清洁能源：核电、风电、太阳能三足鼎立

清洁能源：核电、风电、太阳能三足鼎立清洁能源：核电、风电、太阳能三足鼎立发布日期：2010 年 03 月 08 日 核电设备需求将大增核电设备需求将大增我国的核电运营具有垄断性，主要是有三大核电运营商即中核总、中广核和中电投进行投资运营，其他企业只能参股 50%以下。主要的核电设备制造商，有东方电气、上海电气、哈动力这三大电气设备制造商和一重、二重。 随着我国核电项目的大力发展，未来几年核电设备的需求将大大增加。我们预计，到 2020年我国的核电在运行装机容量将要达到 7500 万千瓦，在建 3000 万千瓦。按照每千瓦约 12500元计算，未来设备的需求将达到 4000 亿元左右。从目前我国已建和在建的核电机组的设备采购来看，核岛设备中东方电气和上海电气、一重的份额较大，哈动力也有一部分份额。其中，东方电气在核岛设备中的份额最大。蒸汽发生器中东方电气市场占有率最高，达 35%；其次是上海电气和一重，分别在 20%左右；哈动力稍弱。压力容器设备的主要供货商是一重，市场份额达到了一半。其次是东方电气，占比在23%。上海电气也有 8%的市场份额。稳压器国内市场主要有东方电气和哈动力提供，占比分别在 32%和 27%。堆内构建和控制棒，国内市场主要由上海电气提供。常规岛设备中，三大动力集团基本上主导了国内市场。其中，东方电气无疑是国内常规岛市场的龙头。在发电机和汽轮机的市场上占比在 60%左右。上海电气和哈动力也有较大的市场份额，汽轮机市场占比分别在 15%左右，发电机市场占比分别在 23%和 8%左右。由于国家对核电行业明显加大扶持力度，组建了国家核电技术公司，推动三代核电技术装备引进和国产化工作。一些上市公司也积极进入核能领域，积极配合国家产业政策。除了东方电气、上海电气等之外，目前还有一些具有核电概念的上市公司，如兰太实业、中成股份、自仪股份、申能股份、中核科技等。我们主要推荐东方电气，南风股份也值得关注。风电行业将步入成熟期风电行业将步入成熟期风电技术日益成熟，产品质量可靠，可用率已经达到 95%以上，已是一种安全可靠的能源。风力发电的经济效益日益提高，发电成本已经接近煤电，低于油电和核电。若加上煤电的环境保护与交通运输的间接投资，则风电经济性优于煤电。风电场建设工期短，单台机组安装仅需几周，从土建、安装到投产，只需半年至一年时间，是煤电、核电无法比拟的。长江三峡集团公司将抓住国家能源结构调整机遇，加快以风电为主的新能源开发，把风电作为水电之后的第二主业进行培育。集团公司力争 2010 年风电在建装机达 60 万千瓦，建成投产 40 万千瓦，启动 100 万千瓦风电前期工作；2012 年风电装机超过 200 万千瓦；2020 年突破2000 万千瓦。长江电力是金风科技的第二大股东，我们认为，三峡集团的风电设备将大部分从金风科技采购。风电行业中的龙头公司将有竞争优势，我们推荐东方电气和金风科技。多晶硅厂商难获超额收益多晶硅厂商难获超额收益太阳能行业的成本下降，来自于技术进步和规模效应。光伏规模每扩大一倍，成本能够降低 20%左右。未来三年，预计规模效应能够压缩 30%左右的成本，另外，技术进步也能够压缩30%的成本。我们保守预计，2010 年将达到 500 兆瓦，如果政策实施到位，预计将达到 800 兆瓦。多晶硅价格自 2008 年达到高位后急速下跌，预计今后两年多晶硅价格维持在低位。目前多晶硅的成本价在 30-35 美元/千克，预计 2010 年多晶硅的价格将在成本线附近，预计范围为35-50 美元/千克。2010 年多晶硅价格很难上升，多晶硅厂商很难获得超额收益。德国下降光伏补贴后，海外市场太阳能需求可能低于我们此前的预期。而国内市场太阳能正处于蓬勃发展之时。可以关注电池厂商拓日新能、天威保变和海通集团。另外，我们建议关注太阳能逆变器行业，如上市公司中九洲电气、科华恒盛。两家公司已经拥有或正在着手光伏逆变器的技术储备工作。目前逆变器基本由国外厂商垄断，如果国内公司能够突破技术壁垒，随着国内太阳能市场的快速发展，作为配套的逆变器也将迎来蓬勃发展。