国际金融学（第一至章）课件

国际金融学,国际金融学,国际金融学,绪论,研究对象 国际间的货币信用关系,学科特点： 深度与广度的高度结合 理论与实践的高度结合 国际与国内的高度结合,国际金融学,第一章 外汇与汇率 第二章 外汇交易 第三章 国际货币体系 第四章 中国的外汇管理体制,国际金融学,第五章 国际收支 第六章 国际金融市场 第七章 国际资本流动 与一国利用外资 第八章 外汇风险,国际金融学,本课程主要参考书目： 国际金融陈雨露，中国人民大学出版社 国际货币与金融，美迈克尔.梅尔文，三联出版社 国际金融学，姜波克，高等教育出版社 国际金融，易刚，上海人民出版社 国际金融，刘军善，东北财经大学出版 中国外汇管理，吴晓灵，中国金融出版社 国际金融，刘舒年，对外经贸大学出版社 国际金融研究，中国国际金融学会 国际金融报，人民日报,国际金融学,第一章 外汇与汇率,1.1 外汇 1.2 汇率的概念与标示 1.3 汇率的种类 1.4汇率的决定与变动 1.5汇率理论与实践,国际金融学,1.1.1外汇的概念 外汇的属性：自由兑换性 狭义的外汇是指以外币表示的用于国际结算的支付手段或工具。 广义的外汇是指一切能用于国际结算的对外债权。 外汇是国际汇兑的简称。国际汇兑即外汇具有动态和静态两种涵义：动态涵义是指把一国货币兑换成另一国货币的交易行为，是一国际结算工具来了结国际间债权债务关系的经营活动；静态涵义是指最终实现国际清偿具体所使用的支付手段。,国际金融学,1.1.2外汇的经济特性 外汇的本质就是货币的本质，但与本币比，外汇有其特殊性： 外汇是非主权货币； 外汇是宝贵的稀缺资源； 外汇是非均匀分布的货币资产； 外汇是流动性极强的货币资产； 外汇是风险性极高的货币资产,国际金融学,1.1.3外汇的构成,1.1.3.1外国货币（钞票、铸币） 1.1.3.2外币有价证券（股票、债券） 1.1.3.3外币支付工具（外币票据支票、汇票、本票；外币存款凭证等） 1.1.3.4其他外汇资金,国际金融学,1.1.4常用的外汇 名称 习惯用法 ISO标准 美元 $ USD 欧元 EURO 英镑 £ GBP 日元 J¥ JPY 瑞郎 SF CHF 港币 HK$ HKD,国际金融学,1.2.1汇率的概念 汇率是一种货币用另一种货币表示出来的价格；是两种货币进行兑换的比价。 汇率是货币具有的一种价格、是一种金融资产价格。一国货币有其对内价值及对外价值，利率是一国货币对内价值的体现，而汇率是一国货币对外价值的体现。汇率同利率一样，都是重要的金融变量。 汇率又称为汇价、外汇行市、外汇牌价或外汇兑换率。,国际金融学,1.2.2汇率的标示 纽约外汇市场2004年9月9日 USD1=JPY110.20/110.50 EURO1=USD1.2000/1.2020 1.2.2.1地点、时间 1.2.2.2两个价位买价、卖价 1.2.2.3五个数字 1.2.2.4“点”的概念：0.0001（25个基本点=0.25%=0.0025） 1.2.2.5简便报价：1.20是大数、20是小数。可报00/20或1.2000/20 1.2.2.6批发汇率：100万美元以上交易,国际金融学,现代国际间外汇交易已经形成了一个全球24小时连续进行的网络，在这一无形的外汇交易市场中，其参与者都是通过路透社交易机及信息终端、电话、电传等现代化通信工具进行交易的。路透社外汇信息服务及交易系统是现今世界上应用最广泛的外汇交易系统（美联社亦有德励财经信息服务系统），因此路透社外汇交易系统的报价方式也就是现今国际间银行外汇买卖所惯用的报价方法。路透社信息终端上的外汇汇率采用“单位元”标价法，即1美元等于其他货币若干。英镑、爱尔兰镑、澳元、新西兰元，欧元则采用“单位镑”法，即每1英镑、l澳元、1新西兰元、1爱尔兰镑、1欧元兑多少美元的标价方法。,国际金融学,下面的报价形式是可以经常见到的： USDDEM （美元兑德国马克）l. 782 5 35 USDJPY （美元兑日元） 1261020 USDCHF（美元兑瑞士法郎）1.504 0 50 USDFRF （美元兑法国法郎） 6.102 030 GBPUSD（1英镑兑美元） 1.760 010 AUDUSD （澳元兑美元） 0. 820 010,国际金融学,1.3汇率的种类 1.3.1按银行买卖外汇的价格 汇买价（826） 现汇汇率 汇卖价（828） 中间价（827） 钞买价（821） 钞买汇率 钞卖价（828） 汇买价与汇卖价相差15,国际金融学,EURO1=USD1.2000/1.2020 1.2000是银行欧元的买入价：银行买入1个欧元付给客户1.2000个美元。 1.2020是银行欧元的卖出价：银行卖给客户1个欧元收客户1.2020个美元。 银行的买入价永远低于银行的卖出价 复习思考题：教材P37,国际金融学,1.3.2按确定汇率的方法 1.3.2.1基本汇率 本国货币与关键货币对比制定出的汇率。 1.3.2.2套算汇率（交叉汇率） 根据基本汇率套算出来的本币与其他国家货币的汇率，或者说，两国间的汇率是通过各自与第三国货币的汇率间接计算出来的。,国际金融学,套算汇率的计算方法： 1.当关键货币相同时，交叉相除法。 USD1=JPY110.20/110.50 USD1=SF1.3530/1.3560 SF1=110.20÷1.3650/110.50÷1.3530 2.当关键货币不同时，同边相乘法。 EURO1=USD1.2000/1.2020 USD1=JPY110.20/110.50 EURO1=JPY1.2000×110.20/1.2020×110.50 3.利用中间汇率求得,国际金融学,1.3.3按外汇管理的宽严程度 1.3.3.1官方汇率（法定汇率、名义汇率） 国家货币当局所规定或公布的汇率。 1.3.3.2市场汇率（实际汇率） 在自由外汇市场上买卖外汇自发形成的汇率。 实际汇率与有效汇率 实际汇率是以名义汇率为基础经过调整的汇率。分三种形式： 1.实际汇率=名义汇率 2.实际汇率=名义汇率±通货膨胀率 3.实际汇率=名义汇率±财政补贴和税收减免,国际金融学,有效汇率是指某种加权平均汇率。目前，国际货币基金组织定期公布17个工业发达国家的若干种有效汇率指数，包括劳动力成本、消费物价、批发物价等为权数的经加权平均得出的不同类型的有效汇率指数。 其中，以贸易比重为权数的有效汇率反映的是一国在国际贸易中的总体竞争力和该国货币汇率的总体波动幅度。我们知道，一国的产品出口到不同国家可能会使用不同的汇率；另外，一国货币在对某一种货币升值时，也可能同时对另一种货币贬值，即使该种货币同时对所有其他货币贬值（或升值），其程度也不一定完全一致。,国际金融学,因此，从20世纪70年代末起，人们开始使用有效汇率来观察某种货币的总体波动幅度及其在国际经贸和金融领域中的总体地位。 以贸易比重为权数的有效汇率（贸易有效汇率）的公式如下 A货币的有效汇率 =A货币对i国货币的汇率×A国对i国的出口贸易值/A国的全部对外出口贸易值,国际金融学,1.3.4按外汇交易的交割期限 1.3.4.1即期汇率 又称现汇汇率，是指外汇买卖成交后，在两个营业日内办理交割时所使用的汇率。 1.3.4.2远期汇率 又称期汇汇率，是指在未来一定时期进行交割，而事先由买卖双方达成协议、签订合同的汇率。,国际金融学,1.3.5按外汇资金的用途 1.3.5.1贸易汇率 1.3.5.2金融汇率（19811984年） 1.3.6按政府允许使用的汇率种类多少 1.3.6.1单一汇率 1.3.6.2复汇率 1.3.7按银行汇兑外汇的方式 1.3.7.1电汇汇率 1.3.7.2信汇汇率 1.3.7.3票汇汇率 1.3.8按汇率制度 1.3.8.1固定汇率 1.3.8.2浮动汇率1.3.8.3联合浮动汇率,国际金融学,1.4汇率的决定与变动 1.4.1金本位货币制度下决定汇率的基础铸币平价 1 =4.8665（ 113.0016格令/23.22格令） 固定汇率不是一成不变的，以黄金输送点作为汇率的上下波动的界限。 英、美之间运送1黄金的费用为0.03，则上下限为：4.8965、4.8365。,国际金融学,1.4.2纸币制度下决定汇率的基础 纸币实际代表的价值量或纸币实际具有的购买力购买力平价理论。 用通货膨胀程度所衡量的货币实际价值是货币的对内价值，对内价值是决定对外价值（即汇率）的基础。对内价值具体体现于货币在国内的购买力高低，货币购买力是用能表明通货膨胀程度的物价指数（CPI）来计算的。 进一步说，货币的对内价值即购买力的变化取决于流通中的货币量。如果流通中的货币数量与对货币的实际需要量相一致，则本国物价和货币购买力稳定，货币对内不发生贬值；如果流通中的货币量超过货币需要量，则会发生通货膨胀，物价上涨，货币购买力下降，本币对内贬值。,国际金融学,1.4.3影响汇率变动的主要因素 既然汇率是货币的一种价格，那么引起汇率变动的根本原因也必然是供求关系，这是解决问题的实质。 1.4.3.1经济因素 国际收支 通货膨胀 资本流动（本币的需求变化） 1.4.3.2政策因素 利率政策 汇率政策（法定货币升值、法定货币贬值） 外汇干预政策,国际金融学,1.4.3.3其他因素 政治因素 心理因素 投机因素 偶然因素 1.4.4汇率变动对经济的主要影响 汇率变动外汇汇率上升、本币汇率下降；外汇汇率下降、本币汇率上升1.4.4.1汇率变动对一国国内经济的影响 汇率（价格）变动短期内引起进出口商品的国内价格发生变化继而波及整个国内物价发生变化从而影响整个经济结构发生变化导致汇率变动对经济发生长期影响。,国际金融学,理解:因为以本币所表示的外汇汇率上涨，即外币购买力提高，外国进口商会增加对本国出口商品的需求，若出口商品的供应数量不能相应增长，则出口商品的国内价格必然会有较大幅度的增长。 汇率变动不仅影响进出口商品的国内价格，也影响着国内其他商品的价格。外币汇率上升即本币汇率下降，导致进口商品和出口商品在国内的售价提高，必然要导致国内其他商品价格的提高，从而会推动整个物价的上涨。,国际金融学,1.4.4.2汇率变动对一国对外经济的影响 我们主要分析对一国对外贸易的影响 出口商品的国内价格是8.27RMB，在1=RMB8.27时，国际价格是1； 当1=RMB9时，若国内价格不变，国际价格1，因此得出当外汇汇率上升、本币汇率下降即1=RMB8.271=RMB9时，有刺激出口、抑制进口的作用。,国际金融学,汇率调整与J曲线效应 所谓汇率调整，是指一国政府通过公然宣布本币贬值或升值的办法，即政府明文规定提高或降低本国货币对外国货币的兑换比率来使汇率发生变动。 一般包括：法定货币升值（被迫的）、法定货币贬值（主动的）。,国际金融学,所谓J曲线效应，是指货币贬值后先使贸易差额恶化，经过一段时间以后再使贸易差额得到改善的状况，即指贬值有使贸易收入先下降后上升的效果。人们认为汇率贬值在短期内对改善贸易差额非但不能奏效，反而会使贸易差额更趋严重，只有经过一段时滞以后，才能使贸易收入增加，达到改善国际收支状况的目的。这一过程或者说贬值与收入这种变化关系的函数图像类似大写的英文字母J，故名J曲线效应。,国际金融学,1.5汇率理论简析 汇率决定理论博大精深，大致可以将其分为四类。 第一类是实物资产决定论，主要学说是购买力平价理论。 第二类是金融资产决定论，主要学说包括利率平价、国际收支