新材料行业：产业升级、材料先行
发现价值 实现价值发现价值 实现价值 2010 年年 11 月月 16 日日 评级：优异评级：优异 新材料行业 2011 年度投资策略新材料行业 2011 年度投资策略 最近最近 52 周走势：周走势： 行业研究 行业研究 产业升级、材料先行 产业升级、材料先行 新材料 新材料 新材料指数沪深300 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 09-12 10-01 10-02 10-03 10-04 10-05 10-06 10-07 10-08 10-09 10-10 相关研究报告： 相关研究报告： 报告作者： 报告作者： 国联证券研究所新材料小组国联证券研究所新材料小组 张忠张忠 执业证书编号：执业证书编号：S0590209030093 联系人： 联系人： 曾曾 海海 电电 话：话： 021-38991500-821 Email： 苏苏 淼淼 电电 话：话：0510-82833317 Email： 独立性声明： 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合 理判断并得出结论，力求客观、公正。结论 不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 摘要：摘要： 新材料：有序发展的战略性先导产业。新材料：有序发展的战略性先导产业。国务院关于加快培育和发 展战略性新兴产业的决定 确定“十二五”期间重点发展的七大战略 性新兴产业，新材料产业被定性为“国民经济的先导产业。针对不 同新材料的发展水平， 决定部署的发展规划可以概括为：1）大 力发展新型功能材料； ）大 力发展新型功能材料；2）积极发展结构材料；）积极发展结构材料；3）提升高性能纤维 及其复合材料水平； ）提升高性能纤维 及其复合材料水平；4）开展共性基础材料研究。）开展共性基础材料研究。 发展新材料产业，中国赢得全球竞争的必然选择。发展新材料产业，中国赢得全球竞争的必然选择。作为承载人类物 质文明的基础，主导材料经历了从石器到硅器的转变，新型材料成 为新时代的起点。 目前发达国家均已制定发展新材料产业的政策规 划，作为全球竞争的参与者，中国不能忽视新材料的重要性。另一 方面中国转变经济发展模式， 大力发展节能环保、 新能源等战略性 新兴产业离不开新材料的开发和应用 中国转变经济发展模式， 大力发展节能环保、 新能源等战略性 新兴产业离不开新材料的开发和应用。 新材料子行业的三围： “技术、 市场、 政策” 。新材料子行业的三围： “技术、 市场、 政策” 。 新材料作为创新产品， 技术解决存在问题，市场解决生存问题，政策解决速度问题，因此 技术相对成熟，能够实现产业化，市场空间巨大，且符合国家产业 政策方向的新材料子行业更具有吸引力。 我们建议重点关注新能源 材料中的稀土材料、锂电池材料；节能环保材料中的节能材料、净 化材料、化工新材料中的高性能纤维等。 我们建议重点关注新能源 材料中的稀土材料、锂电池材料；节能环保材料中的节能材料、净 化材料、化工新材料中的高性能纤维等。 投资策略： “选择重点子行业，优中选优” 。投资策略： “选择重点子行业，优中选优” 。不管是应用创新还是材 料创新，在实现产业化之前都存在不确定性，合适的标的将能有效 降低风险，提高收益。重点子行业中的优势公司确定性更高，投资 价值更大。新材料类公司的竞争优势主要集中在技术和资源两方 面，技术的独有性能够建立进入壁垒，资源的垄断性能够带来超额 收益，此外具有明确政策扶持，符合国家产业发展方向的新材料子 行业的发展步伐会更快。 基于以上标准， 我们建议投资者重点关注： 中 科 三 环 (000970.SZ) 、 赣 锋 锂 业 (002460.SZ) 、 钢 研 高 纳 (300034.SZ)、江苏国泰(002091.SZ)、双象股份(002395.SZ)等。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值发现价值 实现价值 目 录 目 录 引言：. 4 1种类繁多的新材料. 4 1.1 新材料定义. 4 1.2 基本类别. 4 2发展新材料，全球竞争背景下中国的必然选择 . 5 2.1 新材料是人类社会发展的新起点 . 5 2.2 发达国家重视新材料产业. 6 2.3 发展新材料，中国赢得全球竞争的必然选择 . 6 3分析思路与子行业选择逻辑 . 8 3.1 新材料A股市场主要标的及应用领域 . 8 3.2 分析思路与框架. 8 3.3 子行业选择逻辑. 9 4重点新材料子行业. 10 4.1 稀土永磁材料. 10 4.2 锂电池材料. 13 4.3 环保新材料. 16 4.4 化工新材料. 18 5投资策略：选择重点子行业，优中选优 . 21 6重点公司. 22 6.1 中科三环(000970.SZ)：规模、技术优势显著的稀土永磁龙头. 22 6.2 赣锋锂业(002460.SZ)：优势显著的锂深加工细分市场龙头. 22 6.3 钢研高纳(300034.SZ)：构筑技术优势，占据高温合金市场. 23 6.4 江苏国泰(002091.SZ)：延伸产品链，打造电解液巨头. 23 6.5 双象股份(002395.SZ)：定位高端市场，实现进口替代. 23 图表目录 图表目录 图表 1：新材料分类. 5 图表 2：人类发展史是一部材料开发史 . 5 图表 3：全球主要国家新材料发展规划 . 6 图表 4：我国先进材料领域总体发展目标及规划. 7 图表 5：我国新材料产业未来规模扩张迅速. 7 图表 6：A 股市场主要新材料分类及上市公司. 8 图表 7：新材料行业分析思路与框架 . 9 图表 8：稀土产业链示意图 .11 图表 9：我国稀土材料消费结构 .11 图表 10：日本钕铁硼需求结构 . 12 图表 11：2006-2010 年我国稀土出口配额逐年下降 . 13 图表 12：2009 年至今国内氧化钕价格呈单边上升
