财务管理价值观念_9

财务管理 价值观念,第三章,经济与管理学院 讲授：顾新莲,2019/4/21,2,中级财务管理 顾新连,世界上最强大的力量是“复利效应” 无论投资获利还是通货膨胀 都与时间价值有关。,-爱因斯坦,2019/4/21,3,中级财务管理 顾新连,教学目的与要求,通过本章的教学要求学生达到下列要求： （1） 掌握时间价值的产生原理； （2） 熟练应用时间价值的计算； （3） 了解时间价值产生的原因； （4） 掌握时间价值的计算和应用；,2019/4/21,4,中级财务管理 顾新连,投资风险价值,货币时间价值,经济与管理学院,学习要点,2019/4/21,5,中级财务管理 顾新连,（1）资金时间价值的应用 （2）风险价值的衡量,重点与难点,2019/4/21,6,中级财务管理 顾新连,引导案例,到底应该采用哪种付款方式,华美公司准备购买一套设备，经过多方的考察，了解到一个厂家的设备正符合公司的要求。厂家提供了两种付款方式，一种是“现金折扣”，即支付现款，而提供7.5的折扣；另一种是“特别筹资”方式，即可在收到设备后的36个月内，每月给厂家支付等额设备款，这种方式没有折扣，年利率为3.9。,问题：哪种方式对公司更有利 ？,2019/4/21,7,中级财务管理 顾新连,第一节 货币时间价值,一、货币时间价值的概念,二、货币时间价值的计算 1、一次性收付款项终值与现值的计算 2、年金终值与现值的计算,三、时间价值基本公式的灵活运用,2019/4/21,8,中级财务管理 顾新连,一、货币时间价值的概念,货币时间价值(资金时间价值) 货币经历一定时间的投资和再投资所 增加的价值，也称为资金时间价值。,可见：经过一年时间，这1元钱发生了0.1元的 增值，今天的1元钱和一年后的1.10元钱等值。,即：今天的1元钱和将来的1元钱不等值， 前者要比后者的价值大。为什么会这样呢？ 若：银行存款年利率为10，将今天的1元钱存 入银行，一年以后就会是1.10元。,2019/4/21,9,中级财务管理 顾新连,资金时间价值的实质 资金周转使用后的增值额，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。,资金时间价值表示 绝对数-利息额 相对数-利息率,资金时间价值 风险报酬率 通货膨胀因素,2019/4/21,10,中级财务管理 顾新连,资金时间价值是公平的衡量标准： 资金时间价值通常被认为是在没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。,资金时间价值存在的前提： 商品经济高度发展 借贷关系的普遍存在,2019/4/21,11,中级财务管理 顾新连,学习中应注意以下三点,1、时间价值产生于生产领域和流通领域，消费领域不产生时间价值，因此，企业应将更多的资金或资源投入生产领域和流通领域而非消费领域。 2、时间价值产生于资金运动中， 只有运动着的资金才能产生时间价值，凡处于停顿状态的资金不会产生时间价值，因此企业应尽量减少资金的停顿时间和数量。 3、时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢，时间价值与资金周转速度成正比，因此企业应采取各种有效措施加速资金周转，提高资金使用效率。,2019/4/21,12,中级财务管理 顾新连,二、资金时间价值的计算,一次性收付款项终值与现值的计算 年金终值与现值的计算,2019/4/21,13,中级财务管理 顾新连,、一次性收付款项终值与现值的计算,生产经营过程中收付款项各 一次的经济活动。如定期存款。,基 本 要 素,终值（未来值、本利和） 现在的一定量现金在未来某一时 点上的价值，俗称本利和。 现值（本金） 未来时点上的一定量现金折合到 现在的价值。 利率、期数 （计算终、现值必须考虑）,2019/4/21,14,中级财务管理 顾新连,一次性收付款项的计算方法,单利终值与现值的计算,计算原则： 本金按年数计算利息，以前年度本金产生的利息不再计算利息。,计算公式：,1）利息计算公式： I=P×i×n,单利计算 复利计算,2019/4/21,中级财务管理 顾新连,15,2）终值的计算公式: F=PI=P×(1+i×n) 3）现值的计算公式: P=F÷(1+i×n),式中: 利息 F终值 P现值 i 利率（折现率） n 计算利息的期数,2019/4/21,中级财务管理 顾新连,16,【例题1】,某人存入银行15万元， 若银行存款利率为5，5年后的本利和？（若采用单利计息）,解析： F=15×(15%×5) =18.75（万元）,2019/4/21,中级财务管理 顾新连,17,【例题2】,某人存入一笔钱，希望5年后得到20万元，若银行存款利率为5，问现在应存入多少？（若采用单利计息）,解析：P=20÷ (15%×5) =16（万元）,2019/4/21,中级财务管理 顾新连,18,复利终值与现值的计算,（1）复利终值计算公式： （已知现值 P ；求终值 F ）,式中： （1+i)n 和（F/P, i,n）称为复利终值系数。 通过查阅复利终值系数表获得。,F = P×(1+i)n = P×（F/P,i,n）,计算公式：,2019/4/21,19,中级财务管理 顾新连,张某将100元钱存入银行，年利率为6，则各年年末的终值计算如下：,【例题3】,2019/4/21,中级财务管理 顾新连,20,解析 ：,年后的终值： F1=100 ×(1+6%)=106 年后的终值： F2=106 ×(1+6%)=100 ×(1+6%)2 =112.36 年后的终值： F3=112.36 ×(1+6%)=100×(1+6%)3 =119.10 年后的终值： Fn=100 ×(1+6%)n,2019/4/21,中级财务管理 顾新连,21,由此推出 ：,复利终值的计算公式：,F = P×(1+i)n = P×（F/P,i,n）,2019/4/21,中级财务管理 顾新连,22,（2）复利现值计算公式： （已知现值 F ;求终值 P ）。 现值计算是终值计算的逆运算,式中： （1+i)-n 和（P/F, i,n）称为复利现值系数，通过查阅复利现值系数表直接获得。复利现值系数 （1+i)n 和（F/P, i,n）与复利终值系数（1+i)-n 和（P/F, i,n）互为倒数。,计算公式 ：,P = F ×(1+i)-n = F ×（P/F,i,n）,2019/4/21,中级财务管理 顾新连,23,【例题4】,假定李林在2年后需要10000元， 那么在利息率是7的条件下，李林现在需要向银行存入多少钱?,解析：,P = 10000/(1+7%)-2 = 10000×（P/F,7%,2） =8734.4 (元),2019/4/21,24,中级财务管理 顾新连,王某拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元；另一方案是5年后付100万元， 若目前的银行贷款利率是7，应如何付款？,思考？,2019/4/21,中级财务管理 顾新连,25,方法一：按终值比较 方案一的终值： F = 800000×（1+7%）5 =1122080（元） 方案二的终值： F = 1 000 000（万元） 决策：应选择方案二。,分析,方法二：按现值比较 方案一的现值： P = 800000 方案二的现值： P =1000000(1+7%)-5 =713000(万元) 决策：应选择方案二。,结论：两种计算方法结果相同！,2019/4/21,中级财务管理 顾新连,26,关于折现计算的几点说明 a、折现计算与本利和计算，是分析和研究货币资金时间价值的两项最重要的换算关系。企业财务表现为一个现金流，这一现金流具有多种多样的表达方式，各种不同的现金流就产生了各种不同的折现及本利和计算方法，这些不同的折现方法实质上都是折现计算与本利和计算，因此，现值和终值计算，是现金流分析最重要和最基本的关系式； b、随着折现期的延长，折现值将降低，也即折现系数减小。换句话说，同样一笔钱，距今越远，价值越低； c、随着折现率的提高，折现值将降低，或者说折现系数即同一年同一笔钱在不同利率下，利率越高则折现值越低。,2019/4/21,27,中级财务管理 顾新连,、年金终值与现值的计算,年金概念 -在一定时期内每次等额的收付款项。 年金形式 -利息、 租金、保险费、等额分期收款、 等额分期付款、零存整取、整存零取等。 年金分类 （按收付发生的时点）,普通年金 即付年金 递延年金 永续年金,2019/4/21,28,中级财务管理 顾新连,普通年金的计算,普通年金（后付年金） 一定时期每期期末等额的系列收付款项。 （1）普通年金终值 （已知年金，求年金终值FA）。 普通年金终值 一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。例如零存整取的本利和。,2019/4/21,29,中级财务管理 顾新连,普通年金终值计算公式的推导：,F3,2019/4/21,30,中级财务管理 顾新连,普通年金终值为： FA= A+A×(1+i)1 +A×(1+i)2 + +A×(1+i)n-1 - (A式) 等式两边同乘（1+i）得： (1+i)×FA= A×(1+i)1 +A×(1+i)2 + A×(1+i)3 + +A×(1+i)n -（B式),由上表可得：,2019/4/21,31,中级财务管理 顾新连,A式减B式整理后可得： FA= A×(1+i)n1 /i -（C式）,即：,FA,式中：（1+i)n 1/i 称为复利现值系数，也可用（F/A,i,n） 表示。通过查阅复利现值系数表直接获得。,中级财务管理 顾新连,32,2019/4/21,【例题5】,王某准备每年年末存入银行2000元，年利率7，5年后本利和应为多少？,解析 ：,F5,年后本利和为：,中级财务管理 顾新连,33,2019/4/21,年金现值 一定时期内每期期末收付等额款项的复利现值之和。 整存零取求最初应存入的资金额就是典型的求年金现值的例子。,（2）普通年金现值 （已知年金 A,求年金现值 FA ）,2019/4/21,34,中级财务管理 顾新连,普通年金现值计算公式的推导：,2019/4/21,35,中级财务管理 顾新连,普通年金现值为：,由上表可得：,等式两边同乘（1+i）得：,PA,PA,2019/4/21,36,中级财务管理 顾新连,两式相减得：,化简得：,PA,PA,式中：1（1+i)-n/i 称为复利现值系数，也可用（P/A,i,n） 表示。通过查阅复利现值系数表直接获得。,中级财务管理 顾新连,37,2019/4/21,【例题6】,现在存入一笔钱， 准备在以后5年中每年末得到100元，如果利息率为10，现在应存入多少钱？,PA,解析 ：,中级财务管理 顾新连,38,2019/4/21,（3）偿债基金与年资本回收额,偿债基金(已知终值求年金) 为了在约定的未来时点清偿某笔债务或积蓄一定数量的资金而必须分次等额形成的存款准备金。由于每次存入的等额准备金类似年金存款，因而同样可以获得按复利计算的利息，因此债务实际上等于年金终值。,计算公式:,中级财务管理 顾新连,39,2019/4/21,式中： 或 称作“偿债基金系数”。偿债基金系数是年金终值系数的倒数，可通过查“一元年金终值表”求倒数直接获得。 所以：计算公式也可以写为：,中级财务管理 顾新连,40,2019/4/21,【例题7】,假设某企业有一笔年后到期的借款， 到期值为1000万元。若存款利率为10。 计算为偿还这笔借款应建立的偿债基金 应为多少？,解析 ：,中级财务管理 顾新连,41,2019/4/21,年资本回收额（已知现值求年金） 在给定的年限内等额回收或清偿所欠债务（或初始投入资本）。 年资本回收额的计算是年金现值的逆运算。,计算公式：,中级财