企业财务战略选择
企业财务战略选择随着现代企业经营环境的重大变化和战略管理的广泛推行， 现代财务管理不仅要有科学精细的日常管理，更需要高瞻远 瞩的战略眼光和战略思想，企业研究和制定财务战略对自身 长远的、健康的发展至关重要。现就财务战略的几个基本问 题进行探讨。财务战略的含义与特征财务战略是为谋求企业资金均衡、有效的流动和实现企 业战略，为加强企业财务竞争优势，在分析企业内、外环境 因素影响的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性和 创造性的谋划。由此可见，财务战略是战略理论在财务管理 方面的应用与延伸，不仅体现了财务战略的“战略”共性， 而且勾画由了财务战略的“财务”个性。财务战略的“战略”共性体现在：全局性和长期性。财务战略是以整个企业的筹资、投资和收益分配的全局性工 作为对象，根据企业长远发展需要而制定的。它是从财务的 角度对企业总体发展战略所作的描述，是企业未来活动的行 动纲领和蓝图，对企业的各项具体财务工作、计划等起着普 遍的和权威的指导作用，并且财务战略一经制定就会对企业 未来相当长时期内的财务活动产生重大影响。导向性。财务 战略规定了企业未来较长时期内财务活动的发展方向、目标 以及实现目标的基本途径和策略，它是企业一切财务战术决 策的指南，企业的一切财务活动都应该仅仅围绕其实施和开 展。财务战略的“财务”个性体现在：财务战略的相对独 立性。企业战略具有多元化结构的特征，它不仅包括企业整 体意义上的战略，而且包括职能层次上的战略。财务战略作 为企业职能战略之一，其相对独立性表现在：在市场经济条 件下，财务管理不再只是企业生产经营过程的附属职能，而 是有其特定的相对独立的内容；财务活动并非总是企业的“局部”活动，而是有着许多对企业整体发展具有战略意义 的内容。财务战略的从属性。财务战略作为企业战略系统 中的一个子系统，必须服从和反映企业战略的总体要求，应 该与企业战略协调一致，并为企业战略的顺利实施和圆满完 成提供资金支持。财务战略谋划对象的特殊性。财务战略 要解决风险与收益的矛盾、收益与成长性的矛盾、偿债能力 与盈利能力的矛盾、生产经营与资本经营的矛盾等，这一系 列矛盾都是由财务战略谋划对象的特殊性引发的。财务战略的类型扩张型财务战略。它是以实现企业资产规模的快速扩张 为目的的一种财务战略，为了实施这种财务战略，企业往往 需要在将大部分乃至全部利润留存的同时，大量地进行外部 筹资，更多地利用负债。随着企业资产规模的扩张，也往往 使企业的资产收益率在一个较长的时期内表现由相对较低的水平。扩张性财务战略一般会表现由“高负债、高收益、 少分配”的特征。稳健型财务战略。它是以实现企业财务绩效的稳定增长 和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。实施稳健型 财务战略的企业，一般将尽可能优化现有资源的配置和提高 现有资源的使用效率及效益作为首要任务，将利润积累作为 实现企业资产规模扩张的基本资金来源，为了防止过重的利 息负担，这类企业对利用负债实现企业资产规模和经营规模 的扩张往往持十分谨慎的态度。所以，实施稳健型财务战略 的企业的一般财务特征是“适度负债、中收益、适度分配”防御收缩型财务战略。它是以预防由现财务危机和求得 生存及新的发展为目的的一种财务战略。实施防御性财务战 略，一般将尽可能减少现金流由和尽可能增加现金流入作为 首要任务。通过财务削减分部和精简机构等措施，盘活存量 资产，节约成本支由，集中一切可以集中的人力，用于企业 的主导业务以增强企业主导业务的市场竞争力。“低负债、低收益、高分配”是实施这种财务战略的企业的基本财务特 征。企业财务战略的选择企业财务战略的选择，决定着企业财务资源配置的取向 和模式，影响着企业理财活动的行为与效率。企业财务战略 的选择必须着眼于企业未来长期稳定的发展、经济周期波动 情况、企业发展方向和企业增长方式等，并及时地对企业财 务战略进行调整，以动态保持企业的核心竞争力。企业在选 择财务战略的过程中要注意以下几方面问题：(1)财务战略的选择要与经济周期相适应。从财务的观点看，经济的周期性波动要求企业顺应经济 周期的过程和阶段，通过制定和选择富有弹性的财务战略， 以减少它对财务活动的影响，特别是减少经济周期中上升和 下降抑制财务活动的负效应。财务战略的选择和实施要与经 济运行周期相配合。在经济复苏阶段应采取财务扩张型财务 战略：增加厂房设备，采用融资租赁，继续建立存货，提高 产品价格，开展营销筹划，增加劳动力。繁荣后期采取稳健 型财务战略。在经济衰退阶段应采取防御收缩型财务战略： 停止扩张，由售多余的厂房设备，停产不利的产品，停止长 期采购，削减存货，减少雇员。在经济萧条阶段，特别在经 济处于低谷时期，保持市场份额，压缩管理费用，放弃次要 的财务利益，削减存货，减少临时性雇员。(2)企业财务战略选择必须与产品生命周期相适应。企业生命周期理论认为，企业发展具有一定的规律性， 大多数企业的发展可分为初创期、成长期、成熟期和衰退期 四个阶段，企业在每个发展阶段都有自己的阶段特色，正确 把握本企业的发展阶段，制定与之相适应的财务战略非常重 要。在企业初创期，主要财务特征是资金短缺，尚未形成核 心竞争力，财务管理的重点应是如何筹措资金，通过企业内 部自我发展来实现企业增长。在企业成长、成熟期，资金相 对充裕，企业已拥有核心竞争力和相当的规模，可以考虑通 过并购实现外部发展。在企业衰退期，销售额和利润额已明 显下降，企业应考虑如何改制、变革企业组织形态和经营方 向，实现企业蜕变和重生，由此可见，在企业的初创期和成 长期企业应采取扩张型财务战略，在成熟期则一般采用稳健 型财务战略，而在衰退期企业应采取防御收缩型财务战略。(3)企业财务战略的选择必须与企业经济增长方式相 适应。企业经济增长方式客观上要求实现从粗放增长向集约 增长的根本转变，为适应这种转变，企业财务战略需要从两 方面进行调整。一方面，调整企业财务投资战略，加大基础 项目的投资力度。企业真正的长期增长要求提高资源配置能 力和效率，而资源配置能力和效率的提高取决于基础项目的 发展。虽然基础项目在短期内难以带来较大的财务利益，但 它为长期经济的发展提供了重要的基础。所以，企业在财务 投资的规模和方向上，要实现基础项目相对于经济增长的超 前发展。另一方面，加大财务制度创新力度，可以强化集约 经营与技术创新的行为取向；可以通过明晰产权，从企业内 部抑制掠夺性经营的冲动；可以通过以效益最大化和本金扩 大化为目标的财务资源配置，限制高投入、低产生对资源的 好用，是企业经营集约化、高效率得以实现。
