资本市场与矿业发展
建设矿业板资本市场 推动矿业开发当前 业务公开增 长机会产品市场战略 与投资决策资本市场战略 与融资决策证券市场(股票/债券/证券化各种 风格 的投 资者股权 资本债务过渡型 融资工具银行系统私募资本市场金融系统产 品 市 场 竞 争一一. .新金融时代新金融时代不 同 类 型 的 企 业融资租赁等 结构化融资l2008年推出创业板。中国股票市场将形成 创业板、中小企业板，主板的多层次结构创业板发行条件： 最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于 1000万元，且持续增长；或最近一年盈利，净利 润 不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000 万 元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。 发行前净资产不少于两千万元。创业板 上市天使投资私募创业 投资中小板 上市持续证券 融资企业并购 重组/行业 整合多层次资本市场回购/LBO 分拆上市企业成长阶段主板上市l创业板降低了上市门槛，使新兴企业在自 我积累不足、难以获得银行贷款的情形下 ，可以尽早借助未来高成长价值，为今天 的投资融资。l历史经验表明，创业板是激发创新、推动 企业快速发展、建设创新国家最有效的机 制。自我积累/银行融资 模式下的企业发展 路径(走兽路径)创立阶段第1轮私募第2轮私募IPO1-5m5-25m25-50m50-250m250- 1000m企业 价值时间持续 融资借助证券市场预期融资的企业发展路径借助证券市场预期融资的企业发展路径( (飞禽路径飞禽路径) )兼并 收购创业板 上市天使投资私募创业 投资中小板 上市持续证券 融资企业并购 重组/行业 整合矿业板快与多层次资本市场回购/LBO 分拆上市企业成长阶段主板上市矿 业 板二.建设矿业板的必要性l我国目前92%以上的一次性能源、80%的工业原料、70% 以上的农业生产资料来源于矿产资源的有力支撑。今后这 一数据不会发生根本性变化。矿产资源是国民经济发展的 重要基础。l2002年以来，全球勘查公司对非燃料矿产勘查的投资连续 4年增长，2006年达到75亿美元，同比增长47%，创历史 新高。l我国勘查投资占全球总额的3%，约2.14亿美元，排名全 球第十。相对于全球商业性矿产勘查投入的快速增长，我 国商业性勘查增长不足，专门以矿产勘查为业务的公司也 很少。矿业投资是真正的“冒险事业”， 矿业投资是名副其实的“风险投资”。l高风险资源埋藏在地下，打钻打偏几米就会失之交臂，成功概率 很小。特别是在预查和普查阶段，最终能够进入到商业开 发阶段的概率，分别只有0.1%和3%5%。l资本需求大l盈利滞后，周期长。但成功后投资价值高。探矿权勘查(预查普查详查勘探 开发。整个过程一般需要3年左右的时间。矿业企业各阶段现金流入、 风险程度、资本需求变化 l勘探是矿业开发的必不可少的环节，勘探阶段没 有收益，达不到国内创业板条件；一旦有收益， 可以直接达到主板条件。l根据国家发改委和商务部第57号令(外商投资产 业指导目录(2007年修订)，我国稀缺或不可再 生的重要矿产资源不再鼓励外商投资。一些不可 再生的重要矿产资源不再允许外商投资勘查开采 。国内矿产企业海外融资受限。l勘查企业排除在国内外资本市场门外，在 利用国内外资本市场时困难重重。l中国应该、必要而且可以建设一个矿业板 块资本市场。l可以设计有效的运行和监管机制，从而引 导高风险、信息高度不对称的矿产勘查行 业向健康、有效的方向发展。三.矿业创业板成功的实例2007年，全球49的矿业股票融资来自多伦多证券交易所， 其中,中国有134个矿区由其主板或创业板矿业上市公司经营 。l加拿大多伦多证券交易所是世界最大的矿 业融资中心，其创业板市场(TSX-V)是全球 最大的矿业企业风险或种子资金来源。l矿业创业板为满足初级矿业公司融资需求 ，主要适合勘查公司(小矿业公司)。当这些 矿业公司满足更高的条件时可以升级。l资本库公司(CPC)是多伦多证券交易所独有的融 资方式。l与传统IPO不同，CPC是由经验丰富的董事及管 理者成立一个资本库公司，该公司只有现金，没 有资产且无任何商业运作。lCPC在TSX-V上市。然后在成长性企业中寻找投 资机会。一旦CPC完成“合格交易”，并购一家符 合上市要求的营运公司，合并公司的股票就可以 在交易所正常交易。加拿大多伦多证券交易所矿业板特点 世界最大的 专业 集团全球逾60%的矿业 上市公司 同时也是合并、收购和合资的候选对 象 涵盖勘查和开采业务 的大规模分析师队 伍 专门 的矿业 指数 国际项 目融资能力，包括在高风险 地区的融资 大量具有多伦多证券交易所董事经历 的国际人才 矿业专长世界上最佳的勘查项 目融资渠道 同类市场中拥有最高的初级市场升入高级市场的升级率 具备矿业 相关经验 的交易员和经纪 人 针对矿业专门 制定的上市标准和交易规则 NI 43-101现在已经成为勘查及采矿企业技术披露的全球标准 交易及投资能力活跃的个人投资者群体-49%的加拿大人拥有股份 了解矿业 的机构投资者群体 优于其他市场的融资记录 良好的规则 有利于快速融资，兼顾小型和大型融资及私募多交所创业 板 TSX-V多交所主板 TSX合计上市矿业 公司数1,0323411,373市值（十亿加元）34.5337.8372.3新上市矿业 公司数108*78186股权融资额 （十亿加元）7.211.8*19交易数量（十亿股）37.44279.3交易额（十亿加元）33.1448.8481.9交易笔数（百万）6.437.243.6l储量交易市场，缩短勘探到开发的l矿业创业板融资市场矿业VC投资，产业基金，
