汽车用钢市场研究报告2003-05

请 参 阅 最后一 页 重要声明 1汽车用钢市场：潜力巨大 汽车用钢主要由板材和特殊钢材构成，具有高 强度、薄规格和耐腐蚀的特点，生产技术水平高，属于高附加 值产品。 随着我国汽车工业的迅猛发展，汽 车用钢市场将呈现高速增长的态势， 预计到2004 年汽车用钢量将达到 956 万吨左右，年均增长率达 32。 目前我国汽车用钢的进口依存度较大，但随着国内汽 车用钢生产企业竞争力的不断提高，汽车用钢的国产化率将大幅提高。 钢铁类上市公司中，宝钢、鞍 钢新轧和武钢是目前国内汽车用钢的主要生产厂家，这三家公司在汽车用钢市场 具有一定的竞争优势，而且其它主营产品也都拥有较高的市场占有率。它们在未来都具有较大的增长空间，符合大 盘蓝筹股的特征，极具投资价值。重 点 上 市 公 司 主 要 参 数 及 投 资 建 议股票名称 格(元) 流通 A 股(万股) 02） 03） 02 03 投资建议钢铁业与上证指数近一月走势图 9802 年汽车用钢与钢材消费量增长率比较145015001550160016501700175018004万万万0%10%20%30%40%50%1998 1999 2000 2001 万万万万万万万万 万万万万万万万万万万万万万万万万万2003 年 5 月 15 日黄静(0755)83516145 证 券 有 限 责 任 公 司车用钢宝钢股份 187700 13 18 增持鞍钢新轧 75199 19 22 增持武钢股份 32000 20 24 长城证券有限责任公司请 参 阅 本 报 告重要声明2一 、汽 车 用 钢 的 产 品 特 征 高 附 加 值汽 车 用 钢 主 要 由 板 材 和 优 质 钢 材 (特 殊 钢 材 )构 成 ，其 中 薄 钢 板 占 的 比 例 约 为 42 ，优 质 钢 材 约 占 钢 材 用 量 的 30 。一 般 来 说 一 辆 小 轿 车 所 用 材 料 中 钢 材 约 占 70 ，其 中 板材 约 占 钢 材 消 耗 的 75 ，而 薄 板 的 用 量 几 乎 占 到 了 轿 车 用 钢 的 50 左 右 。 与 普 通 钢 材 如 建 筑 用 钢 材 相 比 ，汽 车 用 钢 属 于 高 附 加 值 产 品 ，主 要 体 现 在 以 下 几 个方 面 ：（1）技 术 含 量 高 。随 着 汽 车 产 品 水 平 的 不 断 提 高 ，对 汽 车 用 钢 的 要 求 也 日 益 提 高 。首先 ，为 了 减 轻 汽 车 产 品 自 重 ，节 省 材 料 ，降 低 燃 油 的 消 耗 ，降 低 成 本 ，并 且 提 高 安 全 标 准 ，就 必 须 使 用 高 强 度 和 薄 规 格 的 钢 材 。其 次 ，为 了 提 高 汽 车 产 品 的 防 腐 性 能 ，延 长 汽 车 的使 用 寿 命 ，就 必 须 改 善 汽 车 内 外 板 的 表 面 处 理 技 术 ，如 采 用 镀 锌 板 或 合 金 镀 锌 板 。（2）生 产 设 备 先 进 、生 产 工 艺 水 平 高 。汽 车 用 钢 的 生 产 要 求 使 用 先 进 的 生 产 设 备 ，因此 投 资 规 模 比 较 大 ，而 且 从 投 资 建 设 到 建 成 投 产 ，到 完 全 达 到 设 计 生 产 能 力 一 般 需 要 5年 左 右 的 时 间 。在 生 产 流 程 上 ，以 汽 车 用 镀 锌 板 为 例 ，首 先 需 要 将 钢 水 通 过 板 坯 连 铸 技术 制 成 钢 坯 ，然 后 经 过 从 钢 坯 热 轧 冷 轧 涂 镀 一 整 套 生 产 工 序生 产 出 镀 锌 板 。而 普 通 钢 材 的 生 产 仅 仅 需 要 通 过 连 铸 技 术 将 钢 水 制 成 钢 锭 或 钢 坯 ，然 后就 可 以 轧 制 出 各 种 不 同 用 途 的 钢 材 。另 外 ，由 于 对 生 产 工 艺 的 要 求 高 。因 此 在 生 产 人 员的 层 次 和 结 构 的 设 置 上 也 有 较 高 要 求 。 二 、汽 车 用 钢 市 场 潜 力 巨 大（一 ）与 发 达 国 家 相 比 ，我 国 汽 车 用 钢 占 钢 材 总 需 求 量 的 比 重 偏 低 ，存 在 较 大 的 增 长空 间在 发 达 国 家 ，汽 车 用 钢 占 钢 材 总 需 求 量 的 10 以 上 。以 亚 洲 主 要 的 汽 车 钢 板 生 产 国家 日 本 为 例 ， 日 本 的 汽 车 制 造 业 是 日 本 国 内 钢 铁 消 费 的 最 大 客 户 之 一 ， 2001 财 年 度（ 市 场 统 计 资 料 显 示 ，日 本 国 内 汽 车 制 造 业 所 订 购 的 钢 板 和 各 种 钢 材多 达 940 万 吨 ，占 日 本 国 内 钢 铁 产 品 消 费 总 量 的 18 。而 近 几 年 我 国 汽 车 用 钢 的 增 长 率虽 然 一 直 高 过 钢 材 表 观 消 费 量 的 增 长 率 ，但 汽 车 用 钢 占 钢 材 总 需 求 量 的 比 重 一 直 没 有 超过 3 。因 此 ，从 这 个 角 度 看 ，我 国 汽 车 用 钢 市 场 存 在 较 大 的 增 长 空 间 。图 一 1998 车 用 钢 消 耗 量 与 钢 材 消 费 量 的 增 长 率 比 较0%10%20%30%40%50%1998 1999 2000 2001 万万万万万万万万 万万万万万万万万万 万万万万万万万万（资 料 来 源 ：长 城 证 券 金 融 研 究 所 整 理 ） 长城证券有限责任公司请 参 阅 本 报 告重要声明3（二 ）需 求 拉 动 效 应 显 著汽 车 用 钢 市 场 的 需 求 方 为 汽 车 工 业 ，而 汽 车 工 业 的 增 长 潜 力 对 汽 车 用 钢 市 场 的 发 展至 关 重 要 。1、近 几 年 我 国 汽 车 工 业 出 现 了 超 乎 寻 常 的 高 速 增 长 ，汽 车 保 有 总 量 已 经 达 到 了 一 定的 规 模 ，但 普 及 率 （每 千 人 汽 车 拥 有 量 ）跟 其 他 国 家 相 比 还 非 常 低 。从 这 个 角 度 讲 ，我 国存 在 着 全 球 最 大 的 潜 在 汽 车 市 场 。表一、1991我国汽车市场保有量及普及率年份 总保有量（万辆） 增 长率（ %） 汽车普及率（辆/千人）1990 年 1040 2 料 来 源 ：长 城 证 券 金 融 研 究 所 、汽 车 工 业 年 鉴 ）表二、1999 年世界各国汽车保有量及普及率国家 汽车保有量(万辆) 汽车普及率（辆/千人）美国 20000 769日本 6579 526德国 4284 526法国 2885 500英国 2767 476加拿大 1825 625澳大利亚 1047 588奥地利 381 476瑞士 350 500（资 料 来 源 ：长 城 证 券 金 融 研 究 所 ）2 随 着 我 国 工 业 化 进 程 的 不 断 加 快 ，以 及 国 民 经 济 持 续 高 速 增 长 ，我 国 汽 车 市 场仍 将 继 续 保 持 增 长 态 势 。预 计 2004 年 汽 车 销 售 量 将 达 到 辆 ，年 均 增 长 率 38 。图 二 、1991 我 国 汽 车 产 量 及 增 长 趋 势0100200300400199119921993199419951996199719981999200020012002万万0%10%20%30%40%50%60%万万 万万万（资 料 来 源 ： 长城证券有限责任公司请 参 阅 本 报 告重要声明4表 三 、2003 2004 年 我 国 汽 车 市 场 增 长 趋 势 预 测 （单 位 ：万 辆 ； ）02 年销量 03 年增长率预测 03 年预测销量 04 年增长率预测 04 年预测销量汽车总量 料 来 源 ：长 城 证 券 金 融 研 究 所 ）基 于 以 上 分 析 ，笔 者 认 为 我 国 汽 车 用 钢 的 消 费 量 将 随 着 汽 车 市 场 的 迅 猛 发 展 呈 现 大幅 增 长 的 趋 势 。预 计 到 2004 年 汽 车 用 钢 量 将 达 到 956 万 吨 左 右 ，年 均 增 长 率 达 32 。 图 三 、2003 2004 年 我 国 汽 车 用 钢 增 长 趋 势 预 测020040060080010001200万万万万万万万万 万万万万万万万 997 1998 1999 2000 2001 2002 2003E 2004 假 设 ：1、假 定 汽 车 单 耗 不 变 。2、忽 略 汽 车 改 装 消 耗 的 钢 材 以 及 生 产 过 程 中 钢 材 的 损 耗 。三 、我 国 汽 车 用 钢 的 供 给 现 状（一 ）进 口 依 存 度 较 大从 目 前 我 国 汽 车 用 钢 的 供 给 来 看 ，汽 车 所 用 三 分 之 一 钢 板 和 优 质 钢 材 需 进 口 。国 产轿 车 用 钢 板 市 场 占 有 率 仅 有 一 半 。在 轿 车 用 钢 板 中 ，35 40 冷 板 需 要 进 口 ，镀 锌 板也 大 量 需 要 进 口 。目 前 ，汽 车 用 钢 中 主 要 依 赖 进 口 的 品 种 有 ： (1)镀 铝 钢 板(2)优 质 钢 尤 其 是 齿 轮 钢 、轴 瓦 精 密 冷 轧 钢 带 、双 金 属 轴 瓦 带 、冷 轧 高 强 度 钢 板 、