[其他资格考试]第3讲 工程经济管理三

一、考试大纲要求了解：不确定性分析的理论与方法熟悉：各项经济效果评价指标的概念和计算。掌握：技术方案的经济比较与选择，价值工程活动程序及分析评价方法。二、本讲内容（一）经济评价的指标和方法1、经济评价的基本概念与内容2、独立方案的经济评价；3、互斥方案的比较。三、本讲重点1、方案经济评价的内容、独立方案经济比较方法；每个评价指标的意义及其计算，特别掌握 NPV 及IRR 计算，以及静态回收期的计算。并根据指标计算结果对方案作出判断。2、互斥方案经济比较方法以及互斥方案经济比较指标计算公式及其评判。四、内容讲解（1）经济评价的概念与内容（了解）1概念建设项目经济评价是指对建设项目方案计算期内各种有关技术经济因素和方案投入与产出的有关财务、经济资料数据进行调查、分析、预测，对方案的经济效果进行计算、评价，通过多方案比较，对拟建项目的财务可行性和经济合理性进行分析论证，作出全面的经济评价，为拟建项目的科学决策提供依据。建设项目经济评价包括财务评价和国民经济评价两个层次。财务评价主要是从企业角度计算项目的投资费用、产品成本与产品销售收入、税金等财务数据，以考察项目投资在财务上的潜在获利能力。国民经济评价是从国家整体角度分析、计算项目对国民经济的贡献率，据以判断项目的经济合理性。2经济评价的主要内容（1）盈利能力：分析和测算项目计算期的盈利能力和盈利水平。（2）偿清能力：分析和测算项目偿还贷款的能力和投资的回收能力。（3）抗风险能力：分析项目在建设和运营期可能遇到的不确定因素和随机因素对经济效果影响程度，考察项目承受各种投资风险的能力，提高项目投资的可靠性和盈利性。3方案经济评价的作用方案经济效果评价是投资项目或方案评价的核心内容，是项目决策科学化的重要手段。方案经济效果评价的分类：按照方案之间的关系，可分为独立方案、互斥方案和相关方案。独立方案是指方案与方案之间不具有相关性，任一方案的采用与否均不影响其他方案是否被采用，并且其经济效果可以相加。单一方案是独立方案的特例。互斥方案是指方案之间互相排斥的关系，进行方案比选时，至多只能选其中一个。4方案经济比较评价的原则(1)重大基础设施和公益性项目的方案比较，原则上应通过国民经济评价和综合评价来确定。(2)方案比较应遵循效益与费用计算口径对应一致的原则。(3)方案比较应注意各个方案间的可比性：服务年限可比，所比较方案的服务年限相同，如有不同应设法在相同期间内进行对比；计算基础资料可比，包括设备价格、材料价格及工资单价等价格指标要相同，各种消耗指标应采用同一资料，投资估算应采用同一指标等；设计深度相同，即各设计方案的详细程度相同，效益与费用的计算范围一致；经济计算方法相同。5财务评价指标的分类建设工程财务评价指标体系根据不同的标准，可做不同的分类(1) 根据计算建设工程评价指标时是否考虑资金的时间价值，可将常用的财务指标分为静态评价指标（以非折现现金流量为基础）和动态评价指标（以折现现金流量分析为基础）例题 1. 单选题（1）下列评价指标中，属于动态指标的是（C）A、投资利润率 B、投资利税率 C、内部收益率 D、流动比率例题 2. 多选题（1）在下列投资项目评价指标中 ，属于静态评价指标的有（BCD） 。A、净年值 B、投资收益率 C、借款偿还期D、偿债备付率 E、经济备付率（2）经济评价的主要内容包括（ ADE）A、盈利能力 B、管理能力 C、筹资能力 D、清偿能力 E、抗风险能力（二）独立方案的经济评价（熟悉）根据所采用指标的不同，将经济效果评价方法分为投资收益率法、现值法、年值法、收益率法和投资回收期法等。1、投资收益率投资收益率是指投资方案建成达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年净收益总额与方案投资总额的比率。其计算公式为： %10IAR式中：R投资收益率；A年净收益总额或年平均净收益额；I总投资 (包括建设投资和流动资金） 。评价准则：将计算出的投资收益率 R 与所确定的基准投资收益率 Rc 进行比较：若 R Rc，则方案可以考虑接受；若 RPc 时，认为项目不可行。例题 3、某项目财务现金流量的数据如下表所示，计算该项目静态投资回收期。解：根据投资回收期的计算公式，可得：=5.4 年502)16(Pt（2）动态投资回收期动态投资回收期则是把投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值后，再推算投资回收期，这是它与静态投资回收期的区别。动态投资回收期就是净现金流量累计现值等于零时的年份。其计算公式为： 0)1(,0tcpt tiCOIt式中： P't动态投资回收期；ic基准收益率。评价准则：1) 若 P'tPc，表明项目能在规定的时间内收回投资，是可行的；2) 若 P't >Pc，表明方案不可行，应予拒绝。在实际应用中根据项目的现金流量表中的净现金流量现值，用下列近似公式计算：P't =（累计净现金流量现值开始出现正值的年份数-1）+ 流 量 现 值出 现 正 值 年 份 的 净 现 金现 值 的 绝 对 值上 一 年 累 计 净 现 金 流 量例题 4 数据与例 3 相同，某项目财务现金流量见下表，已知基准收益率 ic=8%，试计算该项目的动态投资回收期。计算期 0 1 2 3 4 5 6 7 8净现金流量 -600 -900 300 500 500 500 500 500净现金流量现值 -555.54-771.57-238.11 367.50 340.3 315.15 291.75 270.15累计净现金流量现值 -555.54-1327.11-1088.97-721.47-381.17 -66.07 225.68 495.83解：根据例 3 基本数据，分别求出净现金流量现值和累计净现金流量就可以得出上表，根据动态投资回收期计算公式，可以得到：P't =（7-1 ）+ =6.23（年）75.29106若 P'tPc，说明项目或方案能在要求的时间内收回投资，是可行的；若 P't >Pc， 表明项目或方案不可行，应予拒绝。按静态分析计算的投资回收期较短，决策者可能认为经济效果尚可接受。但若考虑时间因素，用折现法计算出的动态投资回收期，要比用传统方法计算出的静态投资回收期长些，该方案未必能被接受。3. 偿债能力指标（1）借款偿还期借款偿还期是根据国家财政规定及投资项目的具体财务条件，以项目可作为偿还贷款的收益（利润、折旧及其他收益）来偿还项目投资借款本金和利息所需要的时间。 DPt rOd RI1' )(式中：Pd借款偿还期（应注明是从借款年开始计算，还是从投产年开始计算） ；Id建设投资借款本金和利息（不包括已用自有资金支付的部分）之和；Rp第 t 年可用于还款的利润；D 第 t 年可用于还款的折旧和摊销费；Ro 第 t 年可用于还款的其他收益；Rt第 t 年企业留利。评价准则：若借款偿还期满足贷款结构要求的期限，则被认为项目有偿还能力；款偿还期指标适用于那些计算最大偿还能力，尽快还款的项目，不适用那些预先给定借款偿还期的项目。（2）利息备付率利息备付率（已获利息倍数）：指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。利息备付率=税息前利润 /当期应付利息费用评价准则：若为正常经营的企业，利息备付率应>2，否则，项目付息能力不足。尤其是当利息备付率低于 1 时，表示项目没有足够资金支付利息，偿还风险很大。（3）偿债备付率偿债备付率指项目在借款偿还期内各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。偿债备付率=还本付息的资金/当期应还本付息金额评价准则：若为正常经营的企业，偿债备付率应>1，而且越高越好，否则表明当年资金不足以偿还当期债务。