金融硕士MF金融学综合(公司财务概述)

金融硕士 MF金融学综合（公司财务概述）-试卷1（总分：50.00，做题时间：90 分钟）一、单项选择题（总题数：11，分数：22.00）1. 下列有关财务管理的目标表述正确的有（ ）。 （分数：2.00）A. 财务管理强调股东财富最大化会忽视其他利益相关者的利益B. 企业在追求自己的目标是时，会产生社会收益，因此企业目标和社会目标是一致的C. 财务管理的目标和企业的目标是一致的 丿D. 企业只要依法经营就会从事有利于社会的事情 解析：解析：强调股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益，只有满足了其他方的利益股东利 益才会实现，故A错误；企业目标与社会目标有一致的地方，但也有不一致的地方，比如企业为获利可能 会生产伪劣产品，故 B 错误；法律不可能会解决所有的问题，企业有可能会在合法的情况下从事不利于社 会的事情，故 D 错误。2. 影响财务管理目标实现的两个最基本因素是（ ）（分数：2.00）A. 时间价值和投资风险B. 经营现金流量和资本成本丿C. 投资项目和资本结构。D. 资本成本和折现率 解析：解析：财务管理的目标是增加股东财富。股东价值的创造是由企业长期的现金创造能力决定的。创 造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。3. 每股利润最大化相对于利润最大化作为财务管理目标，其优点是（ ）（分数：2.00）A. 考虑了资金的时间价值B. 考虑了风险价值C. 反映了投资效率D. 反映了投入资本与收益的对比关系丿 解析：解析：此题的考点是财务管理目标相关表述优缺点的比较。因为每股利润等于税后净利与股数之比， 是相对数指标，所以每股利润最大化比利润最大化的优点在于它反映了创造利润与投入资本的关系。4. 股东价值的创造是由（ ） （分数：2.00）A. 企业降低风险的能力决定的B. 企业提升股价的能力决定的C. 企业筹资能力决定的D. 企监长期的现金创造能力决定的丿解析：解析：风险和收益是均衡的，在降低风险的同时也降低了收益，所以不是风险越低越好，所以A不 对；公司与股东之间的交易也会影响股价，如股票回购，股价上升，但不影响股东财富，因此B不对；筹 资能力强，并不能表明增加股东财富能力强，所以C不对；创造现金可以提高经营现金流量降低资本成本， 提升股东价值，因此只有D是正确表述。5. 下列各项财务指标中，最能反映上市公司目标实现程度的指标是（ ）。（分数： 2.00）A. 每股收益B. 每股净资产C. 每股市价丿D. 每股股利 解析：解析：在股东投资不变的前提下，股价最大化和增加股东财富具有同等意义，这时财务管理目标可 被表述为股价最大化。6. （中山大学 2013）公司财务管理的目标是（ ）。（分数：2.00）A. 利润最大化B. 风险最小化C. 公司价值最大化丿D. 每股收益最大化 解析：解析：企业价值最大化充分考虑了资金的时间价值、风险价值和资金流量的质量差异对企业资产的 影响，因而是企业财务管理的最优目标。7. 下列各项经济活动中，属于证券投资的是（ ）。（分数：2.00）A. 购买设备B. 购买零部件C. 购买专利权D. 购买国库券 V解析：解析：证券投资指购买资本市场中的有价证券。选项A、B、C属于资本预算性的生产投资。8. 下列各项中既属于筹资活动又属于资本营运活动的有（ ）。 （分数： 2.00）A. 偿还借款B. 购买国库券C. 支付利息D. 利用商业信用 V解析：解析：选项B属于投资活动，选项A只属于筹资活动，选项C属于筹资活动和广义的分配活动。9. （上海财大 2012）以下特征不属于项目融资方式的是（ ）。（分数： 2.00）A. 较高的财务杠杆B. 签订复杂多方协议C. 设立独立的项目公司D. 贷款人对发起来有无限追索权 V 解析：解析：追索权是有限的，除债权人和签约方另有特别约定外，不能追索项目自身以外的任何形式的 资产。10. 公司金融关系中最为重要的关系是（ ）。（分数： 2.00）A. 股东与经营者B. 股东与债权人C. 股东、经营者、债权人之间的关系 VD. 经营者与政府有关部门之间的关系 解析：解析：公司的利益相关者很多，但是最为重要的相关者是股东、经营者、债权人。11. 债权人为了防止其利益被伤害，通常采取的措施不包括有（ ）。 （分数： 2.00）A. 寻求立法保护B. 规定资金用途C. 提前收回借款D. 不允许发行股票 V 解析：解析：本题的考点是公司治理中利益相关者之间的协调。债权人为保护自身利益不受伤害除了寻求 立法保护外，还可规定资产用途、不发行新债或限制发行新债数额。D选项是债权人所希望的，因为借款 人发行股票能增加其偿债能力。二、简答题（总题数：9，分数：18.00）12. 有人认为：管理者不应该只关注现在的股票价值，因为这样做将会导致过分强调短期利润而牺牲长期利 润。你同意这种观点吗?（分数：2.00） 正确答案：（正确答案：不同意这种观点。在公司理财的一般假设之下，股票价值可以反映风险、时间以及所有的未来现金流量，包括短期的和长期的现金流量，所以上述观点就是错误的。）解析：13. 最大化未来股票价格作为公司理财的目标恰当吗?（分数：2.00） 正确答案：（正确答案：最大化未来股票价格作为公司理财的目标是不恰当。最大化现在股票的价格与最大 化未来股票的价格实际上都是一样的，因为股票的价值取决于公司未来的现金流量。从另一个角度来说， 除非有大额的现金支付给股东，否则股票的未来价格必须高于现在的价格。但最大化未来股票价格的财务 决策很难在实际中操作，且不易被投资者接受，而最容易被股东接受的是最大化股票现在的价值。） 解析：解析：公司财务管理的目标定位为增加股东财富价值、股东财富最大化对公司财务有着重要意义， 它决定了投资决策中净现值法（NPV）的核心，即判断一投资是否可行，关键看该投资是否能带来正的净现值， 也就是这一投资是否为股东增加价值；这个目标也是资本结构理论讨论的核心，资本结构理论的争议集中 于融资是否增加企业价值，而MM理论正是围绕该焦点，在不同的假设条件下，衍生出不同的版本。14. 公司金融的三个重要的关注领域是什么?（分数：2.00） 正确答案：（正确答案：公司金融的三个重要的关注领域： （1）公司应投资什么样的长期资产?资本预算来 描述长期资产的投资和管理过程。 （2）公司如何筹集所需的资金?这涉及资本结构，即公司短期及长期负债15. 谁拥有公司?描述所有者控制公司管理层的过程。代理关系在公司的组织形式中存在的主要原因是什么? 在这种环境下，可能会出现什么样的问题?（分数：2.00） 正确答案：（正确答案：公司制的情况下，公司的所有者是股东。 控制管理层的过程：股东选出公司的董 事会，由董事会任命该公司的管理层。 代理关系在公司的组织形式中存在原因：所有权与管理权的分离。 可能会存在的问题：公司管理层可能按自身或其他人的利益最大化原则行动，而不是按股东的利益最大化 的原则，如果这种事情发生，他们可能违背最大化公司股价的目标。 ）解析：16. 假设你拥有一家公司的股票，每股股票的价格是25美元。另外一家公司刚刚宣布他想要购买这家公司， 愿意以每股35 美元的价格收购发行在外的所有股票。你公司的管理层立即展开对这次恶意收购的斗争。管 理层是为股东的最大利益行事吗?（分数：2.00） 正确答案：（正确答案：管理层可能是，也可能不是为股东的最大利益行事。 应区别情况分析：管理层的 目标是最大化现有股东的股票价格。若管理层认为他可以改善公司的盈利能力，即股价超过 35 美元，那么 就应该展开对这次收购的斗争；若管理层认为该投标者或其他投标者实际愿意支付超过35 美元的价格收购 那么管理层也应展开斗争。但是若管理层不能使公司的股价超过收购价格，而且也没有其他更高的报价， 那么管理层就不应展开斗争。因为当公司被收购时，管理层就会失去工作。因此，缺乏监督管理的管理层 有反对公司被收购的激励，就像本题所见的那样。 ）解析：17. 公司所有权在世界各地都不相同。历史上，美国个人投资者占了上市公司股份的大多数，但是在德国和 日本，银行和其他金融机构拥有上市公司股份的大部分。你认为代理问题在德国和日本会比在美国更严重 吗?（分数：2.00） 正确答案：（正确答案：德国和日本公司的代理问题不会比美国公司的代理问题更严重。因为在德国和日本 个人持有股票的比例相对较小，较小的个人持股可减少对公司目标的不同意见的数量；较高比例的机构持 股，在涉及高风险的项目决策时，股东与管理层更有可能达成共识。还有，机构有自身管理的资源和经验， 可以对管理层实施比个人更加有效地监督机制。因此，代理问题在德国和日本不会比美国更严重。） 解析：18. 近年来，大型金融机构比如共同基金和养老基金已经成为美国股票的主要持有者。这些机构越来越积极 的参与公司事务。这一趋势增加还是减少了代理问题?（分数：2.00） 正确答案：（正确答案：可能增加，也可能减少代理问题。 在美国，大型机构持股和参与公司事务积极性 的增加，可能会使美国公司的代理问题减少，形成更加有利于企业控制的有效市场。但是，若共同基金或 养老基金的管理人员不关心投资者的利益，代理问题可能会和以前一样，甚至可能会因为基金和基金投资 者之间可能也存在代理问题，而使金融机构与公司之间的代理问题增加。）解析：19. 什么是代理问题?其表现形式有哪些?如何解决这些问题?（分数：2.00） 正确答案：（正确答案：以企业价值最大化作为财务管理的目标，并不意味着与企业相关的经济利益者的目 标一致。事实上，股东、债权人、管理者、国家等的目标各不相同，股东和债权人是企业资本的提供者， 但这种提供不是无偿的；管理者是企业资本的使用者，需要企业支付一定报酬；国家是企业利益的分配者， 由此不可避免地引起各方利益者的相互冲突，由此形成代理问题。所谓代理问题，是指由于企业相关经济 利益者利益目标的不一致而导致的冲突与背离。 在公司制下，代理问题主要表现在三个方面：股东与管理 者、股东与债权人、企业与社会。 （1）股东与管理者。在所有权和经营权分离的情况下，股东与管理者有 着不同的利益目标。股东要求资本保值与增值，最大限度地提高资本收益，其目标集中表现为货币性收益； 而管理者作为所有者的代理人，除了追求高工资、高奖金等货币性收益外，还包括一些非货币性收益目标， 如增加闲暇时光、豪华的办公条件、配备车辆等一些享受成本。财务管理以企业价值最大化为其目标，这 一目标可以直接反映所有者的利益，但与管理者没有直接的利益关系，由此可能会使经营者为了自身的目 标而背离股东的利益，从而“逆向选择”，追求较高的享受成本。另外，不尽最大的努力工作，产生职业 怠慢，出现“道德风险”。为此，股东可采取以下措施：a.监督与解聘。如聘请注册会计师等对管理者 实施全面监督，当管理者未达到股东预定目标时，股东可以解聘管理者以增加其工作动力。b.接受兼并 威胁。如果管理者经营不力、管理不当，未能提高企业效益，企业将面临被兼并的威胁，届时管理者将被 解聘。为此，管理者为了避免被接受，会采取一切措施促使企业价值的上升。c激励。将管理者的报酬 与其业绩挂钩，实施激励计划，如给与管理者一定数量的公司股票。管理者将会为自己的股权收益而努力 提高企业价值。 （2）股东与债权人。企业向债权人借入资金后，两者的委托代理关系形成。债权人希望企 业能够如期足额还本付息，而企业借入资金的目的是为了扩大经营，增加股东财富。由于利益不一致，可 能出现股东伤害债权人利益的行为：一是企业不经债权人同意，改变资金用途，投资风险更高的项目，造 成债权人投