财务管理总论_3

2019/4/21,1,第一章 财务管理总论,第一节 财务与财务管理 第二节 财务管理理论结构 第三节 财务管理环境 第四节 财务管理假设 第五节 财务管理目标,返回课件导引,2019/4/21,2,本章学习目的和要求： 通过本章学习，理解财务在企业经营管理中的地位和作用，了解财务管理的理论结构，掌握企业财务管理的环境、目标和假设，了解公司财务管理的环节和财务管理的体制。,2019/4/21,3,本章知识要点： 一、企业财务的概念 二、财务管理的目标 （重 点） 三、财务管理的环境 （重 点） 四、财务管理的假设 五、财务管理的环节 六、财务管理的体制,2019/4/21,4,财务的历史沿革 传统财务管理研究阶段 1897年美国学者格林的公司理财问世，财务成为一门独立学科。 1910年米德出版公司财务、1938年戴维和李恩的公司财务政策等，主要研究公司筹集资金问题。 以财务决策为主要内容的“新财务论”阶段 1951年美国学者迪安最早出版资本预算，财务理论由融资财务向资产财务管理转变。 20世纪50年代后，资本市场发展迅速，投资风险加大，1952年马克维茨发表论文“资产组合选择”；1958年MM发表论文“资本成本、企业理财和投资理论”，奠定了现代公司财务理论的基础。 西方财务理论的成熟阶段 1964年夏普和林特纳发展了马克维茨的资产组合理论，建立了著名的资本资产定价模型；诺斯提出了资本资产定价套利模型；20世纪70年代布莱克创立期权定价模型。1972年法玛和米勒出版财务管理，标志西方财务理论的发展成熟。 该阶段与新财务阶段合称“现代财务管理理论发展”阶段,2019/4/21,5,个体企业（无限）,企业,第一节 财务与财务管理,一、公司财务,（一）含义,1、公司,公司企业（有限）,合伙企业（无限）,股份有限公司,有限责任公司,2019/4/21,6,企业生产经营活动的两重性：,公司财务 是指公司再生产过程中的资金运动及其所体现的企业与各方面的经济关系（财务关系）。,2、财务,物资运动,资金运动,ERP(企业资源计划)：物流、资金流、信息流,2019/4/21,7,（二）资金运动, 资金与财务的关系： 资金是财务的基础，财务是以资金为基础的理财活 动。企业“无资金不稳，无资金不富” 。 资金的四种存在形态： 实物形态的资金： 纯货币形态的资金： 以债权形式存在的资金： 无形资产形态： 资金运动 内容：筹集、投放、耗费、收入、分配 形式：资金循环、资金周转,2019/4/21,8,（三）财务关系, 企业与投资者之间： 企业与国家之间： 企业与金融机构之间： 中国人民银行（央行） 政策性银行： 商业银行： 国有独资商业银行： 股份制商业银行： 非银行金融机构： 企业与其他企业之间： 企业与职工之间：,2019/4/21,9,二、财务管理 1、财务管理的含义 财务管理是一种人所从事的工作，是企业各项管理工作的一种子系统。是企业管理的一部分，是有关资金的获得和有效使用的管理工具。 2、财务管理工作的本质 （1）资金管理 （2）综合管理 3、财务管理工作的主要内容 有效获得和使用资金。,2019/4/21,10,附：比较财务管理、财务会计、管理会计 的特点 财务管理的特点： 涉及面广 综合性强 灵敏度高 财务会计的特点： 系统性 完整性 连续性 综合性 管理会计的特点： 随意性,2019/4/21,11,董事会,总经理,审计委员会,财务总监,内部审计,会计报表,股东大会,监事会,图1：会计系统示意图,2019/4/21,12,第二节 财务管理理论结构,一、财务管理的理论结构 二、财务管理理论结构的逻辑起点 环境起点论 （一）财务管理理论逻辑起点的主流观点 1.财务本质起点论： 2.财务假设起点论： 3.本金起点论： 4.目标起点论：,2019/4/21,13,（二）为什么要以财务管理环境为起点构建理论结构？,20世纪，财务管理理论发展的五次飞跃（浪潮） 1.20世纪初，第一次飞跃，筹资管理理财阶段（即传统的财务管理阶段） 2. 二战后，第二次飞跃，资产管理理财阶段 （即内部控制财务管理阶段） 3.20世纪60年代中期，第三次飞跃，投资管理理财阶段,2019/4/21,14,投资管理受到重视的表现：,（1）确定合理的投资程序； （2）建立科学的投资决策指标： （3）建立科学的投资决策方法：NPV法和IRR法等 （4) 创立了投资组合理论和资本资产定价理论 (CAPM理论) 4.20世纪70年代末、80年代初，第四次飞跃，通货膨胀财务管理阶段 5.20世纪80年代中后期，第五次飞跃，国际（企业）财务管理阶段,2019/4/21,15,三、财务管理理论结构的构建,（一）财务管理基本理论 （二）财务管理通用业务理论中级 （三）财务管理特殊业务理论高级 （四）财务管理的其他领域,2019/4/21,16,1.财务管理发展理论财务管理发展史 2.财务管理比较理论比较财务管理 3.财务管理教育理论,2019/4/21,17,第三节 财务管理环境,一、含义和作用 （一）含义 理财环境： 包括内部理财环境（微观理财环境）和外部理财环境（宏观理财环境）。 （二）作用 保证财务决策的正确性、及时性和稳定性,2019/4/21,18,二、外部理财环境,最重要的宏观环境是法律环境、金融市场环境、经济环境。 1.经济环境： 包括经济周期、经济发展水平、经济政策 2.法律环境 包括企业组织形式、税法、财务法律规范 3.金融环境 包括金融机构、金融市场、金融工具、利息率,2019/4/21,19,三、内部理财环境,1、销售环境 完全竞争市场： 不完全竞争市场： 寡头垄断市场： 完全垄断市场：,2019/4/21,20,进入和 退出障碍,完全竞争,产品差异,集中度,信息,寡头垄断,双头垄断,完全垄断,行业竞争结构类型,大量公司,一些公司,两家公司,一家公司,无障碍,严重障碍,明显障碍,有潜在的产品差异可能,信息不能完全获得,完全信息流,2019/4/21,21,2、 采购环境（物资供应环境） 按物资供应是否充裕分为： 稳定或波动的采购环境 按价格变动趋势分为： 价格可能上升、下降或平衡的采购环境,2019/4/21,22,3、 生产环境 按生产条件分： 劳动密集型、技术密集型或资源密集型 按产品生命周期分： 试销、成长、成熟、衰退,2019/4/21,23,第四节 财务管理假设,一、财务管理假设的分类 1.基本假设 2.派生假设 3.具体假设 二、财务管理假设的构成 （一）理财主体假设（空间） 1.理财主体的特点： 2.派生假设自主理财假设 （二）持续经营假设（时间） 派生假设理财分期假设,2019/4/21,24,（三）有效市场假设 （环境）,1.有效市场可分为三类： 弱式有效市场、次强式有效市场、强式有效市场 (1) 弱式有效市场 该假说认为在弱式有效的情况下，市场价格已充分反应出所有过去历史的证券价格信息，包括股票的成交价、成交量、卖空金额、融资金融等。 推论一:如果弱式有效市场假说成立，则股票价格的技术分析失去作用，基本分析还可能帮助投资者获得超额利润。,2019/4/21,25,(2)半强式有效市场假说(SemiStrong Form Market Efficienty). 该假说认为价格已充分所应出所有已公开的有关公司营运前景的信息。这些信息有成交价、成交量、盈利资料、盈利预测值、公司管理状况及其它公开披露的财务信息等。假如投资者能迅速获得这些信息，股价应迅速作出反应。 推论二:如果半强式有效假说成立，则在市场中利用技术分析和基本分析都失去作用，内幕消息可能获得超额利润。,2019/4/21,26,(3)强式有效市场假说(StrongForm Market Efficioncy) 强式有效市场假说认为价格已充分地反应了所有关于公司营运的信息，这些信息包括已公开的或内部未公开的信息。 推论三:在强式有效市场中，没有任何方法能帮助投资者获得超额利润，即使基金和有内幕消息者也一样。,2019/4/21,27,2.我国有效市场应具备的特点 3.派生假设市场公平假设 （四）资金增值假设（对象） 1.派生假设风险与报酬同增假设 （暗含风险可计量） （五）理性理财假设（行为） 1.理性理财的表现 2.派生假设资金再投资假设,2019/4/21,28,第五节 财务管理目标,一、企业目标及其对财务管理的要求 （一）企业目标：生存、发展、获利(核心) （二）企业目标对财务管理的要求 生存：力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产风险。 发展：筹集企业发展所需资金。 获利：通过有效地使用资金使企业获利,2019/4/21,29,二、影响财务管理目标实现的因素 1、外部因素： 法律环境、金融环境、经济环境 2、内部因素： （1）直接因素： 投资报酬率；风险 （2）间接因素： 资本结构；投资项目；股利政策,财务管理中两个最基本的范畴：风险、收益,2019/4/21,30,三、利益相关者之间的目标冲突与协调,2019/4/21,31,四、财务管理目标的选择 （一）几种主流观点,2019/4/21,32,2019/4/21,33,（二）影响财务管理目标的利益集团 1。须具备三个标准 应对企业有投入 应分享企业利益 应承担企业风险 2.据上述标准，利益集团有四个 企业所有者 债权人 职工 政府 3.现代分析理财目标的思路与传统思路之差异 （三）财务管理目标的理想选择 Vmax 1.max的具体内容 2.其最大问题：如何计量？ 实务中，通过资产评估 理论上，max各年报酬折现 3.优点,2019/4/21,34,附： 一、财务管理原则：见教材P19 二、财务管理环节（或方法）： 财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、 财务分析。 三、理财观念： 市场、现金流、效益、机会成本 、风险 、 全员理财 、资金时间价值 四、财务管理体制：见教材P28 五、财务管理机制：,2019/4/21,35,财务激励机制,财务运行机制,财务控制机制, 物质方面 精神方面, 决策机制 内部资金 管理中心机制 财务预算机制, 法律及经济控制 制度控制 人事控制 内部审计控制,核心,返回本章章首,