中国矿业大学管理学院《证券投资分析》幻灯片第一章

中国矿业大学管理学院证券投资分析,第一章 证券投资分析概论 中国矿业大学管理学院 李凯风 13775889052 teacher19771104126.com www.cumtstock.cn,中国矿业大学管理学院证券投资分析,第一节 证券投资分析概述 一、什么是证券投资分析 投资者做了投资准备和了解以后，在预定选购何种具体的证券以前，还须对证券的真实价值，上市价格和价格涨跌的趋势以及成交量的变化进行认真的分析，以确定其是否具有投资或投机价值，这个过程就是证券投资分析过程。 价格受很多因素影响而经常变动，这里牵涉到种类繁多的因素和错综复杂的相互关系，投资者应通过各种渠道尽早地获取上市公司、上市证券、市场管理、政策变动、经济发展等的准确信息资料，运用基本（基础）分析法、技术分析法和当代证券组合理论、资本资产市场定价理论、效率市场理论和套利定价理论来指导投资活动，合理选择投资的种类、买卖的时机，以及合理运用自己手头的资金。,中国矿业大学管理学院证券投资分析,二、证券投资分析的意义 三、证券投资分析的资料来源 现在媒体传播的发达，使投资者获取信息的渠道极多，也很方便，现在的电视，报刊、杂志，互联网等各类媒体的证券信息很多，也很及时，投资者应注意自已选择对象的信息情况。并关注市场有关重大变动。 搜集资料时应注意以下几点：（1）随时关注证券信息，确保财务及其它信息的及时性，现在主要的电视台，电视频道每晚均会对当天各种情况 情况剖析并公布有关信息，预测下一日走势，很多报纸也会在当天股市开市前出售，这两个资料来源渠道很及时；（2）信息要相互印证，经得起推敲，保证证券信息的真实性，准确性。市场上利用假消息做势屡见不鲜，投机时可快速利用，投资分析则应剔除。,中国矿业大学管理学院证券投资分析,四、证券投资分析的基本程序与步骤 任何投资与投机的分析都必须包涵基础性分析和技术性分析。 解决的主要问题是确定股市的大趋势、热点板块、有投资和投机价值的证券、应买入证券的价格、数量、买入时机、买入后的持有策略、持有过程中派息分红的享受方法、卖出时机的选择、拔档策略和解套策略等。 首先：必须确定股市的大趋势 基本趋势牛市、熊市、牛皮市、鹿市； 修正趋势回档（上涨中的短期下跌）和反弹（下跌中的短期上涨），都不改变基本趋势； 日常趋势 短期变化。 取决于股市的历史趋势变化规律、前期趋势的种类、趋势持续的时间长短和变化幅度的大小，趋势的变化具有一定的对称特性。,中国矿业大学管理学院证券投资分析,取决于国家和国际的经济政治环境； 取决于国家的各项改革政策，尤其是资本市场政策； 取决于资本市场监管层的政策意图。 其次：必须确定股市的热点板块变化规律。 了解股市中板块的分类方法； 了解股市各个板块的基本特性、基本素质和市场价格运作规律性； 掌握板块热点演变的规律； 重点关注的有投资和投机价值的板块（低价绩优蓝筹股、成长力强的科技股、低价资产重组股、ST类股、新股、次新股、重要题材概念股等） 第三：必须确定有投资和投机价值的各股。 了解股票的股性（规模、股本结构、所有制形式、有庄无庄、历史背景、经营稳定性、财务能力、行业前景、增长潜力、风险程度、公众关注度、重要事件等）,中国矿业大学管理学院证券投资分析,了解发行股票公司的基本素质和财务能力（定性分析和定量分析结合） 了解股票在股市中价格和成交量运作的特性，进行技术分析： 分时走势图分析； K线技术分析图分析； 量价结合分析； 切线变化区间分析； 技术指标分析； 最后：需要掌握一些行之有效的投资和投机的方法与策略。,中国矿业大学管理学院证券投资分析,第二节 证券投资分析的基本分析方法 证券投资的目的是获利或权利控制，核心目标是获利。投资利益的来源主要是利息支付、股利分配、买卖差价、公积金转增以及特殊权益赋予，而这些利益的来源一是市场对证券价格的确认和认同，二是证券发行者的业绩和分配，前者受制于股票的供求关系，后者则取决于社会政治经济环境以及企业的经营管理水平，这些是决定股票内在价值的根本性因素，也称为基础因素。,中国矿业大学管理学院证券投资分析,一、什么是基础分析 所谓基础分析就是通过对影响股票的内在价值和供求关系的基本因素进行分析，确定特定股票是否具有投资价值，能否带来预期权益，以及股票供给量和需求量的相对变动，以提供投资者选择股票和大体买卖时机的依据。 基础分析立首先要确认如何衡量股票的内在价值和供求关系，即某种股票具备什么品质才算有投资价值，供给量和需求量变化的标准是什么； 其次要把握哪些因素会影响股票价值和供求关系，需要予以关注；,中国矿业大学管理学院证券投资分析,第三是要全面把握这些因素的各方面变化会引起二者怎样变化，多大的变化，如何引起变化的； 第四要理解这种影响和作用的机理，掌握基本因素对股市起作用的恰当时机； 第五要求对基本因素的变化有及时的情报来源和预测的准确性，善于把握和抓住时局。 二、基础分析的前提假设 股票投资基础分析的前提假设是：股票是一种虚拟资本，是公司资本的纸制复本，是公司运营的资金基础，是资本所有权的证书，代表相应的权益.,中国矿业大学管理学院证券投资分析,一般而言，可以分析单支股票的投资价值，却很难分析单支股票的供求关系，因为某股票上市疏通后，其供给量相对固定且已知，但对其需求量，也就是代表市场购买力的资金量，却很难判断。 三、基础分析的体系和对象 应该说，基础分析的对象是股票的投资价值及其供求关系，其直接对象是影响股票的投资价值和供求关系的各种因素，也就是基础分析的具体体系和内容。 主要包括宏观分析，中观分析和微观分析。 四、基础分析着重解决的问题 股市实战分析是一项十分复杂的活动，涉及到投,中国矿业大学管理学院证券投资分析,者的资金实力、信息来源、操作手段、知识结构、能力素质、必理承受力、准确的预见力以及对分析方法和技巧的灵活运用等多方面因素。 在众多投资者中，一直存在着基础分析与技术分析谁更实用，更有效的争论，尤其是中国众多股民投资意识不强，投机氛围浓重，众多的“过江龙”资金更助长了短线炒作的风气，致使股民偏重于技术图形、指标、数据和形态，屡屡落入“技术陷井”，难以自拔。,中国矿业大学管理学院证券投资分析,相比较而言，基础分析侧重于中长线投资，通过对个股投资价值和股票供给与需求量变化的分析和预测，主要解决选择什么股票的问题，根据掌握的有关信息资料对所出现的市场现象作出解决，以求弄懂为什么。 同时，根据基础因素产生和发生的时机，持续作用的区间以及相关的作用机理，可以大致判断大盘股价指数板块或分类指数，乃至于个股股价波动的方向，波动的幅度和相应趋势持续的时间，由可可以确定大体的入市，离市和买卖时机。,中国矿业大学管理学院证券投资分析,五、如何判断“中长线” 按照道氏理论分析，股市的运动有三种趋势。其中最主要的是基本趋势，或长期趋势，即股指或股价广泛或全面性上扬（牛市，多头）或下挫（熊市，空头）的波动情形。 股市运动的第二种趋势称为次级趋势，或中期趋势。因为次级趋势经常与基本趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵制作用，故也称为股价的修正趋势（回档或反弹）。 股市运动的第三种趋势称为短期趋势或日常波动，反映了股价在一周以内的变动情况，次级趋势通常由三个以上的短期趋势所组成。,中国矿业大学管理学院证券投资分析,因此，判断中长期趋势，确认中长线的标志可以考虑经济变化周期，政治政策转变，市场变化引起监管当局关注，市场经济自发调节信号，公司经营周期，公司重大事件变化，经济技术革命或重大突破等。 “长线是金”这一股市内在精髓已逐渐为中国股市投资者认同并采纳。只有这样股票市场也才能真正起到其应有的作用。,中国矿业大学管理学院证券投资分析,六、基础分析的方法 1、信息搜集判断法 基础因素的作用有着鲜明的时效性，而且并不一定伴随发生，有时会提前，有时也会滞后，且由于以前受信息不对称和传播手段工具的限制，致使众多投资者成为行情的马后客，也使股民失去基础分析的信心和耐心。但现在随着信息时代的到来和有关市场各方面的相对成熟，信息不对称状况大为改观，股民在众多的传播媒介中，可以尽可能多地尽可能早地获得大量有关的政治、经济、法律、金融等信息，且股价的波动也趋于理性化，,中国矿业大学管理学院证券投资分析,2、形势预测操作法 “形势”主要是指影响股市前景的政治、经济、金融、政策等宏观运行态势和状况。对形势的深入分析，可以透视管理层的政策取向和客观经济规律自动的调节机制，对后市的中长期操作也可以相应调节。当股价调整一定幅度，几次筑底成功时，大可坚定入市和进货信心。 3、政策调控跟跟踪法 政策的调控和引导作用对于处于初级阶段的社会主义市场经济的保证作用是巨大的。,中国矿业大学管理学院证券投资分析,。如解决通货紧缩，经济发展动力不足的政策取向，国企脱困，公股流通的政策取向，改变长期以来高储蓄率，低投资状况的政策取向等等。 4、经济信息调节监控法 市场经济的核心是市场规律，有其自身的自动调节机制，是不可逆转的，其发出的调节信号极大地左右着市场人气，如虽然美国连续十余年的经济稳定增长造就了美国股市的一个新纪录，全连续的增长也导致了市场通胀信号的出现，对投资者产生较大影响，引起股市修正回落波动。,中国矿业大学管理学院证券投资分析,5、板块效应法 在市场及个股波动形成明显的趋势后，特别是在上升行情中，由于股市涨跌幅10%的限制，当某一方面因素促成某个上攻行情，形成涨停后，在利好因素及市场追捧下，会吸引大量资金入市追逐，市场资金在无法宣汇的情况下，从而追逐相关板块中的其他个股，由此带来板块联动效应，而当某一板块形成连续涨停，无法介入的情况下，市场资金将会再去寻找，酝酿其它有价值值板块。,中国矿业大学管理学院证券投资分析,如1994年的小盘股行情，1995年的低价股行情，1996年的绩优股行情，1997年1998年的回归概念股，资产重组概念股，19981999年的高科技板块，以及现在仍在继续的网络板块行情等等。预期以后一段时间内高科技板块，网络股板块，国企绩优股板块，WTO概念股板块，金融板块仍将成为市场长期关注的焦点，相应的板块联动效应仍会给投资者带来较多的机遇，可予以中长线关注。 另外，从更大的联动效应来看，深沪两个市场的联动效应也会趋强，两地的走势及波幅将趋于平均化，由于现代信息传播和资金调动的极快速性，一地的行情波动很快会在另一市场引起相关反应。 从更长远来看，加入WTO以后金融市场的逐步放开，中国股市与世界股的联动效应也必然会有所体现。,中国矿业大学管理学院证券投资分析,6、公司业绩与事项跟踪分析法 影响股票价格的核心因素是股票的投资价值，也就是持有这种股票可以为投资者带来的预期收益。我们姑且先不 如何进行复杂的股票价值计算，这是专业市场分析人士的任务、市场上对公司业绩及其他事项对股价的作用是越来越认同的，因此，投资者通过对某个上市公司的行业前景、财务结构、资本运营力、偿债安全力、预期获利力、市场占有率、综合竞争力、长期成长力、文化凝聚力、人员素质力、经营稳定力以及项目投资、高层人事变动、股权转换、资产置换、收购、兼并、联营等事项的跟踪分析和比较。,中国矿业大学管理学院证券投资分析,7、心理预期法 股市的心理作用，也即市场人气的影响是客观存在的。从某种角度来看，股市的走势是一种大众心理的综合反映，反谓“散户看大户，大户看机构，机构看散户”的循环参照正是市场多种投资主体心理的表现。股市的走向都有其一定的心然原因，从市场形势，舆论导向，市场分析导向，市市场操作导向，都会地人们的心理思维产生特定影响，从而促使其做出决择。 值得注意的是，股市的预期走向对照大众心理，有时表现出“趋同”，而有时也会表现出“趋异”。,中国矿业大学管理学院证券投资分析,所以，所谓心理预期一是对市场大众心理的关注和分析，二是自己要保持正常的清醒的操作心态。 七、基础分析法的特点 基础面分析由于其采用的