长沙宣讲2015091802
新常态下地方融资政策及思路TIANFENG SECURITIES（实务篇）2015年9月 湖南 长沙1、2、3、债券审核要点与审批流程 .4 债券审核要点 审批流程企业债券发行情况回顾 .18 企业债券信用建设风险评估 企业债券风险防范管理 小结2企业债券介绍及融资优势 .21 企业债券融资品种简介 企业债券与中票、短融的区别 与银行贷款相比成本低且固定 与短融中票相比融资方式更灵活 其他优势目录4、企业债券发行条件介绍 .27 发行条件规定5、6、企业债券发行工作流程 .30 企业债券市场监管架构 企业债券发行程序总览 各环节主要工作程序 各中介主要工作职责 律师工作基本介绍 评级业务基本介绍 发行工作时间安排3 各种融资方式的简介 各融资方式的需要注意要点 小结项目收益债、永续债、保险资金债权计划、中期票据、短期融资券、私募债、融资租赁、信托股权融资、资产证券化、PPP、专项债等操作业务.52目录7、天风证券介绍.146 天风证券简介 我们的客户及案例 我们的承诺债券审核要点与审批流程14债券审核要点（发行主体资格）5债券审核要点与审批流程1.发行人应为中华人民共和国境内注册的企业，A股上市公司和H股上市公司除外。2.股份有限公司的净资产不低于人民币3,000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6,000万元。3.发行人成立时间须满3年，判断依据为是否能够提供最近3年连审报告（一般不得使用模拟报表）。4.已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态。5.最近三年没有重大违法违规行为。6.前一次公开发行的债券已募足。7.未擅自改变前次企业债券募集资金的用途。债券审核要点（发债规模与净资产比例）6债券审核要点与审批流程1.累计债券余额的内涵：累计债券余额包括企业债券、上市公司债券等。 2.累计债券余额不超过企业净资产40%的核算依据净资产以申报的三年连审财务报告中最近一年的合并报表数据为依据，且应按下列规则核算： （1）拟发债企业自身发行债券累计余额不超过该企业所有者权益（包含少数股东权益）的40%。 （2）拟发债企业自身与其直接或间接控股子公司发行债券累计余额之和，均不超过该企业所有者权益（包含少数股东权益）40%。若拟发债企业母公司发行过债券，则该企业及该企业的母公司均需满足此条件。3.政府投融资平台公司为其他企业发行债券提供担保的，按担保额的三分之一计入该平台公司已发债余额。债券审核要点（发债规模与盈利能力）7债券审核要点与审批流程净利润以申报的最近三年连审财务报告中的合并报表数据为依据，且应按下列规则核算：1.拟发债企业应具有良好盈利能力。 2.最近三个会计年度净利润平均值足以支付发行人自身发行本手续齐全。3.用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。债券审核要点（募投项目）8债券审核要点与审批流程1.募投项目范围，筹集资金的投向应符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。应符合固定资产投资项目资本制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。2.棚户区改造项目可发行并使用不超过项目总投资70%的企业债券资金。3.其他禁止性规定，公开发行企业债，不得用于房地产买卖、股票买卖和期货交易等与本企业生产经营无关的风险性投资。9债券审核要点与审批流程1.能够证明发行人或其具有股权投资关系的公司为项目的法人主体或是代建方（仅限于与政府机关签署的代建协议）。2.鼓励民营企业根据保障性安居工程任务安排，通过直接投资、参股、委托代建（BT）等多种方式参与棚户区改造项目建设，并申请发行企业债券。 3.未纳入发行人最近3年连审报表的具有股权投资关系的公司（发行人出资设立的除外），原则上其作为法人主体的项目不得作为债券募集资金投资项目。债券审核要点（募投项目主体）10债券审核要点与审批流程财务会计报告的时效1.年连审的审计报告。其中，5月1日-10月31日发行的，应使用最近三年连审的审计报告；11月1日-12月31日，除使用经审计最近三年连审的审计报告外，还应披露当年上半年审计报表（可未经审计；1月1日-4月30但应补充披露上年前三个季度或全年的财务报表（可未经审计）。2.由于客观原因，发行人历年完成上年审计工作较晚的，可以申请延期执行上述规定。债券审核要点（财务会计报告要求）11债券审核要点与审批流程财务会计报告的更新1.企业债券公告发行时，应当按照上述规定使用财务报表，需要更新财务报表的应当更新，但核准文件印发不满一个月的除外。2.发行人更新财务报表后，有关财务指标继续符合核准的发行规模和利率水平所需条件的，发行人自行更新财务报表即可发行；如果有关财务指标不再符合核准的发行规模和利率水平所需条件、但适当核减发行规模即可符合发行条件的，发行人应当重新调整发行方案后方可发行；若更新财务报表后不符合发债条件的，应当停止发行。债券审核要点（财务会计报告要求）12债券审核要点与审批流程申报财务报告期内企业合并及模拟报表的使用原则上，拟发债企业不得用模拟报表方式申请发债，但存在以下情况之一时可申请豁免：1.实质性合并、合并前主体资产运营已满3年。 2.由于行业性原因（非企业自身原因）造成企业合并的。债券审核要点（财务会计报告要求）13债券审核要点与审批流程1.禁止发债企业互相担保或连环担保。2.对发债企业为其他企业发债提供担保的，在考察资产负债率指标时按担保额一半计入本企业负债额。3.政府投融资平台公司为其他企业发行债券提供担保的，按担保额的三分之一计入该平台公司已发债余额。债券审核要点（担保事项）14债券审核要点与审批流程1.主体资格认定拟发债企业应为符合国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知（国发201019号）、财政部 发展改革委 人民银行 银监会关于贯彻国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知相关事项的通知（财预2010412号）、国家发展改革委办公厅关于进一步规范地方政府融资平台公司发行债券行为有关问题的通知（发改办财金20102881号）、国家发展改革委办公厅关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知（发改财金20111388号）和关于制止地方政府违法违规融资行为的通知（财预2012463号）等文件精神，并已按照上述文件要求加强管理和清理规范后的平台公司。上报发行申请材料时地方政府应出具相关文件对拟发债企业的主体资格加以确认。债券审核要点（平台特殊要求）15债券审核要点与审批流程2.收入结构要求（1）拟发债企业偿债资金来源70%以上（含70%）必须来自其自身收益，该自身收益除项目本身经营性收益外，还可包括已注入平台公司的土地出让金收入和车辆通行费收入等其他经营性收入。（2）铁路投资公司、地铁及高速公路公司发债，对其前期营业收入的要求可适当放宽。债券审核要点（平台特殊要求）16债券审核要点与审批流程3.发行规模认定（1）不得将公立学校、公立医院、公园、事业单位资产等公益性资产和储备土地作为资本注入投融资平台公司，对于已注入的，在计算发债规模时，必须从净资产规模中予以扣除。对于在财预2012463号文件下发后注入的上述性质的资产和土地，需从平台公司资产中剥离，如前期已发行过企业债券，需按照规定程序和要求，相应置换入有效资产。（2）对政府应收账款说明产生原因、还款计划、政府还款安排措施。应明确以具体地块（红线图）出让收入作为还款资金来源。应收账款规模较大的，应适度调减发债规模。（3）发债规模尽量与地方政府财力和企业实力相匹配，原则上申请发债规模不能超过所在地政府一般预算收入。债券审核要点（平台特殊要求）审批流程（微软雅黑 ，字号20）（微软雅黑 ，字号20）（微软雅黑 ，字号20）（微软雅黑 ，字号20）（微软雅黑 ，字号20）（微软雅黑 ，字号20）（微软雅黑 ，字号20）（微软雅黑 ，字号20）（微软雅黑 ，字号20）17218企业债券发行情况回顾企业债券发行市场环境1.债市整顿对债券发行市场影响较大2.发行成本上升使得中长期债券发行量下降3.2013年企业债券监管政策调整较大，在提高企业债券发行效率的同时，加强了风险防范力度。企业债券信用建设风险评估19企业债券发行情况回顾 企业债券发行量下降明显 企业债券发行规模分布 企业债券信用等级分布企业债券风险防范管理20企业债券发行情况回顾321企业债券介绍及融资介绍22企业债券融资品种简介23企业债券与中票、短融的区别定价发行或簿记方式确定利率，发 行利率需以人民银行指导价格为依 据不超过 10年，主要为 3年期或 5年期 品种银行间市场不要求担保注册制交易商协会中期票据通过招标或簿记方式确定发行利 率或发行价格（贴现），发行利 率需以人民银行指导价格为依据发行价格由发行人与主承销商协 商定价发行或通过簿记建档方式 确定发行利率不超过 1年1年以上，最长为 30年， 10年期为 主流品种融资期限发行后累计债券余额不超过最近 一期末归属于母公司所有者权益 的40%融资规模银行间市场银行间市场及交易所市场交易场所不要求担保，发行人可以选择发 行无担保、有担保或抵押质押债 券增信方式募集资金可以用于固定资产投资 项目；收购产权（股权）；调整 债务结构；补充营运资金。投向 不同能够使用的债券比例也有所 差异募集资金用途注册制审批制审批方式交易商协会国家发改委主管机关短期融资券企业债券定价发行或簿记方式确定利率，发 行利率需以人民银行指导价格为依 据不超过 10年，主要为 3年期或 5年期 品种待偿还余额不得超过 企业净资产的募集
