公用事业行业季度策略报告：四季度承前启后，生态文明建设提升新高度

研究源于数据 2 研究创造价值 Table_Page 公用事业 -季度行业策略报告目录 1 2017 年前三季度回顾 . 5 1.1 市场环境：上证 50 稳步上涨，创业板震荡中下行 . 5 1.2 环保板块：震荡中经历雄安与环保督察两波短暂行情 . 5 2 四季度北部地区 PM2.5 可能前低后高，工业限产力度不会放松 . 7 2.1 北京雾霾近四年持续改善 . 7 2.2 躲不开的冬季雾霾 . 8 2.3 北京每逢重要会议雾霾会明显减轻 . 10 2.4 今年冬季北京 PM2.5 可能前低后高，继续关注北方清洁取暖政策推动煤改气市场机会 . 10 3 从电力环保历史看非电环保未来 . 11 3.1 电力环保：第一轮工业环保主要集中在电力行业 . 11 3.1.1 电力环保从 2011 年正式开始大规模启动 . 11 3.1.2 2011 年是电力环保发展元年 . 12 （ 1）技术路径逐 步成熟 . 12 （ 2） 2011 年前电力供给紧张， 2011 年开始供需逐步平衡 . 13 （ 3）成本端 -煤价下行，收入端 -上网电价上调，火电盈利向好 . 14 （ 4）雾霾问题凸显，保障政策强力执行 . 15 （ 5）环保电价补贴机制，调动电厂积极性 . 16 3.1.3 电力烟气环保的总市场空间约 4000 亿元 . 16 3.2 非电环保：第二轮工业环保机会 . 17 3.2.1 不同行业环保标准不均衡，非电标准相对宽松 . 17 3.2.2 为何目前是非电环保启动之时？ . 18 3.2.3 第二轮工业环保市场空间如何？ . 23 3.3 强烈推荐工业环保标的 . 32 4 生态文明建设提升新高度 . 32 4.1 习近平总书记对生态文明建设的重视 . 32 4.2 各地设立生态文明建设考核标准，全国掀起建设生态文明的行动潮流 . 34 4.3 大环保时代来临，建议关注标的 . 35 研究源于数据 3 研究创造价值 Table_Page 公用事业 -季度行业策略报告图表目录 图表 1： 2017 年前三季度大盘行情 . 5 图表 2： 2017 年前三季度各行业涨跌幅 . 5 图表 3： 2017 年前三季度环保板块行情 . 6 图表 4： 雄安新区指数已回调至 3 月份水平 . 6 图表 5： PM2.5 指数接近 2 月初水平 . 6 图表 6： PPP 指数呈现震荡走势 . 7 图表 7： 前三季度涨幅超过 15%的个股 . 7 图表 8： 北京市近四年 PM2.5 年均浓度下降 . 8 图表 9： 北京市 2013-2016 空气质量各级别天数 . 8 图表 10： 北京的秋冬季雾霾频发 . 9 图表 11： 京津冀、北京 1-7 月同比 PM2.5 浓度明显上涨 . 9 图表 12： 京津冀、北京 1-7 月 PM10 浓度明显上涨 . 9 图表 13： 2017 年 1-7 月全国范围内的优良天气比率在下降 .