月度市场及行业配置报告：积极看多

月度行业 策略报告 研究源于数据 2研究创造价值 目录 1 市场环境：经济无忧，定向降准信号意义强， 市场积极 . 5 1.1 经济：旺季到来， 7、 8 月份扰动消除 . 5 1.2 定向降准是新的二阶变化，信号意义强 . 7 1.3 大类资产配置：股市维持乐观，债市存在修复性 机会，商品上涨中分化 . 9 2 资本品价格保持平稳，化工景气度大幅提升， 细分领域关注化肥农药和制冷剂；消费品中地产销售延续低迷，汽车销售回升，家电中 高端家电销售增长迅速，白酒维持高景气度。9 2.1 上游：煤炭、油价上涨，天然气价格 微幅 下跌，铁精粉、铁矿石价格下跌，猪肉价格有所回落。11 2.2 中游制造：钢铁价格略有下跌、建材上涨，有色中 基本金属涨跌互现，贵金属、小金属价格普跌 ，化工景气度上涨，设备类部分挖掘机销售景气度较好。 . 13 2.3 消费品： 9 月房地产销售小幅回升， 乘用车销售逐步回升，车市竞争激 烈新能源汽车发展迅速 ，食品饮料中 白酒价格保持平稳，优质公司维持强势 ，家电市场整体升温，洗碗机等高端家电增速迅猛。17 2.4 服务：计算机景气度基本维持不变；股票市场成交量微跌，两融余额继续回升；电影票房大幅下降；波罗的海干散货指数、原油运输指数大幅上涨。 . 19 3 十月份行业配置：制造升级及金融服务逻辑不 断强化，聚焦银行、化工、电子 . 23 4 方正证券研究所行业专题及公司深度 . 26 月度行业 策略报告 研究源于数据 3研究创造价值 图表 目录 图表 1： 9 月市场中小创强势，市场分化 . 4 图表 2： 制造业升级和消费股大幅跑赢沪深 300 指数 . 4 图表 3： 中采 PMI 创出新高 . 6 图表 4： 财新 PMI 仍在阈值之上 . 6 图表 5： 重点电厂耗煤量同比改善明显 . 7 图表 6： 韩国出口趋势领先中国， 9 月份创出新高 . 7 图表 7： 土地购置面积同比结束了连续三年 负增长 . 7 图表 8： 票据直贴利率变化不大 . 8 图表 9： SHIBOR 利率变化不明显 . 8 图表 10： 10 年期国债收益率高位盘整 . 9 图表 11： 10 月份大类资产及风格判断图表 . 9 图表 12： 策略分析师眼中的行业结构 . 10 图表 13： 9 月份天然气价格小 幅下跌 . 12 图表 14： 9 月份原油价格上涨 . 12 图表 15： 9 月份环渤海动力煤价格小幅上涨 . 12 图表 16： 9 月份国内铁精 粉价格下跌 . 13 图表 17： 9 月份生猪价格回落 . 13 图表 18： 钢材价格 9 月份略有下跌 . 15 图表 19： 水泥价格 9 月份小幅 上涨 . 15 图表 20： 9 月玻璃景气度继续上涨 . 15 图表 21： 铜价 9 月份下跌 . 16 图表 22： 9 月份铝价格下跌，铅、锌价格 上涨 . 16 图表 23： 贵金属价格 9 月份下跌 . 16 图表 24： 化工价格指数 9 月份快速上扬 . 17 图表 25： 9 月份房地产销售环 比回升、同比跌幅扩大 . 18 图表 26： 新能源汽车产量稳步增长 . 19 图表 27： 脱脂奶粉价格 9 月小幅下降 . 19 图表 28： 中 国纱线价格指数 9 月小幅上涨 . 19 图表 29： 计算机类景气度基本维持不变