第九章投资项目的国民经济评价 .

第九章 投资项目的国民经济评价,第一节 国民经济评价的概念,在市场经济条件下，大部分工程项目财务评价结论可 以满足投资决策要求，但由于存在市场失灵，项目还需要 进行国民经济评价，以站在全社会的角度判别项目配置经 济资源的合理性。需要进行国民经济评价的项目主要是铁 路、公路等交通运输项目，较大的水利水电项目，国家控 制的战略性资源开发项目，动用社会资源和自然资源较多 的中外合资项目以及主要产出物和投人物的市场价格不能 反映其真实价值的项目。,一、国民经济评价的概念 1. 含义 国民经济评价是从国家整体角度考察项目的效益和费用，分析计 算项目对国民经济的净贡献，评价项目的经济合理性，为投资决策提 供宏观依据。 2. 国民经济评价的必要性 (1)由于企业和国家是两个不同的评价角度，企业利益并不总是与 国家利益完全一致，因此一个项目对国家和企业的费用和效益的范围 不完全一致。财务盈利效果仅是项目内部的直接经济效果，不包括对外 部的影响。 ()财务分析是预测价格。由于种种原因，项目的投入品和产出 品财务价格失真，不能正确反映其对国民经济的真实价值。 ()不同项目的财务分析包括了不尽相同的税收、补贴和贷款条 件，使不同项目的财务盈利失去了公正的效果。,回目录,二、国民经济评价与财务评价 1. 共同点 (1)都是经济评价，都使用费用与效益比较的理论方法，都要寻求 以最小投入获取最大的产出，都采用现金流量、报表分析方法，都采用 IRR、NPV等指标。 (2)两种分析都要在项目完成产品需求预测、工艺技术选择、设备 选型、投资估算、资金筹措等基础上进行。 2. 区别 (1)评价角度和基本出发点不同 (2)项目的费用和效益的含义和范围划分不同 (3)所使用价格体系不同 (4)使用不同的评价参数 (5)财务评价有两个方面，即盈利性评价和清偿能力分析，而国民 经济评价仅仅有盈利性分析而无清偿能力分析。,三、国民经济评价的内容,国民经济评价一般包括如下内容： 1.对投资项目的经济效益和费用的划分、识别进行鉴定分析与评价 在这一部分，应重点注意对转移支付的处理和对外部效果的计算。 2.对计算费用和效益所采用的影子价格及其国家参数进行鉴定分析与 评价投资项目的费用和效益的计算是否正确，关系到项目在经济上是否合 理可行，而费用和效益的计算则涉及到所采用的有关评价参数(影子价格、 影子汇牢、影子工资等)是否合理。因此，对有关评价参数的分析与评估是国民经济评价的主要内容。 3.对投资项目的经济效益和费用数值的调整进行分析与评价可按照已 经选定的评价参数，计算项目的销售收人、投资和生产成本的支出，并分 析与评估调整的内容是否齐全、合理，调整的方法是否正确，是否符合有 关规定。,.对投资项目的国民经济评价报表进行分析与评价 对投资项目的国民经济评价报表进行分析与评估，主要是对所编制的 有关报表进行核对，保证其符合规定及正确性。 .对国民经济效益指标的评价 对国民经济效益指标的评价就是从国民经济整体角度出发，考察项目 给国民经济带来的净贡献，即是对项目国民经济盈利能力、外汇效果等进 行评价。 .对投资项目不确定性分析的评价 对投资项目不确定性分析的评价，应包括对盈亏平衡分析、敏感性分 析及概率分析所做出的分析与评价，以确定投资项目在经济上的可靠性。 .对方案经济效益比选的评价 在国民经济评价中，方案比选一般采用净现值法和差额收益率法，而 对于效益相同和效益基本相同又难以具体估算的方案，可采用最小费用法 (总费用现值比较和年费用现值比较)。 .综合评估与结论建议 在对主要评估指标进行综合分析后，就可以作出评估结沦，并对在评 估中所出现和反映的问题、对投资项目需要说明的问题以及有关建议作简 要的说明。,四、国民经济评价的项目类型 财务评价是从项目角度考察项目的盈利能力和偿债能力。在市场 经济条件下，大部分项目财务评价结论可以满足投资决策的要求，但 有些项目需要进行国民经济评价，从国民经济角度评价项目是否可 行。 需要进行国民经济评价的项目主要有； (1)国家及地方政府参与投资的项目； (2)国家给予财政补贴或者减免税费的项目； (3)主要的基础设施项目，包括铁路、公路、航道整治疏浚等交通 基础设施建设项目； (4)较大的水利水电项目； (5)国家控制的战略性资源开发项目； (6)动用社会资源和自然资源较大的中外合资项目； (7)主要产出物和投入物的市场价格不能反映其真实价值的项目。,第二节国民经济评价的 费用和效益,一、识别效益和费用的原则 1 基本原则 国民经济分析以实现社会资源的最优配置从而使国民收入最大化为目标，凡是增加国民收入的就是国民经济效益，凡是减少国民收入的就是国民经济费用。 2 边界原则 财务分析从项目自身的利益出发，其系统分析的边界是项目。凡是流人项目的资金，就是财务效益，如销售收入；凡是流出项目的资金，就是财务费用，如投资支出、经营成本和税金。国民经济分析则从国民经济的整体利益出发，其系统分析的边界是整个国家。国民经济分析不仅要识别项目自身的内部效果，而且需要识别项目对国民经济其他部门和单位产生的外部效果。,. 资源变动原则 在计算财务收益和费用时，依据的是货币的变动。凡是流入项目的货币就是直接效益，凡是流出项目的货币就是直接费用。国民经济分析以实现资源最优配置从而保证国民收入最大增长为目标。由于经济资源的稀缺性，就意味着一个项目的资源投入会减少这些资源在国民经济其他方面的可用量，从而减少了其他方面的国民收入，从这种意义上说，该项目对资源的使用产生了国民经济费用。同理，我们说项目的产出是国民经济收益，是由于项目的产出能够增加社会资源最终产品的缘故。因此不难理解，在考察国民经济费用和效益的过程中，我们的依据不是货币而是社会资源真实的变动量。凡是减少社会资源的项目投入都产生国民经济费用，凡是增加社会资源的项目产出都产生国民经济收益。 注意，这里提到的资源应是稀缺的经济资源而不是闲置或不付出代价就可自由使用的物品。,二、直接费用和直接效益,直接效益是指由项目产出物直接生成，并在项目范围内计算的经 济效益。一般表现为增加项目产出物或者服务的数量以满足国内需求 的效益；替代效益较低的相同或类似企业的产出物或者服务，使被替 代企业减产(停产)从而减少国家有用资源耗费或者损失的效益；增加 出口或者减少进口从而增加或者节支的外汇等。 直接费用是指项目使用投入物所形成，并在项目范围内计算的费 用，一般表现为其他部门为本项目提供投入物；需要扩大生产规模所 耗费的资源费用；减少对其他项目或者最终消费投入物的供应而放弃 的效益；增加进口或者减少出口从而耗用或者减少的外汇等。,三间接效益与间接费用,间接效益与间接费用，或称外部效果，是指项目对国民经济做出的 贡献与国民经济为项目付出的代价中，在直接效益与直接费用中未得到 反映的那部分效益与费用。外部效果应包括以下几个方面： (1)产业关联效果。例如建设一个水电站，一般除发电，防洪灌溉 和供水等直接效果外，还必然带来养殖业和水上运动的发屁以及旅游业 的增进等间接效益。此外，农牧业还会固土地淹没而遭受一定的损失( 间接费用)。这些都是水电站兴建而产生的产业关联效果。 (2)环境和生态效果。例如发电厂排放的烟尘可使附近田园的作物 产量减少，化工厂排放的污水可使附近江河的鱼类资源骤减。 (3)技术扩散效果。技术扩散和示范效果是由于建设技术先进的项 目会培养和造就大量的技术人员和管理人员。他们除了为本项目服务 外，由于人员流动、技术交流对整个社会经济发展也会带来好处。 技术性外部效果反映了社会生产和消费的真实变化，这种真实变化 必揣引起社会资谭配置的变化，所以应在国民经济评价中加以考虑。 为防止外部效果计算扩大化，项目的外部效果一般只计算一次相关 效果，不应连续计算。,四转移支付,项目的某些财务收益和支出，从国民经济角度看，并没有造成资源的实际增加或者敲少，而是国民经济内部的“转移支付”，不计做项目的国民经济效益与费用。转移支付的主要内容包括： .税金 在财务分析中，税金包括销售税和所得税，对企业来说，这些税金都是财务支出。但是，对国民经济整体而言，企业纳税并未减少国民收入，只不过星将企业的这笔货币收入转移到政府手中而已，是收入的再分配。前面谈到，考察项目的国民经济评价系统，我们是从资源增减的角度区别收益和费用的，税金既然是国民收入的再分配，并不伴随资源的变动，所以，在国民经济评价中既不能把税金列为收益，也不能把税金列为费用；,.补贴 补贴是一种货币流动方向与税金相反的转移支付。政府如果对某些产品实行价格补贴，可蛇会降低项目投入的支付费用，或者会增加项目的收人，从而增加项目的净收益。但是这种收益的增加仍然是国民收入从政府向企业的一种转移，它使资源的支配权发生变动，但是既未增加社会资源，也未减少社会资源，因而补贴不被视作国民经济评价中的费用和收益。 .国内贷款的还本付息 项目的国内贷款及其还本付息也是一种转移支付，在项目投资人的财务评价中被视作财务支出。但从国民经济角度看，情况则不同。还本付息并没有减少国民收入，这种货币流动过程仅仅代表资源支配权力的转移，社会实际资源并未增加或减少，因而在国民经济评价中，不被视为费用。,.国外贷款的还本付息 国外贷款还本付息的处理分以下三种情况： (1)评价国内投资经济效益的处理办法。项目的国民经济评价是以 项目所在国的经济利益为根本出发点，所以必须考察国外贷款还本付息对项目举办国的真实影响。如果国外贷款利率很高，高于全部投资的内部收益率，那么一个全投资效益好的项目，也可能由于偿还国外债务造成大部分肥水外流的局面，致使本国投资得不偿失。为了能够揭示这种情况，如实判断本国投资资金的盈利水平，必须进行国内投资的经济效益分析。在分析时，由于还本付息意味着国内资源流人国外，因而应当视作费用(现金流出)。 (2)国外贷款不指定用途时的处理办法。对项目进行国民经济分析的 目的是使有限的资源得到最佳配置。因此，应当对项目所用全部资源的 利用效果作出分析评价，这种评价就是包括国外贷款在内的全投资国民 经济评价。不过，对使用国外贷款的项目进行全投资经济评价应是有条 件的，这个条件就是国外贷款不是针对某一项目专款专用，该贷款还允 许用于其他项目。这种情况下，与贷款对应的实际资源虽然来自国外，,但受贷国在如何有效利用这些资源的问题上，面临着与国内资源同样的 优化配置任务，因而应当对包括国外贷款在内的全部资源的利用效果作 出评价。在这种评价中，国外贷款还本付息不视作收益，也不视作费 用不出现在国民经济评价所用的项目国民经济效益费用流量表中。 (3)国外贷款指定用途的处理办法。如果不上拟建项目，就不能得到 国外贷款，这时便无须进行全投资的经济效益评价，可只进行国内投资 资金的经济评价。这是因为，全投资经济效益评价的目的在于对包括国 外贷款在内的全部资源多种用途进行比较选优，既然国外贷款的用途已 经唯一限定，别无其他选择，也就没有必要对其利用效果作出评价了。,一社会折现率 1.概念 社会折现率是由政府部门统一规定的，在国民经济评价中用以衡量 资金时间价值的参数，代表了资金占用所需应获得的最低动态收益率。 2. 使用范围 (1)社会折现率是经济内部收益率的基准值，用以衡量项目的经济 效益。 (2)社会折现率也是经济净现值、经济外汇净现值、经济换汇成 本、经济节汇成本等指标计算时使用的折现率。 3. 作用 (1)社会折现率可以用于间接调控宏观投资规模 (2)取值高低回影响项目的选优和方案的比较 4. 取值 取决于国内一定时期投资收益水平、资金供求、机会成本、合理投 资规 模及实际的项目评价经营。我国87年区10%，93年公布的社会折 现率为12%，大部分西方国家i=5%7%。,第三节 国民经济评价参数,二影子汇率,汇率是指两个国家不同货币之间的比价或交换比率。 影子汇率是反映外汇真实价值的汇率。影子汇率主要依据一个国家 或地区一段时期内进出口的