头寸管理的一些疑问和反思

头寸管理的一些疑问和反思头寸管理的一些疑问和反思头寸管理一直是一个头痛的问题，需要想想，头寸管理的真正意义是什么？首先是趋势向上的时候向上加码：1、为什么不选择一次性满仓操作，而需要进行加码的过程？加码的实质是什么？反思：风险和收益是挂钩的，因此，加码意味着准备减少盈利空间来换取可能造成的亏损。因为没有人可以达到非常高的盈利率，大多数人长期而言盈利的概率不会高于 50%，就因为风险的存在导致我们愿意用一部分收益去减少部分风险。假设一次操作，你的预期收益空间是 30%，止损区间（固定比例）在 8%。那么满仓操作下，盈亏比是30：8。假设按固定比例（10%）分三次加码，则盈亏比是：30：8。非常有趣的实验，固定比例加码使你减少满仓亏损的同时，也同等比例减少了你的盈利。当然这只是一次单个的操作，如果多次操作还要考虑盈利概率的问题。可见加码有这么一个问题：向上加码只有顺金字塔（一次比一次买得少）才能增加你的盈亏比。而倒金字塔反而会降低你的盈亏比。因此，显然顺金字塔加码存在一个平衡的问题，如何在盈利最大化和亏损最小化之间达到平衡。2、加码的实质是什么？反思：仔细想想其实第二次以上的加码行为是有点不合逻辑的。假设当你买入一支股票 A，第二次准备买入的时候，你的逻辑应该是：没有其他股票的盈利预期大于 A 可能的盈利空间（盈利预期减去买入价）。否则你应该去购买其他股票而不是继续购入 A。我的意思是：每一次加码其实都是一次重新的投资行为，只不过是对同一只股票。那么这么思考的话，加码有可能只是我们拿前面的盈利来作为后面承担风险的行为（感觉却非常好）。所以，加码应该是一次对股票（或同一只）的重新操作，需要操作的理由。不管是你通过前期操作更加熟悉该股，还是说你没有其他更好的选择，或者说该股再次符合你买入的条件了。3、加码就没有其他实际意义吗？反思：有，最大的意义来自对于心态的调和作用。避免在盈利未到来之前承受满仓亏损的心理恐惧和失落。你减少盈利来降低心理对于风险的承受能力。再次是趋势向下的止损问题。首先要坚决反对双倍资金止损法则，引用赌场赌大小压双倍筹码的例子是很可笑的。因为里面有两个约束：1、只要你继续玩。2、你的本金（筹码）不是无限的，你最后一次压上的筹码（本金）就是决定你命运的关键，而这并没有任何保险。其次，大多数投资者都不应该选择向下不停摊成本的方法，除非你有很严密的计划和好的心理能力。（反弹解套后离开，但是很多人是不会离开的）向下采用固定比例+技术条件确认的方法，逐步减仓+紧急完全减仓结合的方法会比较好，主要是心态调整方面的优势，即通过逐步减仓的方式减少一次性操作可能对心态带来的冲击。头寸管理的另一层含义是资金管理。不过我把资金管理与头寸管理区分开，一个是战略层面的原则，一个是战术层面的原则。