张中华投资学第1章投资概述
投资学2006年第1版张中华 主编课件制作:中南财经政法大学 中国投资研究中心投资学课程组高等教育出版社 2006 版权所有第1章投资概述1- 2中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有本章主要内容 投资的含义与特征 投资的基本类型 投资学的产生与发展 投资学研究的对象和方法 本课程主要内容间的逻辑联系1- 3中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资的含义与特征 投资的含义 投资的主要特征1- 4中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资的含义与特征 西方经济学家对投资含义的解释 威廉夏普 为了(可能不确定的)将来的消费(价值)而牺牲现在一定的消费(价值)。 萨缪尔森 投资总是实际的资本形成增加存货的生产,或新工厂、房屋和工具的生产只有当物质资本形成生产时,才有投资。 夏皮洛 任何时期以新的建筑物,新的生产耐用设备和存货变动等形式表现的那一部分产量的价值。1- 5中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资的含义与特征 广义的投资是指以获利为目的的资本使用,包括购买股票和债券,也包括运用资金以建筑厂房、购置设备、原材料等从事扩大生产流通事业;狭义的投资指投资人购买各种证券,包括政府公债、公司股票、公司债券、金融债券等。1- 6中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资的含义与特征 本书对投资的定义 投资是指一定经济主体为了获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本或资产。 投资定义要点 投资是一定主体的经济行为 投资的目的是为了获得收益 投资的结果形成可获利的资本或资产1- 7中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资的含义与特征 资本的内涵 马克思对资本的阐述 资本是带来剩余价值的价值,它反映着资本家剥削雇佣劳动者的生产关系。 西方经济学家对资本的阐述 杜尔阁资本是通过货币等形式积累起来的可以增殖的价值,包括货币和财货。 亚当斯密可以给所有者带来收入的财货积累才是资本。1- 8中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资的含义与特征 门格尔资本是现在为我们所掌握的而在将来使用的那些更高级的经济财货(生产性财货)。 瓦尔拉凡是可以被多次使用,即所谓耐久性的财货,不管其目的如何,均称之为资本 。 熊彼特资本是交换经济中的一种要素, 是在任何时候转交给企业家的一宗支付手段的数额。 萨缪尔逊资本是一种不同形式的生产要素,资本的本身就是经济产出的耐用投入品。1- 9中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资的含义与特征 本教材对资本的界定 本书在广泛的意义使用资本和资产这两个范畴,在一些场合,资本和资产是同义语,即资本或资产是指能给所有者带来货币收入的物品。 只有在容易引起误解时,本书才对资本和资产予以严格区分。 1- 10中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资的含义与特征 投资的主要特征: 五个基本要点 投资主体 投资收益 投资风险 投资来源 投资所形成资本的形态1- 11中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资的含义与特征 投资总是一定主体的经济行为 投资主体就是投资者 投资主体必须具备四个条件 具有一定货币资金 对货币资金具有支配权 拥有投资的收益权 能承担投资的风险 投资主体的类型 居民 企业:国有独资企业、私有企业、股份制企业、合资企 业或外资企业 其他盈利性机构:投资基金、证券公司等 政府:中央政府或地方政府 其他非盈利组织:学校、福利基金会等1- 12中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资的含义与特征 投资的目的(动机)是为了获取投资效益 投资目的的类别 投资的宏观效益与微观效益 投资的直接效益与最终效益 投资的财务效益和社会效益 投资目的具有复杂性和多样性 不同社会制度条件下的投资目的不同 不同投资主体的投资目的可能不同1- 13中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资的含义与特征 投资可能获取的效益具有不确定性 投资风险使投资收益具有不确定性 投资风险是对投资的内在约束 只有在风险和效益相统一的条件下,投资行为才能得到有效调节 例1: 投资效益与投资风险之间的关系 美国各种证券的投资收益 国库券的报酬率在每年14.7%(1981)到-0.02%(1938)之间变化,平均收益率为3.74%1- 14中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资的含义与特征 长期政府债券的报酬率在每年40.36%(1982)到-6.09(1958)之间变化,平均收益率为5.36% 公司债券的报酬率在每年43.76%(1982年)到-8.09% (1969年)之间变化,平均报酬率为5.90 普通股票的报酬率在53.99%(1933年)到-43.34(1931年)之间变化,平均报酬率为12.341- 15中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资的含义与特征 投资必须放弃或延迟一定量的消费 要投资,就要放弃或者说要牺牲一定量的消费,对个人来说如此,对整个社会来说也是如此1- 16中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资的含义与特征 投资所形成的资产有多种形态 投资所形成资产可分为真实资产和金融资产 真实资产(real assets ):指能创造收入的资产,如土地、设备、房产、黄金、古董等 。 金融资产(financial assets):金融资产是获取真实资产所创造的收入的权证,如定期存单、股票、债券等。1- 17中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有案例分析三峡工程投资 谁是三峡工程的投资主体? 三峡工程的投资效益体现在哪些方面? 三峡工程的投资风险有哪些? 三峡工程的投资来源有哪些渠道? 三峡工程建成会形成什么样的资产?投资学2006年第1版张中华 主编课件制作:中南财经政法大学 中国投资研究中心投资学课程组高等教育出版社 2006 版权所有三峡工程投资案例分析1- 19中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有 三峡工程基本概况 对三峡工程的基本认识三峡工程基本概况三峡工程的投资与投资控制1- 20中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有1 对三峡工程的基本认识华夏梦想 孙中山首倡三峡建坝中美合做三峡工程梦新中国成立后,对三峡工程的认识进入到一个新的阶段1- 21中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有 1992年4月3日, 人民大会堂内,中华人民共和国第七届全国人民代表大会第五次会议正在这里举行。2600多名肩负着全国12亿人民重托的“人大”代表,对“关于兴建长江三峡工程的决议”进行表决。表决的结果是:决定批准将兴建长江三峡工程并列入国民经济和社会发展十年规划。 1- 22中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有1 对三峡工程的基本认识 长江从世界屋脊 青藏高原的沱沱河起步,至上海入东海,全长6300余公里,年入海水量近10,000亿立方米,总落差5800多米,水能资源蕴藏量达2.68亿千瓦。新中国成立以来,为全面地综合治理与开发长江,展开了大规模的勘测、规划、科研和论证工作。通过全面规划和反复论证认为:三峡水利枢纽是综合治理与开发长江的关键性工程。长江自奉节至宜昌近200 公里的江段,穿越瞿塘峡、巫峡、西陵峡等三段大峡谷,长江三峡为该三段大峡谷的总称。1- 23中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有1 对三峡工程的基本认识 位于西陵峡中段的湖北省宜昌市境内的三斗坪(距下游的葛洲坝水利枢纽38公里),江谷开阔,花岗岩岩基坚硬、完整,并可控制上游流域面积100 万平方公里,多年平均径流量近5000亿立方米。经过数十年的艰辛勘测、规划、论证、审定后,举世瞩目的长江三峡工程特选址于该地三斗坪。1- 24中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有1 对三峡工程的基本认识长江三峡工程特选址于该地三斗坪1- 25中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有2 三峡工程简介 2.1 三峡工程的巨大效益2.2 枢纽工程概况2.3 枢纽工程量2.4 工期安排2.5 三峡水库淹没实物指标1- 26中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有2.1 2.1 三峡工程的巨大效益三峡工程的巨大效益防洪是兴建三峡工程的必要条件。发电是建设三峡工程的充分条件。工程还可改善川江航道,发挥航运效益。1- 27中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有2.1.1 防洪兴建三峡工程的首要目标是防洪。三峡工程水库正常蓄水位175米,总库容393亿立方米。三峡水利枢纽是长江中下游防洪体系中的关键性骨干工程。其地理位置优越,可有效地控制长江上游洪水。经三峡水库调蓄,可使荆江河段防洪标准由现在的约10年一遇提高到100年一遇。 2.1 2.1 三峡工程的巨大效益三峡工程的巨大效益1- 28中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有2.1.2 2.1.2 发电发电1- 29中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有2.1.3 航运三峡水库将显著改善宜昌至重庆660公里的长江航道,万吨级船队可直达重庆港。航道单向年通过能力可由现在的约1000万吨提高到5000万吨,运输成本可降低35-37%。经水库调节,宜昌下游枯水季最小流量,可从现在的3000立方米/秒提高到5000立方米/秒以上,使长江中下游枯水季航运条件也有较大的改善。1- 30中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有2.2 枢纽工程概况 长江三峡工程采用“一级开发,一次建成,分期蓄水,连续移民”方案。大坝为混凝土重力坝,坝顶总长3035米,坝顶高程185米,正常蓄水位175米,总库容393亿立方米,其中防洪库容221.5亿立方米。每秒排沙流量为2460立方米,排沙孔分散布置于混凝土重力坝段和电站底部。泄洪坝段每秒泄洪能力为11万千瓦,年均发电量849亿度。左岸的通航建筑物,年单向通过能力5000万吨。双线五级船闸,可通过万吨级船队;单线一级垂直升船机,可快速通过3000吨级的客货轮。1- 31中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有2.2枢纽工程概况2.2.1 坝址1- 32中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有2.2.2 枢纽布置 拦河大坝为混凝土重力坝,坝轴线全长2309.47米,坝顶高程185米,最大坝高181米。1- 33中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有2.2.3 水电站 水电站采用坝后式布置方案,共设有左、右两组厂房。共安装26台水轮发电机组,其中左岸厂房14台,右岸厂房12台。水轮机为混流式(法兰西斯式),机组单机额定容量70万千瓦。 右岸山体内留有为后期扩机(6台,总容量 420万千瓦)的地下电站位置。其进水口将与工程同步建成。 1- 34中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有2.2.3 水电站1- 35中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有2.2.4 2.2.4 通航建筑物通航建筑物1- 36中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有三峡五级船闸1- 37中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有三峡截流1- 38中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有三峡大坝1- 39中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所