2011年度中国创业投资市场研究报告

,清科研究中心：2011 年度中国创业投资市场研究报告,2012-01,清科研究中心,大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心近日发布数据显示：2011 年 中国创投市场募资、投资、退出均创下历史新高。从新募基金情况来看，中外创投机构募资 热情狂热，人民币基金募集数量占比超九成，强势主导募资市场；投资方面，投资案例和金 额出现飞跃式增长，接近去年两倍，互联网、清洁技术、电信及增值业务投资遥遥领先；退 出方面，退出案例总数小幅增加，但 IPO 退出则缩水，境外 IPO 阻力渐显，并购退出渐受 机构青睐。 据清科研究中心统计，2011 年中外创投机构共新募基金 382 支，新增可投资于中国大 陆的资本量为 282.02 亿美元；从投资方面来看，2011 年共发生 1,503 起投资交易，其中已 披露金额的 1,452 起投资总量共计 127.65 亿美元；从退出来看，全年共有 456 笔 VC 退出 交易，其中 IPO 退出 312 笔。 VC 募资 282 亿美元 人民币基金占绝对主导 纵观 2002 年至 2011 年中国创投市场募资情况，除 2009 年受金融危机影响募资略有 回调外，无论新募基金数抑或募资总额整体均一路上涨，尤其是近两年，募资增长的幅度更 是飞跃式上升。2011 年中外创投机构于中国大陆市场共新募基金 382 支，为 2010 年的 2.42 倍；基金募集规模方面，募集资本总量 282.02 亿美元，为 2010 年募资总量 111.69 亿美元 的 2.53 倍。（见图 1）,5,484.98,3,973.12,28,21,图1 2002-2011年创业投资机构募集情况比较,30,000 25,000 20,000,382 28,201.99 400 350 300 250,15,000 10,000 5,000 0,4,067.00 34 58 1,298.00639.00 699.00 29 39,158 11,169.00 116 7,310.07 94 5,855.86,200 150 100 50 0,2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008,2009,2010,2011,募资金额（US$M） 来源：清科研究中心 2012.01,新募基金数,www.zdbchina.com,从基金募集币种来看，根据清科数据库统计显示，人民币基金主导创投募资市场，382 支新募基金中 351 支为人民币基金，占比为 91.9%，募资总额 204.05 亿美元，占比为 72.4%， 相比 2010 年人民币基金规模 61.5%的占比，人民币基金进一步赶超美元。外币基金方面， 2011 年中新募集外币基金仅 31 支，占比为 8.1%；募资总额 77.97 亿美元，占比 27.6%。 然而从平均新增资本量上看，外币新募基金规模依然远高于人民币。（见图 2 和 3）,图2 2011年新募基金币种分布（按数量，个） 外币, 31, 8.1% 人民币, 351, 91.9%,来源：清科研究中心 2012.01,www.zdbchina.com,图3 2011年新募基金币种分布（按金额，US$M） 外币, 7,796.83 , 27.6% 人民币, 20,405.16 , 72.4%,来源：清科研究中心 2012.01,www.zdbchina.com,1600,1503,440,2,700.90,228,1,173.00,中国 VC 市场投资案例数 1503 起 投资金额 128 亿美元 2011 年，中国创投市场投资激增，共发生投资案例数 1,503 起，其中披露金额的 1,452 起投资涉及投资金额共计 127.65 亿美元，投资案例数和金额分别达到 2010 年的 1.84 倍和 2.37 倍。回首十年，中国创投市场投资持续攀升，2002 年至 2011 年投资案例数年复合增 长率达 23.4%，金额更是呈几何级增长，达到 46.2%。（见图 4） 图4 2003-2011年中国创业投资市场投资总量比较,14,000 12,000 10,000 8,000,12,764.95,1400 1200 1000,6,000 4,000 2,000 0,226 418.00,253 992.001,269.00,607 5,386.95 4,210.47 324 3,247.05 477 177 3,247.05,817,800 600 400 200 0,2002,2003,2004,2005,2006,2007,2008,2009,2010,2011,投资金额（US$M） 来源：清科研究中心 2012.01,案例数（总） www.zdbchina.com,互联网、清洁技术、电信及增值业务位居前三 2011 年，中国创投市场所发生的 1,503 起投资共分布于 23 个一级行业中。其中，互联 网、清洁技术、电信及增值业务行业获得最多投资，投资案例数分别为 276、129、107 起， 投资金额分别为 32.99、9.43、7.51 亿美元。 2011 年互联网领域投资持续火热，投资案例数及总投资金额再创历史新高，全年共发 生 276 起投资，较 2010 年 125 起投资涨幅达 120.8%；投资金额 32.99 亿美元，较去年 7.18 亿美元的投资额增长达 359.5%。其中，细分领域电子商务获得最多投资，随着网上零售交 易总额占社会消费品零售总额比重不断攀升，越来越多的 VC 参与到电商投资中。另外，近 年来国家对节能环保行业的支持力度进一步明确，清洁技术领域投资成为投资者追逐热点， 2011 年共发生 129 起投资，投资金额 9.43 亿美元，较 2010 年增长分别为 53.6%和 85.6%。,第三，电信及增值业务在 2011 年获得众多投资机构青睐从而入围前三甲，全年共发生投资 107 起，投资总额 7.51 亿美元。其中移动互联网领域热潮涌动，收获资本超高热情，并进 一步助推行业发展。（见图 5 和 6） 图 5 2011年创投投资行业分布（按数量，起）,互联网 清洁技术 电信及增值业务 生物技术/医疗健康 机械制造 电子及光电设备 IT 化工原料及加工 农/林/牧/渔 娱乐传媒 能源及矿产 建筑/工程 汽车 连锁及零售 纺织及服装 食品&饮料 金融 教育与培训 半导体 物流 广播电视及数字电视 房地产 其他 未披露,2,53 47 46 37 31 29 28 25 23 22 12 11 10 44,70,88,107 103 101 101 108,129,276,0,50,100,150,200,250,300,投资案例数（起）,来源：清科研究中心 2012.01,www.zdbchina.com,图 6 2011年创投投资行业分布（按金额， US$M）,互联网 清洁技术 电信及增值业务 电子及光电设备 机械制造 生物技术/医疗健康 能源及矿产 IT 娱乐传媒 化工原料及加工 农/林/牧/渔 广播电视及数字电视 汽车 纺织及服装 教育与培训 连锁及零售 金融 食品&饮料 建筑/工程 物流 房地产 半导体 其他 未披露,943.16 751.45 615.67 587.90 561.17 499.33 454.10 431.30 420.69 371.38 349.88 315.48 305.73 258.71 258.18 240.90 238.36 223.07 149.91 45.02 34.15 415.48 994.77,3,299.15,0,500,1,000,1,500,2,000,2,500,3,000,3,500,投资金额（ US$M）,来源：清科研究中心 2012.01,www.zdbchina.com,从投资规模来看，2011 年已知金额的 1,452 起投资，整体投资规模偏小：规模在 500.00 万美元以下的投资案例共 745 起，占总投资案例近一半，投资总额 18.29 亿美元，仅占 2011 年总投资额的 14.3%；投资规模 500.00 到 1,000.00 万美元之间的有 355 起投资，投资总 额 25.44 亿美元。尽管整体投资规模偏小，然而 2011 年亦不乏超大规模投资，投资金额在 5,000.00 万美元以上的案例达到 31 起，投资总额 25.47 亿美元，占总投资规模 20.0%。（见 图 7）,图7 2011年不同投资规模的案例个数与金额分布,投资规模5 5投资规模10 10投资规模20 20投资规模30 30投资规模50 50投资规模,55 50 31,355 216,745,1,279.19,1,829.40 1,749.97,2,543.67 2,815.27 2,547.45,0,400,800,1,200,1,600,2,000,2,400,2,800,3,200,投资案例数（起） 来源：清科研究中心 2012.01,投资金额（US$M） www.zdbchina.com,IPO 退出阻力渐显 并购退出喜获丰收 2011 年，中外创投机构共发生 456 笔退出交易，较 2010 年 388 笔退出交易小幅增长 17.5%。从退出方式来看，IPO 依然是最主要的退出方式，共有 312 笔 IPO 退出，占比 68.4%； 其次是日渐升温的并购退出，全年共 55 笔，占比 12.1%，退出笔数与占比较去年都有大幅 提升；此外，全年发生 41 笔股权转让退出，22 笔管理层收购，占比分别为 9.0%和 4.8%。 （见图 8 和图 9）,图8 2002-2011年创投市场退出情况比较,500 450 400 350 300 250 200,388,456,150 100 50,58,76,116,82,100,142,135,123,0,2002,2003,2004,2005,2006,2007,2008,2009,2010,2011,退出案例数（笔）,来源：清科研究中心 2012.01,www.zdbchina.com,图9 2011年创投市场退出方式分布（按数量，笔） 清算, 2, 0.4%,其他, 17, 3.7% 管理层收购 , 22,回购, 1, 0.2% 未披露, 6, 1.3%,4.8% 股权转让, 41, 9.0% 并购, 55, 12.1% IPO, 312, 68.4% 来源：清科研究中心 2012.01 尽管 2011 年退出交易较 2010 有所增长，然而受到 VIE 风波、中概股表现不佳等不良 因素的影响，全年 VC 支持的 IPO 退出交易数较 2010 年的 331 笔下降 5.7%。从上市地点 来看，VC 支持的企业 2011 年发生的 312 起退出交易主要集中于境内市场，共有 111 家公,1,1,1,1,司于境内上市，涉及退出交易 242 笔。VC 支持的境内上市企业又主要集中于深圳创业板， 共 58 家上市公司，涉及退出交易 124 笔。2011 年共 13 家 VC 支持的企业于境外上市，涉 及退出交易 70 笔。境外上市企业主要集中于纳斯达克证券交易所，共有 4 家 VC 支持企业 上市，涉及退出交易 35 笔。（见图 10） 图10 2011年VC支持企业IPO情况,深圳创业板 深圳中小企业板,41,58,93,124,上海证券交易所 纳斯达克证券交易所 纽约证券交易所,4 5,12,25 28,35,香港主板 法兰克福证券交易所 香港创业板,2,5,0,25,50,75,100,125,上市企业数（家） 来源：清科研究中心 2012.01,退出案例数（笔） www.zdbchina.com, 关于清科 清科集团成立于 1999 年，是中国领先的创业投资与私募股权投资领域综合