宠物行业深度研究报告2021

宠物行业深度研究报告,中国宠物行业正处于快速发展期。回顾美国宠物行业历史，经济的快速增长、宠物数量的膨胀、人口 结构的变化、宠物角色的转变、产业模式的升级、企业整合并购是产业扩张的核心原因，而当代中国 正经历类似的过程。2010年以后，中国宠物行业进入快速发展期，行业的增长不仅仅源于宠物数量的 持续高速增长，更加有消费升级的带动。 宠物食品行业增长最为迅猛，中国市场规模增速有望达20%。根据欧睿国际，从2010年至2020年，中美 两国宠物护理市场规模CAGR分别为18.41%和4.92%，中国市场增速显著高于成熟期的美国。预测从2021 年至2025年，中国宠物护理、食品、产品市场分别有望维持17.24%、19.48%、13.31%的复合增速，食 品行业是其中的最优赛道。 养宠热情上涨，家庭饲养率有长足的上升空间。2020年，中美两国猫饲养率分别为14.5%和34.0%，狗 饲养率分别为18.7%和38.5%，中国家庭饲养率均不足美国的一半。中国老龄化和少子化推动下，未来 饲养率大概率延续上升趋势。从户均饲养量看，从2010年到2020年，中国猫户均养猫数从0.04只上升 到0.19只，狗从0.10只上升到0.20只，意味着平均每五个中国家庭中，就有一个家庭饲养猫狗，养宠 概念逐步深入人心，但户均饲养量还仅有美国的三分之一左右,中国市场分散度高，中小企业更具竞争空间。从集中度看，2019年美国护理市场CR5为48.30%，中国为 13.50%；美国食品市场CR5为72.30%，中国为22.50%。2019年巨头玛氏仅在中国护理和食品市场中取得 了 7.0%和11.4%的市场份额，尚未形成寡头垄断。在快速增长的中国宠物市场中，本土企业以新时代的经 营模式快速抢占市场，在分散度高的中国市场中具有更高的成长空间。 维持宠物行业整体“推荐”评级，重点关注品牌竞争力上升、渠道搭建完善、产品质量和种类领先的企 业。对标美国宠物行业高速发展期，中国当今社会在经济增长、人口结构、商业模式、养宠文化等方面 具有诸多相似点，由饲养热情和消费升级带来的行业快速扩张正在上演中。在尚为分散的中国宠物市场 中，本土企业加强自主品牌建设，同时快速拓展经营品类、渠道、产能，以期加快抢占尚为分散的宠物 市场，发展潜力巨大,2,宠物行业深度研究报告,目录 1、对比中美宠物行业发展历史. 3 1.1 历经百年，美国宠物行业到达了成熟期. 3 1.2 在人口结构和新经济刺激下，中国宠物市场正经历快速增长阶段.3 2、宠物食品行业增长最为迅猛，中国市场规模增速有望达20% .4 2.1 中国宠物护理市场未来数年增速有望维持 17% 以上. 5 2.2 中国宠物食品行业增长最快，猫食品未来增速高于狗食品.6 2.3 宠物产品市场增速超 10% ，增速低于食品市场. .8 3、中国养宠热情上涨，家庭饲养率有长足的上升空间.9 3.1 中国家庭饲养率不足美国一半，可上升空间巨大.9 3.2 预期未来中国猫狗数量增速放缓. 10 4、宠物消费水平逐年增长，老龄化影响下养宠需求提升. 12 4.1 近十年人均 GDP 加速增长，宠物消费能力增加. 12 4.2 人口老龄化影响下养宠需求提升.14 4.3 中国市场分散度高，跨国品牌市占率下降. 15 4.4 线上经济为宠物零售注入新活力，未来几年渠道占比有望过半.17 5、转型自主品牌模式，本土企业迸发发展新动力. 19,3,1、以史为鉴，对比中美宠物行业发展历史 1.1 历经百年，美国宠物行业到达了成熟期 美国宠物行业经历百年发展。美国宠物行业百年前已开始萌芽，伴随着美国经济的飞速 发展，美国宠物消费行业迅速兴起。宠物文化深植于美国文化中，在各类影视作品和文 学作品中，传统美国家庭中一对夫妇一般拥有两个孩子、一只宠物。从经济总量看，美 国当前拥有世界上规模最大、最发达的宠物经济体，规模远超其他国家。回顾美国宠物 行业历史，我们将其分为四个时期，分别为萌芽期、快速发展期、高质发展期、成熟期。 从历史中我们发现，经济的快速增长、宠物数量的膨胀、人口结构的变化、宠物角色的 转变、产业模式的升级、企业整合并购、渠道多元深化是产业扩张的核心原因。中国正 经历类似的过程，故此，我们选择美国宠物行业作为主要参照，在快速增长的中国宠物 行业中寻找机遇,1.2 在人口结构和新经济刺激下，中国宠物市场正经历快速增长阶段 中国宠物行业处于快速发展期。中国现代意义上的宠物行业始于 20 世纪 90 年代。1992 年，中国小动物保护协会成立，向整个社会宣导了保护动物、爱护动物、动物是人类的 朋友等象征社会文明的理念。在重新为宠物定义的同时，将养宠物的生活方式提高到一 个以教育文化为基础的概念之上，让大家对“宠物” 有了初步的认知。小动物保护协,图 1：美国宠物行业发展历程,4,2、宠物食品行业增长最为迅猛，中国市场规模增速有望达 20 美国宠物市场规模远超其他国家，中国位居第二。根据欧睿国际分类，宠物护理市场等 于宠物食品市场和宠物产品市场之和。根据欧睿国际统计，2020 年，全球（53 个主要 国家样本数据，按合理汇率换算成美元）宠物护理市场规模为 1321.00 亿美元，其中美 国占比 42.98%，中国占比 8.47%；全球宠物食品市场规模为 934.04 亿美元，其中美国,会的成立标志着国内宠物行业的形成。随后玛氏、皇家等国外宠物行业巨头纷纷进入中 国。进入 21 世纪，中国宠物数量快速增长，同时，宠物角色开始转变，宠物在家庭中 从“看家护院”的功能性角色向着“孩子、亲人”的情感性角色转变。国内开始出现以 宠物产品生产制造的规模化工厂，一些国内知名企业开始涌现；伴随互联网大潮，第一 批线上宠物服务平台出现。2010 年以后，中国宠物行业进入快速发展期，行业的增长不 仅仅源于宠物数量的持续高速增长，更加有消费升级的带动。由于 GDP 的提升，人均可 支配收入增加，老龄化社会提升了孤独感，人均对宠物的支出迅速增加。除宠物平台外， 共享经济/云养宠等新型服务模式也在宠物市场展开扩张，线上经济蓬勃发展则为行业 覆盖提供了巨大的便利。 图 2：中国宠物行业发展历程,5,占比 38.87%，中国占比 7.26%；全球宠物产品市场规模为 396.96 亿美元，其中美国占 比 52.90%，中国占比 11.40%。美国凭借高人口基数和领先的经济体，其宠物市场规模 远超其他国家。中国市场位居第二，其后主要为发达国家,2.1 中国宠物护理市场未来数年增速有望维持 17 以上 中国宠物护理市场高速增长中，未来数年增速有望维持 17%以上。中国宠物行业 2010 年后进入了高速发展期，市场规模显著提速。根据欧睿国际（为方便计算，本文美元兑 人民币汇率取 6.5，下同），从 2010 年至 2020 年，中国宠物护理市场规模从 20.65 亿 美元上升到 111.90 亿美元，CAGR 为 18.41%；同期美国宠物护理市场规模从 351.29 亿 美元上升到 567.73 亿美元，CAGR 为 4.92%；处于高速增长期的中国市场发展速度显著 高于成熟期的美国市场。欧睿预测从 2021 年至 2025 年，中国宠物护理市场规模从 132.83,图 3：2020 年全球宠物护理市场规模占比,备注：已按合理汇率换算，统计样本为 53 个主要国家,图 4：2020 年全球宠物食品市场规模占比,图 5：2020 年全球宠物产品市场规模占比,备注：已按合理汇率换算，统计样本为 53 个主要国家,备注：已按合理汇率换算，统计样本为 53 个主要国家,6,亿美元上升到 250.99 亿美元，CAGR 为 17.24%，仍然属于高速增长的市场,宠物食品行业增长最为迅猛，市场占有率最高。宠物细分市场可分为食品、服务、用品 三大种类。根据普华永道分析，2019 年宠物食品、服务、用品行业市占率分别约为 55%、 25%、20%；2014 年至 2019 年的年均复合增长率分别约为 30%、18%、14%。食品行业是 市占率最高的行业，且增速最高，进入门槛较低，投资吸引力强,2.2 中国宠物食品行业增长最快，猫食品未来增速高于狗食品 中国宠物食品行业增速高于行业整体增速。宠物数量增长叠加消费升级刺激，中国宠物 食品市场未来几年有望经历超越整体护理市场的增长。根据欧睿，从 2010 年至 2020 年， 中国宠物食品市场规模从 7.19 亿美元上升到 67.18 亿美元，CAGR 为 25.04%；同期美国 宠物食品市场规模从 233.26 亿美元上升到 363.02 亿美元，CAGR 为 4.52%；中国宠物食 品市场过往十年年均增速超 25%，为同期美国增速的五倍以上，表现出中国宠物行业在 快速发展期的高增长潜力。欧睿预测从 2021 年至 2025 年，中国宠物食品市场规模从 82.30 亿美元上升到 167.70 亿美元，CAGR 为 19.48%，食品市场增速将超过整体护理市 场，是整个宠物行业中的最优赛道,图 6：中美两国宠物护理市场规模（亿美元,图 7：中美两国宠物护理市场规模同比增速,图 8：2019 年宠物细分市场份额,7,中国猫食品市场未来增速高于狗食品市场。根据2019 年中国宠物行业白皮书（以下 简称白皮书），从宠物类型看，2019 年城镇犬猫占全类型宠物的 97.50%，饲养犬猫是 绝对的主流，相应的服务市场也较为完善。宠物食品市场中猫食品和狗食品占据绝大部 分比例，分开猫食品和狗食品市场来看，欧睿预测从 2021 年至 2025 年，中国猫食品市 场规模从 42.98 亿美元上升到 101.13 亿美元，CAGR 为 23.85%；中国狗食品市场规模从 39.16 亿美元上升到 66.34 亿美元，CAGR 为 14.08%。未来猫食品市场增速和规模将显著 超过狗食品市场，原因主要有猫食品饲养量相对较少，养猫成本比狗更低，中国大城市 养猫渗透率高，居住空间限制下养猫倾向高于养狗等。根据白皮书，2019 年人均单只宠 物消费 5561 元，其中狗主人单只消费 6082 元，猫主人单只消费 4755 元，养猫消费低 于养狗；另外，2019 年中国宠物主人均月收入在 4000 元以下的占比 49.6%，中低收入 人群为主要养宠群体，在养宠经济压力较大的情况下更倾向于选择养猫。从 2010 年至 2020 年，中国猫食品市场年均增速为 29.30%，狗食品市场年均增速为 22.27%，至 2020,图 9：中美两国宠物食品市场规模（亿美元,图 10：中美两国宠物食品市场规模同比增速,图 11：中国宠物食品市场增速高于护理市场和产品市场,8,年猫食品和狗食品市场规模已相当，分别为 33.96 亿美元和 33.67 亿美元。与中国形成 鲜明对比，美国 2020 年狗食品市场规模为 247.98 亿美元，猫食品市场规模为 104.90 亿美元，狗市场规模远超猫市场，主要原因有美国养狗文化深厚、经济水平较高能支撑 高消费、生存空间广阔等因素影响。在中国养宠家庭和宠物数量持续上升的大环境下， 宠物食品作为养宠刚性消费，行业渗透率和消费规模有望持续快速上升，有望致使宠物 食品行业成为整个宠物行业中增长最快的部分,2.3 宠物产品市场增速超 10 ，增速低于食品市场 预期未来产品市场增速比以往有所提升。宠物产品种类多，如项圈、食盆、玩具、衣服、 笼子、垫子、猫砂、自动投喂机、洗浴用品等，属于非宠物刚性消费，品种繁多，进入 门槛高于食品行业。根据欧睿，从 2010 年至 2020 年，中国宠物产品市场规模从 13.47 亿美元上升到 44.12 亿美元，CAGR 为 12.60%；同期美国宠物产品市场规模从 118.03 亿 美元上升到 204.71 亿美元，CAGR 为 5.66%；中国宠物产品市场增速显著低于食品市场， 主要原因有产品渗透率不及食品、非刚需性消费属性、行业门槛较高、种类复杂繁多等。 欧睿预测从 2021 年至 2025 年，中国宠物产品市场规模从