技术经济分析的基本方法方案评价

4.4 技术经济分析的基本方法,了解工程项目方案所属的类型,按方案的类型确定适合的评价指标,一、工程项目评价方案类型,指一组备选方案之间所具有的相互关系。,评价方案,单一方案,多方案,独立型方案方案,互斥型方案,互补型方案,现金流量相关型方案,组合互斥型方案,混合相关型方案,独立方案的选择 独立型方案：各方案的现金流量是独立的，且任一方案的采用都不影响其他方案的采用。单一方案是独立方案的特例。 互斥方案的选择 互斥型方案：方案的取舍是相互排斥的，即多个方案中最多只能选择一个方案。 混合方案的选择 方案群内既有独立关系的方案，又有互斥关系的方案。,独立方案的采用与否，取决于方案自身的经济性。,判断方案是否可行,二、单一方案（独立型方案）经济评价,自身经济性的检验，为“绝对经济效果检验”,（一）静态评价,应用投资收益率对投资方案进行评价,应用投资回收期对投资方案进行评价,确定行业或投资者的基准投资回收期（Pc）； 计算投资方案的静态投资回收期（Pt）； 进行判断。PtPc，方案在经济上是可行的。,确定行业的基准投资收益率（Rc）； 计算投资方案的投资收益率（Rt）； 进行判断。RtRc ，方案在经济上是可行的。,（二）动态评价,对单一方案进行动态经济评价时，主要应用净现值NPV和内部收益率IRR指标进行评价。,应用NPV对投资方案进行评价,依据现金流量表和确定的基准收益率计算方案的净现值NPV 对方案进行评价。当NPV0时，方案在经济上是可行的。,应用IRR对投资方案进行评价,计算出内部收益率后，将IRR与基准收益率进行比较。当IRRic时，方案在经济上是可行的。,对常规投资项目，从上图可知： 当IRRi1=ic时，方案可接受；上图中，i1对应NPV(i1=ic)0，方案可接受。 当IRRi2=ic时，方案不可接受；上图中，i2对应NPV(i2=ic)0,方案不可接受。,对常规投资项目来说，用NPV、IRR分别评价独立方案结论一致。,三、互斥型方案经济评价,1）绝对经济效果评价：方案的经济指标与基准相比 较，判断方案可行与否； 2）相对经济效果评价：方案之间的经济效果比较， 判断最佳方案（或按优劣排 序）。 先可行，再寻优,步骤：,1）按项目方案投资额由小到大排序 2）以投资额最低的方案为临时最优方案，计算其绝对经济效果指标，并与判断标准比较，判别方案的可行性； 3）依次计算各方案的相对经济效益，优胜劣败，最终取胜者，即为最优方案。,具体步骤：,三、互斥型方案经济评价,互斥方案比选必须具备的条件 被比较方案的费用及效益计算方式一致 被比较方案在时间上可比 被比较方案现金流量具有相同的时间特征,三、互斥型方案经济评价,（一）互斥方案静态评价,1. 增量投资回收期法,增量投资回收期是指在不计利息的条件下，一个方案比另一个方案多支出的投资，用年经营成本的节约额（或用年净收益的差额）逐年回收所需要的时间。亦称追加投资回收期。,差额投资回收期,投资差额,净收益差额,年经营成本差额,（1）两方案产量相等：即Q1=Q2,设方案1、2的投资K2K1、 经营成本C1 C2、 (或净收益NB2NB1),1. 增量投资回收期法计算公式,或,（2）两方案产量不等：即Q1 Q2,单位产量的投资,单位产量的经营成本,单位产量的净收益,1. 增量投资回收期法计算公式,PaPc（基准投资回收期），投资大的方案为优 Pa Pc，投资小的方案为优 特点：没有考虑资金的时间价值，只能用于初步评估。,1. 增量投资回收期法评价准则,有两个投资方案A和B，A方案投资100万元，年净收益14万元，年产量1000件；B方案投资144万元，年净收益20万元，年产量1200件。设基准投资回收期为10年。问：（1）A、B两方案是否可行？（2）哪个方案较优？,例题,（一）互斥方案静态评价,2. 增量投资收益率法,通过计算互斥方案增量投资收益率，以此判断互斥方案相对经济效果，据此选择方案。,经常出现某一个方案的投资额小，但经营成本却较高；而另一方案正相反，其投资额大，但经营成本却较省。这样，投资大的方案与投资小的方案就形成了增量的投资，但投资大的方案正好经营成本低，它比投资小的方案在经营成本上又带来了节约。,增量投资所带来的经营成本上的节约与增量投资之比就叫增量投资收益率。,设I1、I2分别为甲、乙方案的投资额，C1、C2为甲、乙方案的经营成本。,年收入相同时，A1、A2为甲、乙方案的年净收益额,2. 增量投资收益率法判别准则,若计算出来的增量投资收益率大于基准投资收 益率，则投资大的方案可行。,若计算出来的增量投资收益率小于基准投资收 益率，则投资小的方案可行。,（二）互斥方案动态评价,动态评价强调利用时间价值将不同时间内资金的流入和流出，换算成同一点得价值，从而消除方案时间上的不可比性，并能反映方案在未来时期的发展变化情况。,常用的互斥方案经济效果动态评价方法有净现值NPV、内部收益率IRR、净年值NAV、净现值率NPVR等几种。,1、寿命期相同的互斥方案的选择,（1）净现值（NPV）法,对于寿命期相同的互斥方案，各方案间的差额净现金流量按一定的基准折现率计算的累计折现值即为差额净现值。（或相比较的方案的净现值之差）,对互斥方案评价，首先分别计算各个方案的净现值，剔除NPV0的方案，即进行方案的绝对效果检验；然后对所有NPV0的方案比较其净现值，选择净现值最大的方案为最佳方案。,（1）净现值（NPV）法计算公式,NPV0：表明增加的投资在经济上是合理的，即投资大的方案优于投资小的方案； NPV0 ：表明投资小的方案较经济。,多个寿命期相等的互斥方案： 满足maxNPVj 0 的方案为最优方案。,（1）净现值（NPV）法判别及应用,注意：,多个互斥方案比较时，可先将诸方案按投资额由小到大排列，然后从小到大进行比较，每比较一次淘汰一个方案，从而可减少比较次数； 差额净现值只能用来检验差额投资的经济效果，差额净现值大于零，只说明增加的部分是合理的，并不表明全部投资是合理的，因此，首先要保证参与比较的方案都是可行的。,1、寿命期相同的互斥方案的选择,（2）增量内部收益率（IRR）法,增量内部收益率是指进行比选的两个互斥方案的差额净现值等于零时的折现率。,IRR: 互斥方案的净现值相等时的折现率。,（2）增量内部收益率（IRR）法计算公式,i0,IRRA,IRRB,IRR,i0,（2）增量内部收益率（IRR）法几何意义,（2）增量内部收益率（IRR）法评价准则,IRRi0 ：投资大的方案较优；,IRRi0：投资小的方案较优。,互斥方案比较时，净现值最大准则是合理的； 内部收益率最大准则，只在基准折现率大于被比较的两方案的差额内部收益率的前提下成立； 差额内部收益率只能说明增加投资部分的经济性，并不能说明全部投资的绝对效果。,单位：万元 基准收益率：15%,例题,例题,2、寿命期不同的互斥方案的选择,现实中很多方案的计算期往往是不同的。这时必须对计算期作出某种假定，使计算期不等的互斥方案能在一个共同的计算期基础上进行比较，以保证得到合理的结论。,年值法：将投资方案在计算期的收入及支出按一定的折现率换算成年值，用各方案的年值进行比较，选择方案。 指标：NAV、AC 隐含的假设：各备选方案在其寿命期结束时均可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平相同的方案接续。,（1）净年值（NAV）或年成本（AC）法,2、寿命期不同的互斥方案的选择,（1）净年值（NAV）或年成本（AC）法 判别准则,NAV0，最大者为最优方案；,多方案：,NAV0，绝对值小者为最优方案；,AC0，最小者为最优方案；,净年值以“年”为时间单位比较各方案的经济效果，一个方案无论重复实施多少次，其净年值是不变的，从而使寿命不等的互斥方案间具有可比性，故净年值更适用于评价具有不同计算期的互斥方案的经济效果。,（1）净年值（NAV）或年成本（AC）法,在对寿命不等的互斥方案进行比较时，净年值是最为方便的方法。,（2）净现值（NPV）法,2、寿命期不同的互斥方案的选择,净现值用于互斥方案评价时必须考虑时间的可比性，即在相同的计算期下比较净现值（NPV）的大小。,常用方法有最小公倍数法和研究期法。,最小公倍数法：将各技术方案寿命期的最小公倍数作为比选的分析期。在此分析期内，各方案分别以分析期对寿命期的倍数作为项目重复的周期数，然后计算各方案在分析期内的净现值，用分析期内的净现值比选方案。,最小公倍数法,用净现值指标比选时常用方法,单位：万元 基准折现率：12%,解：共同的分析期（最小公倍数）：,则 A方案重复4次，B方案重复3次。,24,最小公倍数法应用举例,单位：万元 基准折现率：12%,A、B方案在分析期的现金流量图如下：,最小公倍数法应用举例,最小公倍数法应用举例,寿命期不等的互斥方案之间的差额内部收益率是指两个方案的净年值相等时所对应的折现率，即（当KAKB）, 方案之间的比选（相对评价）,（3）增量内部收益率（IRR）法,2、寿命期不同的互斥方案的选择,最终目的是比较年值,（3）增量内部收益率（IRR）法计算公式,初始投资大的方案年均净现金流量大且寿命期长 或者 初始投资小的方案年均净现金流量小且寿命期短,（3）增量内部收益率（IRR）法应用条件,（3）增量内部收益率（IRR）法判别准则,习题,设互斥方案A、B的寿命分别为4年和3年，各自寿命期内的净现金流量如下表所示，若基准折现率为10%，请用内部收益率判断那一个方案较好。,答案,IRRA = 18.14%、IRRB = 12.53%； 都大于基准折现率，方案均可行。,初始投资大的方案A的年均净现金流-300/5+96=36大于初始投资小的方案B 的年均净现金流-100/3+42=8.7，且方案A 的寿命长于方案B，所以投资大的方案A 为优。,四、其他多方案经济评价,（一）互补型方案经济评价 （二）现金流量相关型方案经济评价 （三）组合互斥型方案有资金限制的 独立方案的评价 （四）混合相关型方案评价,独立方案组合互斥化法 净现值率排序法,（三）组合互斥型方案 有资金限制的独立方案的评价,把受投资限额约束的独立方案组合成多个相互 排斥的方案； 用互斥方案的比选方法，选择最优的方案组合。,基本思路,1.独立方案组合互斥化法,（1）列出全部相互排斥的组合方案（N=2m-1）,举例：,某公司有一组投资项目，受资金总额的限制，只能选择其中部分方案。设资金总额为400万元。求最优的投资组合？（方案数m=3）,1.独立方案组合互斥化法基本步骤,（3）用净现值、增量内部收益率等方法选择最佳组合方案。,（2）在所有组合方案中除去不满足约束条件的组合，并且按投资额大小顺序排序,1.独立方案组合互斥化法基本步骤,例如，用净现值指标比选,投资方案A和B组合，可以获得好的经济效果。,1.独立方案组合互斥化法基本步骤,净现值率排序法：,将各方案的净现值率按从大到小排序，按顺序选取方案。其目标是单位投资的净现值最大，在一定的投资限额内获得的净现值也最大。,2.净现值率排序法,优,优,用净现值：,用净现值率：,例：限额400万,由于项目的不可分性，在下列情况下用NPVR排序法能得到接近或达到净现值最大目标的方案群： 1）各方案投资占总预算的比例很小； 2）各方案投资额相差无几； 3）各入选方案投资累加与投资预算限额相差无几；,实际上，在各种情况下都能保证实现最优选择的 可靠方法是互斥方案组合。,2.净现值率排序法,选择的程序 按组际间的方案相互独立，组内方案相互排斥的原则，形成所有各种可能的方案组合。 以互斥型方案比选的原则筛选组内方案。 在总投资限额内，以独立方案比选原则选择最优的方案组合。,（四）混合相关型方案评价,1）总额1000万 NPVR: 选 A、C， 得： NPVAC=450万， KAC=1