麦肯锡—大唐电信—大唐确保完成成功的上市presentation

二OO一年六月三十日,确保完成成功的上市,项目建议书,1,目录,1、项目背景和目标 2、项目最终成果 3、项目方法和工作安排 4、麦肯锡的资历和卓越价值 5、下一步安排,2,为确保上市成功，需全面考虑全球和中国电信设备产业的趋势及大唐的背景与机遇,3,过去十余年里，电信设备市场飞速发展，培养了一批国际性大企业,* 仅包括电信设备业务 资料来源: Datastream,百分比,1989年12月31日,朗讯(AT&T),NEC*,西门子 I&C,阿尔卡特*,北电,爱立信,思科,市值总额：550亿美元,其他,11.9,北电,爱立信,朗讯,诺基亚*,1998年12月31日,市值总额：5600亿美元,西门子 (I&C),其他,思科,4,Source: Datastream, company reports,Cabletron,3Com,Newbridge,第二梯队,Nokia,Fujitsu,Nortel,Motorola,Alcatel,综合性大型公司,Ericsson,Siemens I&C,NEC,行业塑造者,Lucent,Cisco,各国际大型企业选择了不同的价值定位,Tellabs,Ascend,专业性进攻者,5,许多国际大公司通过改进创造价值的杠杆为股东带来了丰厚的回报,资料来源: 麦肯锡，Hoovers公司介绍,改进创造价值的杠杆,平均每股回报 (94 - 98),大幅改进,Ascend,3Com,Newbridge,Cabletron,NEC,不断更新的产品系列 和拆分业务,大幅增长的选择途径,高增长的核心业务,出色的跨职能部门经营,朗讯,诺基亚,思科,爱立信,Tellabs,北电,富士通,西门子,摩托罗拉,阿尔卡特,百分比,6,未来几年里，多种技术将投入使用,* 不包括最终用户市场 资料来源: 访谈、麦肯锡公司,欧洲,2002年的新项目,数据,计算,先决技术,边缘技术,核心技术,服务器(例如，IN 服务器、 edge+VOIP网关、policy服务器、,无线/移动语音与数据,UMTS 和 GPRS 交换与控制中心,Modems NICs,IADs IP-edge 路由器 ATM-edge 交换机,UMTS 和GPRS 基站 当地的无线环路,语音,RAS, RAC 宽带接入(XDSL、有线Modem, PLC),数字式TDM交换机 WDM 设备 多功能交换机 (TDM, ATM, IP),安装了应用及网络智能的PC机,吉比特支太网设备 LAN路由器,可传输数据的手机、智能电话 无线LAN,带有开放界面的PBX PC-PBX IP-PBX,Terabit IP 路由器 ATM 交换机,网络服务器、计算等),7,市场创造出众多的发展契机，将对相关企业产生深远的影响,* 如，更高的带宽+由应用程序/硬件带来的增加价值+低成本高效益的企业局域网络化 资料来源：供货商访谈,设备市场中众多令人心动的顾客群,不同源技术由于不同网络的并存都将大有发展前景,供货商创造性地满足客户的需求创造出新的商业机会,总体上看，全球范围内对语音、数据通讯的需求与日俱增 因此，很多设备市场细分都在飞速发展，特别是接入设备和数据通讯设备市场,纯IP型网络将不会一统天下 不同网络技术很有可能会并存，以便更有效地为特定目标服务 数据/语音技术的融合存在于不同层面，为采用不同源技术的从业者提供了机会,客户的根本需求在不同时期的差异不大，但要转化成具体的技术解决方案* 采购决策越来越以商业逻辑为基础 关键的采购标准是完整的解决方案 发展与集成方面的专业服务 这些解决方案提供了新的商业机遇,8,国际电信设备行业的行业结构今后可能受到多种因素的影响,技术 网络汇集的方法多样化 终端，应用 网关和互联标准 多服务设备 不可能有一个统一的网络,客户需求 客户要求完整的解决方案及保护他们的投资；他们的决策将直接影响高级管理层 没有对统一网络的需求，但有对统一网络职能的需求,行业行为 新创公司会持续创新 塑造者会不断收购二级/新创公司 大规模的公司发展缓慢，但保持稳定；它们将不会成为接管目标,战略和组织杠杆 设备供应商必须在创新、客户界面与投资者关系等方面具备一些关键成功因素 行业塑造者必须保持领先地位，满足增长期望值 大规模的公司可以在起点位置上发展,可能采取的行业结构 最少将有3个强大的全球性塑造者 大规模的公司将继续采用不同的战略方向 二级细分持续更新,供讨论,9,资料来源: 麦肯锡分析；EIU报告；文献研究,10亿美元,最好的情况 基本情况,3G 标准 TD-SCDMA 推向市场较早，因此在市场中占主导地位 最好的情况 用户数量猛增(到2005年约增至2亿5千万人) 竞争激烈、各运营商均在建设巨大的覆盖网络，网络利用率低 移动因特网迅速流行，每名用户的数据流量很高 基本情况 用户数量中速增长(到2005年约增至2亿人) 竞争激烈程度一般，网络利用率较高 移动因特网逐渐普及，每名用户的数据流量较高,中国移动通讯设备市场的规模在未来几年将大幅增长,主要假设,10,*包括Itaifel * 其他品牌所占份额不足0.3% 资料来源: 文献研究；业内访谈,10,13,9,11,11,25,14,42,49,1,0,6,2,6,爱立信,1997*,1998,移动设备市场的价值份额分布,诺基亚,摩托罗拉,阿尔卡特,西门子*,北电,朗讯,49%,7%,集合份额,诺基亚,1998年移动交换设备的容量份额分布,西门子*,阿尔卡特,北电,爱立信,1998 年移动无线电设备的容量份额分布,摩托罗拉,44%,过去，少数几个国际大企业在中国移动通讯设备市场中占主导地位,爱立信,诺基亚,阿尔卡特,西门子*,北电,11,在今后18个月内技术升级换代将成为中国移动通讯网络运营商与设备商最关心的话题,技术种类,主要观点,只是一种过渡技术，1-2年内就会被替代 技术推广有很多局限性，目前服务范围也比较狭窄,是网络技术升级换代的自然道路 从2G (GSM)升级成本，相对低廉,3年后可能成为技术主流 3G网络在市场和技术上还存在一定的不确定性,是若干年后未来移动网络发展的终极方向,GSM基础上的 WAP,GPRS,3G,端到端 IP,12,中国采用何种3G标准仍具有不确定性,资料来源： 行业访谈；麦肯锡分析,前景展望,主要支持,主要障碍,13,大唐在移动通信设备领域面临着独特的挑战与机会,政策法规 WTO将鼓励国外企业的进入，但政府的影响在今后5-10年仍然非常重要 有关新兴业务的政策法规变化不断 政府有可能从国家利益出发，要求将TD-SCDMA至少作为第三代标准中的一种在中国进行较广泛的应用，但前景也不完全肯定,竞争态势 国外厂商云集，有很大技术优势 多家国内企业，尤其是消费电子企业(如康佳，海尔)正大步进入移通信领域，将手机作为新的核心产品 国内厂家在GSM领域难以很快超越跨国公司 各厂家都在朝第三代发展，尽管对标准的侧重点不同,需求 中国是全世界第二大及增长最快的移动通信市场 移动电话可能成为中国重要的互联网接入途径，尤其在移动电子商务应用方面 中国移动与联通在今后1-2年内都会发展新的技术平台，增加对设备供应的需求。中国电信也有可能在明年取得移动许可证而进入移动领域,技术发展 GSM网络技术进入成熟阶段 中国移动和联通分别在试运行和发展WAP技术 GPRS及第三代移动通信技术的发展将使移动通信更加普及、可靠和高质量 第三代移动通信在中国的具体标准尚不清晰，但在今后18-24个月内将是决定新标准的关键时刻,如何成为中国第三代移动通信技术开发与商业化应用的重要一员，甚至于领导者？,14,大唐有很强的技术力量.,大唐电信科技产业集团,1957,1993,1998,2001,1957年，邮电科学研究院(APT)成立 9项主要技术成果通过国家鉴定,1993年，西安大唐成立 中国电信技术研究院与邮电科学研究院1993年分离 7项主要技术成果通过国家鉴定,1998年，大唐电信科技股份有限公司在沪市上市 1998年，大唐电信科技产业集团成立 2000年2月，ITU2000采用TD-SCDMA作为三代移动通讯标准,15, 和政府关系,大唐集团有12个国家级或部级研究设计院和技术支持中心，以及8个业务实体 大唐集团帮助原邮电部(现信息产业部)制定了行业标准并起草了行业规章 大唐集团每年都承担许多大型国家电信研发项目。1997年大唐承接了原邮电部的45个大型项目和PTAC的19个大型项目 大唐的赞助实体包括至少5个原邮电部下属机构，原邮电部直接或间接控制了大唐50.65%的股份。作为国内发展起来，并由信息产业部支持的企业，大唐得到了政府大力支持 大唐最近从中国工商银行获得了80亿人民币的信用额度,大唐与信息产业部的密切联系以及与政府的广泛关系使其能够迅速增长，并享有明显的优势,16,但是，大唐需要加速增长,收入,百万人民币,华为的复合年增长率=112%,中兴的复合年增长率=101%,大唐的复合年增长率=44%,净收入,中兴的复合年增长率=36%,大唐的年增长率=34%,大唐面临的关键挑战 适当的业务模型 商业化 全球化,大唐 中兴 华为,年份,1997,1998,1999,2000(E),1997,1998,1999,17,首次上市能够帮助大唐在中国移动通讯产业的下一回合较量中占得先机,满足大唐进一步发展所需的资金,为大唐引入国际化的先进管理制度,提高大唐在公众中的知名度,首次上市,18,启动 准备阶段,参加“选美大赛” 理清法律/结构上的问题 理清内部组织问题(成本核算、资产负债表、通过年报披露信息) 制定企业的远景目标 制定沟通宣传战略,首次上市需要极繁复的预备工作,首次上市阶段,法律问题,审慎调查/ 企业价值评估,推介,定单建档，结帐到户,上市前的先期准备阶段,首次上市后阶段,起草合约 明确担保问题 向证交所提出上市申请 开始准备招股说明书 发行结构设计 准备员工参与计划(激励计划),由外界对企业进行价值评估 技术/环境政策 业务问题 法律问题 由银行对企业进行价值评估,完成招股说明书 面向分析家的演示报告 广告宣传,确定价格区间 路演 进行定单建档 (对超额认购做需求分析) 定价,进入超额配售阶段(提供价格支持) 发展与投资者的关系 进行公关宣传/与媒体讨论 计划大会 制定远景目标/战略,启动 上市阶段,首日交易,19,中国公司申请境外上市的条件和须报送的文件,资料来源：中国证券监督管理委员会,1. 符合我国有关境外上市的法律、法规和规则 2. 筹资用途符合国家产业政策、利用外资政策及国家有关固定资产投资立项的规定 3. 净资产不少于4亿元人民币，过去一年税后利润不少于6000万元人民币， 有增长潜力，按合理预期市盈率计算，筹资额不少于5000万美元 4. 具有规范的法人治理结构及较完整的内部管理，有较稳定的高级管理层及较高的管理水平 5. 上市后分红派息有可靠的外汇来源，符合国家外汇管理的有关规定 6. 证监会规定的其他条件,一. 公司申请境外上市的条件,二. 公司申请境外上市须报送的文件,1. 申请报告。内容应包括；公司演变及业务概况，重组方案与股本结构，符合境外上市条件的说明，经营业绩与财务状况(最近三个会计年度的财务报表、本年度盈利预测及依据)，筹资用途。申请报告须经全体董事或全体筹委会成员签字，公司或主要发起人单位盖章。同时，填写境外上市申请简表 2. 所有地省级人民政府或国务院有关部门同意公司境外上市的文件 3. 境外投资银行对公司发行