商业银行与财务公司合作若干问题的思考

中国银行与财务公司合作若干问题的思考中国银行与财务公司合作若干问题的思考 陕西省分行办公室 2010-03-11 11:17:31财务公司所依托的企业集团占有我国经济总量超过三分之一，其业务触角遍及全球， 站在全球化的前列。作为产融结合的最佳形式企业集团财务公司在市场经济发展中具有广 阔的前景。纵观我国企业集团财务公司近年来雨后春笋的发展态势，诱发了我们对我行今 后如何与财务公司合作、寻求新的业务增长极的若干问题的思考。一、对财务公司的认识（一）对财务公司产生的动因和趋势的认识。1、财务公司及其与之相关联的基本概念。财务公司起源于西方，世界上最早的财务公司是 1716 年在法国创办的，后来英、美等 国相继成立财务公司。由于各国的金融制度不同，财务公司性质也不相同。世界范围的财 务公司，按照所有权和运作模式可以分为两种基本类型，一种是企业附属型财务公司，一 种是非企业附属型财务公司或称为公众拥有型财务公司。典型的财务公司一般是指企业附 属型财务公司，我国财务公司也属于此种类型(本文主要探讨此类财务公司)。在我国，企 业集团财务公司（除中外合资的财务公司外）都是依托大型企业集团而成立的，主要为企 业集团成员提供服务。企业集团实际上是由若干个企业成员组成的企业法人联合体。企业 集团财务公司是以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企 业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构，是由企业集团内部各成员单位共同 出资组建的股份制有限公司，是产业资本与金融资本的有机结合。组建企业集团财务公司， 并使之发挥筹资中心、结算中心、融资中心和资金管理中心作用，对于促进集团提高资金 使用整体效益，推进集团内各法人企业发展具有重大意义。 2、财务公司产生的内在动因。财务公司产生的内在动因来自于企业集团化经营对内部金融服务功能的需求。（1）消费者的信用需求是企业集团财务公司的实践起点。从国际财务公司产生发展的 历史轨迹来看，国际财务公司最初是为满足消费者信用需求而得以产生的，如美国 1878 年 成立的第一家财务公司 Household Finance。当时，人们急需购买消费品，而商业银行只关 心商业公司的信贷，其他储蓄机构只对家庭财务有兴趣，许多急需现金的消费者别无选择 只好向高利贷者借钱，因此一大批提供小额的、无担保个人贷款的消费者财务公司应运而 生，即所谓的消费型财务公司。二战之后，随着汽车工业以及其他耐用消费品制造业的发 展，使得汽车和耐用消费品的需求不断增加，扩大了对消费信贷的需求。在消费财务公司 发展的同时，以推销特定产品(如小轿车、个人电脑等)而为分期付款的消费者提供信用服 务的财务公司开始出现，即所谓的销售型财务公司。此后，许多包括汽车制造公司在内的制造商纷纷效仿，开始设立此类销售型财务公司，旨在推销本公司产品，如通用汽车承兑 公司，对推销其产品的汽车零售商提供融资。随着信用经济的发展，财务公司的经营业务 开始逐步拓展，之后出现了一种以存货或应收账款为抵押的贷款公司，即商业财务公司(如 最早 1905 年芝加哥商业信用公司)，后来还出现了许多新业务领域如融资租赁和消费者信 用卡业务等。在英国，财务公司包括工业财务公司和租赁公司。在日本，非银行金融机构 主要有小额消费信贷公司、融资租赁公司和信贩公司。虽然不同国家财务公司的经营业务 不尽相同，但其产生的实践起点都源自消费者的信用需求。（2）对内部金融服务功能的需求是企业集团财务公司产生的内在动因。企业集团化经 营过程中面临着内部成长(积聚资源扩大投资或拓展组织与场所)与外部成长(收购兼并获取 扩张)的选择。为赢得“竞争优势”，企业集团一方面要通过规模扩张形成规模经济；另一方 面，要通过多角化或纵向一体化经营战略，以分散经营风险，获取额外利润。无论是规模 经营还是多元发展抑或是纵向一体化，企业集团化成长过程的轨迹表明，其发展都特别注 重在金融业的发展，通过金融工具和金融方法的运用，是大企业参与国际竞争的重要法宝 和重要的原动力。对资金集中管理功能的需求，促使内部资金市场的形成和资金集中专门化的管理，产 生司库型财务公司。企业发展到大型企业集团后，不可避免地要形成分布于各地的众多的 部门、子公司和分部等，这些分部(子公司)经常的情况是某个分部(子公司)有资金盈余，而 另一个分部(子公司)却发生资金短缺。从企业集团角度来看，如果各分部(子公司)资金盈缺 之间进行“对冲”操作，肯定会节省外部交易成本，提高资金效率。现实中，各个分部(子公 司)从本位利益出发各行其是，常常是多头资金的分部(子公司)将多余的资金存放到银行， 而资金短缺的分部(子公司)却不得不支付较高的利息从当地银行另行借入资金。因此，企 业集团为寻求规模经济，加强资金的集中管理，实行司库管理下的内部银行、内部结算中 心模式，建立内部资金市场，使全集团的资金余缺头寸全部集中于总部资金中心，由总部 资金中心统一调配管理资金的流动性和币种缺口。随着企业集团规模发展到一定程度，内 部资金管理、运作和风险控制的任务变得越来越重，除了一般资金集中管理和内部结算外， 还要针对集团日益发展的需要，寻求外部融资，以及对资本进行专业化的运作，原来集团 内部银行、内部资金结算中心的资金管理职能已无法满足日益专业化的金融需求，原因不 仅在于其主观上难以履行越来越重的资金管理职能，更在于其本身不是金融机构而无法满 足集团日益多样的金融需求，最终促使内部资金市场从企业集团中分离出来，产生了资金 专门化管理和专业化运作的司库型财务公司。对销售信用服务功能的需求，促使销售与信用的分离，催生专司信用管理的信用型财 务公司。随着自由市场竞争的加剧，大企业集团为促进销售业务，扩大市场份额，赢得有 利地位，在商业活动中开始出现赊销服务(分期付款销售商品)，赊销服务产生应收账款， 于是企业之间的商业信用发生了(消费信用发生在企业和消费者之间)。商业信用实际上是 一个公司对另一个公司的借款，但它是和购买联系在一起的借款，产品和借款是被捆绑在 一起的。之所以能产生商业信用，其中一个原因是这种捆绑控制了市场的不完善所产生的 财务签约的成本。通过使用商业信用，交易双方都能够降低该业务的成本或风险。美国早 在十九世纪中期之后开始采用分期付款的方法销售产品，当时的产品主要是缝纫机和钢琴， 二十世纪初开始出现为汽车的分期付款购买提供贷款。大企业集团为促销产品，尤其是耐 用消费品和大型工业机械设备，以租赁或分期付款的形式为客户提供信用。但这样常常给制造业公司带来财务上的巨大负担，甚至可能导致公司的资金周转困难。为解决这个矛盾， 需要将销货与信用职能分离，设立专司信用发放与应收账款管理的专门机构，附属企业集 团的信用型财务公司就此产生了。 对内部金融服务功能的全方位需求，促使全能型混业经营财务公司的产生。随着信用 经济的发展，以及金融自由化、多元化以及企业集团的跨国经营，其业务不仅具有以上两 类财务公司的业务功能，同时还具有金融控股公司的形态，形成集聚资金管理、信贷管理、 投资银行等多元金融业务的混合体，向着横向、纵向延伸的全能型金融控股公司方向发展， 美国 GE 金融服务公司就是其典型代表。3、财务公司产生的外部条件发达成熟的金融体系与资本市场、完善的信用制度和金融监管体系，为财务公司的产 生提供了外部条件。财务公司的产生源自内部的金融需求，但其生存还离不开必要的外部 条件。西方发达国家，如北美、西欧、北欧、日本等国家的财务公司虽然各有特点，其发 展模式也各不相同，但财务公司的产生发展都离不开成熟的市场环境。 (1)成熟的金融体系和资本市场是财务公司业务经营运作的基本条件。财务公司的业务 经营运作主要依靠资本市场，西方国家经过数百年市场经济的发展，建立了完善成熟的金 融体系和资本市场，西方国家财务公司筹融资和资本运用主要通过资本市场这个渠道，如 美国财务公司的资金主要是靠储蓄、信托之外的其他融资方式，发行商业票据是财务公司 的主要融资方式，商业票据在财务公司总负债结构中占 1/3 以上，在财务公司的短期债务 结构中占 3/4 以上，中长期债务则以在资本市场上发行债券为主，银行贷款比重较小，在 财务公司总负债中的比重通常不超过 10%。美国财务公司筹集的资金主要是为经销商和最 终用户提供信贷服务。但进入 20 世纪 90 年代以后，其资金运用渠道逐步拓宽，不仅为母 公司产品流通提供信贷服务，而且投资于母公司以外的其他行业、产品和有价证券。德国 财务公司只要资信良好，在国内发达的资本市场上，就可以通过发行短期商业票据和长期 债券，及时便利地吸收比银行存款成本还要低的资金。 (2)良好的信用制度和环境是财务公司生存发展的基础。消费型财务公司是为满足最终 用户需要，以消费信用为基础，以提供消费信贷为主要业务的财务公司；信用型财务公司 是为推销企业产品，以商业信用为基础，以信用发放和应收账款管理为主要业务的财务公 司。正是信用经济的发展，不断推动了金融业务的创新，促使财务公司向着全能化混业经 营的方向发展。建立良好的信用环境不仅需要有完备的信用法律体系和信用评级制度，还 需要有市场主体(企业和个人)的信用意识。 (3)健全有效的金融监管体系是财务公司发展的制度保证。金融监管体系主要关注并防 止对金融体系产生巨大危害的事件和交易的发生，以预防和降低金融风险发生对经济发展 可能带来的损失。由于各国金融制度存在的差异，财务公司所处的监管环境是各不相同的。 我国银监会近年来先后出台的企业集团财务公司管理办法、企业集团财务公司风险 评价和分类监管指引，对财务公司的运作和管理作了明确规范，为财务公司的健康发展 铺平了道路。4、我国财务公司发展历程和前景。1987 到 1992 年：启蒙及萧条期。一批汽车和能源类的传统国有企业设立类似企业内 部银行的财务机构，作为大型国有企业财务管理试点。我国第一家财务公司即东方汽车财 务公司就是 1987 年组建的。1992 年国家出台的关于国家试点企业集团设立财务公司的 通知中指出，通过企业集团组建财务公司的，来提高企业的融资能力和资源再配置水平。 利用财务公司发挥熟悉集团成员单位资金运用上的时间差和地域差的优势，有效地积聚闲 散资金，及时解决某些成员单位暂时性资金短缺问题，保护企业集团整体利益不受损害。 这一时期财务公司规模小、资产有限、管理松散、业务单一，前景极不明朗，呈萧条景象。1993 到 1997 年：发展及混沌期。关键行业的大型国有企业介入，财务公司开始成立 联合协会，规范发展方向，1994 年全国财务公司行业自律组织中国财务公司协会成立。监 管机构开始颁布管理暂行办法，1996 年出台的企业集团财务公司管理暂行办法对财务 公司从市场准入、业务监管到市场退出等全过程进行了规范，第一次对企业集团成员单位 进行了界定，明确了以产权关系建立的企业集团才可以设立财务公司。这一规定同样适用 于在中国境内设立的外资企业集团财务公司。这一时期财务公司的规模扩大，数量增加， 资产扩充。但是监管仍然不成熟，财务公司的不规范操作凸现（如华诚现象、四通现象等） 。在金融领域呈混沌状态。1997 到 2000 年：整顿及分化期。财务公司的生存状态直接干扰到大型国有企业改革， 并一定程度上扰乱金融信贷市场。监管部门开始对财务公司进行整顿和停业处理，财务公 司业内开始出现实力分化，发展目标开始多样。但因业务局限，在金融领域仍呈势弱。2000 年开始：规范及崛起期。大型现代企业试图介入，监管部门颁布正规监管企业 集团财务公司管理办法，进行规范管理，财务公司业务范围及相关政策放宽。国外企业 财团不断和中国财务公司接触交流，一大批实力财务公司开始部署进入资本市场、货币市 场的战略。2006 年国家银监会适应新形势修改了企业集团财务公司管理办法，2007 年 国家银监会出台的企业集团财务公司风险评价和分类监管指引，在促进财务公司坚持 稳健经营的前提下实现又好又快发展主面产生了重大影响。经过二十多年的发展，在全国 经济发展中举有