公司和养老保险

习题选讲,【1.11】一个银行在下一年盈利回报服从正态分布。回报期望值为整体资产的0.6%，而标准差为整个资产的1.5%。银行权益资本占整体资本4%，在忽略税收情况下，银行下一年仍有正的权益资本的概率为多大？ 【解】这对应于盈利小于资产的-4%的概率，盈利水平为4.6/1.5=3.067倍的标准差，银行股票为正的概率为N（3.067），其中N为标准正态分布，其解为99.89%,习题选讲,【1.16】某银行在下一年的盈利服从正态分布，其期望值和标准差分别为资产的0.8%和2%。对应于在(a)99%及(b)99.9%置信信度下股权资本为正的当前资本金持有率分别为多少？ 【解】（1）设99%置信度时当前资本金持有率为A，银行在下一年的盈利占资产的比例为X，盈利服从正态分布，因此 查表得=2.33，解得A=3.86% （2）设99.9%置信度下当前资本金持有率为B，银行在下一年的盈利占资产的比例为Y，由于盈利服从正态分布，因此 查表得=3.10，解得B=5.4%,上次内容回顾: 第2章 银行,商业银行：资本充足率、存款保险 投资银行：发行证券（包销、非包销） 首次公开发行（IPO） 荷兰式拍卖 美国式拍卖 银行内部各部门利益关联,金融风险管理,第三章 保险公司和养老保险,保险公司与养老保险,保险与风险管理 人寿保险 年金 死亡率表 长寿风险和死亡风险 财产及伤害险 健康保险 道德风险与逆向选择 再保险 资本金要求 面临风险 保险监管 养老金计划,人生的悲剧,走的太早 活的太长 收入中断 长期卧床,保险：从摇篮到坟墓,生育保险 新生儿保险 医疗保险 意外伤害险 (旅游，乘飞机) 机动车辆保险 企业保险 家财险 护理保险 养老保险 ,风险管理与保险,风险管理是指各经济单位通过风险识别、风险估测、风险评价，并在此基础上优化组合各种风险管理技术，对风险实施有效的控制和妥善处理风险所致损失的后果，以期达到以最小的成本获得最大安全保障的目标。风险管理的技术分为控制型和财务型两大类，保险就是一种财务型风险管理技术。,保险是指投保人根据合同约定，向保险人支付保险费，保险人对于合同约定的可能发生的事故因其发生造成的财产损失承担赔偿保险金责任，或当被保险人死亡、伤残、疾病及保单达到约定期限，承担给付保险金责任的商业行为。 保险：是一种转移风险的办法它把少数人的损失分摊给同险种的所有投保人。,保险合同的主体,(一)保险合同的当事人 ：保险人(Insurer) ，投保人(Applicant) (二)保险合同的关系人 ：被保险人(Insured) ，受益人(Beneficiary) (三)保险合同的辅助人 ：保险代理人(Insurance Agent) ，保险经纪人(Insurance Broker)，保险公估人,保险存在和发展的基础,自然灾害与事故,大数法则,商品经济体制,保险基本原则,保险的分类,(一)自愿保险和法定保险 (二) 财产保险和人身保险 (三)财产损失保险，信用保险，保证保险，责任保险和人身保险 (四) 盈利性保险和非盈利性保险 (五) 社会保险和商业保险 (六)原保险,再保险,重复保险,共同保险 (七)单一风险保险和综合风险保险 (八)团体保险和个人保险,法定保险和自愿保险 商业保险，社会保险和政策保障,财产保险和人身保险 损害保险和人寿保险 财产和意外保险与人寿和健康保险,国营保险和私营保险 营利保险和相互合作保险,财产保险 责任保险 信用对象 人身保险,原保险、再保险、重复保险、共同保险,单一保险 综合保险,人身保险,标的：人的身体和寿命 特点： 标的不可估价性； 保险金额的定额给付型； 保险期限的长期性； 生命风险的相对稳定性； 人身保险的储蓄性,人寿保险,定期寿险 生存保险 两全保险 终身寿险 变额寿险 万能保险 变额万能寿险 储蓄寿险 团体寿险,定期寿险：在一定时间内死亡，获得赔偿 保费可趸缴，可分期缴款 保额恒定或者递减(贷款) 免纳所得税和遗产税 特殊合约-每年可续保定期寿险： 保费增长，不论健康状况。,生存保险：以被保险人于保险期间届满仍然生存时，保险公司依照契约所约定的金额给付保险金，生存保险不同于死亡保险在於保险金的给付是以生存为给付条件；因此，生存保险以储蓄为主，亦被称为储蓄保险。 两全保险：两全保险，又称生死合险，是指被保险人在保险合同约定的保险期间内死亡，或在保险期间届满仍生存时，保险人按照保险合同约定均应承担给付保险金责任的人寿保险。,终身寿险,终身保险，死亡即赔 保费较高，平衡保费 可退保，可质押，可转让 纳税延迟,图3-1：每年的保费与终身寿险保费的比较:,保额： 100万,变额寿险,属于终身寿险 投资方式连续选择 最小赔偿保证 投资所得可抵保费 投资所得可增保额,万能寿险,属于终身寿险 设置投保人最低缴费标准 设置最小投资回报率,变额万能寿险,储蓄寿险,当保险人死亡或者合同期满时给付保险金 可被提前支取，比如重大疾病 带利储蓄合约 基金连锁储蓄寿险 纯储蓄寿险（两全保险）,3.2 年金,保费趸缴或期缴 年金可以是固定的或可变的 即期年金，延期年金。 定期年金，永续年金 累积价值与某指数挂钩 （设置投资回报上下限） 有些合约允许投保人无罚金取款。 可延迟纳税,业界实例3-1 英国公平人寿,英国公平人寿保险公司因为销售了大量含有保证年金选择权的高预定利率分红养老金保单，最终导致了其在2 000年底停止销售新的保单。这一事件在英国和国际上引起了广泛关注，并促使英国着手修改其偿付能力监管体制和指定精算师制度。,20世纪50年代开始销售年金产品，保底利率 由于竞争及市场利率提高，保底利率不断增加 1993年底，市场利率下降，预期寿命升高 2000年公平人寿停止出售类似新保单 监管人员曾要求公司购买利率下跌的对冲产品,3.3 死亡率表,32,生命表起源,生命表的发展历史 1662年，Jone Graunt，根据伦敦瘟疫时期的洗礼和死亡名单，写过生命表的自然和政治观察。这是生命表的最早起源。 1693年，Edmund Halley，根据Breslau城出生与下葬统计表对人类死亡程度的估计，在文中第一次使用了生命表的形式给出了人类死亡年龄的分布。人们因而把Halley称为生命表的创始人。,33,生命表的内容,生命表中，选择初始年龄且假定该年龄生存的一个合适人数，这个数称为基数。 一般选择0岁为初始年龄，w为最高年龄。并规定此年龄人数，通常取整数，如10万、100万、1000万等。 生命表分类：养老金（男女），非养老金（男女）,3.3 死亡率,卫生部发布的2010中国卫生统计年鉴所显示的该年龄段人口疾病死亡率来推算，19752010年出生的2.18亿独生子女中，有超过1000万会在25岁之前死亡。这意味着将有2000万名父亲和母亲，在中老年时期失去唯一的子嗣，成为孤立无助的失独老人。,生的计划，死的随机,摘录自美国男性2004年的死亡表,摘录自美国女性2004年的死亡表,死亡率表在寿险定价中的使用,考虑一个30岁的女性 在第一年死亡的概率为 0.000621 在第二年死亡的概率为 (1-0.000621) × 0.000659 在第三年死亡的概率为 (1-0.000621) × (1-0.000659) ×0.000705 最低保费应该是现金流入等于流出的现值,例3-1 计算持平保费,假设年利率为4%，保费在每年年初支付。一个具有平均健康状态的90岁的男性投保两年期定期寿险，保额为100000美元的人寿保险的持平保费为多少？ 【解】记持平保费为X元，则 保费期望现值：X+(1-0.181789)X·(1.02)-2 =1.786439X 理赔期望现值： 0.181789·100000·(1.02)-1 +(1-0.181789)·0.199019 ·100000·(1.02)-3 =33167 保费期望现值=理赔期望现值,保费期望现值 =理赔期望现值,持平保费X=18566(元),长寿衍生品 (P35),长寿风险 典型的长寿衍生品是长寿合约（longevity bond），也被称为生存债券（survivor bond），通常被寿险公司和养老基金使用 这种债券首先要定义一个年龄段的群体，债券在某个给定时刻的券息与定义群体中生存的人数成正比。,3.4 长寿风险与死亡风险,长寿风险(Longevity risk)：由于医学进步及其他条件 的改善使人类寿命延长，从而给保险公司业务带来的风险。,个体长寿风险(Individual Longevity Risk) ：此类风险可通过参加相关养老保险进行管理，如参加政府的社会养老保险，参加企业的养老保险、购买人寿保险公司的年金产品等。 总体人群的长寿风险称为聚合长寿风险(Aggregate Longevity Risk)：一个群体的平均生存年限超过了预期的年限，该风险无法根据大数法则进行分散的系统风险，无论是人寿保险公司、企业退休计划还是政府的社会保险计划，都难以对聚合长寿风险进行有效管理。,2005-2010 2045-2050 中国 73 79.3 世界 67.2 75.4 发达国家 76.5 82.4,联合国2006年对世界人口平均寿命的统计和预测,死亡风险：战争，瘟疫等传染病事件使人类寿命降低而触发的风险。这些事件给大多数保险业务（年金除外）带来不利影响。 长寿风险 再保险 长寿衍生产品,长寿衍生产品,长寿衍生产品：是保险公司和养老基金提供对冲风险的工具，可以对因投保人预期寿命延长所触发的支付的增加提供补偿。 长寿债券(longevity bond，生存债券)： 定义某个年龄段的群体，债券在某个给定时刻的券息与定义群体中生存人数成反比 此类债券几乎没有市场系统风险，券息支付仅与人的寿命相关。,财产保险,标的：物质财产、有关利益及责任 目的：补偿投保人或被保险人的经济损失 企业财产保险 家庭财产保险 工程保险 机动车辆保险 船舶保险 特殊风险保险 货物运输保险 农业保险 责任保险 信用保证保险,财产与伤害险,财产险：为投保人的财产损失提供保险。 伤害险：为投保人的法律责任提供保险。 主要风险：索赔 多风险保单：财产及伤害险 保险期：通常1年以内，可续约，可调整保费 风险分散数理基础：大数定律，中心极限定理 巨灾风险：飓风、地震、洪涝等理赔波动大 责任保险：长尾风险，精算难度大,高频率及低损失险种定价较易； 低频率及高损失险种定价较难。,巨灾债券（CAT Bond）,巨灾债券是传统再保险的一种替代 是由保险公司子公司支付高于正常利率发行的债券 如果某一类型的索赔超过一定水平时，债券的券息和本金（或者两者）都可以用来支付保险索赔 巨灾债券风险与市场风险之间几乎没有关联,财产保险的职能 1、财产保险的基本职能：经济补偿职能 2、财产保险的派生职能：,融资职能,防灾防损职能,财产保险公司计算的盈亏比率,财产保险公司：保险方程,索赔 理赔费用 直接理赔费用 间接理赔费用 承保费用 固定承保费用 间接理赔费用 利润,保费=纯保费 +附加保费=索赔+理赔费用+承保费用+利润,财产保险公司计算运作比率的过程 (表3.2),保费何时会变化？,在整个合同存续期内，寿险保费通常保持不变 财产及伤害险保费会随着每年对风险的重估而改变。 健康保险的保费可能会因为保健的整体成本上升而上升，但如果只是投保人的健康状况恶化，保险公司不会增加保费。 汽车保险整体索赔数量增长会触发保费的增长。,55,保险业面对的无形风险因素-道德风险和逆向选择,道德风险因素：指当事人以不诚实、不良企图或欺诈行为故意使风险事故发生，或使已发生的风险事故所造成的损失进一步扩大的原因或条件。如欺诈、故意隐瞒等。 逆向选择：指投保人在选择买不买保险、买什么或买多少保险的时候，按对己有利的原则做出决策的行为动机；如