财务成本管理课件 12第二章财务报表分析

第二章第二章 财务分析财务分析 第一节第一节 财务分析的意义与内容财务分析的意义与内容 一、意义一、意义 1.1.依据和起点依据和起点：财务报表和相关资料：财务报表和相关资料 2.2. 性质性质：报表分析只是一个认识、研究过程，：报表分析只是一个认识、研究过程， 只能作出评价，不能解决问题只能作出评价，不能解决问题 3. 3.报表主要使用者：报表主要使用者：投资人，债权人，经理人投资人，债权人，经理人 员，供应商，政府，雇员和工会，中介机构员，供应商，政府，雇员和工会，中介机构 4.4.目的目的：评价：评价过去过去的经营业绩的经营业绩 衡量衡量现在现在的财务状况的财务状况 预测预测未来未来发展趋势发展趋势 实施投资决策、挖掘潜力、改善管理的手段实施投资决策、挖掘潜力、改善管理的手段二、内容二、内容：偿债能力分析偿债能力分析 营运能力分析营运能力分析 盈利能力分析盈利能力分析三三 、分析标准分析标准： 历史标准；历史标准； 行业标准；行业标准； 目标标准；目标标准； 经验标准经验标准 四四 分析方法分析方法1.1.比较分析法比较分析法 揭示差距揭示差距 比率比率=当期财务指标当期财务指标标准指标标准指标差额=当期财务指标当期财务指标- -标准指标标准指标vv2.2.因素分析法因素分析法（1 1）差额分析法差额分析法 R=A+B+C R=A+B+C vv R1-R0= R1-R0=（A1-A0A1-A0）+ +（B1-B0B1-B0）+ +（C1-C0C1-C0） 如如: :权益净利率权益净利率= =净经营资产利润率净经营资产利润率+ +杠杆贡献率杠杆贡献率 -3.93% = -3.93% = （-3.97% -3.97% ） + 0.04%+ 0.04%（2 2）指标分解法指标分解法 R=A R=A X X B B X X C C 如如: :资产利润率资产利润率= =资产周转率资产周转率销售利润率销售利润率 102% = 97% 105%102% = 97% 105%（3 3）连环替代法连环替代法 计划计划( (基期基期) )数数 R0 =A0 R0 =A0 X X B0 B0 X X C0C0 A A的影响的影响 R R -R0 R-R0 R = =A1A1 X X B0 B0 X X C0C0 B B的影响的影响 R R -R-R R R” ” =A1 =A1 X X B1B1 X X C0 C0 C C的影响的影响 R1-RR1-R” ” R1 =A1 R1 =A1 X X B1 B1 X X C1C1变形形式变形形式定基替代法定基替代法 A A的影响的影响 （A1-A0A1-A0）X XB0B0X XC0C0 B B的影响的影响 A1A1X X （B1-B0B1-B0）X XC0C0 C C的影响的影响 A1A1X XB1B1X X（C1-C0C1-C0） =R1-R0=R1-R0例：教材例：教材P23P23vv四四 财务报表分析的局限性财务报表分析的局限性1 1 报表本身的局限性报表本身的局限性 财务报告没有披露全部信息，管理层掌握更财务报告没有披露全部信息，管理层掌握更多信息多信息 已披露的财务信息存在会计估计误差，不一已披露的财务信息存在会计估计误差，不一定是真实情况的准确计量定是真实情况的准确计量 会计政策的不同选择影响可比性会计政策的不同选择影响可比性, ,使财务报使财务报表会扭曲公司的实际情况表会扭曲公司的实际情况2 2 报表的可靠性问题报表的可靠性问题3 3 财务指标的经济假设问题财务指标的经济假设问题4 4 比较基础的科学性比较基础的科学性第二节第二节 财务指标分析财务指标分析短期偿债能力短期偿债能力长期偿债能力长期偿债能力营运能力营运能力盈利能力盈利能力偿债能力偿债能力财务比率指标分析财务比率指标分析人力资源营运能力人力资源营运能力生产资料营运能力生产资料营运能力经营盈利能力经营盈利能力资产盈利能力资产盈利能力资本盈利能力资本盈利能力一、短期偿债能力一、短期偿债能力变现能力比率变现能力比率（一）（一）存量比较存量比较 1 1、营运资本营运资本 = = 流动资产一流动负债流动资产一流动负债 = = 长期资本长期资本 非流动资产非流动资产 （运营资本配比率（运营资本配比率= =运营资本运营资本流动资产）流动资产） 2 2、流动比率流动比率反映企业对短期性债务的保证程度反映企业对短期性债务的保证程度 3 3、速动比率速动比率反映企业对短期性债务支付能力的反映企业对短期性债务支付能力的 迅速性迅速性 4 4、现金比率现金比率在最坏情况下偿付流动负债的能力在最坏情况下偿付流动负债的能力（二）（二）流量的比较流量的比较 5 5、现金流量比率、现金流量比率= =经营现金流量经营现金流量流动负债流动负债 流动资产流动资产 流动比率流动比率= = = = 流动负债流动负债 该比率越高，说明短期偿债能力越强（一般认为保持该比率越高，说明短期偿债能力越强（一般认为保持2 2） 速动资产速动资产 流动资产流动资产- -存货等存货等 速动比率速动比率= = =vv 流动负债流动负债 流动负债流动负债该比率进一步反映迅速变现的能力，比流动比率更可信该比率进一步反映迅速变现的能力，比流动比率更可信（一般认为保持（一般认为保持1 1为宜）为宜） vv 货币现金货币现金+ +交易性金融资产交易性金融资产 现金比率现金比率= =vv 流动负债流动负债1 11-1-营运资本配比率营运资本配比率（三）影响变现能力的其它因素（三）影响变现能力的其它因素 （1 1）增强变现能力的因素增强变现能力的因素 （2 2）减弱变现能力的因素减弱变现能力的因素可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标 准备近期变现的长期资产准备近期变现的长期资产 偿债能力的信誉偿债能力的信誉与担保有关的或有负债与担保有关的或有负债经营租赁合约中承诺的付款经营租赁合约中承诺的付款建造合同、长期资产购置合同中的分期付建造合同、长期资产购置合同中的分期付款，也是一种承诺款，也是一种承诺二、长期偿债能力二、长期偿债能力负债比率负债比率1.1.资产负债率资产负债率 = =负债总额负债总额资产总额资产总额vv 可衡量企业清算时对债权人利益的保护程度，反可衡量企业清算时对债权人利益的保护程度，反映还本能力（一般认为保持在映还本能力（一般认为保持在60%60%为宜）为宜）2.2.产权比率产权比率 = =负债总额负债总额所有者权益总额所有者权益总额可衡量股东对债权人利益的保护程度，也是反映还本可衡量股东对债权人利益的保护程度，也是反映还本 能力的指标。能力的指标。3 3、权益乘数、权益乘数 = =总资产总资产股东权益股东权益= =11（1-1-资产负债率资产负债率 常用的财务杠杆的计量，与偿债能力有关，并且常用的财务杠杆的计量，与偿债能力有关，并且可以表明净资产收益率的风险，也与盈利能力有关可以表明净资产收益率的风险，也与盈利能力有关4.4.或有负债比率或有负债比率= =或有负债余额或有负债余额股东权益股东权益 或有负债或有负债= =已贴现商业承兑汇票金额已贴现商业承兑汇票金额+ +对外担保金额对外担保金额 + +未决诉讼、仲裁金额未决诉讼、仲裁金额+ +其他或有负债其他或有负债5.5.已获利息倍数已获利息倍数衡量偿付借款利息的能力衡量偿付借款利息的能力 = =息税前利润息税前利润利息费用（包括资本化利息）利息费用（包括资本化利息）其中：其中：息税前利润息税前利润EBITEBIT= =净利润净利润+ +利息费用利息费用+ +所得税费用所得税费用 国际上通常认为该指标为国际上通常认为该指标为3 3为宜，从长期看至少应大于为宜，从长期看至少应大于1 16.6.带息负债比率带息负债比率= =带息负责总额带息负责总额负债总额负债总额 带息负债带息负债= =短期借款短期借款+ +一年内到期的长期负债一年内到期的长期负债+ +长期借长期借款款+ +应付债券应付债券+ +应付利息应付利息7.7.现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数 = =经营现金流量经营现金流量利息费用利息费用8.8.现金流量债务比现金流量债务比 = =经营现金流量经营现金流量债务总额债务总额 总资产周转速度流动资产周转速度三、营运能力分析三、营运能力分析 非流动资产周转速度应收账款周转速度存货周转速度（营业周期）人力资源营运能力人力资源营运能力劳动效率劳动效率生产资料生产资料（资产）（资产）营运能力营运能力固定资产固定资产周转速度周转速度资产现金回收率资产现金回收率不良资产比率不良资产比率资产周转速度资产周转速度1 1、劳动效率劳动效率= =2 2、营业周期营业周期= =存货周转天数存货周转天数+ +应收账款周转天数应收账款周转天数该指标的长短，反映流动资金周转速度的快慢该指标的长短，反映流动资金周转速度的快慢3 3、应收账款周速度应收账款周速度应收账款周转率应收账款周转率( (次数）次数）= =营业收入营业收入平均应收账款平均应收账款应收账款周转天数应收账款周转天数 =365=365应收账款周转率应收账款周转率（平均收现期）（平均收现期） 营业收入或净资产营业收入或净资产平均职工人数平均职工人数计算和应用应收账款应注意的问题：计算和应用应收账款应注意的问题：1 1、销售收入与赊销比例的问题、销售收入与赊销比例的问题 收入与赊销比例稳定，周转率可横向比较收入与赊销比例稳定，周转率可横向比较2 2、应收账款年末余额的可靠性、应收账款年末余额的可靠性 使用多个时点的平均数，消除年末余额的不可靠使用多个时点的平均数，消除年末余额的不可靠3 3、应收账款的减值准备、应收账款的减值准备 减值准备越多，周转天数越少减值准备越多，周转天数越少4 4、应收账款周转率是否越少越好、应收账款周转率是否越少越好 一般来讲，周转率越高，平均收款期越短，说明应一般来讲，周转率越高，平均收款期越短，说明应收帐款的收回越快（但过快，有可能是信用政策过严收帐款的收回越快（但过快，有可能是信用政策过严5 5、应收账款分析应与销售额分析、现金分析联系起来、应收账款分析应与销售额分析、现金分析联系起来 销售增加销售增加 应收账款、现金存量、现金流量增加应收账款、现金存量、现金流量增加 4 4、存货周转速度、存货周转速度 存货周转率（次）存货周转率（次）= =营业收入（成本）营业收入（成本）平均存货平均存货存货周转期（天数存货周转期（天数）=365=365存货周转率存货周转率注意：注意： 一般，周转越快，存货占用水平越低，流一般，周转越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收帐款的速度动性越强，存货转化为现金或应收帐款的速度越快。提高存货周转率可提高企业的变现能力越快。提高存货周转率可提高企业的变现能力. .（注：周转过快，是否存在存货不足）（注：周转过快，是否存在存货不足） 注意应付账款、存货和应收账款（或销售）之注意应付账款、存货和应收账款（或销售）之间的关系间的关系 应关注存货的构成比例应关注存货的构成比例4 4 流动资产周转速度流动资产周转速度 流动资产周率（次）流动资产周率（次）= =营业收入营业收入平均流动资产平均流动资产 流动资产周转期（天）流动资产周转期（天）=365=365流动资产周次数流动资产周次数周转速度越快，会相对节约流动资产等于相对扩大周转速度越快，会相对节约流动资产等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力；相反延缓周转速资产投入，增强企业盈利能力；相反延缓周转速度，需补充流动资产，形成资金浪费，降低盈利度，需补充流动资产，形成资金浪费，降低盈利能力。能力。 5 5、非流动资产周转速度、非流动资产周转速度非流动资产周率（次非流动资产周率（次)=)=营业收入营业收入非流动资产非流动资产非流动资产周转期非流动资产周转期( (天天)=)=365365非流动资产周次数非流动资产周次数6 6、固定资产周转率、固定资产周转率固定资产周率（次固定资产周率（次)=)= = =营业收入营业收入固定资产固定资产固定资产周转期固定资产周转期