外汇交易实务第三章

第3章 即期外汇交易3.1概念及层次3.2汇率计算3.3操作、作用1一、概念即期外汇交易外汇买卖成交后，在2个营业日内办理交割的外汇交易。3.1概念及层次2二、成交与交割1.成交确定外汇交易协议，包括外汇交易的买方、卖方、币种、数量和价格以及交割标准，但并不发生实际收付行为。2.交割成交后，买卖双方实际收付货币的行为。3交割日为：v成交当日（T+0,VAL TOD）当日交割 零星交易v成交后的第一个营业日(T+1,) VAL TOM)翌日交割 同一时区的交易v成交后的第二个营业日(T+2,VAL SP)4标准交割不同时区的交易在世界各地不同的外汇市场上，甚至同一外汇市场上对不同币种的买卖，其交割时间都有不同的规定或惯例。即期外汇交易风险（时区不同）同一天交割的交易在东亚开始较早，在欧洲较晚，在美国更晚。5v价值补偿原则：外汇交易的双方必须在同一时间内进行交割，以免任何一方因交割不同而蒙受损失。v节假日除外的工作日v如：10.26成交，27、28均为营业日，则28日为交割日（起息日），如果其中一日为任一国银行 的假日，则交割日顺延6v1974年德国的赫斯塔特银行与美国的一些银行进行外汇交易，赫斯塔特银行买入马克卖出美元。v由于时差，美国银行比赫斯塔特银行提前1个营业日交割马克。v在美国银行完成交割后，赫斯塔特银行宣布倒闭，美国银行蒙受损失，也扰乱了支付系统的运行秩序。专栏：赫斯塔特事件7v如遇上收付款行所在国的节假日，则vA.成交后的第1天是两个结算国中某国银行的节假日，则交割日顺延1日vB.成交后的第1天是两国银行的营业日，第2天是其中一国的假日，则交割日顺延1日8C.当涉及到美元时，如两天之中的头一天在美国是银行假日，另一国不是，这一天也算营业日。四种情况：9按标准即期交易以USD买入DEM，成交日周一，v周二、三两国都营业，VAL周三v周二德国假日， VAL周四v周二美国假日， VAL周三v周二营业日，周三美或德任何一国是假日， VAL周四（三）交易国和结算国可能不一致10v交易国进行外汇交易的外汇交易市场所在国v结算国外汇交易实际发生的两国，交易中两种货币的发行国v如：东京 甲银行用USD向乙银行买GBP，交易国日本，结算国美、英。vUSD的清算统一通过CHIPS系统进行113.2汇率计算一、区别概念1.单位货币（被报价币）、计价货币（报价币） 1被报价币？报价币 USD1=DEM1.7295USD为被报价币，DEM为报价币12 DEM/USD=0.5811DEM为被报价币， USD报价币2.买入价（Bid rate） 卖出价（Offer rate）13v作业1.某银行的汇率报价如下，若询价者购买USD，汇率为何？若询价者卖USD汇率为何？vUSD/JPY=112.40/50vGBP/USD=1.5620/30vAUD/USD=0.6970/80vUSD/CAD=1.1830/40vECU/USD=0.9850/6014v2.下列甲、乙、丙三家银行的报价，就每一汇率的报价而言，若询价者要购买USD哪家银行的报价最好？汇率为哪个？1)USD/DEM 甲：1.6150/57乙：1.6152/58丙：1.6151/56152.USD/JPY甲：110.43/49乙：110.42/47丙：110.44/483.GBP/USD甲：1.5472/79乙：1.5472/80丙：1.5473/78164.ECU/USD甲：1.2152/60乙：1.2152/58丙：1.2154/5917二、即期汇率的计算1.计算例：某外汇市场的即期报价如下： GBP/USD 1.5800/10 USD/DEM 2.0300/10 USD/JPY 144.20/3018（1）写出USD/DEM的美元买入价；（2）写出USD/JPY的美元卖出价；（3）某客户要求将GBP100万兑换成USD。19能得多少USD？解：（1）2.0300（2）144.30（3）10000001.5800 =USD1560000202.套汇（交叉）汇率Cross rate 的计算中间价套算 USD100=CNY574.02 USD1=CHF1.5265 CHF100=CNY21作业： 法兰克福某外汇银行 USD1=FRF5.8477 USD1=CHF1.4470 CHF1=FRF22双向报价套算（1）两个汇率均以USD为被报价币，交叉相除法例：已知银行报价为：1= DEM1.8610/ 1.8620；1=CHF1.5790/1.5800；求DEM/CHF？ 231.求DEM 买入价1 = CHF1.57901=DEM1.8620DEM1=CHF0.8480242.求DEM卖出价1=DEM 1.86101=CHF1.5800DEM1=CHF0. 8490251= DEM1.8610/ 1.86201=CHF1.5790/1.5800答：DEM/CHF为0.8480/9026（2）两个汇率均以USD为报价币交叉相除法例：已知： ECU/USD=0.9326/36； AUD/USD=0.7814/24； 求ECU/AUD?27 ECU/USD=0.9326/36 AUD/USD=0.7814/24ECU/AUD28（3）一个以USD为被报价币，一个为报价币同边相乘法例：已知银行报价为：1=1.5205/1.5215, 1= DEM1.6065/1.607529求/DEM?答: /DEM = 1.60651.5205 / 1.52151.6075 2.4427/2.445830计算原则被报价币报价币被报价币交叉相除同边相乘报价币同边相乘交叉相除31作业:1.已知：USD/CHF1.4580/90USD/DEM=1.7320/30求CHF/DEM？2.已知：GBP/USD1.6550/60USD/DEM=1.7320/30求GBP/DEM？323.已知：GBP/USD=1.6550/60AUD/USD=0.6810/20求GBP/AUD？333.3操作、作用一、操作（一）客盘交易银行与客户之间的交易 货币兑换 汇出汇款 汇入汇款 出口收汇与进口付汇 外汇投资34（二）同业交易银行与银行或与其他金融机构之间的外汇交易1.头寸长头寸(多头)：某种货币买入过多，有余短头寸(空头)：某种货币卖出过多，短缺352.交易规则及语言1.以美元为中心报价；2.使用统一的标价法；除USD、GBP、AUD、 ECU、NZD采用间接标价法外，均用直接标价法3.交易单位为100万；4.点数报价法；5.一旦OK不得反悔；6.采用规范化的语言。36v询价行呼叫对方、自报家门；v询价行询价；v报价行报价；v成交；v证实。3.交易程序37A：Hi，Bank Of China Shanghai,Calling For Spot JPY For USD PLS. B:MP 20/30 A:TAKE USD10实例一38vB:OK, DONE ,I SELL USD 10MIO AGAINST JPY AT 124.30 VALUE JULY20,JPY PLS TO ABC BANK TOKYO FOR A/C NO.123456vA:OK ALL AGREE USD TO XYZ BANK N.Y. FOR OUR A/C 654321 CHIPS UID 0945839vABC:SPOT GBP 5MIOvXYZ:43/47vABC:OK, DONEMY GBP 5MIO TO ABC FRANKFURT A/C 54321XYZ:AGREE AT 1.8247 , WE SELL GBP 5MIO VAL MAY-20 .USD TO MY LONDON 12345, BIBI.实例二403.报价依据v补充：报价形式1.汇率的标价通常有位数字，分为买入价，卖出价常省略为两位数。41如：USD/DEM，1.7825/35有时甚至直接报25/352.在5位数字中，从右边向左数，第一位为“个（基本）点”，第二位为“十个点”，依次类推。42如: USD/JPY126.10/20 126.00/10美元下跌了10个基本点。 GBP/USD 1.7600/10 1.7900/10英镑上升300个点43v例：假设银行同业间的USD/DEM报价为1.7030/35。某客户向你询问USD/DEM报价，如你要赚取2/3个点作为银行收益，你应如何报？44答案：/DEM=1.7028/1.7038分析：A银行B银行（你）客户451.客户买，B先向A买按/DEM=1.7035，再向客户按/DEM=1.7038卖2.客户买DEM，B先向A买DEM按 / DEM=1.7030，再向客户按/DEM=1.7028卖DEM46v报价依据v一方面尽力使自己的报价具有竞争力，以使客户与自己成交。v另一方面保持自身的利益，防止风险。471.市场行情v现行的价格市场截止时的最后一笔常规金额交易的成交价或此时市场核心成员的买价或卖价。48v市场情绪牛市时可偏高一些报价，熊市时可偏低一些。2.报价行现时的头寸情况多头偏低，空头偏高v注：每位交易员都有被49授权的头寸，不能超过。3.国际经济、政治及军事新动态。4.询价者的交易意图。50四、报价技巧1.拉开买价与卖价的差幅；2.应与外汇市场上一般买卖拉开差距；3.及时调整。51v具体而言1、市场预期被报价币上涨，应将其价格报高。如：USD/DEM 市场价格 1.6350 1.6360 52则报价者报价1.6355 1.6365532.预测被报价币下跌，则应将其价格报低。则报价者报价1.6345 1.6355543.报价者不欲持有部位时，价差可比市场的宽。报价者报价 1.6340 1.6380554.报价者有强烈的意愿成交时，价差可比市场的窄。报价者报价 1.6353 1.635756二、作用(一)套期保值以某一种货币作为过渡货币，同时买卖另种两种货币进行对冲，使得两种货币的买卖损益相互抵消，从而避免汇率风险57v例：设2002.10.10外汇市场行市如下：Spot:USD/HKD=7.7840/50USD/CNY=8.2730/40,如投资者在10.15进行平仓，58Spot:USD/HKD=7.7850/60USD/CNY=8.2760/70,不考虑成本，则（1）操作进程v投资者10.10，以7.7840卖USD，买HKD;以8.2740买USD，卖CNY59v10.15平仓，以7.7860买USD，卖HKD;以8.2760卖USD，买CNYv（2）损益情况60v在CNY上获利8.2740-8.2760=0.0020v在HKD上获利7.7860-7.7840=0.002061（二）即期抛补v例：假设某家进口商在3个月后有一笔USD300万的外汇支出，如果该进口商担心到支付进USD升值，62v则该进口商可以在目前的即期外汇市场以目前的即期汇率买进USD300万，存入银行，到时可用此存款支付。63（三）套利投机v例：当投机者预期JPY将在某日升值（JPY/USD=0.0084）,则立即在东京外汇市场上买入JPY,待期升值v（ JPY/USD=0.0086）后，即可卖出日元，每日元获利USD0.0002 。64v单纯的外汇投机行为，所承担的利息成本很高，在实践中很少见。因为，即期市场的投机要支付现汇，存在利息成本。65