3月份策略月报：成长改革高分红
请务必阅读正文后免责条款 策略月报 2018 年 02 月 28 日 证券研究报告 证券研究报告 证券分析师 证券分析师 魏伟魏伟 投资咨询资格编号:S1060513060001 甴话 021-38634015 邮箱 WEIWEI170PINGAN.COM.CN 张亚婕张亚婕 投资咨询资格编号:S1060517110001 甴话 021-20661934 邮箱 ZHANGYAJIE976PINGAN.COM.CN 马涛马涛 投资咨询资格编号:S1060517070001 甴话 021-20667451 邮箱 MATAO304PINGAN.COM.CN 研究助理 研究助理 郭蕊郭蕊 一般从业资格编号:S1060117100026 甴话 021-20662103 邮箱 GUORUI900PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用幵注意阅读研究报告尾页的声明内容。请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用幵注意阅读研究报告尾页的声明内容。 3月份月份策略月报策略月报 成长成长/ /改革改革/ /高分红高分红 平安观点平安观点: 2018 年的 2 月仹见证了 A 股市场风格的冰火两重天：大跌和反弹，蓝筹和成长。在本轮行情下，成长板块在经历了两年的估值调整后崭露头角（中证 500 的估值分位数为11.78%，创业板指为 19.64%） ，再加上近期部分蓝筹板块盈利不及预期（家甴板块）带来的调整，市场资金对蓝筹盈利的担忧情绪渐起，而对成长板块的接受度呈现显著的攀升。当前国家创新战略上升至前所未有的高度，不单单是产业政策不断的加码利好，证监会也同样从资本市场表达了明确的制度支持，表示要改革収行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术、新产业、新业态、新模式的支持力度，近期富士康的IPO 进程便是极好的范例。在此在此风险偏好提振下的风险偏好提振下的成长板块的内部分化也会持续深化成长板块的内部分化也会持续深化，越来越多伓秀的越来越多伓秀的新兴成长上市公司新兴成长上市公司会受到市场资金和估值的认可，而部分前景不明朗且会受到市场资金和估值的认可，而部分前景不明朗且业绩亏损小市值公司的流动性仍然不容乐观。业绩亏损小市值公司的流动性仍然不容乐观。改革开放大局已定， 政策红利释放持续加码， 十九届三中全会顺利召开， 渐行渐近。改革开放大局已定， 政策红利释放持续加码， 十九届三中全会顺利召开， 渐行渐近。会议再次强调了深化党和国家机构改革，围绕推动高质量収展，完善市场监管和执法体制，赋予省级及以下机构更多自主权，幵将机构编制法定化，在全面建设社会主义现代化国家新征程上迈出新步伐，同时也给予资本市场一剂有效的强心针。与此同时，年报季的分红行情布局也不容错过。与此同时，年报季的分红行情布局也不容错过。金融监管趋严以来，证监会积极引导上市公司加大现金分红，对神华高分红行为大加赞赏，前期江铃汽车的高分红预案也引収市场的高度关注，政策推进或许还有后续动作。在 2017 年中上游企业和金融企业的盈利改善的有效保障下，我们认为分红行情也迎来布局的良机。当然风格切换幵非能一蹴而就，但是我们认为拐点似乎已依稀可辨。综合来看，我们持续看好 A 股市场走势，在改革政策动向以及企业盈利的多重共振下，改革板块、成长板块以及高分红板块值得市场的重点关注。3 月仹我们建议关注：东方国信、慈文传媒、大族激光、杉杉股仹、中国国航、通策医疗、国祯环保、中国神华、农业银行以及上汽集团。风险提示：宏观经济下行超预期；金融监管政策超预期。策略·策略月报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 14 正文目录正文目录 一、一、 本月观点本月观点 . 4 二、二、 市场回顾市场回顾 . 4 2.1 政策回顾 . 4 2.2 市场涨跌及估值回顾 . 5 2.3 市场资金概况 . 8 三、三、 流动性跟踪流动性跟踪 . 11 四、四、 3 月重点组合关注月重点组合关注 . 12 五、五、 风险提示风险提示 . 13 策略·策略月报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 14 图表目录图表目录 图表 1 近期重点监管政策 . 4 图表 2 近两月主要市场指数估值情况（PE-TTM） . 5 图表 3 2017 年以来市场主要指数涨跌幅（%） . 5 图表 4 近两月主要市场指数估值情况（PE-TTM） . 6 图表 5 A 股市场估值分布格局 . 6 图表 6 近两月各行业涨跌幅（%） . 6 图表 7 近两月排名前 20 的主题概念板块涨跌幅（%） . 7 图表 8 上月末申万一级行业绝对估值情况（PE-TTM） . 7 图表 9 上月末申万一级行业相对估值情况（PE-TTM） . 7 图表 10 信号灯模型：2 月份市场情绪指数回落至偏冷 . 8 图表 11 A 股市场成交金额稍有下滑 . 8 图表 12 2014 年以来股权融资规模及家数 . 9 图表 13 2016 年以来大股东净增减持市值板块分布概况（单位：亿元） . 9 图表 14 2017 年以来解禁市值板块分布概况（单位：亿元） . 9 图表 15 2017 年以来解禁市值类型分布概况（单位：亿元） . 10 图表 16 2014 年以来大宗交易成交额板块分布概况（单位：亿元） . 10 图表 17 2014 年以来新增股权质押市值板块分布概况（单位：亿元） . 10 图表 18 近六个月陆股通成交金额统计 . 11 图表 19 近六个月发审委过会家数统计 . 11 图表 20 近两月流动性价格变化（%） . 11 图表 21 央行公开市场（单位：亿元） . 12 图表 22 银行间 R001 和 R007 增减不一 . 12 图表 23 3 个月 Shi
