周金涛投资报告-大宗商品周期研究-大宗商品价格波动四周期嵌套模型的构建

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 1 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告证券研究报告··康波周期研究之二康波周期研究之二 大宗商品周期研究大宗商品周期研究 - -大宗商品价格波动四周期嵌套模型的构建大宗商品价格波动四周期嵌套模型的构建 大宗商品价格底部的级别研究至关重要大宗商品价格底部的级别研究至关重要 自 2011 年开始，大宗商品价格经历了 5 年的下跌，商品是否已经见到了底部？这会是一个什么级别的底部？这个问题不仅仅是短期商品价格波动问题，而是一个商品投资的战略问题。商品投资是人生资产中最战略的品种，主要因其投资的长周期和暴利性。所以，现在研究商品底部的级别至关重要。 大宗商品价格四周期嵌套模型的构建大宗商品价格四周期嵌套模型的构建 商品的价格走势根本上由康波决定，但是在一个大趋势内部存在显著的多级别嵌套模式，在一个康波周期商品价格波动内部，嵌套着两个商品的产能周期，每个产能周期约 25-30 年。而在产能周期运动的同时，商品存在 18 至 20 年的超级波动周期，超级周期的大趋势服从于康波和产能周期，但也存在自我的价格波动特征。在一个超级周期内部，存在三个显著的小级别周期波动规律，我们称之为商品的涛动周期，因为这一周期类似于我们理解的太阳黑子周期中的厄尔尼诺现象。 四周期嵌套模型下的当前大宗商品底部级别四周期嵌套模型下的当前大宗商品底部级别 根据这一模型的相互印证，我们对当前大宗商品价格的底部级别进行准确的定位。1、从康波周期来看，商品熊市仍在持续中。2、从产能周期来看，目前处于 15-20 年产能周期下降期的中段，这里一定不是产能周期的最低点，但是产能周期中的价格下降将在下降 6-8 年之后到达低点，随后进入价格的横盘震荡。截止 2015 年，价格已经下降 5 年，如果以以往规律推测，价格低点在 2018-2019 年之间。3、从超级周期来看，本次超级周期始于2001 年，高点出现在 2010 年，而根据规律推导，本次超级周期的最终低点将出现在 2019 年，这个年份与产能周期中的价格下降低点是重合的。同时，在触最终低点之前的 2 到 3 年，商品将出现双底形态，也就是 2016 年将出现年度级别的超跌反弹。4、以超级周期的内部涛动周期的规律来看，本次超级周期仅经历两个涛动周期，在 2019 年之前，一定还会再出现一次涛动周期，时间应该是在 2016 至 2019 年。 20162016 年之后的大宗商品价格趋势年之后的大宗商品价格趋势 2016 年之后的商品价格，首先将出现一次超跌反弹，随后在2019 年之前再次探底，而在 2019 年之后，商品价格大概率进入横盘阶段，此时是可以对商品进行战略投资的阶段。而这个横盘阶段大致在 2030 年附近结束，随后，商品开启新的产能周期。 投资策略投资策略 周金涛周金涛 zhoujintaocsc.com.cn 010-85130831 执业证书编号：S1440510120017 发布日期： 2016 年 1 月 18 日 大宗商品四周期嵌套模型大宗商品四周期嵌套模型 股票报告网整理http:/www.nxny.com1 策略策略研究研究 策略深度研究报告 请参阅最后一页的重要声明 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 目录 目录 前言： . 4 一、第五次康波中的大宗商品熊市 . 5 1.1、康波周期中的大宗商品价格波动 . 5 1.2、第五次康波周期中的大宗商品牛熊转换 . 6 1.3、第五次康波周期中的大宗商品熊市. 7 1.4、第五次康波周期中的大宗商品价格低点 . 8 1.5、商品资产的人生意义 . 9 二、大宗商品的熊市研究及产能周期 .11 2.1、历次大宗商品熊市 .11 2.2、大宗商品的产能周期 . 13 2.3、大宗商品产能周期的历史叠加及其解释 . 20 三、大宗商品价格的超级周期 . 21 3.1、大宗商品价格的超级周期 . 21 3.2、精准定位下的大宗商品熊市的技术形态研究 . 22 四、大宗商品价格的涛动周期 . 25 4.1、涛动周期：大宗商品超级周期的内部结构 . 25 4.2、大宗商品价格在三个库存周期中的表现 . 26 五、大宗商品的四周期嵌套模型 . 27 5.1、大宗商品的四周期嵌套模型 . 27 5.2、大宗商品的四周期嵌套模型下的价格波动测算 . 29 5.3、大宗商品的四周期嵌套模型下的当前商品价格低点性质判断 . 29 股票报告网整理http:/www.nxny.com2 策略策略研究研究 策略深度研究报告 请参阅最后一页的重要声明 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 图表目录 图表目录 图 1：康波的商品牛熊 . 6 图 2：第五次康波周期中商品的牛熊转换 . 6 图 3：第五次康波中的大宗商品熊市 . 7 图 4：本次商品熊市中的基本金属走势 . 7 图 5: 每一次康波衰退向萧条的转换都是一个价格低点 . 8 图 6： 康波各个阶段的价格表现 .