5第5章国际收支与汇率

第五章第五章 外汇与汇率外汇与汇率第一节第一节 国际收支国际收支第二节第二节 外汇与汇率外汇与汇率第三节第三节 国际资本流动国际资本流动1第一节第一节 国际收支国际收支一一国际收支的概念国际收支的概念二二国际收支平衡表及其分析国际收支平衡表及其分析三、国际收支失衡三、国际收支失衡四、国际储备四、国际储备2 一一国际收支的概念国际收支的概念 国际收支有广义和狭义之分，现在通用的为国际收支有广义和狭义之分，现在通用的为广义的国际收支概念。广义的国际收支是指，在广义的国际收支概念。广义的国际收支是指，在一定时期内（通常为一定时期内（通常为1 1年、年、1 1个季度或个季度或1 1个月）一个月）一国居民与非居民之间经济交往的系统记录。国居民与非居民之间经济交往的系统记录。3理解广义的国际收支概念，需掌握以下理解广义的国际收支概念，需掌握以下3 3个基个基本特征：本特征：国际收支是国际收支是流量流量概念。概念。国际收支记载的经济交易产生于一国国际收支记载的经济交易产生于一国居民居民与与非居民之间。非居民之间。国际收支反映的内容是经济交易。国际收支反映的内容是经济交易。4二国际收支平衡表及其分析 （一）国际收支平衡表（一）国际收支平衡表 （二）国际收支平衡表的分析（二）国际收支平衡表的分析 5（一）国际收支平衡表（一）国际收支平衡表 国际收支平衡表是反映一个经济实体在一定时期内(如一年、半年、一个季度或一个月)以货币形式表示的全部对外经济往来的一种统计表. 国际收支平衡表是按照复式记帐的原理编制的.6（二）国际收支平衡表的分析 通常把国际收支平衡表的项目分为四类通常把国际收支平衡表的项目分为四类： 1 1、经常项目、经常项目 2 2、资本与金融项目、资本与金融项目 3 3、储备资产、储备资产 4 4、净误差与遗漏净误差与遗漏 78（二）国际收支平衡表的分析（二）国际收支平衡表的分析 1 1、经常项目、经常项目 这是反映本国与外国交往中经常发生的项目，也是国这是反映本国与外国交往中经常发生的项目，也是国际收支中最重要的项目，包括际收支中最重要的项目，包括 （1 1）货物贸易）货物贸易 （2 2）服务贸易）服务贸易 （3 3）收益项目）收益项目 （4 4）经常转移）经常转移9（二）国际收支平衡表的分析（二）国际收支平衡表的分析 2 2、资本和金融项目、资本和金融项目 资本项目记录资本项目记录 : : （1 1）资本性质的转移；资本性质的转移； （2 2）专利、版权、商标等资产的一次性买断、卖断）专利、版权、商标等资产的一次性买断、卖断。 金融项目记录直接投资、证券投资和其它投金融项目记录直接投资、证券投资和其它投资三项。资三项。10（二）国际收支平衡表的分析（二）国际收支平衡表的分析 3 3 储备资产储备资产 是由中央银行持有，也有的是由财政部门持是由中央银行持有，也有的是由财政部门持有，并可随时直接使用的金融资产。包括：有，并可随时直接使用的金融资产。包括： （1 1）黄金）黄金 （2 2）外汇储备）外汇储备 （3 3）特别提款权）特别提款权 （4 4）在国际货币基金组织的储备头寸）在国际货币基金组织的储备头寸 11（二）国际收支平衡表的分析（二）国际收支平衡表的分析 4、净误差与遗漏 由于各种原因，国际收支平衡表的借方合计和贷方合计总会出现一定的差额，这就需要一个人为的平衡项目，用于轧平借贷两方的差额。12三、国际收支失衡三、国际收支失衡一、国际收支失衡口径一、国际收支失衡口径二、国际收支失衡的原因二、国际收支失衡的原因三、国际收支失衡的调节三、国际收支失衡的调节13（一）国际收支失衡口径（一）国际收支失衡口径vv1 1、贸易收支差额。、贸易收支差额。vv2 2、经常账户收支差额。、经常账户收支差额。vv3 3、资本和金融账户差额。、资本和金融账户差额。vv4 4、综合账户差额。、综合账户差额。14（二）国际收支失衡的原因（二）国际收支失衡的原因 1 1、临时性失衡、临时性失衡 2 2、周期性失衡、周期性失衡 3 3、结构性失衡、结构性失衡 4 4、货币性失衡、货币性失衡. 种种因素相互作用，可能是不同影响因素效应的叠加，也可能相互冲抵。当不利因素大于有利因素时，国际收支的失衡就不可避免。15（三）（三）国际收支调节的方式国际收支调节的方式 1 1、财政政策；、财政政策； 2 2、金融政策；、金融政策； 3 3、直接管制；、直接管制； 4 4、国际经济金融合作。、国际经济金融合作。16四、国际储备四、国际储备 （一）什么是国际储备（一）什么是国际储备 （二）国际储备的作用（二）国际储备的作用17（一）什么是国际储备（一）什么是国际储备1 1、国际储备的定义国际储备的定义 国际储备，也称官方储备，是一国货币当局国际储备，也称官方储备，是一国货币当局所持有的，用于弥补国际收支差额、维持本国货所持有的，用于弥补国际收支差额、维持本国货币汇率稳定的各种流动资产的总称。币汇率稳定的各种流动资产的总称。18（一）什么是国际储备（一）什么是国际储备 2 2、国际储备资产的构成、国际储备资产的构成 （1 1）外汇储备）外汇储备 （2 2）货币当局持有的黄金）货币当局持有的黄金 （3 3）特别提款权）特别提款权 （4 4）在国际货币基金组织的储备头寸）在国际货币基金组织的储备头寸19（二） 国际储备的作用 1 1、弥补国际收支差额、弥补国际收支差额; ; 2 2、干预外汇市场、干预外汇市场; ; 3 3、充当该国对外借债的基本保证、充当该国对外借债的基本保证. .20第二节第二节 外汇与汇率外汇与汇率一、什么是外汇一、什么是外汇二、汇率二、汇率三、汇率决定理论三、汇率决定理论四、汇率变动与汇率制度四、汇率变动与汇率制度21一、什么是外汇一、什么是外汇外汇是以外币表示的用于国际结算的支付凭证。外汇是以外币表示的用于国际结算的支付凭证。外币成为外汇，需满足外币成为外汇，需满足3 3个前提条件。个前提条件。1 1、自由兑换性。指该外币可以自由地兑换成本币。、自由兑换性。指该外币可以自由地兑换成本币。2 2、普遍接受性。指该外币在国际经济交往中被各国普遍、普遍接受性。指该外币在国际经济交往中被各国普遍接受和使用。接受和使用。3 3、可偿性。指该外币资产保证得到偿付。、可偿性。指该外币资产保证得到偿付。22二、汇率二、汇率( (一）汇率的概念一）汇率的概念 “ “汇率汇率” ”亦称亦称“ “外汇行市外汇行市” ”或或“ “汇价汇价” ”，是一国货币兑换另一，是一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。国货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。23（二) 汇率的标价方法24vv1 1、直接标价法、直接标价法1个6.2865个=vv2 2、间接标价法、间接标价法251个=(1/6.2865)个vv3 3、美元标价法（、美元标价法（20122012年年6 6月月1919日）日）vUSD/JPY 79.01 79.05vUSD/HKD 7.7588 7.7593vUSD/CHF 0.9460 0.9461vUSD/CAD 1.0177 1.0178vEUR/USD 1.2692 1.2696vGBP/USD 1.5727 1.5731 （三）汇率的种类汇率的种类繁多，从不同的角度有不同的划分：汇率的种类繁多，从不同的角度有不同的划分：1 1、固定汇率和浮动汇率。、固定汇率和浮动汇率。2 2、基本汇率和套算汇率。、基本汇率和套算汇率。3 3、即期汇率和远期汇率。、即期汇率和远期汇率。4 4、实际汇率和名义汇率。、实际汇率和名义汇率。27三、汇率决定理论（一）金本位制下的汇率决定理论（一）金本位制下的汇率决定理论（二）纸币本位制度下的汇率决定理论（二）纸币本位制度下的汇率决定理论2829（1 1）金币本位制度下汇率的决定基础：）金币本位制度下汇率的决定基础： 铸币平价铸币平价 （2 2）在金块本位和金汇兑本位制度下，实际）在金块本位和金汇兑本位制度下，实际汇率受供求关系影响而围绕法定金平价上下波动。汇率受供求关系影响而围绕法定金平价上下波动。（一）金本位制下的汇率决定理论（二）纸币本位制度下的汇率决定理论（二）纸币本位制度下的汇率决定理论纸币本位制度下的货币汇率决定学派和理论众多。其中纸币本位制度下的货币汇率决定学派和理论众多。其中，历史最悠久，影响力最大的是购买力平价学说。，历史最悠久，影响力最大的是购买力平价学说。30该学说认为：本国人之所以需要外国货币或者外该学说认为：本国人之所以需要外国货币或者外国人之所以需要本国货币，是因为这两种货币在各发国人之所以需要本国货币，是因为这两种货币在各发行国都具有对商品的购买力，因此，本国货币与外国行国都具有对商品的购买力，因此，本国货币与外国货币相交换，就等于本国与外国购买力的交换。所以货币相交换，就等于本国与外国购买力的交换。所以，用本国货币表示的外国货币的价格也就是汇率，决，用本国货币表示的外国货币的价格也就是汇率，决定于两种货币的购买力比率。由于购买力实际上是一定于两种货币的购买力比率。由于购买力实际上是一般物价水平的倒数，因此两国之间的货币汇率可由两般物价水平的倒数，因此两国之间的货币汇率可由两国物价水平之比表示。国物价水平之比表示。31从表现形式上来看，购买力平价说又分为两个部分，从表现形式上来看，购买力平价说又分为两个部分，即绝对购买力平价和相对购买力平价。即绝对购买力平价和相对购买力平价。1 1、绝对购买力平价。、绝对购买力平价。绝对购买力平价是指本国货币与外国货币之间的均衡绝对购买力平价是指本国货币与外国货币之间的均衡汇率。即：汇率。即：本国比外国货币的均衡汇率本国比外国货币的均衡汇率= =本国货币购买力本国货币购买力/ /外国货外国货币购买力币购买力或者，本国比外国货币的均衡汇率或者，本国比外国货币的均衡汇率= =本国物价水平本国物价水平/ /外外国物价水平国物价水平32例，假设麦当劳的同一款汉堡在美国售价为例，假设麦当劳的同一款汉堡在美国售价为3 3美元，美元，在中国售价为在中国售价为7 7元人民币，元人民币， 那么，人民币比美元的均衡那么，人民币比美元的均衡汇率应为汇率应为（1/71/7）/(1/3)=3/7/(1/3)=3/7。332 2、相对购买力平价、相对购买力平价相对购买力平价则从动态角度来阐述汇率的决定，认为汇相对购买力平价则从动态角度来阐述汇率的决定，认为汇率变动的决定性因素是不同国家货币购买力之间的相对变化。率变动的决定性因素是不同国家货币购买力之间的相对变化。即：即：本国货币新汇率本国货币新汇率= =本国货币旧汇率本国货币旧汇率( (本国物价指数本国物价指数/ /外国外国物价指数物价指数) )34例，假设我国货币旧汇率是例，假设我国货币旧汇率是2 2，经过一段时间的变换，我，经过一段时间的变换，我国的物价指数为国的物价指数为6 6，美国的物价指数为，美国的物价指数为1.51.5，那么，我国货币的，那么，我国货币的新汇率是新汇率是 2 2（6/1.56/1.5）=8=8。35四、汇率变动与汇率制度四、汇率变动与汇率制度vv（一）影响汇率变动的主要因素（一）影响汇率变动的主要因素vv（二）汇率变动对经济的影响（二）汇率变动对经济的影响vv（三）汇率制度（三）汇率制度36（一）影响汇率变动的主要因素（一）影响汇率变动的主要因素1 1、国际收支状况、国际收支状况2 2、相对的通货膨胀率、相对的通货膨胀率3 3、宏观经济状况、宏观经济状况4 4、相对利率水平、相对利率水平5 5、心理预期、心理预期影响汇率波动的因素还有很多，如政治因素、政府的各项影响汇率波动的因素还有很多，如政治因素、政府的各项政策因素、金融投机等。政策因素、金融投机等。37（二）汇率变动对经济的影响（二）汇率变动对经济的影响汇率变动对经济的影响主要表现在以下几个方面：汇率变动对经济的影响主要表现在以下几个方面：1 1、对进出口贸易的影响。、对进出口贸易的影响。2 2、对国际资本流动的影响。、对