沪深300股指期货常识

1 沪深300 股指期货常识股指期货的概念 我是新手54tyro.com 股指期货的全称是股票价格指数期货，是以股票市场的价格指 数作为交易标的物的期货。从股票指数期货市场参与者的角度来看， 股指期货主要有三种功能，即套期保值、套利和投机。股指期货是 金融期货中最晚出现一个品种，也是20世纪80年代金融创新过程 中出现的最重要最成功的金融工具之一。股指期货当前已成为全球 各大金融期货市场上交易最为活跃的期货品种之一。 一、合约乘数股指期货的合约价值以一定的货币金额与标的指数的乘积表示。 股指期货标的指数的每一个点代表固定的货币金额，这一固定的货 币金额称为合约乘数。 因为金额固定，所以期货市场以该合约标的指数的点数来报出 期货合约的价格，根据官方公布的信息，沪深300指数期货的合约 乘数暂定为300元点。假设沪深300指数现在是1350点，那么沪 深300指数期货1350点就是它这一时刻的价格；则一张沪深300指 数期货合约的价值为1350×300405000元。如果指数上涨了10点， 则一张期货合约的价值增加3000元。 2 二、最小变动单位 最小变动单位(即一个刻度)，通常也是用点数来表示，用最小 变动单位与合约乘数相乘即可得到最小变动单位的货币形式。最小 变动单位对市场交易的活跃程度有重要的影响，如果变动单位太大， 将可能打击投资者的参与热情。最小变动单位的确定原则，主要是 在保证市场交易活跃度的同时，减少交易的成本。 沪深300指数期货的最小变动单位为0.1点，按每点300元计 算，最小价格变动相当于合约价值变动30元。 三、保证金 保证金是清算机构为了防止指数期货交易者违约而要求交易者 在购买合约时必须交纳的一部分资金，根据性质不同，可分为初始 保证金和追加保证金。保证金水平的高低，将决定股指期货的杠杆 效应，保证金水平过高，将抑制市场的交易量，而保证金的水平过 低，将可能引致过度的投机，增加市场的风险。 目前设计沪深300指数期货的交易所收取的保证金水平为合约 价值的8%。假定沪深300的指数现在为1350点，那么投资者交易 1手股指期货，需要交纳的保证金就是1350×300×0.832400元。 如果出现亏损，还需要客户准备随时追加资金，弥补亏损带来的保 证金缺口。3 例一个投资者有10万元资金，买入1手股指期货合约，价格 是1350点，这时这个投资者需要支付的保证金是32400元。如果沪 深300指数当天下跌了120点，则客户第一天就损失36000元，这 时客户的账面权益就剩下64000元，如果第二天继续下跌120点， 则客户的账面权益就剩下28000元。这时候客户的资金已不足以支 付保证金，期货经纪公司就会要求你在第三天开盘前追加保证金， 否则在第二天开盘后，就会采取强行平仓。 我们假设第三天客户没有能够追加保证金，而股指期货价格在 开盘后跳空10点，以1000点开盘，期货公司在1000点予以强行平 仓，客户账面权益就在28000元的基础上，又损失10×3003000 元，账户权益降至25000元(为了计算方便，上述计算均省略了交易 手续费的支出)。从指数下跌看，指数仅下跌了18.5%，但是客户资 金权益却下跌了76%，是指数下跌幅度的4倍。 四、交易手续费 买卖期货合约的所花费用，发生的每笔费用从客户账户中自动 扣除。根据已公布的沪深300股指期货合约，交易手续费未定。按 证监会有关规定，期货合约中交易所向会员收取的单边交易手续费 基本上为合约面值的万分之二，按10万面值计算每个会员单边交易 手续为20元张。按照惯例，预计交易所会员会另外向期货合约持 有者多收取万分之三的手续费，一份合约的交易成本预计为交易额 的万分之五。 我是新手-54TyRo.com 4 五、熔断机制 熔断机制是当股指期货市场发生较大波动时，交易所为控制风 险所采取的一种手段：当波动幅度达到交易所所规定的熔断点时， 交易所会暂停交易一段时间，然后再开始正常交易，并重新设定下 一个熔断点。沪深300指数期货合约的熔断价格为前一交易日结算 价的正负6%，当市场价格触及6%，并持续1分钟，熔断机制启动。 在随后的10分钟内，买卖申报价格只能在6%之内，并继续成交， 超过6%的申报会被拒绝。10分钟后，价格限制放大到10%。 六、交易时间及最后交易日交易时间 沪深300指数期货早上9时15分开盘，比股票市场早15分钟。 9时10分到9时15分为集合竞价时间。下午收盘为15时15分， 比股票市场晚15分钟，为15时15分。最后交易日下午收盘时，到 期月份合约收盘与股票市场收盘时间一致，为15时00分，其它月 份合约仍然在15时15分收盘。 七、交割和结算方式 54TyRo-www.54tyro.com 期指市场虽然是建立在股市之上的衍生市场，但期指交割以现 金方式进行，即在交割时只计算盈亏而不转移实物，在期指合约的 交割期，投资者完全不必购买或者抛出相应的股票来履行合约，这 就避免了在交割期股票市场出现“挤市”现象。5 股指期货是以现金方式结算，并且是按期货的规律实行每日无 负债结算制度，即投资者账户中每天的履约保证金不能出现负数。 八、合约月份 我是新手www.54tyro.com 沪深300指数期货同时挂牌4个月份合约。分别是当月、下月 及随后的两个季月月份合约。如当月月份为7月，则下月合约为8 月，季月合约为9月与12月。表示方式为 IF0607、IF0608、IF0609、IF0612。其中IF为合约代码，06表示 2006年，07表示7月份合约。 九、最大持仓限制 我是新手www.54tyro.com 根据现有的合约设计，单个投资者对某月份合约的单边持仓限 额为2000张。如果确实需要保值，可以向交易所提交申请经过批准 以后，方可超限持仓，否则交易将会在规定时间内进行强制平仓处 理。 十、股指期货交易开户的具体流程和注意事项 1、交易流程 一个完整的期货交易流程应包括开户与下单、竞价、结算与交 割四个环节。待正式规则出台后，将根据新的规则对开户流程进行 更新。6 参与股指期货交易的客户，需要与期货公司签署风险揭示书和 期货经纪合同，并开立期货账户。客户不能使用证券账户及商品期 货交易编码进行股指期货交易。 2、如何寻找合适的期货公司？ 期货公司是投资者和中金所之间的纽带，除了中金所的自营会 员外，其他投资者从事股指期货交易可以通过期货公司进行，选择 合适的期货公司进行交易有利于保护投资者的合法权益。 投资者可以到中金所网站上找到合适的中金所会员或者取得股 指期货介绍经纪商资格(IB)资格的证券公司的联系方式。 3、开户应具备什么条件，需要带哪些材料？ 客户开户必须以真实身份办理开户手续，开户对象分为个人户 和法人户。 个人开户必须出示身份证原件，并且提供复印件，签署时需提 供相应的居住地址，联系方式等信息以及交易所要求的其他材料。 法人户开户需出示营业执照、税务登记证、组织机构代码证的 副本原件、法定代表人身份证原件及其授权书、经办人身份证原件 以及交易所要求的其他材料。国有企业或者国有资产占控股地位或 者主导地位的企业，还需要出示主管部门或董事会批准进行期货交 易的文件等。上述证件、文件要求留存复印件。7 按照相关规定，有下列情况之一的，不得成为期货经纪公司客 户：国家机关和事业单位；中国证监会及其派出机构、期货交易所、 期货保证金安全存管监控机构和期货业协会的工作人员；证券、期 货市场禁止进入者；未能提供开户证明文件的单位；中国证监会规 定不得从事期货交易的其他单位和个人。 4、期货交易风险说明书 按照规定，只有当客户已经知道期货交易的风险并在期货交 易风险说明书上签字确认后，期货经纪公司才能与客户签署期货 经纪合同。目前，国内各期货经纪公司制定的期货交易风险说明 书在内容上基本是相同的。主要内容包括头寸风险、保证金损失 和追加的风险、被强行平仓的风险、交易指令不能成交的风险、套 期保值面临的风险和不可抗力所导致的风险等。 5、选择交易方式 目前期货投资者可以通过书面、电话、计算机、网上委托等方 式下达交易指令：(1)以书面方式下达交易指令的，投资者应当填写 书面交易指令单：(2)以电话方式下达交易指令的，期货公司必须同 步录音；(3)以计算机、网上委托以及其他方式下达交易指令的，期 货公司应当保存能够证明交易指令内容的记录。 在中国金融期货交易所交易细则(征求意见稿)中指出，中 金所实行远程电子交易。投资者的指令通过中金所会员的系统进入8 中金所交易系统。若投资者委托的期货公司是结算会员，则投资者 的指令进入结算会员系统后，由结算会员通过与交易系统联网的电 子通讯系统参加中金所竞价交易。若投资者所委托的期货公司是非 结算会员，则结算会员可以允许该非结算会员的指令直接进入中金 所系统，也可要求该非结算会员的指令必须通过该结算会员的系统 进入中金所系统。 然而，新的交易方式由于主要采用电脑进行，可能会因计算机 系统或通讯传输系统出现一些额外的风险，因而，客户如果选择电 子化交易方式，期货经纪公司会要求客户在签署期货经纪合同书 的同时，签署电脑自助委托交易补充协议、网上期货交易风 险揭示书、网上期货交易补充协议等相应的协议。 6、商定选择事项或特殊事项 期货经纪合同书包含了期货经纪业务中的最基本内容，通 常是一种格式化文本。其中有些内容具有可选择性或有待商定的， 比如，交易方式的选择、通知方式的选择；又如，有些期货经纪公 司在客户出入金方面可以提供“银期转账”方式，客户也可以作出 是否使用“银期转账”的选择，但是，如果决定使用，那么还要签 署银期实时转账协议书；还有，手续费的高低也有待双方协商 后确定；最后，如果客户有一些格式化合同书之外的特殊要求， 也可以通过双方协商确定。而所有这些，自然都必须在签署合同之 前确定。9 7、期货经纪合同书的主要内容 期货经纪合同书对合同约定双方的权利和义务作出了明确 的约定。由于合同书具有法律效应，受到法律保护，双方必须按照 合同书的约定履行自己的权利和义务。合同书通常有下列内容： （1）委托；（2）保证金；（3）强行平仓；（4）通知事项；（5） 指定事项；（6）指令的下达；（7）报告和确认；（8）现货月份平 仓和实物交割；（9）保证金帐户管理；（10）信息、培训和咨询； （11）费用；（12）免责条款；（13）合同生效和修改；（14）帐 户的清算；（15）纠纷处理；（16）其他事宜。 在这些条款中，投资者应该特别关注（3）-（7）的内容。其中 （3）是有关风险度量方法及在什么情况下期货经纪公司可以采取的 相应措施；（4）是双方约定期货经纪公司如何尽通知义务及怎样认 定期货经纪公司已经尽了通知义务；（5）中的指定事项是指“指定 指令下达人”、“指定资金调拨人”及“指定联系方式”，注意， 如果“指令下达人”和“资金调拨人”不是投资者本人，意味着已 经对他人进行了授权，投资者必须对被授权人的行为负责；（6）中 的内容是环绕着指令下达方式展开的，如果交易投资者选择电子化 交易方式，还需签署相应的补充协议；（7）中的内容则是结算报告 的确认或发生异议时如何解决的约定。 8、签署期货经纪合同书及相应的补充协议10 按照规定，期货经纪公司在接受客户进行期货交易之前必须与 客户签署期货经纪合同书，而且，为了确保合同的真实性和有 效性以及保障合同真实持有人的切身利益，合同书必须当面签署。 通常，这种签署是在公司营业场所进行的。然而遇有特殊情况，期 货经纪公司也会派出员工到客户处，与客户当面签署合同。 个人开户比较简单，只要提供本人身份证及留下复印件，并在 合同及相应的补充协议上签字就可以了。如果指定事项中有他人， 则该人的身份证也得提供并留下复印件，并且还应该在合同上留存 印鉴或签名样卡。法人开户应带齐前面曾经提到过的一系列证明材 料，并由法人代表在该合同及相应的补充协议上签字并加盖公章。 当指定事项中出现他人