新编公司理财 第四版 课件 答案新编公司理财

新编公司理财,公司理财,-,内容,项目二 公司理财的基本观念,项目三 预算管理,项目四 筹资管理,项目五 项目投资管理,项目六 证券投资管理,项目七 营运资本管理,项目一 认识公司理财,项目八 收益分配管理,项目一 认识公司理财,【学习目标】 通过本项目的学习，了解公司与企业的异同，理解公司理财的含义及内容，明确公司理财的目标，熟悉对公司理财影响比较大的技术环境、经济环境、金融环境和法律环境等理财环境。,-,公司理财,任务1 理解公司理财内容,1. 认识公司 生活中无所不在、形形色色的企业，并不都是公司。换句话说，企业作为一个“应用资本赚取利润的经济组织实体”，有着多种组织形式，公司只是其中的一种。不同组织形式的企业，其理财活动差别极大。所以，学习公司理财，首先应该对公司这一理财主体要有充分的认识。,1.1公司与企业的异同,（一）公司：是指依法定程序设立，以营利为目的的社团法人。,1.1公司与企业的异同,（二）企业：泛指一切从事生产、流通或者服务活动，以谋取经济利益的经济组织。 按照企业财产组织方式的不同，企业在法律上又可分为三种类型： （1）独资企业，即由单个主体出资兴办、经营、管理、收益和承担风险的企业。 （2）合伙企业，即由两个或两个以上的出资人共同出资兴办、经营、管理、收益和承担风险的企业。 （3）公司企业，即依照公司法设立的企业。,1.1公司与企业的异同,公司是企业的一种形式，它也属于企业的范畴，反之，企业不一定是公司。企业是一个大概念，除了公司外，还包括独资企业和合伙企业。,企业,公司,12 公司的种类及特征,有限责任公司 由两个或者两个以上股东共同出资，每个股东以其出资额为限对公司债务承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法人。,股份有限公司 全部资本由等额股份构成并通过发行股票筹集资本，股东以其所认购的股份对公司承担有限责任和义务，公司以其全部资产对公司债务承担责任的企业法人。,12 公司的种类及特征,有限责任公司 （1）股东只承担有限责任。 （2）不能公开发行股票。 （3）股东数不能超过法定人数。 （4）股东股份的转让有严格的限制，不能自由交易或转让。 （5）有限责任公司无须向社会公众公开披露信息。,股份有限公司 （1）公司将其资本总额划分为等额股份。 （2）公司的股票可以在市场上自由买卖。 （3）股东必须达到法定人数。 （4）每一股代表一份表决权，股东以其持有的股份享受股利。 （5）股份有限公司需要公开披露大量的信息。,1.3 公司的组织形式,股东大会：掌握最高的理财决策权,监事会：公司的法定监督机构,董事会：公司的经营决策机构,公司经理：由董事会聘任的对公司日常经营管理负有总责的高级管理人员,2. 公司理财的含义,21 认识财务 经济学界一般认为“财务”一词是由“finance”翻译而来，西方对“finance”的诠释，大体可归纳为三种： （1）最宽泛的是诠释为货币的事务、货币的管理、与金钱有关的财源等， “国家财政”、“公司理财”及“个人收支”。 （2）最狭窄的诠释是把这个词仅用来概括与资本市场有关的运作机制以及股票等有价证券的价格形成。 （3）介入两者之间的内容诠释为：货币的流通、信用的授予、投资的运作、银行的服务等。,22 公司理财的含义,公司理财，或称公司财务管理，是对公司财务活动的规划和管理。即根据资金运动规律，对公司生产经营过程中资金的筹措、投放、运用、收益分配等进行系统管理。,3公司理财的内容,31 组织财务活动 财务活动，是指资金的筹集、投放、营运和分配等一系列行为。,32 协调财务关系,投资者,内部各单位,债务人,债权人,职工,财务关系，是指公司在组织财务活动过程中，与相关利益者各方发生的经济利益关系。,政府,受资者,供货商、客户,任务2 选择公司理财目标,1.以利润最大化为目标 2.以股东财富最大化为目标 3.以企业价值最大化为目标 4.以相关者利益最大化为目标,1.利润最大化,优点,缺点,1.剩余产品的多少可以 用利润指标来衡量； 2.自由竞争的资本市场 中资本的使用权最终属 于获利最多的企业； 3.只有每个企业都最大 限度获利，整个社会的 财富才能实现最大化,1.没有考虑利润的时间价值； 2.没有考虑获得利润与投入资本的关系； 3.没有考虑风险因素； 4.易导致短期行为。,2.股东财富最大化,优点,缺点,（1）考虑了风险因素，股价通常会对风险作出较敏感的反应。 （2）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。 （3）在一定程度上能避免公司短期行为。,（1）该理财目标通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用。 （2）股价受众多因素影响。 （3）该理财目标忽视代理成本的存在。 （4）该理财目标片面地、过多地强调股东利益，而对公司其他的利益相关者的利益重视不够。,3.企业价值最大化,优点,缺点,（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。 （2）考虑了风险与报酬的关系。 （3）将公司长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服公司在追求利润上的短期行为。 （4）用价值代替价格，有效地规避了公司的短期行为。,（1）股票价格的高低实际上不可能反映上市公司价值的大小。 （2）就非上市企业而言，很难做到客观和准确地评估价值,4.相关者利益最大化,优点,缺点,（1）有利于公司长期稳定发展。 （2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现公司经济效益和社会效益的统一。 （3）较好地兼顾了各利益主体的利益。 （4）体现了前瞻性和现实性的统一。,该目标过于理想化，目前无法操作。,5.公司理财目标与社会责任,企业价值 社会责任 公司的社会责任很难准确地加以定义，但它的核心是公司为改善利益相关者的福利贡献于可持续发展的承诺，具体包括两个方面： （1）在公司内，要构造各个利益主体之间的和谐、共赢的氛围； （2）在公司外，要主动承担对生态环境、对社会各利益相关者的义务。,？,任务3 熟悉公司理财环境,1.公司理财环境 指对公司财务活动产生影响的公司内部和外部各种因素的集合，它是公司从事财务活动的客观条件。,公司理财环境,技术环境,经济环境,金融环境,法律环境,金融机构 金融工具 金融市场 货币市场 资本市场,我国进行公司理财所依据的会计信息是通过会计系统所提供的，占公司经济信息总量的60%70%。,经济体制 经济周期 经济发展水平 宏观经济政策 通货膨胀水平,影响公司筹资、投资、收益分配的各种法规,公司理财 环境,项目小结,认识公司理财，首先要认识公司。有限责任公司和股份有限公司是两种基本类型。 公司理财的内容就是针对财务活动而进行的投资管理、筹资管理、营运资本管理和收益分配管理。 公司理财目标目前具有代表性的观点主要有以下四种：利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化和相关者利益最大化。其中，企业价值最大化是被广泛接受的理财目标。 公司理财环境包括主要包括技术环境、经济环境、金融环境和法律环境等因素。,项目二 公司理财的基本观念,【学习目标】 通过本项目的学习，能够理解资金时间价值和风险价值的一般概念与实质，掌握资金时间价值与风险报酬的计算方法。,-,公司理财,任务1 树立资金时间价值观念,1资金时间价值的概念 资金时间价值是指在不考虑风险和通货膨胀的条件下，资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为货币时间价值。 假设你现在用100元钱购买了1年期国债，利率为10%，1年后的本息和为110元，在无风险和通货膨胀的条件下，增值的10元利息收入，就是货币的资金时间价值。因此，从内在的价值上看 ？ 年初的100元 年末的110元,2资金时间价值的计算,货币时间价值的相关概念 现值( P )：又称为本金，是指一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值。 终值( F )：又称为本利和，是指一个或多个现在或即将发生的现金流量相当于未来某一时刻的价值。 利率( i )：又称贴现率或折现率，是指计算现值或终值时所采用的利息率或复利率。 期数( n )：是指计算现值或终值时的期间数。 21 单利的计算,2.1单利的计算,1.单利：指只按本金计息，其产生的每期利息不再加入本金计算利息的一种计息方法，即本生利。 （1）单利终值 F=P+I=P+P×i×n=P×(1+i×n) （2）单利现值 P=F-I=,22 复利的计算,2.复利：是指将每期利息加入下期本金再计算利息，逐期滚算，利上加利的一种利息计算方法，俗称“利滚利”。 （1）复利终值 公式中， 为复利终值系数或1元的复利终值，通常记为（F/P，i，n）。,F = P（1 + i ）n = P ( F / P , i , n ),22 复利的计算,（2）复利现值 P= =F×(1+i) (1+i) 为复利现值系数或1元的复利现值，通常记为(P/F，i，n),23 年金的计算,3.年金: 指一定时期内，每隔相同的时间，收入或支出相同金额的系列款项。,普通年金（后付年金） 预付年金（先付年金） 递延年金 永续年金,23 年金的计算,普通年金 又称后付年金。在每期的期末，间隔相等时间，收入或支出相等金额的系列款项。,23 年金的计算,（1）普通年金终值的计算 普通年金的终值犹如零存整取的本利和，它是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 上式中的 是普通年金为1元，利率为i、经过n期的年金终值，或称为“年金终值系数”，记作（F/A，i，n）。,23 年金的计算,【例1-7】如果已知（F/P，10%，1）=1.1000、（F/P，10%，2）=1.2100，请你求出（F/A，10%，3）的值。 根据年金的终值等于各年金复利终值之和，可以推出年金终值系数等于同期复利终值系数之和，即： （F/A，10%，3）=1.1000+1.2100+1=3.3100,23 年金的计算,（2）年偿债基金的计算 偿债基金是指为了在约定的未来某一时点偿还一笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。 偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。其计算公式为： A=F× = 上式中， 称作“偿债基金系数”，记作(A/F，i，n)，可根据年金终值系数的倒数求得。,23 年金的计算,（3）普通年金现值的计算 普通年金现值是指一定时期内每期期末等额收支款项的复利现值之和。 PA× =A·(P/A ,i,n) 式中 称为“年金现值系数”或“1元年金现值系数”，记作(P/A，i，n),23 年金的计算,【例1-10】某人希望每年年末取得10 000元，连续取5年，银行利率为5%。 要求：第一年年初应一次存入多少元。 P=A×(P/A，i，n) =10 000×(P/A，5%，5) =10 000×4.3295 =43 295（元） 为了每年年末取得10 000元，第一年年初应一次存入43 295元。,23 年金的计算,（4）年资本回收额的计算 资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠的债务。其计算公式为： 式中 称为“资本回收系数”，用符号表示为（A/P,i,n）,可利用年金现值系数的倒数求得。 上式可写为：A=,23 年金的计算,2 . 预付年金终值与现值的计算 预付年金是指每期期初等额收付的年金，也称先付年金或即付年金。 区别： 普通年金: 期末收付 预付年金: 期初收付,23 年金的计算,（1）预付年金终值的计算 预付年金的终值是指一定时期内各期期初收付款项的复利终值之和。 预付年金终值=年金×普通年金终值系数×（1+i）,23 年金的计算,上式中括号内的内容称作“预付年金终值系数”，它是普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1所得的结果。通常记