《国际金融》题目

国际金融复习题1. 外汇汇率，直接标价法/间接标价法，买入价/卖出价，即期汇率/远期汇率， 2. 外汇即期/远期/掉期交易，外汇多头/空头，外汇批发市场/外汇零售市场，远期外汇升水/贴水3. 外汇择期交易，外汇期货，外汇期权，看涨/看跌期权，欧式期权/美式期权，执行价格，外汇互换交易4. 欧洲货币市场，欧洲美元，外国债券，欧洲债券5. 外汇交易风险，外汇折算风险，外汇经济风险一、汇率1、买入价、卖出价选择：2、汇率套算： 不同汇率标价方法下不同的汇率套算方法。二、外汇交易1套汇交易 如何用简易方法判断是否存在套汇空间。（1）两地套汇 1.某日两外汇市场汇率为：纽约外汇市场：USD1=HKD7.7720/90；香港外汇市场：USD1=HKD7.7910/60。现有一投机者欲利用100万美元套汇，其能获利多少？（2）三地套汇 2.某日三地外汇市场汇率如下：巴黎外汇市场：EUR1=USD1.2810/20；纽约外汇市场：GBP1=USD1.8205/15；伦敦外汇市场：GBP1=EUR1.4130/40。现有一投机者欲使用100万英镑套汇。问：该投机者能不能获利？如果可以，请操作并计算其收益。2远期交易（1）定期远期，择期远期 定期远期和择期远期交易有何不同？ 某澳大利亚商人从日本进口商品，需在6个月后支付5亿日元，签约时即期汇率AUD/JPY=75.00/10，6月远期差价为50/40。若付款日即期汇率为72.00/10。问如果澳商不进行外汇远期交易，将受到多少损失？ 设某港商向英国出口商品,价值100万英镑，3个月后收款，签约时即期汇率为GBP1=HKD11.2030/50，3个月远期差价为50/60.如果收款日的即期汇率为GBP1=HKD11.2050/80，若不保值，该港商将受到什么影响？如果该港商进行保值操作，则该港商需做什么操作？ 某澳大利亚商人从日本进口5亿日元商品，合同规定由日商选择8月份任意一天为付款日。为避免外汇风险，澳商以1：74.5的汇率买进8月15日交割的5亿远期日元。 （1）如果日商要求澳商在8月3日付款，澳商在8月1日按1：74的即期汇率买进5亿日元，在8月15日按1：75的即期汇率将5亿日元卖出。这种汇率变动给澳商带来多少损失？ （2）如果日商要求澳商在8月30日付款。若日元活期存款年利率比澳元低1%，澳商因此受到多少损失？ （3）如果该澳商与银行进行了一笔选择期限定在8月1日至8月31日的择期远期外汇交易，他是否可以避免上述损失？（2）掉期 美国基本公司在1个月后将收进100万英镑，而在3个月后要向外支付100万英镑。假如英镑/美元1个月远期汇率为1.6868/80，3个月远期汇率为1.6729/42。分析该公司做一笔远期对远期掉期交易的损益情况（不考虑其他费用）。（3）套利 什么是汇率决定的利率平价理论？它与外汇市场上的套利操作存在怎样的关系？ 设美国金融市场短期利率为5%，英国为10%。伦敦外汇市场的即期汇率为：GBP1=USD1.9990/2.0000，一年期远期差价为300/250，一投资者欲借100万美元进行为期1年的套利。问：能否获利？若可以，请操作并计算收益；若不可以，请说明原因。 设纽约市场上年利8%，伦敦市场上年利6%，即期汇率为1=$1.6025/35，3个月的差价为30-50，问如果你有100万英镑应投在哪个市场？可获利多少？3外汇期货 外汇期货交易与外汇远期交易有什么区别？（1）套期保值（空头套期保值，多头套期保值） 空头套期保值：期货市场上先卖出某种货币期货，然后买进该种货币期货，以抵冲现汇汇率下跌而给持有的外汇债权带来的风险。 多头套期保值：正好相反，用以冲抵现汇汇率上升而给外汇债务带来的风险。 假设9月15日美国某公司出口一批商品，2个月后可收到50万瑞士法郎。为防止2个月后瑞士法郎贬值，该公司决定利用外汇期货交易进行空头套期保值，以降低汇率风险。9月15日现汇市场即期汇率为USD1=CHF1.2250，12月份瑞士法郎期货合约的价格为CHF1=USD0.8160；11月15日现汇市场汇率为USD1=CHF1.2400，12月份瑞士法郎期货合约的价格为CHF1=USD0.8060。请计算该公司套期保值的收益。 假定一家美国银行在英国的分行2008年1月1日急需40万欧元，5个月后可将该笔资金调回美国总行。于是美国总行在现汇市场上买入40万欧元后汇给该分行。为避免外汇风险，总行进入外汇期货市场进行套期保值。假定2008年1月1日的外汇现货市场汇率:GBP1=USD1.6300，期货市场上7月份（6个月）欧元期货价格：GBP1=USD1.6350；6月1日现货市场上即期汇率：GBP1=USD1.6000，7月份欧元期货价格：GBP1=USD1.6100。请计算该公司套期保值的收益。 3月20日，美国进口商与英出口商签订合同进口价值125万英镑的货物，约定6个月后付英镑提货。3月20日现汇市场汇率GBP1=USD1.6200，9月份英镑期货合约价为GBP1=USD1.6300。假定9月20日支付货款时现汇市场汇率为GBP1=USD1.6200，期货市场9月份英镑合约价为GBP1=USD1.6325。请计算该公司套期保值收益。 谷物空头和多头套期保值 3月份，农场主预计3个月后出售3万斤谷物；粮食部门计划3个月后购买3万斤谷物。他们都希望3个月后能以今天的价格成交，即希望能消除3个月可能有的价格风险。谷物现价：0.275元/斤，期货市场没有6月份到期的期货合约，但有8月份到期的合约，每份数量5000斤，合约的价格为0.32元/斤。 农场主愿以现在的期货价格交割谷物，粮食部门愿做多头套期保值。假定到期时，现货市场价格为0.2，期货市场8月份到期合约价格为0.245。请计算农场主和粮食部门套期保值的结果。（2）投机 外汇期货投机：与套期保值者不同，投机者没有实际持有的外币外币权或债务，而是纯粹根据自己对外汇期货行情的预测，通过在期货市场上的低买高卖来赚取差价利润。外汇期货投机包括做期多头和做空头。 做多头：预测某种货币汇率上升时，先买进再卖出该种货币的期货合约。 做空头： 下跌时，先卖出再买进 。 例：2月1日，某投机者预测1个月后英镑对美元的汇率将上升，于是买进20份3月份的英镑期货合约（每份面额2.5万英镑），支付保证金5万美元，成交价格为GBP1=USD1.8250。假如1个月后英镑对美元汇率果然上升，该投机者以GBP1=USD1.8400抛出20份英镑期货合约，可获多少投机利润？投机利润率多少？4外汇期权（买入看涨，买入看跌期权；卖出看涨，卖出看跌期权） 什么是外汇期权？（1）保值 假定一美国企业的德国分公司将在9月份收到125万欧元的货款。为规避欧元贬值风险，购买了20张执行汇率为EUR1=USD0.9000的欧式欧元看跌期权，期权费为每欧元0.0216美元。 (1)请画出该公司购买欧元看跌期权的收益曲线，标出盈亏平衡点汇率。 (2)若合约到期日的现汇汇率为EUR1=USD0.850，计算该公司的损益结果。（2）投机5互换（1）利率互换 假设跨国公司A和B，A公司在固定利率市场上可以以11%的固定利率获得贷款，而B公司在固定利率市场上可以12%的利率获得贷款。在浮动利率市场上，A公司的筹资利率是，而B公司的筹资利率是。请设计一个互换方案，使双方平分利益（假定不存在金融中介）。A银行B银行A比B的优势固定利率11%12%1%浮动利率Libor+0.4%Libor+0.8%0.4%双方可分享的基本点0.6%（2）货币互换 A公司需要美元浮动利率贷款，但可筹集优惠的欧元借款；B公司可以优惠利率获得美元贷款，但筹集欧元贷款成本较高。双方可以进行互换降低筹资成本 P190例：假设1瑞士法郎=0.5英镑，英国A银行需要1000万瑞士法郎，瑞士B银行需要500万英镑，各自借款成本见下表：A银行B银行A比B的优势瑞士法郎固定利率7.0%8.0%1%英镑固定利率9.4%11.0%1.6%双方可分享的基本点0.6% 问它们之间是否存在互换的空间？如果有，请你设计一个方案，使双方能够均分互换的利益（不考虑中介机构）。 P150例：A公司需要发行债券筹集1亿元瑞士法郎资金，利率为5.75%；A公司在欧洲美元债券市场上的筹资成本为8.75%。B公司筹集瑞士法郎的成本为5%，而筹集欧洲美元的成本为9.25%。双方可通过代理银行降低筹资成本，请为其设计互换方案。A银行B银行A比B的优势欧洲美元债券筹资成本8.75%9.25%0.5%欧洲瑞士法郎债券筹资成本5.75%5%-0.75%双方可分享的基本点1.25%三、外汇风险管理1外汇风险的分类 简述外汇风险的种类和特点（外汇交易风险，外汇折算风险，外汇经济风险）2外汇风险的事先防范（1）计价货币选择 在对外经济交易中，计价货币选择不当往往会造成损失。例如，美国一进出口公司出口产品时以美元计价结算，进口产品时以日元计价，如果美元贬值，该公司将蒙受损失。但如果出口以日元计价，进口以美元计价，则美元贬值会给该企业带来风险收益。美元计价日元计价日元计价美元计价汇率出口应收款进口应付款出口应收款进口应付款成交日:USD1=JPY1101万美元110万日元110万日元1万美元结算日:USD1=JPY1001万美元110万日元110万日元1万美元汇率变动带来的损益（2）价格调整， 美国通用汽车向德国汉莎公司出口2000万欧元设备，结算货币为美元；汇率中立区为EUR=USD1.13-1.15，基准汇率为EUR=USD1.14（合同价）。 假定结算日汇率低于下限，为EU1R=USD1.10，合同价格将作怎样的调整，美国出口商的收入（美元）和德国进口商成本（欧元）分别是多少？ 如果贸易合同中没有订立价格调整条款，美国出口商的收入（美元）和德国进口商成本（欧元）分别是多少？ 从中可以看出价格调整条款起到了怎样的作用？ 假定结算日汇率高于上限，为EU1R=USD1.20，合同价格将作怎样的调整，美国出口商的收入（美元）和德国进口商成本（欧元）分别是多少？3外汇风险的事后转嫁（1）提前/推迟收付款 为转嫁外汇风险，计价货币相对于本币趋于升值时，贸易商应提前收款/推迟付款，还是推迟收款/提前付款？（2）调整资产负债结构（3）金融衍生工具（远期，期货，期权） 美国企业，180天后对外支付20万英镑的购货款，即期汇率：GBP1=USD1.5，6个月远期汇率：GBP1=USD1.47；执行汇率为GBP1=USD1.48的180天看涨期权费为0.03美元/英镑；对180天后英镑即期汇率的预测结果为：GBP1=USD1.43，概率20%；GBP1=USD1.46，概率70%；GBP1=USD1.52，概率10%。 试比较企业运用远期、期权和不进行套期保值三个方案，哪个成本最低？（4）金融市场借款（在无法运用金融衍生工具进行避险