财务管理 备课PPT课件 第六章 成长性评价

第六章第六章 成长性评价成长性评价 学习要点|成长性评价的框架 |成长性分析的结构 |趋势分析 |周期分析|可持续增长率分析第一节 成长性评价的框架销 售 增 长 率权 益 增 长 率资 产 增 长 率收 益 增 长 率社 会 贡 献 率企 业 发 展 能 力第二节 成长性分析的结构|在分析企业成长性的过程中，我们要注意以下几个方面：|1. 销售增长率的分析 企业收入的主要来源就是销售收入，而且销售收入也是一个企业价值增值的源泉。所以管理者应该采取各种措施，来保持企业销售收入的稳步增长。比如企业可以不断开拓新的市场，拓展营销渠道，不断提高产品市场占有率；企业还可以扩大研发投入，不断开发新的产品，丰富自己的产品品种，争取到多类消费者。只有在销售收入不断得到提高前提下，才能促进企业的进一步发展。|2.股东权益增长率分析 企业资产的一个主要来源就是股东投入。要说服股东投入资产，必须保证股东投入的资产不断得到增值保值。而股东权益增长有两个来源：一个就是来源于净利润，而净利润又是主要来源于企业主营业务利润，主营业务利润又是取决于企业销售收入的；股东权益的增长另外一个来源就是股东本身再次投入资金。而要股东投入资金，只有在企业具有增长潜力的情况下。| 3.资产增长率分析 企业资产是取得产品、实现销售收入的保障。要实现销售收入的增长，在企业资产使用效率一定情况下，必须扩大资产规模。而要扩大资产规模，资金的一个来源就是股东权益的增长，即净利润和净投资增长。| 4.收益增长率分析。 企业收益的增长主要表现为净利润的增长。而对于一个持续增长的企业来说，净利润增长体现在主营业务利润上。而主营业务利润又由销售收入产生。|5.社会贡献率分析 企业财务管理的主要目标就是价值最大化。而企业价值不仅仅体现在财务数据上，还有一些非财务数据。例如，企业在发展过程中，社会对于它的认可度，而要社会对企业认可，主要体现在企业在生产销售的同时，对社会作出的贡献。由于任何一个企业都离不开社会而单独存在，所以如何处理好企业和社会的关系，企业为社会作出多大贡献，也将是评价一个企业发展能力的重要因素。 第三节 趋势分析 进行趋势分析主要有两种方法：|1.比较财务比率法；|2.比较百分比财务报表法。 一、比较财务比率法|这种方法就是将企业连续几个会计期间财务数据计算出来，比较各个期间的财务比率，从而分析综合出企业未来的发展趋势，一般来讲，这种方法会和图解法联合使用。它实际上是比率分析方法和比较分析方法的综合。财务比率分析法又可以细分为：|1.企业偿债能力趋势分析；|2.企业盈利能力趋势分析|3.企业资产管理能力趋势分析。|1.偿债能力趋势分析|表现企业偿债能力的财务比率主要有流动比率、现金比率以及资产负债率。 |2.盈利能力趋势分析|表现企业盈利能力的财务指标一般有销售净利率、股东权益净利率以及资产报酬率。 |二、比较百分比报表法|比较百分比报表法就是分析观察公司财务报表上各个项目之间的关系。选择某一财务指标作为基数，计算其它各个项目与该基数的百分比，然后比较连续几年这些百分比的变动趋势，分析出公司的发展趋势。用的最多的就是销售百分比法。它是以公司的销售收入作为分母，其它各个组成部分作为分子，计算出各个百分比，从而观察公司变动趋势。当然也可以应用此法分析资产负债表。它以总资产作为分母，其它例如流动资产、固定资产等等作为分子，计算各个组成部分，从而考察公司财务状况变动。|三、 周期分析 产品生命周期(product life cycle)观念,简称PLC, 是把一个产品的销售历史比作象人的生命周期一样, 要经历出生、成长、成熟、老化、死亡等阶段。典型的产品生命周期一般可以分成四个阶段: 引入期、成长期、成熟期和衰退期。这些阶段的划分，以产品销售额增长曲线的拐点为标志。|产品生命周期阶段|引入期|成长期|成熟期|衰退期生命周期引入期成长长期成熟期衰退期销售额小，增长慢较大，增长快大，增长慢小，下降竞争者少竞争者涌入价格竞争部分退出战略重点扩大市场份额，研发和技术是关键扩大市场份额，市场营销 是关键巩固市场份额，降低成本是关键控制成本或退出投资需求很大较大较小收回净现金流负数小（正或负）很大开始下降盈利性高价格，高毛利，低净利高净利价格与净利均下降低价格，低毛利，低净利经营风险很大较大较小小|四 可持续增长分析|概念|可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。|可持续增长率的假设条件|1公司目前的资本结构不变|2公司目前的股利支付率不变|3 公司不打算发售新股，增加债务是其惟一的外部筹资来源；|4公司的销售净利率不变，并且可以涵盖负债的利息；|5公司的资产周转率不变。|计算公式 |可持续增长率= |三种增长状态|1 平衡增长 实际增长率=可持续增长率|结论： 1 如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等，此时成为平衡增长。 2 平衡增长时，可持续增长率=实际增长率=税后利润增长率=股利增长率=留存收益增长率=股东权益增长率=负债增长率=总资产增长率 |2 高速增长|实际增长率可持续增长率|结论 1 如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值增长，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率 2 超常增长是“改变”财务比率的结果，而不是持续当前状态的结果。企业不可能每年提高这4个财务比率，也就不可能使超常增长继续下去。|低速增长|实际增长率可持续增长率|结论|1如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值比上年下降，则实际销售增长就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率