项目二-财务管理价值观念培养

2.1 货币时间价值的概念 2.2 货币时间价值的计算 2.3 风险与报酬,财务管理的价值观念,本章主要内容,2.1 货币时间价值的概念,货币时间价值的概念,本节主要内容,第 2章 财务管理价值观念,2.1 货币时间价值的概念,什么货币（资金）时间价值,货币时间价值，是指货币在不同的时点上具有不同的价值。,边际效用理论对货币时间价值的解释,货币的所有者要进行以价值增值为目的的投资（不管是进行权益性投资，还是进行债权性投资），就必须牺牲现时的消费，因此，他要求得到推迟消费时间的回报，这种回报的量应与推迟的时间成正比。货币时间价值就是对暂缓现时消费的回报。,2.1 货币时间价值的概念,邯郸职业技术学院,2.1 货币时间价值的概念,货币时间价值产生的根源,只有当货币参加到社会再生产活动的过程中，即以货币为手段，实现劳动要素的相互结合，货币时间价值的实现才具备了基础。 借贷关系条件下，使用者要把资金增值的一部分支付给所有者。,2.1 货币时间价值的概念,货币时间价值产生的根源,批发商从银行借入10000元 批发商从批发市场购入10000元商品 批发商零售该商品得11500元,多出的1500元中，包括其个人的人工费和一定的货币增值。资金参与了生产或企业经营才可能增值,2.1 货币时间价值的概念,货币时间价值的本质,从定量上分析，货币时间价值实质上是在不考虑通货膨胀条件下全社会平均的无风险回报率。 它是企业资金利润率的最低限度，也是使用资金的最低成本率。 区别： 利率=纯粹利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率,2.1 货币时间价值的概念,货币时间价值的表示,货币时间价值一般用相对数表示，也可用绝对数表示。,实际生活中，人们通常用银行存贷款利率或国债的利率来表示货币时间价值，因为在通货膨胀率较低的情况下，银行的存贷款或国债利率可近似地视为全社会平均的资金无风险回报率，至于选择几年期的利率则视具体情况而定。,单利的计算,单利的概念,按照单利计算利息，只有本金在贷款期限内计算利息，不管时间多长，所生利息均不加入本金计算下一期的利息，也不付给债权人，而是在本金到期时，连同本金一同归还给债权人。,我国银行一般是按照单利计算利息。,单利的计算,单利计算时使用的符号,P 本金，又称期初金额或现值； i 利率，通常是指年利率； I 利息； S或F 本利和，又称为终值； t 时间，一般以年为单位。,单利的计算,1.单利利息的计算公式,例1 A企业2004年11月1日销售一批木材给B企业，收到一张商业承兑汇票，面值为10，000元，利率为9%，期限为90天（2005年1月29日到期）。则该票据到期时可以获得的利息为：,单利的计算,2.单利终值的计算,S=P+P*i*T=P*(1+i*n),承例1，该商业承兑汇票的终值，即到期值为：,单利的计算,3.单利现值的计算,承例1，假设A企业因急需资金，2000年12月1日将该商业承兑汇票到银行贴现，银行的贴现率为10%。则银行付给企业的现金，亦即该商业承兑汇票在2000年12月1日的现值为：,单利现值并不是单利终值的逆运算，因为单利现值一般是指票据贴现的价值。,复利的计算,复利,复利是计算利息的另一种方法。按照复利的方法，每经过一个计息期，要将利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”或“驴打滚”。 在财务决策中，一般使用复利的概念。,复利的计算,1.单利终值的计算,称为复利终值系数或一元复利终值，用符号（S/P，i，n）表示。 例如（S/P，9%，3）表示利率为9%，3期的复利终值系数。,年利率为8的1元投资经过不同时间段的终值,复利的计算,1.复利终值的计算,复利终值系数可以通过查“复利终值系数表”（见本书后附表2）获得。,利率 i,期数 n,复利的计算,1.复利终值的计算,运用“复利终值系数表”，在已知S，i的情况下查出n，或在已知S，n的情况下查出i。,复利的计算,1.复利终值的计算,例4 某企业现有10,000元，拟投资于投资回报率为15%的投资项目，经多少年以后才能获得40,460元。,期数 n,利率 i,复利的计算,1.复利终值的计算,例5 某企业现有10,000元，拟在30年以后能获得509,500元，那么该企业应选择投资回报率至少为多少的投资机会。,期数 n,利率 i,复利的计算,2.复利现值的计算,称为复利现值系数或一元复利现值，用符号 表示。,复利现值的计算过程是复利终值计算过程的逆过程，是指在未来一定时间的特定资金按复利计算的现在的价值。些教材也有将复利现值系数记为PVIF 计算复利现值的一般公式为：,复利的计算,2.复利现值的计算,复利现值系数可以通过查“复利现值系数表”（见本书后附表1）获得。,利率 i,期数 n,复利的计算,3.名义利率与实际利率,在实际财务管理过程中，复利的计息期有可能是半年、一个季度、一个月，甚至一天。（见课本例题、公式） 例如，本金10，000元，投资3年，每半年复利一次，年利率为8%，则该本金的终值为：,当一年复利几次时，实际得到的利息要比按名义利率得到的利息要高。,课堂练习,【操练】（掌握复利终值和现值的计算技能） 1、现金1 000元存入银行，若年利率为7，一年复利一次，8年后的复利终值是多少？ 2、若年利率为10，一年复利一次，10年后的1 000元其复利现值是多少？ 3、某人拟在5年后获得本利和10 000元，假设投资报酬率为10，他现在应投入多少元？ 4、本金1 000元，投资5年，年利率8，每季度复利一次，则其实际利率是多少？,年金的计算,年金的概念,年金是每隔相等的期限按相同的金额收入或付出的款项。 年金按照其收付的次数和收付的时间进行划分。,年金的计算,1.普通年金,普通年金又称后付年金，是指各期期末收入或付出的年金。 普通年金的收付的形式如图所示，横线表示时间的延续，用数字标出各期的顺序号.,年金的计算,1.普通年金普通年金终值的计算,普通年金终值是指每次支付的款项的复利终值之和。,年金的计算,1.普通年金普通年金终值的计算,设每年收付的金额为A，利率为i，期数为n，则按计算复利终值的方法计算年金终值S的公式为：,年金的计算,1.普通年金普通年金终值的计算,用等比级数求和的方法可将上述公式整理为下面求普通年金终值的一般公式：,是普通年金元在利率为 i 时，经过n期的年金终值，即普通年金的终值系数，记为（S/A, i,n）,年金的计算,1.普通年金普通年金终值的计算,例7 甲先生打算在5年后购买住房，预计需要60万元钱，假设银行的存款利率为6%（设不同期限的存款利率相等），那么甲先生在这5年中每年年末要存入多少元才能满足购房的资金需要？,即当银行存款利率为6%时，每年存10.64万元，5年后可获得60万元，用于购买住房。,年金的计算,1.普通年金普通年金现值的计算,普通年金现值是指每次收付的款项的复利现值之和。,1,0,2,3,年金的计算,1.普通年金普通年金现值的计算,设每年收付的金额为A，利率为i，期数为n，则按计算复利现值的方法计算年金现值P的公式为：,年金的计算,1.普通年金普通年金现值的计算,用等比级数求和的方法可将上述公式整理为下面求普通年金现值的一般公式：,是元普通年金在利率为 i 时，期限为n的情况下的年金现值，即普通年金的现值系数，记为（P/A, i,n）,年金的计算,1.普通年金普通年金现值的计算,例8 某企业拟购置一台柴油机，更新目前使用的汽油机，每月可节约燃料费用60元，但柴油机价格较汽油机高出1 500元，问柴油机应使用多少年才合算（假设利率12，每月复利一次）?,查“年金现值系数表”可知：,因此，柴油机的使用寿命至少应达到29个月，否则不如购置价格较低的汽油机。,年金的计算,1.普通年金普通年金现值的计算,例9 假设以10的利率借款20 000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的? 据普通年金现值的计算公式可知：,因此，每年至少要收回现金3 255元，才能清还贷款本利。,课堂练习,1.某人出国3年，请你代付房租，每年租金1000元，设银行存款利率10%,他应当现在给你的银行存入多少钱？ 2.某人购商品房，须向银行按揭贷款100万元，准备20年内于每年年末等额偿还，银行贷款利率为5%。计算每年应归还的贷款。,1.P=1000×（P/A,10%,3）=1000×2.487=2487 2.A=P×(A/P,I,n)=100×1÷(P/A,5%,20)=100×1÷12.4622=8.0243(万元),课堂练习,1、假设某项目在5年建设期内每年年末从银行借款100万元, 借款年利率为10, 则该项目竣工时应付本息的总额应该是多少？ 2、某企业租入一台设备, 每年年末需要支付租金120元，年折现率为10, 则5年内应支付的租金总额的现值是多少？ 3、某人准备存入银行一笔钱，以便在以后的10年中每年年底得到2 000元，银行存款利率为5，计算该人目前应存入银行多少钱？ 4、某公司需用一台设备，买价为15 000元，使用寿命为10年。如果租入，则每年年末需支付租金2 200元，除此以外，其他情况相同，假设利率为8，试说明该公司购买设备还是租用设备好？,年金的计算,2.预付年金,预付年金又称先付年金或即付年金，是指各期期初收入或付出的年金。,年金的计算,2.预付年金预付年金终值的计算,预付年金终值是指每次收付的款项的复利终值之和。,年金的计算,2.预付年金预付年金终值的计算,设每年收付的金额为A，利率为i，期数为n，则按计算复利终值的方法计算预付年金终值S的公式为：,年金的计算,2.预付年金预付年金终值的计算,用等比级数求和的方法可将上述公式整理为下面求预付年金终值的一般公式：,是元预付年金在利率为 i 时，期限为n时的的年金终值，即预付年金的终值系数，记为（S/A, i, n+1）-1，通过查“普通年金终值系数表”获得预付年金终值系数。,年金的计算,2.预付年金预付年金现值的计算,预付年金现值是指每次收付的款项的复利现值之和。,年金的计算,2.预付年金预付年金现值的计算,设每年收付的金额为A，利率为i，期数为n，则按计算复利现值的方法计算预付年金现值P的公式为：,年金的计算,2.预付年金预付年金现值的计算,用等比级数求和的方法可将上述公式整理为下面求预付年金现值的一般公式：,是元普通年金在利率为 i 时，期限为n时的的年金现值，或称预付年金的现值系数，记为（P/A, i, n1）1，通过查“普通年金现值系数表”获得预付年金现值系数。,年金的计算,3.递延年金,递延年金是指第一次收付发生在第二期或者第二期以后的年金。,年金的计算,3.递延年金,（1）递延年金终值的计算 递延年金终值的大小与递延的期数无关，因此与普通年金终值的计算方法相同。这里不再赘述。 （2）递延年金现值的计算 计算递延年金现值的方法有两种。设每年收付的金额为A，利率为i，收付的期数为n，递延的期数为m。,年金的计算,3.递延年金,例2-10 如图所示的资料，计算递延年金现值。A=1000，i=10%，n=4，m=2。,年金的计算,3.递延年金,第一种方法：首先将递延年金视为普通年金计算出在第m期期末的现值；然后再将其按复利现值调整第一期期初的现值。,年金的计算,3.递延年金,第二种方法：首先假设在递延期内也进行收付，所以计算出（m+n）期的普通年金现值；然后再扣除实际未收付的m期的普通年金现值，即可得到递延年金现值。,年金的计算,4.永续年金,永续年金是指定期等额的永无止境的款项收付。由于永续年金的收付没有终止，所以永续年金没有终值。 永续年金的现值可以通过计算普通年金现值的公式计算，即：,年金的计算,4.永续年金,例3-11 某企业准备在某大学建立一项基金，用于资助贫困学生顺利完成学业。每年计划发放50，000元