外汇期权基础知识介绍
“外汇交易月月讲”系列培训 （二） 外汇期权基础知识,内容提要外汇期权基础知识,期权知识回顾 外汇交易简介 外汇和汇率 外汇交易的特点 外汇交易方式 外汇期权期权的运用 外汇期权怎么做？基本要素 如何通过外汇期权实现盈利？ 交行“期权宝”,一、期权知识回顾什么是期权,期权是一种权利 买入期权的一方（期权买方）可选择执行权利，也可以放弃执行。 如期权买方要求执行，卖出期权的一方（期权卖方）必须执行。 权利约定的行为是：在未来某一特定日期或未来一段时间内，以约定的价格向期权卖方购买或出售约定数量的特定标的物。 购买标的物的权利看涨期权 出售标的物的权利看跌期权,一、期权知识回顾什么是期权,卖出看涨期权,买入看涨期权,买入看跌期权,卖出看跌期权,一、期权知识回顾什么是期权,外汇：外国货币（或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段） 持有的外币现金 在银行开立的外汇储蓄存款帐户中的现汇、现钞,二、外汇交易简介,表：主要国家/地区的货币,汇率：两种不同货币之间的兑换关系，又称汇价。 影响汇率的两种主要理论 购买力平价 利率平价 购买力平价(PPP)：两种货币之间的汇率决定于它们单位货币购买力之间的比例。,二、外汇交易简介,利率平价(IRP)：两国均衡汇率由国际套利行为导致的外汇交易形成。投资者投资于两国货币市场收益应该相等。,一年后的远期汇率/即期汇率= (1+利率A) /(1+利率B),即期汇率：USD/CNY=6.5 利率平价：一年后远期汇率USD/CNY=6.64 同即期汇率相比，利率低的国家的货币的远期汇率会上升，而利率高的国家的货币的远期汇率会下跌。,二、外汇交易简介,理论与现实：理论是理想状态，而现实中的汇率受到政治、经济等诸多因素的影响。短期来看，利率变化、就业人数、GDP、工业生产、对外贸易、通胀数据等各项指标均会对其产生影响。 外汇交易：买卖外汇的行为。 对外贸易和投资等结算和支付需求 旅游、教育、商务、移民等需求 投资赢利需求 例：1万美元 GBP/USD=1.55 买入英镑 6451.61 GBP/USD=1.61 卖出英镑换回美元 盈利：6451.61*1.61-10000=387.10美元,二、外汇交易简介,外汇交易的特点 一个24小时运转的市场,中国汇民：晚上正是欧美市场活跃时间，便于参与交易,二、外汇交易简介,外汇交易的特点 规模巨大的市场 根据国际清算银行2010年12月的调查报告显示，目前全球每天外汇交易量为4万亿美元（约为中国股市日均交易量的20倍） 参与者众多：银行、对冲基金、政府机构、货币经纪商、企业、个人等等。 与股票市场相比，“庄家”的操控难度较大。流动性大、信息透明。,二、外汇交易简介,外汇交易的特点 涨跌都有投资机会,二、外汇交易简介,外汇交易方式 即期交易 远期交易 互换 期权 其他,二、外汇交易简介,数据来源：国际清算银行2010年12月调查报告,外汇期权（foreign exchange options）：也称为货币期权 期权买方支付期权费，获得权利即在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率向期权卖方购买或者卖出一定数量外汇资产的选择权 外汇期权是期权的一种实际应用,三、外汇期权期权的运用,1982年，美国费城股票交易所(PHLX)成交了第一笔的外汇期权合约。 此后，伴随着金融衍生品交易的不断成长，期权交易也进入了一个爆炸性的增长阶段。 美国期货业协会的统计数据表明，1973年期权交易创始之初，其年成交量还不足1亿美元，2005年已扩大发展为59.38亿美元。 期权根据其标的物不同除外汇期权外，还有股票期权、商品期权、指数期权等种类。,三、外汇期权期权的运用,1、外汇期权怎么做？基本要素 案例 2011年2月20日，汇率EUR/USD=1.37，小王支付3美元，购买1份期权，获得1个月后（3月20日）可以EUR/USD=1.35的汇率购买100单位EUR的权利 欧式期权 看涨期权 期权费：3美元 到期日：2011年3月20日 执行价格：汇率EUR/USD=1.35 标的资产：外汇货币（以美元购入欧元）,三、外汇期权期权的运用,1月后到期情况 EUR/USD=1.40 小王执行权利 按照执行价格EUR/USD=1.35购入欧元 立即以市场价EUR/USD=1.40卖出 获利2美元，（1.40-1.35）*100-3=2美元 EUR/USD=1.30 小王放弃执行权利 仅损失期权费3美元 如有需要，可按照市场价EUR/USD=1.30购入欧元 EUR/USD=1.37 小王执行权利 获得（1.37-1.35）*100=2美元 起初已支付期权费3美元 获利可弥补部分期权费，总体亏损1美元,三、外汇期权期权的运用,小结 EUR/USD执行价1.35 小王放弃权利 损失期权费 执行价1.35 EUR/USD 盈亏平衡1.38 小王执行权利 弥补部分期权费 EUR/USD 盈亏平衡1.38 小王执行权利 获得盈利,三、外汇期权期权的运用,盈亏平衡点如何计算得出：（执行价×执行数量期权费）/执行数量 = 执行价期权费/执行数量,2、如何通过外汇期权实现盈利？ 选货币对 交行“期权宝”可交易货币对（4个）：EUR/USD GBP/USD AUD/USD USD/JPY 趋势预判：看涨或看跌 购买期权 交行“期权宝”不可裸卖空期权 盈利的关键：市场变化和预期一致 盈利模式之一：期权价差盈利 盈利模式之二：到期执行盈利,三、外汇期权期权的运用,盈利模式之一：期权价差盈利 低买高卖 买卖的是期权的价格（期权费的变化） EUR/USD GBP/USD AUD/USD USD/JPY 看涨左边货币，购买看涨期权 看跌左边货币，购买看跌期权 外汇期权价格受到三大因素影响 期限的长短（时间价值） 市场汇率与执行汇率之间的差别(内在价值) 汇率预期波动的程度（波动率） 当外汇期权价格高于购入价，卖出（平盘）获得盈利,三、外汇期权期权的运用,盈利模式之一：期权价差盈利 注意：期权和实盘的区别 实盘（外汇宝）：低买高卖的对象直接为汇率 例：按EUR/USD=1.3购入100欧元，在EUR/USD=1.4卖出100欧元，盈利为（1.41.3）×10010美元，直接体现为汇率差×数量 期权（期权宝）：低买高卖的对象为期权，汇率间接影响期权价格 例：EUR/USD=1.5时，执行价为1.4的期权价格为2美元，当EUR/USD=1.6时，期权价格为3.1美元，买卖10份期权的盈利为11美元,三、外汇期权期权的运用,现在时点 看涨期权 S P0，价内期权 S P0，价外期权 看跌期权 S P0，价内期权 S P0，价外期权 价内期权价格高于价外期权 价内外期权随时间变化可能出现逆转,三、外汇期权期权的运用,期权价格、汇率与盈利的关系,看涨期权 汇率与价格同向 汇率上升，价格上升 汇率下跌，价格下跌 看跌期权 汇率与价格反向 汇率上升，价格下跌 汇率下跌，价格上升 期权期限越长，期权价格越高 预期汇率波动的程度越大，期权价格越高,三、外汇期权期权的运用,期权价格、汇率与盈利的关系,盈利模式之二：到期执行盈利 期权买方支付期权费后，在到期日根据执行汇率、市场汇率选择执行或不执行，进行交割清算。,三、外汇期权期权的运用,盈利模式之一：期权价差盈利 盈利模式之二：到期执行盈利,股票高抛低吸，做短差 股票长期持有，等分红,三、外汇期权期权的运用,期权价格、汇率与盈利的关系,到期时点 看涨期权 S P1，执行 S P1，放弃 看跌期权 S P1，执行 S P1，放弃 执行收益=|P1-S|×执行数量 - 期权费 放弃执行，仅损失期权费,案例：客户通过我行“期权宝”买入5份EUR/USD看涨期权并持有至到期，执行汇率1.2280，买入时EUR/USD汇率1.2352。客户买入该期权的成本价格为1.3102，到期日汇率定盘价1.2802，则客户盈亏情况？ 购买时：看涨期权，市场价执行价，价内 期权费：1.3102*5=6.551美元 到期时：看涨期权，市场价执行价，执行 收益：（1.2802-1.2280）*5*100-6.551=19.55美元，198%的收益率！ 如投入6.551美元做实盘，仅能获得6.79美元，收益率3.6%！,三、外汇期权期权的运用,吉祥三宝交行外汇交易产品 外汇宝个人外汇实盘交易 满金宝个人外汇双向交易 目前满金宝仅提供1倍率交易 期权宝个人外汇期权交易 为个人外汇理财提供新途径,New,三、外汇期权期权的运用,内容回顾和下期预告,期权知识回顾 外汇交易简介 外汇和汇率 外汇交易的特点（24小时、规模大、双向盈利机会） 外汇交易方式 外汇期权期权的运用 外汇期权怎么做？基本要素 如何通过外汇期权实现盈利？ 期权价差盈利 vs 到期执行盈利 交行“期权宝” 下期预告： 期权宝业务规则（一）（3月23日周三）,谢 谢！,
