财务分析与评价教材

第二讲,财 务 分 析 与 评 价 中国人民大学商学院 张瑞君,主题索引,财务报表的解读与一般评价 盈利能力分析 营运能力分析 偿债能力分析 综合分析 比较分析 建立模型方法,经济业务 公司收到银行存款利息1000元。 根据银行存款利息凭证会计编制：,借：银行存款 1000 贷：财务费用 1000,银行账,资产负债表 货币资金,费用账,损益表 财务费用,现金流量表 经营活动现金+,资产负债表 反映企业在特定日期的资产、负债和所有者权益状况的会计报表。 损益表 反映企业在一定期间内取得的经营成果的会计报表。 利润分配表 反映企业全年实现利润总额的分配情况和年末未分配利润的结余情况。 现金流量表 反映权益一定会计期间内现金流入和流出的信息，以便报表使用者了解和评价企业获取现金的能力，并据以预测企业未来现金流量 现金流量的分类 经营活动生产的现金流量 投资活动生产的现金流量 筹资活动生产的现金流量。,三张报表的关系： 1 资产负债表 资产负债所有者权益 2 资产负债表 “年末货币资金年初货币资金” 现金流量表的 “现金及现金等价物净增加额” 3 资产负债表 “未分配利润” 利润及利润分配表的 “未分配利润”,见：蓝田股份报表,财务报表案例,蓝田股份（2000） 资产负债表 现金流量表 利润表及利润分配表,资产负债表,反映企业在特定日期的资产、负债和所有者权益状况的会计报表。,资产负债所有者权益,恒等式？,关注的重点资产项目,货币资金 应收帐款 存货 长期投资 固定资产 .,注意：虚资产的存在和影响，虚资产即其价值 有水份的资产，其存在影响对企业的正 确判断：财务状况、经营成果 对策：通过分析和估值挤去水份,应收帐款案例分析 详细资料,银广夏,关注 应收帐款的明细信息 异常的应收帐款真实吗？ 应收帐款能收回吗？ 应收帐款无法收回对利润的影响？,银广夏应收帐款分析,德国诚信贸易公司经营机械产品和技术咨询 银广夏买给德国公司机械产品 银广夏没有一家子公司或合营公司生产经营机械产品,2000年12月31日应收帐款5.4亿其中德国诚信贸易公司的应收帐款2.6亿，占应收帐款总额约50,深入分析存货,详细资料,关注 存货的明细及结构 存货是否滞销？ 是否变质？ 市价和历史成本相差多少？ 销售方式，销售能力？ 对利润的影响？,存货计价方法对存货和利润的影响,期初1000个 每个10元,入库1000个 每个5元,销售1500个 销售成本？,关注 如果按照某种计价方法 存货高估？ 利润高估？ 符合稳健原则？,深入分析固定资产项目,关注折旧,折旧是抵税挡板，折旧是否计提，计提方法如何都对利润产生影响,Excel第5章,折旧计提对利润的影响？,深入分析长期投资项目,重点关注股权投资 股权投资：指投资期限在一年以上的各种股权投资，包括购入的股票和其他股权投资,问题 股权投资50以上的明细信息 被投资公司盈利和亏损 对投资公司有影响？ 投资公司的利润 资产真实吗？,关注：资产有效性判断,注意实物资产和非实物资产 实物资产包括货币资金、存货、长期投资（直接投资）、固定资产等，其特点是：未来创造价值并能保留现金流量，因此，在通货膨胀时持有较为有利 非实物资产包括无形资产、递延资产、开办费、长期待摊费用等，其特点是：未来创造价值的能力很小（无形资产除外）。,负债与所有者权益的 一般评价,1、负债与所有者权益之比 2、流动负债与长期负债之比 3、所有者权益项目构成分析,简要损益表: 反映企业在一定期间内取得的经营成果的会计报表。,损益表的特点 反映一定期间经营成果 利润=收入-成本费用 按权责发生制填列 反映损益的构成及实现 分析要点 损益的构成及变动 损益变动的原因： 收入收益性变动-经营方向等是否改变 成本费用性变动-经营业绩等的变化,现金流量表的一般评价,项目 行次 金额 一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的租金 收到的其他与经营活动有关的现金 现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 经营租赁支付的现金 支付税款 工资 其他与经营活动有关的现金 现金流出小计 经营活动产生的现金净流量,简要现金流量表,简要现金流量表（续）,项目 行次 金额 二、投资活动产生的现金流量 收回投资所收到的现金 分得股利或利润收到的现金 债券利息收入收到的现金 收到的其他与投资活动有关的现金 现金流入小计 购建固定资产、无形资产等支付现金 股票、债券投资支付的现金 其他与投资活动有关的现金 现金流出小计 投资活动产生的现金净流量,简要现金流量表（续）,项目 行次 金额 三、筹资活动产生的现金流量 发行股票收到的现金 发行债券与借款收到的现金 债券利息收入收到的现金 收到的其他与筹资活动有关的现金 现金流入小计 偿还债务等支付现金 分配股利、支付利息支出的现金 其他与筹资活动有关的现金支出 现金流出小计 筹资活动产生的现金净流量 四、现金的净增加额,现金流量表的特点,按收付实现制编制 现金净增加额= 现金流入-现金流出 =(经营活动现金流入-经营活动现金流出) + (投资活动现金流入-投资活动现金流出) + (筹资活动现金流入-筹资活动现金流出),分析要点：,第一：一定期间净现金流量变动（并与损益表的损益额比较，分析差额产生的可能情况） 本期现金从哪来 本期现金用到哪 现金余额有什么变化,主营业务收入 当期销售商品或提供劳务收到的现金收入 当期应收帐款 当期应收票据 其他收入,当期销售商品或提供劳务收到的现金收入 主营业务收入 当期应收帐款 当期应收票据 其他收入,从 损 益 表 看,从 现 金 流 量 表,蓝田股份案例分析,损益表 主营业务收入18亿 现金流量表 当期销售商品或提供劳务收到的现金20亿 出现异常！,第二：现金的流量分三部分评价 经营活动产生的现金流量 筹资活动产生的现金流量 投资活动产生的现金流量 三部分间的关系 一般讲，经营现金净流量为正、投资活动现金净流量为负、筹资活动现金净流量随前两部分比较的结果而定,蓝田股份案例,基本财务报表原理,资产负债表原理 资产=负债+所有者权益 利润表原理 利润=收入-成本费用 现金流量表原理 现金净增加额=现金流入-现金流出 =(经营活动现金流入-经营活动现金流出)+ (投资活动现金流入-投资活动现金流出)+(筹资活动现金流入-筹资活动现金流出),其他资料的分析,1、审计报告 2、报表附表、附注和说明 3、相关行业、企业的资料,会计报表附注披露如下内容,1. 不符合会计核算基本前提的说明； 2. 重要会计政策和会计估计的说明； 3. 重要会计政策和会计估计变更的说明，以及重大会计差错更正的说明，主要包括； （1） 会计政策变更的内容和理由； （2） 会计政策变更的影响数； （3） 累积影响数不能合理确定的理由； （4） 会计估计变更的内容和理由； （5） 会计估计变更的影响数； （6） 会计估计变更的影响数不能合理确定的理由； （7） 重大会计差错的内容； （8） 重大会计差错的更正金额。,4. 或有事项的说明； （1） 或有负债的类型及其影响； （2） 如果或有资产很可能会给企业带来经济利益时，则应说明其形成的原因及其产生的财务影响。 5. 资产负债表日后事项的说明； 应说明股票和债券的发行、对一个企业的巨额投资、自然灾害导致的资产损失以及外汇汇率发生较大变动等非调整事项的内容，估计对财务状况、经营成果的影响；如无法作出估计，应说明其原因。 6. 关联方关系及其交易的披露； 7. 重要资产转让及其出售的说明；,8. 企业合并、分立的说明； 9. 会计报表中重要项目的明细资料； （1）应收款项(不包括应收票据)及计提坏账准备的方法; （2） 存货核算方法; （3） 投资核算方法; （4） 固定资产计价和折旧方法; （5） 无形资产的计价和摊销方法; （6） 长期待摊费用的摊销方法; 10. 收入 11. 所得税的会计处理方法; 12. 合并会计报表的说明 13. 有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项。,蓝田股份案例分析,（十一）其他重要事项 会计估计变更： 2000年以前蓝田股份没有执行农业企业财务制度，执行工业企业财务制度过长的固定资产折旧年限增大了蓝田股份的利润。调整减少本期利润4800万。 必须考虑会计处理方法变更对利润的影响。,主题索引,财务报表的解读与一般评价 盈利能力分析 营运能力分析 偿债能力分析 综合分析 比较分析 建立模型方法,比率分析,值得注意-,财务比率的应用 内部比较：将同一公司现在、过去、和未来不同时期的比率进行比较。 外部比较：将某一企业的财务比率同其他类似企业以及行业水平进行比较。 Rober Morris协会提供各种行业的财务比率 Dun&Bradstreet Prentice Hall(工商业财务比率年鉴） www.moc.gov.cn中华人民共和国交通部网站 www.agri.gov.cn 中国农业信息网 http:/finance.stockstar.com 可以获得上市公司数据,比率分析盈利能力指标,盈利能力 是指企业获取利润的能力，也称为企业资金增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力比率有两类： 利润与销售收入的比率 利润与投资的的比率 这些比率反映了企业经营的效率。,比率分析盈利能力指标,销售毛利率 （毛利/主营业务收入）*100%,销售净利率（税后净利润/销售收入）*100%,请计算蓝田股份 的盈利能力主要指标！,如果企业的毛利率在几年内没有重大变化，而在同期内销售净利率却有所下降,推测,？,如果毛利率有所下降,推测,？,问题与推测,损益表和结构损益表,会计政策对获利能力 的影响分析,折旧方法和折旧年限 存货计价 无形资产递延资产摊销 外币折算 坏账,比率分析盈利能力指标,投资报酬率（ROI)=税后净利/资产总额,权益报酬率（ROE) =税后净利/股东权益,盈利能力分析指标,每股收益（盈余） 税后净利/普通股股数 市盈率每股市价/每股收益,主题索引,财务报表的解读与一般评价 盈利能力分析 营运能力分析 偿债能力分析 综合分析 比较分析 建立模型方法,比率分析营运能力(效率）指标,营运能力 指通过企业资产周转速度的有关指标,反映资产利用的效率,它表明管理人员经营、管理和运用资产的能力。,运营能力（效率）指标,总资产（资本）周转率 =主营业务收入/资产平均额 应收帐款周转率 主营业务收入/平均应收帐款净额 存货周转率 主营业务成本/平均存货,案 例 一,根据该公司财务报告得知： 公司两年的资产净利率都为10，但97年利润比96年高，销售收入比96年高。 结论: 97年该公司经营管理比96年更有成效，盈利能力增强，财务状况良好。 请您给出正确的评价。,分析,注重80/20客户分析,吸引新顾客存在的问题？,公司做了这么多宣传广告，为何反应不大？ 如何了解顾客对公司产品的看法？ 收集了大量名片，如何利用才好？ 怎样分析，才知道谁是真正的潜在购买者？ 用哪些方式，才能和那些潜在的顾客多多接触？ 怎样知道其它部门（同事）与顾客的联系情况？ 所有的客户线索都需要我花大量时间去找吗？ 每年开销了大笔的营销费用，回报率有多大？,客户关系 管理CRM,解决问题的利器,这是我们制胜 的法宝,客户资源管理解决方案,主题索引,财务报表的解读与一般评价 盈利能力分析 营运能力分析 偿债能力分析 综合分析 比较分析 建立模型方法,比率分析-偿债能力（财务杠杆）指标,偿债能力分析 是指企业偿还到期债务的能力，它是贷 款风险分类中财务分析的重点。 按照债务偿还期