玉米期货投资分析报告

期货投资分析报告报告题目：玉米期货投资分析报告学 院： 金融与投资学院 年级专业： 1615113金融学 学 号： xxx 姓 名： xxx 提交日期：2019 年 6月26日目录一、玉米基本知识1(一) 玉米的基本概念1(二) 玉米的用途1(三) 玉米的品种分类2二、标准玉米期货合约2三、影响期货价格变化的因素3（一）供给因素3（二）需求因素6四、具体分析81、市场状况简析82、技术面分析9五、短期预测与投资建议111、现货阶段性供应压力逐步增加122、企业已建安全库存饲料需求减幅较大123、推动玉米价格上涨的因素已基本释放，短期内玉米价格上涨空间有限134、总结及投资建议13玉米期货投资分析报告一、 玉米基本知识(一) 玉米的基本概念 玉米（拉丁学名：Zea mays L.）是禾本科玉蜀黍属一年生草本植物。别名：玉蜀黍、棒子、包谷、包米、包粟、玉茭、苞米、珍珠米、苞芦、大芦粟，东北辽宁话称珍珠粒，潮州话称薏米仁，粤语称为粟米，闽南语称作番麦。玉米是一年生雌雄同株异花授粉植物， 植株高大， 茎强壮， 是重要的粮食作物和饲料作物， 也是全世界总产量最高的农作物， 其种植面积和总产量仅次于水稻和小麦。玉米一直都被誉为长寿食品， 含有丰富的蛋 白质、 脂肪、 维生素、 微量元素、 纤维素等， 具有开发高营养、 高生物学功能食品的巨大潜力。(二) 玉米的用途1、直接食用。玉米是世界上最重要的食粮之一，现今全世界约有三分之一人口以玉米作为主要食粮，其中亚洲人的食物组成中玉米占50%，多者达90%以，非洲占25%，拉丁美洲占40%。玉米的蛋白质含量高于大米，脂肪含量高于面粉、大米和小米，含热量高于面粉、大米及高粱，但缺点是颗粒大、食味差、粘性校在生活水平较低地区，玉米是重要的食粮。在城市及较发达地区，玉米是调剂口味不可缺少的食品。随着玉米加工工业的发展，玉米的食用品质不断改善，新的玉米食品如玉米片、玉米面、玉米渣、特制玉米粉、速食玉米等随之产生，并可进一步制成面条、面包、饼干等。玉米还可加工成为玉米蛋白、玉米油、味精、酱油、白酒等，这些产品在国内外市场上很受欢迎。2、饲料用途。玉米是饲料之王。据报道，100千克玉米的饲用价值相当于135千克燕麦，120千克高粱或150千克籼米。以玉米为主要成分的饲料，每23千克即可换回1千克肉食，玉米的副产品秸秆也可制成青贮饲料。世界上大约65-70%的玉米都用作饲料，发达国家高达80%，是畜牧业赖以发展的重要基矗。3、工业加工用途。玉米子粒是重要的工业原料,初加工和深加工可生产二、三百种产品。初加工产品和副产品可作为基础原料进一步加工利用，在食品、化工、发酵、医药、纺织、造纸等工业生产中制造种类繁多的产品，穗轴可生产糠醛。另外，玉米秸秆和穗轴可以培养生产食用菌，苞叶可编织提篮、地毯、坐毯等手工艺品，行销国内外。(三) 玉米的品种分类1、按子拉形态与结构分类 根据子粒有无稃壳、子粒形状及胚乳性质，可将玉米分成硬粒型、马齿型、粉质型、甜质型、甜粉型、爆裂型、蜡质型、有稃型、半马齿型9个类型。2按生育期分类 主要是由于遗传上的差异，不同的玉米类型从播种到成熟。即生育期亦不一样，根据生育期的长短，可分为早、中、晚熟类型。3按用途与子粒组成成分分类 根据子粒的组成成分及特殊用途，可将玉米分为特用玉米和普通玉米两大类。特用玉米是指具有较高的经济价值、营养价值或加工利用价值的玉米，特用玉米以外的玉米类型即为普通玉米。 特用玉米一般指高赖氨酸玉米、糯玉米、甜玉米、爆裂玉米、高油玉米等。二、 标准玉米期货合约交易品种玉米 交易单位10吨/手报价单位元（人民币）/吨 最小变动价位1 元/吨最大波动限制上一交易日结算价的4%合约交割月份1,3,5,7,9,11 月 交易时间每周一至周五上午9:0011:30,下午13:3015:00 最后交易日合约月份第十个交易日 交割日期最后交易日后第3个交易日 交割品级大连商品交易所玉米交割质量标准(FC/DCE D001-2015) （具体内容见附件）交割地点大连商品交易所玉米指定交割仓库 最低交易保证金合约价值的5% 最小交割单位交割方式实物交割 交易代码C上市交易所大连商品交易所三、 影响期货价格变化的因素（一）供给因素1、政府经济政策： 我国是农业生产大国，农业依然是国家的重点扶持对象，国家每年都会颁布针对农业生产者的经济支持政策。有利因素：（1）补贴方面：我国是粮食生产和消费大国，历来把粮食安全放在十分重要的地位。从2016年开始，国家进行三项补贴调整，传统的粮补改为农业支持保护补贴，并且每年补贴资金的投入额度不断增加。从2019年国家粮食改革的方向看，补贴政策有一些变化。比如农业补贴资金将继续提高。有专家预计，2019年的补贴资金总额度将比2018年提升8%15%左右；还有粮补将更加侧重于综合性补贴；粮食补贴下发也将更加注重精准性。具体体现在补贴的下发将更加注重保护实际进行生产增产的农民； 长期耕地撂荒的农民；地力降低，破坏耕地的农民；改变土地用途的农民，将耕地作为畜牧养殖场，或者转为设施农业用地；质量达不到耕种条件的耕地都不能享受补贴。另外，农机购置补贴力度将继续加大，新增加的部分将重点锁定中、小型农机具。利于农业规模化和绿色化发展的农业机械化生产，国家肯定是鼓励与支持的，而支持的具体形式自然少不了农机购置的相关补贴。据了解，农业专项产业的农机具补贴将会继续加强，补贴力度和范围会进一步扩大。（2）奖励方面：财政部于2018年10月10日印发并实施产粮（油）大县奖励资金管理暂行办法，为进一步调动地方政府抓好粮食、油料生产的积极性，缓解产粮（油）大县财政困难，促进我国粮食、油料和制种产业发展，保障国家粮油安全，中央财政实行产粮（油）大县奖励政策，对符合规定的产粮大县、产油大县、商品粮大省、制种大县、“优质粮食工程”实施省份给予奖励。常规产粮大县入围条件：一是近五年平均粮食产量大于4亿斤，且粮食商品量大于1000万斤的县级行政单位，二是未达到上述标准，但在主产区粮食产量或商品量列前15位，非主产区列前5位的县级行政单位。超级产粮大县入围条件：在常规产粮大县奖励基础上，中央财政对粮食产量或商品量特大的超级产粮大县给予重点奖励。超级产粮大县的入围条件为：近五年平均粮食产量或商品量分别位于全国前100名的县。不利因素：国家一直实行农业供给侧改革，有意将部分玉米耕地改种大豆，但2018年大豆播种期并未达到理想效果，大豆补贴政策对玉米种植面积减少影响有限。2019年度不同2018年度，受中美贸易战影响，国家鼓励种植大豆，对大豆和玉米制定了不同的补贴政策。从补贴政策来看，无论包不包地，2019 年预估种植大豆的收益或高于种植玉米的收益。2019年度玉米种植面积或较上一作物年度下降。美国农业部（USDA）周二（6月11日）公布的6月供需报告显示：中国2019/20年度玉米(1946, 6.00, 0.31%)产量预估为2.54亿吨，5月预估为2.54亿吨。中国2018/19年度玉米产量预估为2.5733亿吨。中国2017/18年度玉米实际产量为2.5907亿吨。2、外贸政策：国务院关税税则委员会发布关于2019年进出口暂定税率等调整方案的通知，根据通知要求，2019年我国玉米、稻谷、小麦等主粮品种进口实施配额管理这也就意味着此前市场传言的“玉米进口市场放开”不会实现根据通知，2019年关税配额内的玉米、小麦、稻谷和大米进口关税为1%（仅指大宗进口种类），关税配额外的为65%，普通进口税率则为180%。而根据此前有关部门的通告则显示，2019年我国主粮进口配额总量为2215.6万吨，其中小麦 963.6 万吨，国营贸易比例90%；玉米 720 万吨，国营贸易比例 60%；大米 532 万吨，国营贸易比例 50%。尽管720万吨玉米全部进口，也只占国内市场的很小一部分，对国内市场影响有限；在我国进口的玉米替代品中，仅高粱大部分来自美国。随着美国进口高粱成本的上升，预计高粱在饲料中对玉米的替代将大幅减少，进而增加对玉米的消费。但是，预计替代规模最高仅在500万吨左右，占比有限，对后期国内玉米价格的影响也有限。中美贸易摩擦加剧，中国下调对多个亚洲国家进口关税，加速从其他国家进口农产品等，以满足国内的消费需求。其中，大豆进口关税税率从3%调降至零。同样玉米及其产品也在关税下调清单内，其中冷冻甜玉米关税税率从10%调降至零10%，种用玉米关税税率从20%调降至零，其他玉米关税税率从65%调降至零、玉米粗粒以及粗粉关税税率从65%调降至零、玉米淀粉关税税率从20%调降至零。玉米的进口国更加多元化，美国玉米进口受限并不影响全局。3、自然因素：今年年初东北土地方面受到了干旱制约让春播工作开展比较困难，就在有关数据得出，黑龙江在去年冬天整体温度比较高，降水也少，尤其是在3月份降水更是少一些，黑龙江整体现在播种土地偏干，黑河北边、绥化中、牡丹江地区土地偏涝。新闻也报道说黑龙江松嫩平原大部分地区出现干旱可能性比较大，不太利于2019年当地玉米的生长。预估今年黑龙江地区很可能会出现进一步减产的现象，而且加上东北玉米种植面积今年继续缩减，辽宁西北降到了24万亩左右，占东北种植面积的30%左右。这也就是说保证单产的前提，辽宁玉米总产量还会下滑，而且从整个2019新玉米结构调整的因素来看，今年玉米产量还会继续缩减，这或许能给玉米涨价带来基础支撑。（二）需求因素1、宏观经济状况：根据国家统计局公布的数据，中国一季度GDP同比增长6.4%，高于预期的6.3%，较前值6.4%持平。在消费方面，一季度，社会消费品零售总额97790亿元，同比增长8.3%，增速比1-2月份加快0.1个百分点，比上年同期回落1.5个百分点。3月份，社会消费品零售总额同比增长8.7%，比1-2月份加快0.5个百分点，环比增长0.91%。中美贸易战对中国宏观经济形势也造成了一定的负面影响，美国上调关税会造成中国出口企业的减产，除非家庭作坊和小企业，大量减产对大型规模化企业因机器满负荷运转所造成巨大能耗而难以为继，面临亏损或倒闭，这样可能造成市场某些门类的商品紧缺，引起物价上涨。加之当外汇储备减少，原油、粮食价格启动，形成输入型通胀，老百姓生活成本将会不同程度地增加。但是，我国是全球第二大经济体、第一大工业产品制造国、第一大货物贸易国、第一大外汇储备国。中国已成长为典型的经济大国，体量巨大，产业体系完备，具有超大规模国家抵御风险的能力，并非一时风雨就能撼动。中国已经深度融入世界的产业链、价值链，形成了你中有我、我中有你关系。经过40年的改革开放，中国企业遭遇过多次贸易摩擦，经过两次世界金融危机，培育了较强的抗压能力，具有充分的活力与韧劲。面对美国的贸易战，许多企业已经做好了思想准备，把压力作为倒逼转型升级的动力，特别是着力提升自主创新能力，开始在非洲、“一带一路”沿线国家开拓市场。在我国外贸依存度已大幅下降，消费持续扩张，内需型动力结构得到强化的情况下，贸易制裁对我国经济的破坏性呈下降趋势。2、国内玉米消费需求状况：增加需求量的因素：玉米消费以饲料消费和工业消费为主，近年来因国家对玉米饲料加工、深加工的补贴刺激，玉米消费持续增长并已超过当年产量。向前看，因国内玉米深加工产能增加，玉米整体消费量仍有上升空间。当前我国玉米工业消费量共计约7500万吨，而随着玉米淀粉、