财务管理第一章电大课件

财务管理,密云电大： 王银凤,考试题型： 1、单 选： 10*2=20 2、多 选： 5*2=10 3、判 断： 20 4、简 答 题： 3*5=15 5、综合分析题： 35,第一章 总 论,主要内容： 1、财务管理的基本概念 2、财务管理目标 3、财务管理环境 4、财务组织,一、财务管理的基本概念 投资决策、融资决策、营运资本决策、分配决策等活动构成财务管理的主题。 财务管理：是对企业财务活动实施决策与控制，并对其所体现的财务关系进行的一种管理。 为了深入理解财务管理的基本概念，应从资金运动入手,（一）资金运动及其表现形式 公司的目标就是创造价值，在价值创造过程中，存在着两种不同性质的资金运动。 实物商品资金运动: 货币资金-商品资金-生产资金-商品资金-货币资金 金融商品资金运动： 货币资金-金融商品资金-货币资金,（二）财务活动与财务关系 1、财务活动 资金运动形式是通过一定的财务活动内容来实现的。 财务活动是指资金的筹集、运用、收回及分配等一系列行为。其中资金的运用及收回又称为投资。 财务活动包括以下过程： 筹资活动：股权资本、债务资金 投资活动：对内、对外 日常资金营运活动：加速资金周转，提高资金利用效果。 分配活动：对利润进行分配,2、财务关系 财务关系是企业在理财过程中产生的与各相关利益集团间的关系。 企业的财务关系可以概括为以下五个方面： 企业与出资者之间的财务关系 企业与债权人的财务关系 企业与国家作为行政事务管理家的财务关系 企业与市场交易主体之间的关系 企业内部各部门间财务关系,二、财务管理目标 （一）财务管理目标及特征 1、定义：财务管理目标（理财目标）是指企业进行财务管理活动所要达到的根本目的，是评价企业财务活动是否合理的标准，他决定着财务管理的基本方向。 2、特征 （1）在一定时期内具有相对稳定性 （2）具有多元性：主导目标、辅助目标 （3）具有层次性：整体目标和具体目标,（二）财务管理的总体目标（三种提法） 1、利润最大化： 定义、缺陷 2、资本利润最大化（每股利润最大化） 3、企业价值最大化 是企业财务管理目标的最优表达，优点： （1）考虑了取得现金性收益的时间因素，并用货币时间价值的原理进行了科学的计量 （2）能克服企业在追求利润上的短期行为 （3）科学地考虑了风险与报酬之间的联系,（三）财务管理的具体目标 1、企业筹资管理目标：在满足生产经营需要的情况下，以较低的筹资成本和较小的筹资风险，获取同样多（较多）的资金。 2、企业投资管理目标：以较低的投资风险和资金投放，获取较多的投资收益。 3、企业营运资金管理目标：合理使用资金，加速资金周转，不断提高营运资金利用效果 4、企业利润分配管理目标：合理确定利润的留成比例和分配形式，提高企业潜在的收益能力，从而提高企业总价值。,（四）不同利益主体在财务管理目标上的矛盾与协调 1、出资者与经营者的矛盾与协调： 解聘 接收 激励（股票选择权、绩效股） 经理人员市场及竞争 2、所有者与债权人的矛盾与协调 限制性措施 收回借款 债转股,（五）财务管理目标与社会责任 一般情况下，财务目标的制定和实现与社会责任的履行是基本一致的。,三、财务管理环境 财务管理环境（理财环境）：是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外的各种条件。 包括五个方面： 经济体制环境 经济结构环境 财税环境 金融环境：最为主要的环境因素 利率及其作用: （影响利率形成的因素） 法律制度环境,四、财务组织 （一）企业组织形式 1、独资企业 2、合伙企业 3、公司制企业：最为重要的组织形式 公司制企业的一个最为重要的特征就是所有权和管理权的潜在分离 公司制企业可以分为：有限公司、有限责任公司、两合公司、股份有限公司。,（二）财务分层管理体系 当企业采取公司制组织形式时，股东大会、经营者、财务经理三者分别按照自身的权责，对某一财务事项分别就决策、控制及监督三者间形成相互制衡的管理体系，这就是企业财务的分层管理。 1、出资者财务：约束经营者的财务行为，以保证资本安全和增值 2、经营者财务：财务决策和财务协调 3、财务经理财务：,财务分层管理框架,（三）财务组织体制与管理人员 企业财务管理机构，是组织企业资金运动并对企业发生的财务行为实施全面管理的部门，属于企业管理的职能部门。企业财务管理机构的设置，因企业规模大小而不同。目前，我国企业财务管理结构的组织形式，主要有财务会计合并、财务会计分设、公司型财务管理组织三种形式。,本章小节： 1、财务活动与财务关系 2、财务管理目标及特征 3、财务管理的总体目标和具体目标： 企业价值最大化 4、财务管理环境 5、财务分层管理体系,第二章 财务观念,主要内容： 1、货币时间价值观念 2、风险收益均衡观念 3、成本效益观念,一、货币时间价值观念 （一）时间价值的概念 货币的时间价值，是指货币的拥有者因放弃对货币的使用而根据其时间的长短所获得的报酬。 （二）时间价值的表示 绝对数：利息额 相对数：利息率,（三）货币时间价值的计算 终值、现值,现值,终值,1000元,1100元,终值与现值之间的差额就是货币的时间价值，对货币时间价值的计算就转化为对终值和现值的计算，计算方法有三种：,1、单利 利息=本金（现值）×利率×期限 I = PVin 终值=本金（现值） +利息 S= PV + I = PV( 1+ in ) PV = S-I =,2、复利 （1）复利终值的计算： S = PV ( 1+i)n ( 1+i)n : 复利终值系数 例5、6 补充内插法：求期间n (1)计算PA /A = C (2)查年金现值系数表，确定i行接近C值得临界系数T1,T2（满足T1 C T2),进而确定相应的临界期间n1,n2。应用内插法公式,（2）复利现值的计算（贴现） PV =,= S · (1+i)-n (1+i)-n :复利现值系数 例2-7,终值系数与现值系数互为倒数,3、普通年金（后付年金) （1）普通年金终值的计算 SA =,:普通年金终值系数,例2-8,（2） 年偿债基金的计算 A =,:偿债基金系数,例2-9,年金终值系数与偿债基金系数互为倒数,（3）普通年金现值的计算 PA =,:普通年金现值系数,例2-10,二、风险收益均衡观念 （一）风险的概念 1、概念： 风险是在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动成度。 2、分类 从证券市场及投资组合角度来分析，分为： 市场风险（不可分散风险、系统风险）：影响所有公司 如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等。 公司特有风险（可分散风险、非系统风险）：个别公司 如员工罢工、新产品开发失败、诉讼失败等,（二）风险收益均衡 投资风险价值：是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过货币时间价值的额外收益，也称为风险收益或风险报酬。 风险收益均衡：风险与收益是一种对称关系，它要求等量风险带来等量收益。 必要投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率,根据必要投资报酬率公式，在财务上发展了一套投资组合理论及资本资产定价模型。,风险程度,必要投资报酬率,无风险报酬率,风险报酬率,资本资产定价模型（CAPM）,Kj = Rf + ßj ×(Km-Rf),可见风险系数越大，收益越高。反之，风险系数越小，收益越低。CAPM模型的最大用途在于用该模型来测算不同风险状态下的必要投资报酬率，这一必要报酬率也是项目投资最低可接受收益率。 例：指导习题7、8,三、成本效益观念 成本效益观念是指作出一项财务决策要以效益大于成本为原则，即某一项目的效益大于其所需成本时，予以采纳；否则，放弃。 这里的成本包括机会成本，不包括沉没成本,本章小节： 1、货币时间价值观念 单利计算 复利计算 普通年仅：终值、年偿债基金、现值 2、风险收益均衡观念 Kj = Rf + ßj ×(Km-Rf) 3、成本效益观念,第三章 筹资管理（上）,主要内容： 1、筹资的概念、种类、原则 2、筹资规模确定的方法 3、股权资本筹集 4、负债筹资,一、筹资概述 （一）筹资的概念 筹资是筹集企业所需资金。是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，运用筹资方式，经济有效地筹集企业所需要资金的财务行为,1、筹资的目标 筹资及其管理过程要服从财务管理总目标，即提高企业的市场价值。 企业在筹资过程中所体现的财务目标，就是以较低的筹资成本和较小的筹资风险，获取较多的资金。,2、筹资目的 企业筹资的基本目的是为了企业自身正常生产经营与发展。具体可概括为两类： （1）满足其生产经营需要 （2）满足其资本结构调整的需要,3、筹资渠道与筹资方式 （1）筹资渠道 国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金、企业自留资金、外商资金等 （2）筹资方式 吸收直接投资、发行股票、银行借款、商业信用、发行债券、融资租赁等。 （3）二者关系 一定的筹资方式可以适用于多种筹资渠道，同一种筹资渠道也可以采用不同的筹资方式。,（二）筹资种类,筹资种类,权益性质,股权资本：资本金、资本公积、盈余公 积、未分配利润 负债资本：各种借款、应付债券、应付 票据等,筹资期限,长期资金 短期资金,是否通过金融机构,直接筹资 间接筹资,取得方式,内部筹资 外部筹资,（三）筹资原则 1、企业筹资需考虑的因素 （1）经济性因素 筹资成本：筹资费用、使用费用 筹资风险： 投资项目及其收益能力 资本结构及其弹性 （2）非经济因素 筹资的顺利程度 资金使用的约束程度 筹资的社会效应 筹资对企业控制权的影响,2、筹资原则 规模适度 结构合理 成本节约 时机得当 依法筹措,二、筹资规模 （一）筹资规模确定的依据 1、法律依据 法律对注册资本的约束 法律对企业负债额度的限制 2、投资规模依据 投资规模是决定筹资规模的主要依据,（二）筹资规模的特征 1、层次性： 筹资总规模：制约投资总规模 内部资金规模：包括资本金规模与税后留存规模 企业外部筹资规模：总规模-内部规模 2、筹资规模与资产占用的对应性： 资金来源资金占用 3、时间性： 筹资规模与投资需求时间相对应,（三）筹资规模确定方法 销售百分比法 线性回归分析法 实际预算法,1、销售百分比法 销售百分比法是根据销售与资产负债表和利润表有关项目间的比例关系，预测各项目短期资金需要量的方法。 两个基本假定： 一是假定某项目与销售的比率已知并固定不变 二是假定未来销售预测已完成，从而未来销售一定。 销售百分比法一般借助于预计利润表和预计资产负债表来确定其资金需要量,（1）预计利润表预计留存利润(内部资金规模）,该企业2002年预计销售收入为250万元：,12.5,187.5,12.5,250,4.125,8.375,50,31.25,6.25,企业税后利润的留存比例为50%： 2002年的预计留存利润 =8.375×50% =4.1875万元,（2）预计资产负债表预计外部筹资需要量 A、敏感项目： 敏感资产项目：现金、应收账款、存货、 固定资产净值 敏感负债项目：应付帐款、应付费用 B、非敏感项目： 对外投资、短期借款、长期负债、实收资本,上述百分比表明销售每增加100元，相应的敏感资产将增加69.75元，而敏感负债相应增加17.75元，因此实际需要追加的资金量为69.75-17.75=52元。本例中该企业销售由200万元增占到250万元，增加了50万元，因此需要筹资的数量为： 50×52%=26万元,本例中，由于通过预计利润表测定的2002年能够提供的留存利润为4.1875万元，因此，企业2002年度为适应销售增长而需要追加的对外筹资规模为： 26-4.1875=21.8125万元 简化计算： 需追加对外筹资规模 =S×(-I )