第一章 外汇和汇率

l美国和墨西哥的边境住着一个好吃懒做却精 于算计的哥们儿，依靠自己的10美元积蓄享受 到算得上小康生活。早晨起来，他在美国这边 的酒店花1美元买一杯啤酒和一盘牛排，吃完 后，他拿着剩下的9美元来到墨西哥，这时已 经过了中午，他在当地银行按1：3的汇率，将 9美元换成27比索，然后拿出3比索，在当地饭 店继续喝一杯啤酒，吃一盘牛排。晚上的时候 ，他拿着剩余的24比索回到美国这边，再按美 国1：2.4的汇率，换成10美元。这样，他免费 享用了全天的啤酒和牛排。 Date1第一章 外汇和汇率第一节 外汇 第二节 汇率 第三节 影响汇率变动的因素 第四节 汇率变动的经济后果*2第一节 外汇*3一、外汇（Foreign Exchange）l外汇指外国货币或以外国货币表示的能用来清算国 际收支差额的资产l一种外币成为外汇的条件：1、自由兑换性2、普遍接受性3、可偿性l法律规定，我国外汇包括： 外汇管理条例中规定的外汇所指的范围：1、外 国货币；2、外币支付凭证；3、外币有价证券；4、 欧元；5、其他Date4二、主要货币及其标准英文缩写l美元：USD 日元：JPYl英镑：GBP 欧元：EURl港元：HKD 加拿大元：CADl人民币：CNY 新加坡元：SGDl瑞士法郎：CHF 澳大利亚元：AUDl原德国马克：DEM 原法国法郎：FRFDate5认识外币Date6第二节 汇率及汇率的表示方法l一、汇率（Exchange Rate）：两种不同 货币之间的交换（折算）比例。l二、汇率的表示方法：直接标价法间接标价法 Date7直接标价法（Direct Quotation ） l100单位外国货币，能够兑换多少单位本国货币 。世界上大多数国家采用直接标价法。l例：中国2002年9月23日外汇牌价为100美元=827.70元人民币100英镑=1440元人民币l在直接标价法下，汇率数值减少称为本币汇率 上升或升值；汇率数值增大称为本币汇率下降或 贬值。Date82007/10/08最新中国银行外汇牌价表 货币货币 名称现汇买现汇买 入价现钞买现钞买 入价卖卖出价基准价中行折 算价发发布时时 间间 英镑镑1525.921493.751538.181533.091533.0911:29:19 港币币96.4995.7296.8696.8496.8411:29:19 美元748.75742.75751.75751.02751.0211:29:19 瑞士法郎634.39621.02639.49 637.1311:29:19 新加坡元508.4497.68512.49 510.2711:29:19 瑞典克朗115.48113.05116.41 11611:29:19 丹麦克朗141.74138.75142.88 142.3511:29:19 挪威克朗138.31135.39139.42 138.6811:29:19 日元6.37946.24496.43066.41626.416211:29:19 加拿大元760.79744.75766.9 763.9911:29:19 澳大利亚亚元673.87659.66679.28 676.3311:29:19 欧元1056.2710341064.761061.831061.8311:29:19 澳门门元93.3492.5593.7 93.5311:29:19 菲律宾宾比索16.8316.4816.97 16.8811:29:19 泰国铢铢21.8321.3722.01 21.9211:29:19Date92007年03月14日 中国银行外汇牌价 货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价英镑1481.681450.441493.58港币98.799899.17美元772.05765.86775.15瑞士法郎633.01619.67638.1新加坡元502.17491.58506.2日元6.64036.50036.6936加拿大元655.78641.95661.04澳大利亚元603.11590.4607.96欧元1016.87995.431025.04Date10间接标价法 （Indirect Quotation）l100单位本国货币，能够兑换多少单位外国货 币。l采用这种方法的主要是：美国(但美国对英镑和 爱尔兰镑仍沿用直接标价法)、英国，例：美国外 汇市场牌价：1美元=123.15日元1美元=7.33人民币l在间接标价法下，汇率数值增大表示本币升值 ；汇率数值减少表示本币贬值Date11美元标价法（Dollar Quotation ） l在纽约国际金融市场上，除对英镑用直接标价法 外，对其他外国货币用间接标价法的标价方法。 美元标价法由美国在1978年9月1日开始实行，目 前是国际金融市场上通行的标价法。l只出现在外汇市场上，外汇银行报价时都采用美 元标价法。l各货币均以美元为标准和中介表示各国货币的汇 率。l两种非美元货币之间的汇率需要进行汇率套算Date12人民币的价值汇率横向比较纵向比较不同国家货币购买力利率，即现值 和终值实业（商品 交易）金融业 （资本交易）国内不同地区货币购买力货币购买力 江西的江西的1 1元钱不元钱不 等于浙江的等于浙江的1 1元元 钱钱中国的1元钱不等于 美国的1美元今天的1元钱不等于 明天（年）的1元今天用1元钱买的东 西明天买不到了Date13卖空，赚150亿德国马克 （对冲基金P249）l索罗斯低调、悄悄向银行借150亿英镑l完成卖空英镑，卖掉150亿英镑l高调炫耀自己在卖空英镑，坚信英镑贬值l投资者跟风，看淡英镑，都在卖英镑l英镑大跌，1992年8月到9月间的几个星期 ，英国政府动用50亿美元干预，捍卫汇率， 没用就投降了l英镑跌到1英镑1德国马克，索罗斯买进 150亿英镑，还帐，赚了150亿德国马克1英镑2德国马克1英镑1德国马克Date14买空与卖空的操作手法l买空：低买高卖买空是资产的价格上涨时才能获利，炒股票 、房子、古董l卖空：高借低还卖空是资产的价格下跌时才能获利，赌的是 资产价格下跌。价格高时就出售借来的资产， 越高买越好，获得另一种资产或现金；价格低 的时候买进归还。l市场形势不同，投资的方法不同Date15“伟大的祖国”卖空亏损大事记l1998年株洲冶金厂，期锌，亏1.758亿美元，原 厂长l2004年中航油石油期货，亏5.5亿美元，陈久霖l2005年12月，国储铜，亏损10亿美元，周其兵l1996年，住友商社，滨中泰男，亏损40亿美元l1995年巴林银行倒闭早在1818年，当法国不得不向银行举债来偿还 战争欠款时，路易十八的首辅大臣黎塞留公爵（ Duc de Richelien）感叹：“在欧洲有六大强权：英 格兰、法兰西、普鲁士、奥地利、沙皇俄国，以及 巴林兄弟银行”。 Date16“88888帐户”毁了巴林银行 l1995年2月26日，拥有233年历史的英国老牌银行巴 林银行因为著名的“88888账户”问题宣布破产，几天之 后国际荷兰集团（INGGROUP）接管了巴林银行，收 购费用为象征性的1英镑 ，但同时接下了巴林高达8.5 亿的负债。l巴林银行是倒在一个年仅28岁的新加坡分行的经理 利森手里。在已购进价值70亿美元的日本日经股票指 数期货后，利森又在日本债券和短期利率合同期货市 场上作价值约200亿美元的空头交易。不辛的是，利森 越亏越多，眼睁睁地看着10亿美元化为乌有，而且整 个巴林银行的资本和储备金只有8.6亿美元。尽管英格 兰银行采取了一系列的拯救措施，但都失败了。Date17问题l外汇、汇率l外汇市场牌价：1美元=123.15日元美国和日本外汇市场上是否都是这样 的表示方法?但是，对美元和日元来讲分 别是汇率的什么标价方法？l2006年12月1日，美元对英镑外汇市场 牌价:1英镑=2美元对美元和英镑来讲分别是汇率的什么 标价方法？Date18三、汇率的种类基本汇率和套算汇率买入汇率和卖出汇率固定汇率和浮动汇率单一汇率和复汇率实际汇率和有效汇率即期汇率和远期汇率*19（一）基本汇率和套算汇率l基本汇率：本国货币与关键货币的比率 。l关键货币一般是国际贸易、国际结算和 国际储备中的主要货币，并且与本国的国 际收支活动关系较为密切。l套算汇率：在基本汇率基础上套算出的 本币与非关键货币的汇率。l我国的基本汇率是美元与人民币的汇率 。Date20（二）买入汇率和卖出汇率l买入汇率：银行买进外汇时所使用的汇 率l卖出汇率：银行卖出外汇时所使用的汇 率l买入汇率与卖出汇率的差价一般为0.1% ，我国大约为0.5%，即买卖外汇的手续费Date21直接标价法下的买入汇率和卖出汇率l直接标价法下，买入汇率在前，卖出汇率在后l例：中国银行的一个外汇牌价100USD =826.52/900CNY银行买进外汇的价格为826.52（银行买进 100USD，付给客户826.52 ￥）银行卖出外汇的价格为829.00 （银行卖给 客户100USD，客户付829￥）银行得2.38￥，即买卖100美元的手续费Date22现钞与现汇l现钞：指外币钞票和硬币。l现汇：以支票、汇款、托收等国际结算方式取 得并形成的银行存款美元与人民币的现钞价格为： 100USD/CNY=826.48/896，而现钞买入价为826.48 ，现钞卖出价为828. 96美元与人民币的现汇价格为： 100USD/CNY=827.48/896，而现汇买入价为827.48 ，现汇卖出价为828. 96l一般现钞买入价低于现汇买入价，比较便宜（ 买入现钞要承担更高的成本费用：现钞管理费、 运输费、保险费和包装费等），现钞卖出价与现 汇卖出价相同Date23l14、个人外汇买卖为什么有现钞、现汇 价格之分？现钞、现汇在个人实盘外汇买 卖中是否用相同的价格？l 答：外币现钞只能运送到国外才能起 到支付作用，而运送现钞银行需承担运费 、保费、利息等费用，所以银行一般要在 个人外汇买卖价格上予以一定的区别。目 前中国银行为了向广大居民进行个人实盘 外汇买卖交易提供最大的优惠，除个别分 行对个别货币有现钞、现汇价格之分以外 ，个人实盘外汇买卖现钞、现汇价格都是 一样的。Date242007/10/08最新中国银行外汇牌价表 货币货币 名称现汇买现汇买 入价现钞买现钞买 入价卖卖出价基准价中行折 算价发发布时时 间间 英镑镑1525.921493.751538.181533.091533.0911:29:19 港币币96.4995.7296.8696.8496.8411:29:19 美元748.75742.75751.75751.02751.0211:29:19 瑞士法郎634.39621.02639.49 637.1311:29:19 新加坡元508.4497.68512.49 510.2711:29:19 瑞典克朗115.48113.05116.41 11611:29:19 丹麦克朗141.74138.75142.88 142.3511:29:19 挪威克朗138.31135.39139.42 138.6811:29:19 日元6.37946.24496.43066.41626.416211:29:19 加拿大元760.79744.75766.9 763.9911:29:19 澳大利亚亚元673.87659.66679.28 676.3311:29:19 欧元1056.2710341064.761061.831061.8311:29:19 澳门门元93.3492.5593.7 93.5311:29:19 菲律宾宾比索16.8316.4816.97 16.8811:29:19 泰国铢铢21.8321.3722.01 21.9211:29:19Date252007年03月14日中国银行外汇牌价货币名称现汇买入价现钞买入价