习题：财务分析(一)

财务分析（一）四、主观题(共2道小题)46.  因素分析    资料：某企业生产丙产品，其产品单位成本表见下表：  要求：（1）用连环替代法分析单耗和单价变动对单位材料成本影响；         （2）用差额计算法分析单位工时和小时工资率变动对单位直接人工成本的影响。答： 因素分析 （1）单位产品材料成本分析 分析对象：89-86=+3（元） 因素分析：单耗变动影响=（11-12）×3=-3（元）           单价变动影响=11×（4-3）+10×（4.5-5）=11-5=+6（元） 可见，丙产品单位材料成本上升主要是A材料价格上涨幅度较大造成的。其实A材料单耗和B材料单价的变动对材料成本降低都起到了较大的作用。 （2）单位产品直接人工成本分析 分析对象：27-20=+7（元） 因素分析：效率差异影响=（18-20）×1=-2（元）           工资差异影响=18×（1.5-1）=+9（元） 可见，企业人工费用上升主要是由于小时工资率提高引起的，而企业生产效率并没下降。效率提高使单位产品直接人工成本降低了2元。 47.  甲公司为增值税一般纳税企业。2006年度，甲公司主营业务收入为1 000万元，增值税销项税额为170万元；应收账款期初余额为100万元，期末余额为150万元；预收账款期初余额为50万元，期末余额为10万元。假定不考虑其他因素，请计算甲公司2006年度现金流表中“销售商品、提供劳务收到的现金”项目的金额。 答： 销售商品、提供劳务收到的现金=1 000+170-（150-100）-（50-10）                                =1 080（万元）财务分析（二）四、主观题(共2道小题)41.  甲公司2006年度发生的管理费用为1 200万元，其中：以现金支付退休职工统筹退休金200万元和管理人员工资500万元，存货盘亏损失20万元，计提固定资产折旧100万元，无形资产摊销50万元，计提坏账准备10万元，其余均以现金支付；2006年发生的营业费用500万元，均以现金支付。假定不考虑其他因素，请计算甲公司2006年度现金流量表中“支付的其他与经营活动有关的现金”项目的金额。 答： 支付的其他与经营活动有关的现金=（1 200-500-20-100-50-10）+500 =1 020（万元） 42.  假定AA公司本年净利为5 000万元，股利分配时的股票市价为10元/股，发行在外的流通股股数为10 000万股，股利分配政策为10股送5股，试计算此政策对每股收益和每股市价的影响。 答： 此政策对每股收益和每股市价的影响计算如下：    送股后的每股收益=（5 000÷10 000）÷（1+50%）=0.33（元）    送股后的每股市价=10÷（1+50%）=6.67（元）财务分析（三）四、主观题(共2道小题)43.  某公司2006年净利润为10 000 000元，发行在外的普通股为2 000 000股，可转换债券名义金额为100 000 000元，利率为5%。每1 000元债券可转换成20股普通股。不考虑债券折价的摊销额。所得税税率为40%。     要求：计算该公司的稀释每股收益。答： 分析：对于稀释性潜在普通股可转债而言，调整净利润时应以当期净利润为基础加上当期已确认为财务费用的利息，并将所得税因素考虑在内。    净利润增加：100 000 000×0.05×（1-0.4）=3 000 000（元）    新增股份：100 000×20=2 000 000（股）44.  流动资产周转速度指标的计算。资料：要求：（1）计算流动资产周转速度指标；      （2）计算流动资产垫支周转速度指标；      （3）计算存货周转速度指标；      （4）计算应收账款周转速度指标。答： 流动资产周转速度指标的计算财务分析（四）四、主观题(共2道小题)49.  固定资产利用效果指标的计算，资料：要求：（1）计算固定资产产值率指标；      （2）计算生产设备产值率；      （3）计算生产用固定资产产值率指标；      （4）计算固定资产收入率指标。 答： 固定资产利用效果指标的计算：50.  填充资产负债表    某公司年末资产负债表简略形式见表：已知：（1）期末流动比率=1.5          （2）期末资产负债率=50%      （3）本期存货周转次数=4.5次   （4）本期营业成本=315 000元      （5）期末存货=期初存货 要求：根据上述资料，计算并填列资产负债表空项。 答： 填充资产负债表：应付账款=92 000-25 000=67 000（元） （4）资产负债率=50% 则：负债总额=216 000元 非流动负债=216 000-92 000=124 000（元） （5）未分配利润=216 000-300 000=-84 000（元） 财务管理学A（一）三、主观题(共10道小题)21. 名词解释：普通年金终值-答： 普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和，也就是说，每期期末收入或支出的相等款项，按复利计算，在最后一期期末所得的本利和。 22. 名词解释：净现值-答： 净现值（Net Present Value ，NPV）主要是指某一项目计算期内预期现金流入量按照某一贴现率贴现后的的现值与预期现金流出量按照某一贴现率贴现后的现值之间的差额。 23. 名词解释：固定股利支付率政策-答： 固定股利支付率政策是指公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。在这一政策下，公司的股利支付与盈利状况保持稳定的比例，而每年的股利支付额随盈余的变化而变化。 24. 名词解释：经营杠杆-答： 经营杠杆是指由于经营中固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。 25. 名词解释：企业价值评估-答： 企业价值评估简称价值评估，是一种经济评估方法，是投资者和管理者为改善决策，采用科学的评估方法，分析和衡量企业（或者企业内部的一个经营单位、分支机构）的公平市场价值，并提供相关信息的过程。 26. 请简述现金管理存货模型的基本假定答： 现金持有量的存货模型又称鲍曼模型，它根据存货经济订货批量模型的基本原理来确定最佳现金持有量。 运用存货模型确定最佳现金持有量，基于下列假定的基础之上： （1）企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小； （2）企业预算期内现金需要总量可以预测； （3）现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均能通过变现部分证券得以补足； （4）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。 27. 简述MM理论的内容。答： MM理论认为，在完美资本市场中，企业的总价值等于企业资产产生的全部现金流量的市场价值，它不受企业资本结构选择的影响。在考虑税收因素后，MM认为由于债务的利息可以在企业所得税扣除，故利息具有抵税作用，可以减少企业的所得税，因此，债务资本越大，债务利息的抵税作用会越大，进而企业价值越大。所以，在这种情况下，企业应尽可能多地筹集债务资本，当债务资本达到100%时，企业价值最大。 28. 什么是可持续增长率，可持续增长率有哪些基本前提？答： 可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。此处经营效率指的是销售净利率和资产周转率，而财务政策指的是股利支付率和资本结构。 可持续增长率的基本前提具体有：公司目前的资本结构不变；目前的股利支付率是目标支付率，保持不变；不打算发售新股；销售净利率维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息；资产周转率维持现在的水平不变。 29.  U企业全年耗用X材料490000千克，该材料单价30元，单位存储成本为8元，每次订货成本400元，请确定其经济订货批量、经济订货量占用资金、全年最佳订货次数以及相关总成本。 答： 经济订货批量：经济订货量占用资金：全年最佳订货次数：与批量有关的存货总成本：30.  某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元，该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券（方案1），按每股20元发行新股（方案2），公司适用所得税率25%。 要求： （1） 计算两个方案的每股收益； （2） 计算两个方案的每股收益无差别点对应的息税前利润； （3） 当公司息税前利润为410万元时，选择较优的筹资方案。 答： 方案一：净利润=（200-400´10%-500´12%）´（1-25%）=75（万元） 每股收益=75/100=0.75（元） 方案二：净利润=（200-400´10%）´（1-25%）=120（万元） 增加的新股数=500/20=25(万股) 每股收益=120/（100+25）=0.96（元） 设两个方案的每股收益无差别点对应的息税前利润为EBIT，则： （EBIT-400´10%-500´12%）´（1-25%）¸100=（EBIT-400´10%）´（1-25%）¸（100+25） 解得EBIT=340（万元）即两个方案的每股收益无差别点对应的息税前利润为340万元。 （3） 当公司息税前利润为410万元时，结合每股收益-息税前利润图可知，债务筹资的每股收益更大，因此吃食应该选择方案一，即按12%的利率发行债券500万元。 财务管理学A（二）三、主观题(共10道小题)21. 名词解释：静态投资回收期-答：静态投资回收期，简称为投资回收期，是指项目实施中通过净现金流入量收回全部原始总投资所需要的时间，反映了项目投资回收的能力，它代表收回投资所需要的年限。22.  名词解释：吸收直接投资-答：吸收直接投资是企业以协议等形式吸收国家投资、其他企业、个人和外商等主体直接投入的资金。23. 名词解释：资本成本-答：资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，它是一种投资资本的机会成本。24. 名词解释：财务预算-答： 财务预算主要反映企业预算期现金收支经营成果和财务状况的各项预算，包括：现金预算预计利润表和预计资产负债表。财务预算是依据业务预算和专门决策预算而编制的，是企业全面预算体系的一个重要组成部分，是整个预算体系的主体。 25. 名词解释：因素分析法-答：因素分析法是根据分析指标与其驱动因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标的影响方向及程度的分析方法。26. 什么是风险调整贴现率法？调整贴现率的方法有哪两种？答： 风险调整折现率法主要是通过利用一个随项目风险大小的变化而调整的贴现率来代替本章第四节中根据加权资本成本来确定的贴现率来进行项目的可行性分析。 调整贴现率的方法有： （1）           利用资本资产定价模型来调整折现率； （2）           利用投资项目的风险等级来调整折现率 27. 企业价值评价的用途是什么？答： 企业价值评价的用途是 （1）用于投